一週間あまりの海外出張の間に相場はずいぶん動いていますね。特に米国経済の順調さを裏付けに世界の株が買われ、米国債の金利も順調に上昇してきています。それに連れ円レートは、居心地の良さそうなレベルに下がってきつつあります。
ななしさんからは、
「ところで円安スイッチもう入っちゃったのかな?」
とのコメントをいただいていますので、私なりの返答をさせていただきます。
質問への直接の回答は、
「本格的円安スイッチはまだだと思います」
本格的円安は経常赤字と財政の破綻による大転換ですが、今回はそこまでに至っているわけではありません。円高修正の原因は、以下のとおりだと思います。
・経常黒字幅の鈍化
・日銀の追加緩和発表
・米国景気回復と米国金利上昇
前も申しあげましたが、米国債の金利上昇と円高が、両方タイミング良くくるのを捉えるのは、とても難しいとおもいます。両者は基本的には反比例するからです。投資タイミングを探るには、どちらかを優先して考えざるをえません。どちらを優先するかと言えば、私のおすすめは米国金利優先の判断です。理由は、両者の変動要因の差にあります。
米国金利の変動はせいぜい2・3年の景気循環のサイクルで、そのまま金利が高止まりしたままになることはありません。一方、本格的円安の要因である日本の財政破綻や経常収支赤字化は構造転換で、ずっと長期的な要因です。そして、変動幅は構造転換の場合は非常に大きいものです。
ですので今回の局面では米国債金利を優先して見ておき、投資タイミングを判断する。
米国金利が高くなった時に
1. まだ円が高ければラッキー
2. 多少の円安レベルなら将来の超円安を期待して、投資に踏み切る
3. うーんと円安に振れていたら、投資を見送りにしましょう
その点、U3さんが取っている戦略、円レートが高いと見たときに米ドル建てMMFに投資して資金を待機させ米国金利上昇を待つ、これが今回は功を奏するかもしれません。
米国金利上昇と円安スピードのどちらが早いかを的確に予測するのは無理です。私がみなさんにアドバイスできるのは、両者にはサイクル要因と構造要因という違いがある、というところまでです。
回答になりましたでしょうか?