丸八証券から「創立７０周年の記念講演会を行います」と案内状が来たので、
１４日午後、名古屋栄ビルの12F大会議室に行った。
講師は、フィナンシャルバンク.インスチチュート（株）CEOの山田明氏。
講演の主旨は、GPIFが株式の組み入れ比率を上げるから「株は買い」と言う話でした。
CPIFとは、年金積立金管理運用独立行政法人のこととか。
年金積立金は2001年から自主運用を始めたが、2012年まで平均利回りは2.2％。
GPIF設立後（206～2012）で1.5％である。利回りを改善しないと、2038～2040年に積立金は枯渇する。
そこで、株式での運用比率を増して利回りを上げようと、ポートフォリオの比率を変更する。
現在国内株の運用比率は12プラマイ6％、どこまで増やすか決まっていないが、
海外の年金ファンドの場合。国内株２５％だから、かなり増やすだろう。
更に、GPIFは、厚生年金と国民年金の積立金だが、共済年金との統合が実現すると運用資金は３０兆円増加する。
だから、株価は必ず下支えされる、という趣旨だった。
さらに、かんぽ生命が来年上場される。
上場されれば、かんぽ生命の利益を上げる必要が生じ、結果、３０兆円の資金が株式市場に投入されう。
聞いていて疑問に思ったことがある。GPIFにしろ、かんぽ生保にしても、資産を現金でもっているわけではない。
その大部分を日本国債で持っているはずだ。その国債を売って現金にしない限り、日本株を買えないのだ。
そうすると、大量に株を買うということは、大量に国債を売るということになる。国債が値下がりする。
すると、今までのように政府が国債を発行できなくなる。
政府が資金ショートになっては困るので、かんぽにもGPIFにも大幅な国債値崩れを招くような売りにはブレーキを掛けるだろう。
日銀が政府が発行する国債をすべて引き受ければ、その心配はないが、
大量に保有する国債の値下がりは、日銀資産の劣化を意味する。それを覚悟の上で、国債を引き受けるだろうか。
もし、そんなことをしたら、制御できないインフレになってしまうのでは？
というわけで、GPIFの買いが、株価を上昇させると、楽観的には思えないのですが、・・・