フィクストインカム投資入門 その３．債券の年限、金利、価格⑤

具体的な例をもとに、米国債の投資を考えてみます。

本日4月25日、ある大手の証券会社のＨＰで、外債投資の対象商品を見てみました。すると、年限5年程度の米国債の既発債（過去に発行され、流通している）リストの中に以下の２つの債券がありました。

米ドル 　　　　　　　クーポン　償還日　　　年限　　　　価格　　　利回り　
①アメリカ国債 1.250 　2015/09/30 　4年5カ月 　97.99 　　1.72
②アメリカ国債 2.000 　2016/01/31　 4年9カ月 　100.52 　　1.88

一方ブルームバーグ社のサイトで債券の状況を見ると、本日の5年の指標は以下のとおりです。
5年 　クーポン2.250 　 償還日03/31/2016 　価格100-20　　利回り2.11

まず二つの債券の利回りを較べます。それが投資する側のリターンです。2つの債券の年限は4年5ヶ月と9ヶ月で4ヶ月の差です。それが利回りの1.72と1.88の差、0.16%になっています。ちなみに年限がもう少し長く5年になると、ブルームバーグの指標にあるように、利回りは2.11％に上がります。

しかしこの二つの債券のクーポンは1.25％と2.0％で、差は0.75％も違います。もらえるクーポンがこんなに違うなら、高いほう２％の②を買うのが得なように思えます。でも価格差が2.53とかなり違います。償還される時は両方とも100ですから、

①の債券を買うとキャピタルゲインは　100－97.99＝2.01
②の債券を買うとキャピタルロスは　　100.52－100＝0.52

②はクーポンはたくさんもらえる分、ロスが0.52ある。　①はクーポンが少ない分、ゲインが2.01ある。結果として両者の利回りはわずか0.16％と年限どおりの差なっています。

約5年の投資期間を考えているみなさんは、どちらを買いますか？

途中のクーポン金利が多い、つまりキャッシュフロー収入をたくさんもらいたいのであれば②を選び、キャピタルロスはいやだというのであれば①を選択するのがよいと思います。

そして、もうちょっと利回りをほしい方は、指標の銘柄に売り物が出てくるのを待つ、という選択もあるかもしれません。出てくる保証はありませんが。大手の証券会社のサイトなら、いつでもこうした外債の販売用債券リストを見ることができます。みなさんも直接見てみてください。

以上が具体的な投資例の解説です。ちょっと難しいですか？さらに解説が必要であれば、コメントでどうぞ遠慮なく質問してください。