株式とCB
本日の東京市場で株価は米国株式市場が不安定な中、堅調に推移。個人的の注目している消費者金融株は二極化の方向か？アコムが8.16％高の1484円、プロミスは0.15％高の686円。2004年1月から2008年6月までのデータベースを確認すると、この2銘柄にはメガバンクが背後に控えているという理由で株価の平均差額は125円、標準偏差323円でした。
相関係数は0.979という強い数字でした。ところが2008年6月以降の平均差額は687円、標準偏差388円、相関係数0.826とアコムとプロミスの仲がだんだん悪くなってきています。この差は背後にいる銀行への市場の不信感が現在のスプレッド拡大の要因だと思います。
CB市場では先週末、ユーロ円高島屋CB200億円発行がアナウンスされています。行使価格は810円の5年債、クーポンは０％。このCB発行による潜在株式数の増加は発行株式の7.5％程度です。CBアナウンス日を基準として株価を計算すると580円ぐらいが理論値となります。このCBを社債価値とOPTION価値に分け、ボラティリティやデルタを計算すると、社債価値（10回債の流通利回り参考）L+50bp＝95.845、オプション価格は4.155
となり、この価格に該当するボラティリティは19.7％です。デルタは29.1％となり、デルタニュートラス潜在株式数は718万株になります。
CDS市場も先週末と比較して5bp程度上昇し、85bpまで上昇しています。
このCB発行は2010年2月債の償還金額（現112億円）と上海出店費用だそうですが、この業界は時代に取り残されており、ヘッジファンドのいとって“かもねぎ”！
高島屋のこのファイナスで苦しむのは既存株主となるでしょう。
社債
突然丸紅13年債が50億円発行されました。クーポンは2.3％、スプレッドはL+52bpぐらいです。MTNの色彩が強い債券です。
明日が10年国債の入札があり、本格的な社債発行は明後日以降です。ただし、事業債の発行はほとんどありません。
CDS
CDSは閑散。インデックスの出合いは午前中に一度の出合いのみ。シングルネームの出合いも限定的でした。出合いは、双日3年：400bp（NA）、プロミス2009年12月：300bp（NA）、三菱東京ドルシニア：64bp（62bp）、メイン・50銘柄はS12：133bp（136bp）の売買が確認されています。
為替
ドル円は90円台をキープ。とりあえず、ドルの高値92.32円と安値88.01円の50％戻しが90.16円を固め目先のターゲット90.67円（38.2％押し）をトライできるか？
豪ドルは昨日政策金利が25bp上昇しましたが反応は薄くなっています。チャート上はラウンドトップを形成しています。上値が重そうです。高い金利通貨買い＝マンデル理論、敗れたり。
ポンド、ユーロは小動き、ウォンは1170台と堅調に推移しています。
本日は水曜日、ジムで10キロ走った後にマシーンで体をシェイプアップします。
外を走ろうと考えたのですが、本日は寒いので外走りは控えます。2~3名で走るなら外もいいですが、寒い時一人で走るのはあまり好きでありません。 理
本日の東京市場で株価は米国株式市場が不安定な中、堅調に推移。個人的の注目している消費者金融株は二極化の方向か？アコムが8.16％高の1484円、プロミスは0.15％高の686円。2004年1月から2008年6月までのデータベースを確認すると、この2銘柄にはメガバンクが背後に控えているという理由で株価の平均差額は125円、標準偏差323円でした。
相関係数は0.979という強い数字でした。ところが2008年6月以降の平均差額は687円、標準偏差388円、相関係数0.826とアコムとプロミスの仲がだんだん悪くなってきています。この差は背後にいる銀行への市場の不信感が現在のスプレッド拡大の要因だと思います。
CB市場では先週末、ユーロ円高島屋CB200億円発行がアナウンスされています。行使価格は810円の5年債、クーポンは０％。このCB発行による潜在株式数の増加は発行株式の7.5％程度です。CBアナウンス日を基準として株価を計算すると580円ぐらいが理論値となります。このCBを社債価値とOPTION価値に分け、ボラティリティやデルタを計算すると、社債価値（10回債の流通利回り参考）L+50bp＝95.845、オプション価格は4.155
となり、この価格に該当するボラティリティは19.7％です。デルタは29.1％となり、デルタニュートラス潜在株式数は718万株になります。
CDS市場も先週末と比較して5bp程度上昇し、85bpまで上昇しています。
このCB発行は2010年2月債の償還金額（現112億円）と上海出店費用だそうですが、この業界は時代に取り残されており、ヘッジファンドのいとって“かもねぎ”！
高島屋のこのファイナスで苦しむのは既存株主となるでしょう。
社債
突然丸紅13年債が50億円発行されました。クーポンは2.3％、スプレッドはL+52bpぐらいです。MTNの色彩が強い債券です。
明日が10年国債の入札があり、本格的な社債発行は明後日以降です。ただし、事業債の発行はほとんどありません。
CDS
CDSは閑散。インデックスの出合いは午前中に一度の出合いのみ。シングルネームの出合いも限定的でした。出合いは、双日3年：400bp（NA）、プロミス2009年12月：300bp（NA）、三菱東京ドルシニア：64bp（62bp）、メイン・50銘柄はS12：133bp（136bp）の売買が確認されています。
為替
ドル円は90円台をキープ。とりあえず、ドルの高値92.32円と安値88.01円の50％戻しが90.16円を固め目先のターゲット90.67円（38.2％押し）をトライできるか？
豪ドルは昨日政策金利が25bp上昇しましたが反応は薄くなっています。チャート上はラウンドトップを形成しています。上値が重そうです。高い金利通貨買い＝マンデル理論、敗れたり。
ポンド、ユーロは小動き、ウォンは1170台と堅調に推移しています。
本日は水曜日、ジムで10キロ走った後にマシーンで体をシェイプアップします。
外を走ろうと考えたのですが、本日は寒いので外走りは控えます。2~3名で走るなら外もいいですが、寒い時一人で走るのはあまり好きでありません。 理
