日本の財政は大丈夫か

　アメリカの財政に続き、日本の財政問題をアップデートしておきます。

　昨日、「来年度、日本国債の年間発行額が180兆円程度に」というニュースが流れていました。この額は実に年間の国家予算全体の2倍近い規模に達しています。

　来年度の予算を決める時期になりました。この時期になると政府はマイドマイド「新規国債発行額は前年度並みに抑える」と大本営発表を行います。額で言いますと43兆円です。しかし上記の日経新聞のニュースでは年間発行額はその4.5倍の180兆円だと、珍しく発行総額をニュースにしています。今年度が約170兆円ですから、来年度はそれよりも10兆円も多い金額を発行するのです。

　なんでそんなに差があるのかと申しますと、このブログでたびたび問題にしているように、政府の言う「新規発行」とは赤字をさらに増やす部分だけで、実際の発行額ではないからです。過去に借りた国債の償還が来ると、政府には返すオカネがないので借り換えのため償還分も新規発行するのです。それを大本営は黙っていて「新規発行は前年度並みの43兆円」と言うのです。

　180兆円をそのまま市中で売り出すととても消化しきれないので、クロちゃんの日銀がせっせと市中から既発国債を買い上げて消化不良を起こさないようにしています。これは先進国ではどこの国でも禁止している国債の中央銀行引受なのですが、ちょっとだけ市中を経由することでクロちゃんは日銀引受ではないと強弁しています。

　私が一番恐れているのは、そうした日銀批判すら最近はみんながしなくなっているということです。アベノマジックに見事にひっかかっているのが見てとれるのです。

　日銀による国債の爆食は、もう一つの重大な懸念を呼び起こします。それは「金利変動」という最も大事な経済の体温変化を感じることができなくなってしまうことです。株価変動も体調管理には大事な指標ですが、それは血圧の変動に似ていて、カッとなって上がったり、シュンとなって下がったりしますので、本当のトレンドを計りづらいのです。それに較べると金利変動は市場参加者がプロのみであることから、より冷静な動きをして、経済の底流を捉え易いのです。体温計なしに健康をチェックすることはできません。

　発行額180兆円の意味を考えましょう。クロちゃんの目論見どおりインフレが2％に達したとします。すると本来であれば金利が上昇して警告を発します。普通は金利も2％程度は上昇しますので、年間の金利負担は3.6兆円くらい増えます。計算は

新規発行180兆円　Ｘ　2％　＝　3.6兆円

　現在の年間税収は50兆円くらいで、それを3％の消費増税により7兆円余り増やす予定ですが、金利が2％上昇すればその半分は消し飛ぶ勘定になります。

　ところが、クロちゃんはそうした健全な動きを抑え込んでしまうため、日本経済は自分で体調管理機能を失っているも同然なのです。

　その帰結は？

　ある日突然・・・国債価格の暴落となる恐れが強くなります。

じゃ、アメリカはどうなの？

　アメリカの国債発行残高は日本よりもう少しあるのですが、経済規模が日本の3倍強ありますので、国債残高のGDP対比では日本の3分の1程度です。そしてFRBによる国債買い入れは日銀と同じ額程度なので、単純に計算すれば悪影響も3分の1程度ということになります。金利を抑え込む力も3分の1程度だということです。そしてすでにFRBによるテ―パリング、つまり緩和スピードを落とすことが本格的に議論されるほど健康状態が回復しつつあるので、心配はいりません。

　まとめますと、

・日本の年間国債発行額は実は年間国家予算の2倍にも達している

・消費増税など、金利上昇で飛んでしまいかねない

・クロちゃんは体温計を壊したので、日本は突然死する恐れあり

以上