狂暴化したJGB! 制御できるか？（資本市場）

7月30日
理レター

皆様お世話になっております。日銀の追加緩和が発表されました。ETFの増額とドル資金供給の貸出残高の増額、マイナスの深堀は発表されませんでした。発表直後、国債が暴落。
10年ゾーンまでの金利が一気に10bp程度上昇。超長期債も売られていましたが中長期が地獄絵巻のようでした。あの、2003年のVARショックの再来か？？市場は混乱。米国債価格も急落していました（東京時間）。ろうばい売りだったのでしょう。米国債は一夜明け買われています。
社債市場はほぼフルスライドしていました。トヨタの残存9.83年17回債が前日の0.035％から0.134％に。Tスプレッドはほぼ横ばいT+33bp。残存19.83年18回債が前日の0.378％から0.412％に。TスプレッドがT+23.5bp程度。こちらも横ばいでした。
社債は7月に大量発行があり歴史的な低水準クーポンの債券が発行されました。いきなりアンダパーになってしまいました。月曜以降にアンダー銘柄が物色されるかどうか？来週2日に定例の10年国債入札が実施されます。市場はボラの大群に襲われているさなかの入札。
厳しい結果になりそうです。まともにBID入れる投資家いるのでしょうか？参加者はこれが付いたらラッキー！という水準にBID入れるでしょう。ロングテールになりそうです。
再来週は30年の入札も予定されています。ちょっとタイミング悪すぎ。金利は不安定になりそうです。マイナス金利の国債はババ抜き！！だれも最後まで持ちたくありません。

今回のETF増額は株式市場にはプラス要因ですが、円高が邪魔！！ドル円が102円台。100円割れないと許してくれそうもありませんね。この円高は利用しないともったいないです。外株買ってもよし、海外旅行もよし。ボーナスで高級鞄や靴の購入を計画されている方は
この円高で旅費が節約できます。円高は円の価値が上昇することです。確かに輸出企業にとってはマイナスですが、輸入企業にとってはプラス。日本は貿易黒字国なので差っ引き円高が悪者にされてしまっているだけです。株価は円高との戦いです。アルゴちゃんが円高になると株を売ってくるのでアルゴとの戦いです。ほんとアルゴってうざいですね。
そういえば、伊藤忠の売りレポートで有名になった“グラウカス”。奴らおかしいです。空売りしたあと“なぜ空売りしたか”というレポートを市場に流して提灯売りを誘発して儲けるビジネスモデル。最低最悪なやり方ですね。こんな方法が許されたら株式市場事体が崩壊します。レッドカードです、一発退場！！最近こういう投機家が多いですかね。市場が間違った方向http://blog.goo.ne.jp/admin/showtplcategory/にむかっているように感じます。

米国では大統領選、東京は知事選。米国はわからなくなってきましたね。もし、トランプが大統領になったら世界がバラバラになってしまいそうです。リスクヘッジは
米株買いですね。高い水準ですが日本株を買うより期待できます。
CB市場では九電工が生き返りましたが28日の1日だけでした。出来高が3400万円。
億円単位の売り物が出てきません。せめて1000万円単位で売りが出ないと。個人が主体になってしまったCBは株が盛り上がっても踊ってくれません。
ソニーも同様です。出来高ができませんね。ソニーは1200億円発行。これだけあったら
数十億出来高があってもおかしくないですが実際は出来て５億円。情けないです。

本日は隅田川の花火大会ですね。天気が良くて良かったです。

理1 ソフトバンクグループ
株価5703円　（5392円）

1年 5年
CDS　44.495bp(47.72bp)、135.00bp（137.50bp）

回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
42回2017/3/1　0.454% (0.400%)70.03bp (73.13bp)
44回2020/11/27 1.249%(1.170%) 152.06bp(150.10bp)

ユーロ債
2025年7月30日　3.32%(3.33%)　360.11bp(353.00bp)　円ベース3ML+316bp（321bp）
ドル
2025年7月30日　4.758%(4.83%)　336bp(333bp) 円ヘッジ3ML+248bp(259bp)
*円ベース＝アセットSWAP　3ML+α

*（）：前週

スプリント 　株価：$6.14（$4.62）
ドル債　　　　　　　　　　　　　　
2024年6月15日8.95%(9.31%)T+761bp(786bp）
CDS：680bp(764bp)


アリババ　
株価　82.48ドル(84.49ドル)

◆年初からの各国株式指数パフォーマンス　　　
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
日経平均　16569.27　-12.95%
ＮＹダウ 18432.24 +5.78　-10.191　0.000
ブラジルボベスパ 57308.21　 +32.20　+36.84　-0.184
FT100 6724.43　 +7.72　-17.93　0.321
DAX 　10337.50　-10.03　　-21.37　0.846
ロシアMICEX指数 1944.62　+10.40　　+3.13　-0.595
上海A 3118.90　 -15.80　-30.04　0.889
ハンセンH 8958.97　-7.27　-21.34　　 0.854

国債金利

◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米0.6554（0.7025) 1.0237（1.1168）　1.4531（1.5663）2.1827（2.283）
独-0.625(-0.612) 　-0.528(-0.488) -0.119(-0.03)　0.341（0.481）
日-0.250（-0.326）-0.266（-0.327）-0.190（-0.220）0.260（0.255）

クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB　3.17（3.08）BBB 1.217（1.289）・A 0.69（0.7)

CDSインデックス
米 72.02（72.88） 欧州 68.32(71.00）日本58.00(53.00)
経済統計カレンダー

　【米国の予定】
1日7月マークイット製造業PMI：予想：52.9---　前回：52.9
1日7月ISM製造業景況指数：予想：53　前回：53.2
3日7月ADP雇用統計：予想：17万　前回：17.2万
3日7月マークイットサービス業PMI：予想：51.0　前回：50.9
3日7月マークイットコンポジットPMI：予想：　　前回：51.5
3日7月ISM非製造業生協指数（層が王）：予想：56.0　前回：56.5
4日6月製造受注指数：予想：-1.9％　前回：-1.0％
5日7月非農業部門雇用者数変化：予想18万人　前回：28.7万人
5日7月失業率：予想：4.8％　前回：4.9％


　【日本の予定】
3日7月日経日本PMIサービス業：予想：---　前回：49.4
3日7月日経日本PMIコンポジット：予想：---　前回：49.0

国債入札

今週の主な国の中長期国債入札予定日と前回の結果

日本 前回の応札倍率 テール　前回入札日
2日　10年国債　3.637倍　3銭　7月5日
4日　10年インフレ連動債　2.838倍 4月12日



データ：Bloomberg、財務省HP

泣くなよ（7974）任天堂の投資家！主権を取り戻す時が来た！戦え！！（資本市場）

7月23日
理レター

皆様お世話になっております。ポケモンGO!がついに日本でも楽しめるようになりました。きのうの夜、日本橋から大手町、銀座界隈を10キロほど走りました。東京電力の本社前で
ゲームを楽しんでいる方を発見。2人で楽しそうに携帯みながらあっちだ！！と言って去っていきました。任天堂の株価も急騰しています。しかし、週末のNY市場では日本でのローンチがトリガーになったのか株価が10%以上下落しています。東京引け28220円に対し、ADRは24589円です。投資家は“なくなよ(7974)任天堂”！でも株式保有者は泣いてしまいたい気分！！でも本当はここからが勝負です。主導権を取り戻すチャンス！！任天堂は日本の株式会社！！日本市場が株価をリードすべき！なんでADRに振り回されるか？月曜に回答がでます。株式市場は外人が買ったから高いとか、外人が売ったから下落したとか、外人コンピレックスの塊。まだ戦後の日本です。外人プレミアムがつき過ぎ。そろそろ外人から株式市場の主導権を取り戻さないと。。。まずは任天堂からです。月曜の終値が10%以上下落したら主導権は取り戻せません。＋引けなら面白くなりそうですよ。外人様が揺さぶりを仕掛けています。ゼロサムの世界なので心理戦ですね。この相場は。泣いてばかりいないで戦いましょう！！

孫さんはまた大きなお買い物！3丁円。豆腐3丁分です。任天堂が4兆円、孫さんとこが6.5兆円ですから大きなお買い物です。アリババ売ったお金。財務改善に使うんではなかったのでしょうか？財務は悪化してしまいました。クレジットも失望から拡大傾向に。買収会社のARMの株価は1.4倍に。ARMの投資家は大喜びでしょう。一方、損さんとこは10％程度下落。クレジットは買収発表前までは改善していましたが残念ながらこの買収を嫌気しています。外債のクレジットも拡大気味。スプリントの株価もこの買収で失速。とりあえずスプリントの決算が25日、ソフトバンクが28日に決算発表があります。ARMは財務内容、良いです。固定負債がありません。損さん大得意のスーパーレバレッジ経営と180%経営方針が違います。この会社に資金調達させるのかな？基本的には人が資産の会社。シャープのように技術者流出が始まったらおしまいです。報道ではほとんど孫さん、口出ししないということですが、我慢できるかな？

資金はアメリカに集まっています。相対的に国債金利は高く、経済は安定成長。ドラちゃんと黒ちゃんの輪転機はフル回転。お金をばらまいています。でも、残念なことにお金には国境がありません。世界中でマイナス金利の国債を持って喜ぶ投資家はいません。日本とドイツ等の国債金利はマイナス。黒ちゃんやドラちゃん、鎖国していたら良かったのにね！！残念でした。

黒ちゃん！日本株をなんとかしておくれ！米国は史上最高値を更新。日本株は後進。
同じ“こうしん”でも差が出るばかり。
上場基準と上場維持基準を厳しくしましょう！上場意義が問われる企業が多すぎます。
取引所は国営にしましょう。麻生大臣！“あっそう”と流さずに聞いてくれ～～！

理
1 ソフトバンクグループ
株価5392円　（6007円）

1年 5年
CDS　47.72bp(41.57bp)、137.50bp（120.00bp）

回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
42回2017/3/1　0.400% (0.355%)73.13bp (71.80bp)
44回2020/11/27 1.170%(1.126%) 150.10bp(145.25bp)

ユーロ債
2025年7月30日　3.33%(3.15%)　353.00bp(337.00bp)　円ベース3ML+321bp（299bp）
ドル
2025年7月30日　4.83%(4.73%)　333bp(324bp) 円ヘッジ3ML+259bp(253bp)
*円ベース＝アセットSWAP　3ML+α

*（）：前週

スプリント 　株価：$4.62（$5.00）
ドル債　　　　　　　　　　　　　　
2024年6月15日9.31%(9.42%)T+786bp(798bp）
CDS：764bp(771bp)


アリババ　
株価　84.49ドル(81.25ドル)

◆年初からの各国株式指数パフォーマンス　　　
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
日経平均　16627.25　-12.64%
ＮＹダウ 18570.85　 +6.58　-5.91　0.062
ブラジルボベスパ 57002.08　 +31.49　+41.20　-0.118
FT100 6730.48　 +7.82　-15.31　0.425
DAX 　10147.66　-5.54　　-15.71　0.867
ロシアMICEX指数 1926.90　+9.40　　+6.99　-0.622
上海A 3153.80　 -13.56　-25.84　0.897
ハンセンH 9031.93　-6.51　-18.54　　 0.870

国債金利

◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米0.7025（0.6674) 1.1168（1.1038）　1.5663（1.5509）2.283（2.2655）
独-0.612(-0.652) 　-0.488(-0.551) -0.03(-0.006)　0.481（0.53）
日-0.326（-0.350）-0.327（-0.307）-0.220（-0.225）0.255（0.190）

クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB　3.08（3.15）BBB 1.289（1.32）・A 0.7（0.74)

CDSインデックス
米 72.88（72.88） 欧州 70.00(71.00）日本58.00(53.00)
経済統計カレンダー

　【米国の予定】
26日5月S&P/ｹｰｽｼﾗｰ20都市指数（SA）：予想：---　前回：186.63
26日7月マークイットサービス業PMI：予想：---　前回：51.4
26日7月マークイットコンポジットPMI：予想：---　前回：51.2
26日7月新築住宅販売件数：予想：56万件　前回：55.1万件
28日FOMC

　【日本の予定】
日本 前回の応札倍率 テール　前回入札
26日40年国債　3.07倍　　5月26日
28日2年国債　4.95倍　0.8銭　6月28日

前回の応札倍率 　前回入札日
米国 前回の応札倍率 　テール　前回入札日
26日　2年国債　2.72倍　4.5bp　6月20日
27日　5年国債　2.29倍　5.3bp　6月21日
28日　7年国債　2.56倍　4.8bp　6月22日
28日　2年変国　3.15倍---　　　6月22日

データ：Bloomberg。財務省HP

任天堂がほしい！！でも高い！でも大丈夫！任天堂を八分の一で買う方法！！（資本市場）

7月16日
理レター

皆様お世話になっております。米国株式市場が歴史的な高値を更新するなか、日経平均も上昇、なんと16500円台を回復する場面もありました。なんと、89年12月の高値から42%の水準です。そのころSP500 が350ptでした。SP500を買っていたら6.2倍に（円換算4倍強）に成長しています。これじゃ長期投資家は育ちませんよね。株≠投資、株=投機になってしまうわけです。
今週は任天堂が息を吹き返しいままで溜まっていたうっぷん晴らし！1週間で70%株価が上昇しています。ポケモン様様ですね。私はゲームをやらないのであまり興味がないのですが世界中でHITしているようですね。任天堂の株は日本では100株単位で最低投資金額が280万弱です。なかなか個人には手が届きません。しかし、米国市場（ADR）は34ドル弱です。八分の１で購入できます。最低投資金額など証券会社によりけりですが米国で100株購入した場合35万円程度です。任天堂が買いたい！！でもお金が足りない！という方は米国ADRならハードルが低くなりますよ。また、今週はラインも上場しました。
米国では公募価格が32.84ドル。金曜日の終値は39.65ドルでした。スタートは順調です。日本でもIPO価格3300円を上回る4345円で引けました。私はラインもやっていないので
よさがわかりません。私の携帯電話は“ガラケー”、月の電話代が親の分も含め6000円程度です。昔は家の電話代（固定）が1万円を上回ると家族会議が実施され、電話の時間短縮を親から求められました。今は一人1台。家計に占める電話代が大きくなっています。そういう面では携帯電話の料金を引き下げることでの経済効果は期待できます。世の中、携帯がハブになって、携帯中心に人間が振り回されています。携帯は確かに便利ですが
携帯を無くした場合のシュミレーションしたほうがよいですよ。携帯なくしたらなにもできなくなってしまいますから。災難は突然やってくるものです。

携帯といえば、スプリントのクレジットが改善、株価が5ドルを回復しています。決算は7月25日です。米国ではジャンク債が買われているのでその流れの一環か、それとも独自の材料かよくわかりません。とりあえず決算待ちです。

今週は世界市場で国債金利が上昇しています。ドイツ10年債がプラスに戻ってきました。日本では超長期金利が上昇。30年債先週末の0.085%から0.18%上昇。30年51回債のクーポンは0.3%です。1億円購入しても利息は1年で30万円です。金利が0.1%上昇すると
1億円保有していた場合、300万円損失がでます。債券価格はクーポンが低いほど、償還期間が長いほど、金利感応度が高い商品です。ほんとうに超長期が怒りだしたらこんレベルの話ではなくなります。今回はかわいく0.1%。もし1%上昇したら？？現在の超長期は仕手株のようなものです。最終的にマイナス金利で購入しなかった償還までもてば元本は毀損しませんが・・・

来週は日銀の社債等買入れや20年国債の入札が予定されています。20年債入札が注目されます。

社債市場はもう凄いことになっています。起債が続きましたがどれもサマーセールのように飛ぶように売れています。国債かってもマイナス。じゃ社債を買おう！！という流れです。大丈夫かな？元本リスクそんなにとって・・・



理
1 ソフトバンクグループ
株価6007円　（5397円）

1年 5年
CDS　41.57bp(49.65bp)、120.00bp（145.00bp）

回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
42回2017/3/1　0.355% (0.340%)71.08bp (72.626bp)
44回2020/11/27 1.126%(1.086%) 145.25bp(145.90bp)

ユーロ債
2025年7月30日　3.15%(3.44%)　337.00bp(372.95bp)　円ベース3ML+299bp（333bp）
ドル
2025年7月30日　4.73%(4.955%)　324p(365.70bp) 円ヘッジ3ML+253bp(284bp)
*円ベース＝アセットSWAP　3ML+α

*（）：前週

スプリント 　株価：$5.00（$4.68）
ドル債　　　　　　　　　　　　　　
2024年6月15日9.42%(10.22%)T+799bp（898bp）
CDS：771bp(918bp)


アリババ　
株価　81.25ドル(78.99ドル)

◆年初からの各国株式指数パフォーマンス　　　
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
日経平均　16497.85　-13.32%
ＮＹダウ 18516.55　 +6.26　-7.15　0.108
ブラジルボベスパ 55578.24　 +28.21　+35.22　-0.068
FT100 6669.24　 +6.84　-16.43　0.484
DAX 　10066.90　-6.29　　-16.79　0.874
ロシアMICEX指数 1940.85　+10.19　　+8.67　-0.631
上海A 3197.33　 -13.69　-26.82　0.902
ハンセンH 9049.66　-6.33　-18.18　　 0.875

国債金利

◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米0.6674（0.6050) 1.1038（0.9476）　1.5509（1.3562）2.2655（2.0976）
独-0.652(-0.649) 　-0.551(-0.623) 0.006(-0.189)　0.53（0.350）
日-0.330（-0.351）-0.307（-0.366）-0.225（-0.288）0.190（0.095）

クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB　3.62（3.62）BBB 1.400（1.400）・A 0.77（0.77)

CDSインデックス
米 72.88（73.00） 欧州 71.00(77.49）日本53.00(68.00)
経済統計カレンダー

　【米国の予定】
19日6月住宅着工件数（前月比）：予想：116.8万件　前回：116.4万件
19日6月建設許可件数：予想：115万件　前回：113.6万件
21日6月中古住宅販売件数：予想：546万件　前回：553万件
22日7月マークイット製造業PMI：予想：51.4　前回：51.3

　【日本の予定】
日本 前回の応札倍率 テール　前回入札
20日　20年国債　3.612倍　8銭　6月23日

米国 前回の応札倍率 　前回入札日
22日　10年インフレ連動国債　2.27倍　　5月19日


データ：Bloomberg。財務省HP

ダムが決壊！社債市場に資金が大量流入！（資本市場）

7月9日
理レター

皆様お世話になっております。英国の次はイタリアの銀行の商業銀行、ﾓﾝﾃ･ﾃﾞｲ･ﾊﾟｽｷ･ﾃﾞｨ･ｼｴﾅ銀行の不良債権問題が浮上。ドイツ銀行やクレディスイスなどの株価も一時、史上最安値を更新する場面もありました。金利が低下するなか銀行の収益の源である長短金利スプレッドが消えつつあるため予断を許さない状況です。一方、米国は以前プラス金利。銀行株のパフォーマンスはマイナス5%程度（SP500は+4.2％）ですがドイツ銀行のマイナス48%、クレディスイスの-53％、ﾓﾝﾃ・ﾃﾞｨ・ﾊﾟｽｷ・ﾃﾞｨ・ﾊﾟｽｷ銀行の-76%と比較すればかわいいものです。日本の銀行もこれだけカーブがマイナスになるとさすがに収益は。黒ちゃんがマイナス金利政策を発動したのが1月29日。この日からの下落率はメガ3行ともマイナス30%程度。銀行株の配当利回りはみずほが5%台、三菱と三井住友が4%台。預金するなら株を購入したほうが効率的。ただし、配当は業績によって変動します。配当金にフロアーを付けてくれたら株価が反騰するのですが。これらの銀行は過去2001年から2002年にかけて無配の時期がありました。黒ちゃんのマイナス金利政策で今週20年国債の金利が一時マイナスに！！20年債がすべて水面下に沈んでしまいました。ただ、まだ新人海女のためすぐ浮上し、現在0.04%、7年ゾーンまではマイナス40bpに迫る勢いで金利が沈んでいきます。金利沈没。この影響が社債市場に波及しています。現在のセカンダリー市場では残存2.5年までの高格債（AA程度）はマイナスに。今週は新発債が大量発行されましたが国債金利がマイナス30bp。こんなレベルで買うのは日銀だけです。マイナス金利はババ抜きです。売ることを考えて買うのがマイナス金利で勝つ方法です。最終投資家は日銀。
大手投資家がセカンダリーで社債を集めるのは無理がありますが。プライマリーは市場にインパクトを与えずに玉の調達ができます。銀行さんの預金金利はほぼゼロ。国債はマイナス。融資は伸びない。じゃ社債買うか！！という流れです。生保や年金はコストが銀行預金よりも高いため動けないです。いま辛いのは年金運用です。もっと辛いのは個人。そういえば今度、損保JAPANが30年劣後債を個人向けに発行するようです。10年後にコールが付いていてクーポンは1%程度という話です。私は興味がありません。流動性を殺して10年1%持ちたくないです。それなら額面近くのCBを買ったほうがまし。
それにしてもこんなに金利が低下しても日本株はちっとも上がりませんね。株式市場が重症です。債券市場はハイパーインフレ状態（価格）。40年国債5回債の価格は166円、4回債が171円台。現在の相場環境では複利で考えると失敗します。円債だけでなく、すべての国債は単利で考えたほうがよいです。そうなると金利が高い米国債がよいですね。ただし、為替リスクが発生します。そうなると為替よりボラが高い株。そうです、米株投資がよいです。大統領選でジョーカーが大統領になったら米株にとってはプラス。ドルは下落します。世界にとっては良くないですが。

日本株を上げる方法は簡単！黒ちゃんが日経平均を3万円まで買い続けるといえば上がります。インフレ率2%はさすがに無理。これに対しては、債券価格は2%以上あがったので良しとしましょう。
このままだとほんと最後には日経平均は0円に収れんされますよ。ロングがやられるシステムを導入した取引所が悪いです。まず、取引所を公正という立場から上場廃止。公的な立場に引き戻さないと。HFTの思う壺です。最後は取引所も食われてしまいますよ。そもそも日経平均算出方法にも問題があるので225オプションや先物も廃止しましょう。日本株は投機から投資に戻さないと！株の神様が怒ってます！


理
1 ソフトバンクグループ
株価5397円　（5727円）

1年 5年
CDS　49.65bp(52.76bp)、145.00bp（155.00bp）

回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
42回2017/3/1　0.340% (0.355%)72.626bp (66.58bp)
44回2020/11/27 1.086%(1.1.01%) 145.90bp(145.95bp)

ユーロ債
2025年7月30日　3.44%(3.567%)　372.95bp(379.88bp)　円ベース3ML+333bp（333bp）
ドル
2025年7月30日　4.955%(5.06%)　365.70bp(368.28bp) 円ヘッジ3ML+284bp(288bp)
*円ベース＝アセットSWAP　3ML+α

*（）：前週

スプリント 　株価：$4.68（$4.53）
ドル債　　　　　　　　　　　　　　
2024年6月15日10.22%(10.86%)T+898bp（957bp）
CDS：918bp(954bp)


アリババ　
株価　78.99ドル(76.65ドル)

◆年初からの各国株式指数パフォーマンス　　　
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
日経平均　15106.98　　-17.61%
ＮＹダウ 18146.74　 +4.14　-12.79　0.183
ブラジルボベスパ 53140.74　 +22.59　+23.24　0.015
FT100 6590.64　 +5.58　-22.27　0.589
DAX 　9629.66　-10.36-23.58　0.881
ロシアMICEX指数 1894.35　+7.55　　+1.35　-0.635
上海A 2988.09　 -15.57　-31.34　0.909
ハンセンH 8534.79　-11.66　-26.09　　 0.879

国債金利

◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米0.6050（0.6924) 0.9476（0.9946）　1.3562（1.444）2.0976（2.225）
独-0.694(-0.649) 　-0.623(-0.561) -0.189(-0.126)　0.350（0.397）
日-0.351（-0.328）-0.366（-0.352）-0.282（-0.253）0.095（0.104）

クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB　3.62（3.70）BBB 1.400（1.428）・A 0.77（0.78)

CDSインデックス
米 73.00（77.41） 欧州 77.49(80.06）日本68.00(65.50)
経済統計カレンダー

　【米国の予定】
13日6月輸入物価指数（前月比）：予想：0.6%　前回：1.4%
14日PPU（コア、前月比）：予想：0.1%　前回：0.3%
15日6月小売売上高速報（前月比）：予想：0.1%　前回：0.5%
15日6月CPI（コア、前月比）：予想：0.2%　前回：0.2%
15日7月NY連銀製造業景況指数：予想：5.00　前回：6.01
15日7月鉱工業生産(前月比)：予想：0.1%　前回：-0.4%
15日7月ミシガン大学消費者マインド：予想：93.8　前回：93.5

　【日本の予定】
11日5月機械受注(前月比)：予想：2.6%　前回：-11%
12日6月PPI(前月比)：予想：-0.1%　前回：0.2%

国債入札
米国 前回の応札倍率 　テール　前回入札日
12日　3年国債　2.79倍　5bp　6月07日
13日　10年国債　2.70倍　4.2bp　6月08日
14日　30年国債　2.42倍　4.5bp　6月09日

日本 前回の応札倍率 テール　前回入札日
12日　30年国債　3.422倍　14銭　6月07日
14日　5年国債　4.664倍　1銭　6月09日

データ：Bloomberg。財務省HP

なんで英国株指数だけ戻ってるの？（資本市場）

7月2日
理レター

皆様お世話になっております。英国ショックの混乱は続いています。それにしても今回の国民投票、本当に滑稽ですね。離脱派もまさか勝つとは思わなかったようです。離脱派のリーダー、ジョンソンは保守党党首選から離脱。おいおい！！責任とれよ！！という状況です。選挙結果を受けポンドが急落。CNNでは、アストンマーチンのドル換算価格が下落しバーゲン価格だ！！というニュースが流れていました。株式市場ではRBSの株価が急落したまま戻ってきません。6月23日比の下落率はRBSが-32.6%、バークレイズとロイズが-25%程度。一方で面白い現象が確認できます。市場の混乱で資金が国債と金に流れています。株式市場ではフレスニーヨやランドゴールドリソーシズの株価が急騰。23日比でフレスニーヨが42%、ランドゴールドが36%上昇しています。その間の金価格（ポド建て）は18.5%です。ポンドの下落率11％。株式市場では上記の2銘柄に資金が集中。ポンドの逃避先となっています。わかりやすい資金の流れですね。

大陸では国債金利の低下が続いています。フランスは歴史的な水準を日々更新。EU加盟国が一つにまとまろうとしているのでしょうか？英国離脱でフランスの地位が上昇。ドイツとフランスが結束。という流れに見えます。

ひとつ不可解なのは世界の株式市場は下落していますが現地通貨建てのFT100 指数は23日比+3.78%。日本が-3.42、米国でも-0.5%、ドイツやフランスは-4.5%程度。世界にご迷惑をおかけしている英国がプラス？？不思議だと思いませんか？

日本の株式市場、大型銘柄は元気がない中、母ちゃんが復活。1000pt台に乗せました。
マザーズ指数先物が7月19日に上場します。母ちゃんは上に下へ大変な動きになりそうですね。貯蓄から投機に！の流れですね。オプション市場があればロングストラングルをロールするのが良いですね。正面から勝負できない異常な動きをする死数ですから。

日本国債市場は国債金利がぐぐっと一回り低下。9年ゾーンまで-30bpに。マイナス金利は2034年9月償還150回債（残存18.21年）まで拡大しています。20年債でプラス金利はあと7銘柄だけです。金利が砂漠化するなか、オアシスの水もうほとんど残っていません。
オアシスから水が枯渇してしまいます。黒ちゃん！！なに考えてるの？？みんな死んじゃうよ！！黒ちゃんが頑張っても資金はグルグル国債市場をまわっているだけ。株式にお金が流れ、日経平均が3万円ぐらいになると思っていたのでしょうか？


インフレ率2%なんて無理！円高で海外旅行者数は増えそうですね。国内消費より海外で消費したほうが得ですから。お金持ちは海外で消費。外国人旅行者は円高で財布の紐が堅くなります。

円高で外株が安く買えます。米株を拾いましょう。なんだかんだで米国に資金が集まっています。米債もすごいことになっています。この混乱でポートの米国のウェイトが高くするファンドが増えると思います。

CB市場ではパーク24の2018年4月償還債に転換権が初めて発生しました。起債以来初の転換権の発生です。発行額が200億円。かい離率は1%程度で推移していますが転換が見えてきました。始まりそうです。転換価格は2630.5円です。

理
1 ソフトバンクグループ
株価5727円　（5505円）

1年 5年
CDS　52.76bp(59.17bp)、155.00bp（175.00bp）

回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
42回2017/3/1　0.355% (0.40%)66.58bp (74.13bp)
44回2020/11/27 1.101%(1.210%) 145.95bp(149.46bp)

ユーロ債
2025年7月30日　3.567%(3.813%)　379.88bp(397.18)　円ベース3ML+333bp（335bp）
ドル
2025年7月30日　5.06%(5.09%)　368.28bp(359.73bp) 円ヘッジ3ML+288bp(261bp)
*円ベース＝アセットSWAP　3ML+α

*（）：前週

スプリント 　株価：$4.53（$4012）
ドル債　　　　　　　　　　　　　　
2024年6月15日10.86%(11.20%)T+9578bp（978bp）
CDS：954bp(1004bp)


アリババ　
株価　79.65ドル(76.29ドル)

◆年初からの各国株式指数パフォーマンス　　　
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
日経平均　15682.48　　-17.61%
ＮＹダウ 17949.37　 +3.01　-12.11　0.279
ブラジルボベスパ 52233.04　 +20.49　+25.85　0.181
FT100 6577.83　 +5.37　-18.97　0.724
DAX 　9776.12　-9.00　-20.35　0.889
ロシアMICEX指数 1896.62　+7.68　　+4.41　-0.643
上海A 3069.50　 -17.14　-31.08　0.913
ハンセンH 8712.89　-9.81　-23.14　　 0.875

国債金利

◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米0.6924（0.6368) 0.9946（1.0751）　1.4441（1.5599）2.225（2.4101）
独-0.649(-0.643) 　-0.561(-0.528) -0.126-(0.0471)　0.397（0.496）
日-0.328（-0.270）-0.352（-0.271）-0.253（-0.170）0.104（0.151）

クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB　3.70（3.64）BBB 1.428（1.47）・A 0.78（0.78)

CDSインデックス
米 77.41（86.96） 欧州 80.06(92.76）日本65.50(76.50)
経済統計カレンダー

　【米国の予定】
5日6月ISM　NY　：予想：--　前回：37.2
6日6月マークイット　サービス業PMI：予想：51.5　前回：51.30
6日6月マークイット　コンポジットPMI：予想：　前回：51.20
7日7日ADP雇用統計：予想：15万人　前回：17.3万人
8日6月非農業部門就業雇用者変化：予想：18万人--　前回：3.8万人
8日：6月失業率：予想4.8%　前回：4.7%

　【日本の予定】
7日6月東京オフィス空室率：予想：--　　前回：4.05%
8日5月国際収支：経常収支：予想：1.742兆円　前回：1.878兆円
8日6月倒産件数（前年比）：予想：--　前回：-7.32%

国債入札
日本 前回の応札倍率 テール　前回入札日
5日　10年国債　4.105倍　2銭　6月2日
データ：Bloomberg　　財務省HP