1ドル５０円時代（2）

　第３章では、日本の問題を論ずる。

　やせても枯れても日本は世界最大の債権国である。日本が持っているカネの流れ方がグローバル経済の行方を左右する。その意味で、日本円は＜隠れ機軸通貨＞である。

　円が＜隠れ機軸通貨＞的な力を持っていることを示したのが＜円キャリートレード＞でありリーマン・ショックである。リーマン・ショックに至るきっかけは世界的な金余り現象であり、この世界的カネ余りの発祥の地が日本であった。

　つまり、日本が９０年代終りからリーマン・ショックに至るまで、１０年を越える非常に長い期間ゼロ金利、あるいは量的緩和という政策を採り続けたことで、世界に低金利資金があふれ出ていくことになる。結局、これがリーマン・ショックをもたらした。

　日本のカネの流れが、悪さをすることで、世界中がこれだけ振り回されるのは、それだけ円の＜隠れ機軸通貨＞機能が高まっていることを示唆する。

　では円は＜表機軸通貨＞になるだろうか。それはないと筆者は述べる。私も同感です。なぜなら、＜表機軸通貨＞を有する国の金融政策は、世界経済のあり方を構想する構想力が要求される。それが、日本にあるとは、私には思えない。

　ドルの命運についてキャステイング・ボードを握っているのは、中東の湾岸諸国だ。

　ドルの資産を持ちすぎていて、その価値が下がると困るという点では、中東も中国も同様の立場にある（日本もそうだが、アメリカにとって日本は物言わぬ株主だ）。

仮に中東諸国や中国が１＄＝５０円になるという見通しを共有した場合には、どのような行動をとるだろうか。彼らの逃げ足は案外早いかもしれない。ただし、その退避先は限られている。円なのか金なのか、それともユーロにも向かうだろうか。前述したようにユーロの先行きはあぶなっかしい。（最近の円高の背景にこれがあるのだ）。

　第4章では、中国について述べる。

　「中国はいまや世界の工場になった」という言い方が盛んにされるようになった。この言い方は正しくない。中国が自力で世界の工場になったのではない。世界が中国を工場にしているのである。世界中の企業が中国に投資し、中国を生産拠点にしている。工場がある場所は確かに中国だ。だが、その工場群を形成しているのは、多くは中国企業ではなくて、中国にやってきた世界の企業たちなのである。こうした状況（中国が世界の工場）が生まれるのも、グローバル時代ならではのことだ。

　かくて、どの国の通貨も基軸通貨たり得ない時代になると筆者は説く。機軸通貨と決済通貨は同義語として使われる場合があるが、本質的な意味では誤用だと思う。決済のための便宜的手段としての通貨と、通貨金融秩序の要としての通貨はやはり次元が異なる。前者がおのずと後者の役割を果たすとは限らない。ドルも円もユーロも元も、決済通貨としては、ワン・オブ・ゼムとして使われていくが、機軸通貨はない時代に向かっていく