震災から2週間 （資本市場）

3月26日　理レター
皆様お世話になっております。
皆様お元気ですか？海外の株式市場は日本の災害が終わったような動き。頭の切り替えが早いのかニワトリか？まだ原発問題は解決してないのにどういうことでしょう。海外逃亡組も徐々に戻ってきているようです。とりあえず、余震は最近おさまってきました。
今、TVどうしようかと考えています。音はでますが画面の35%が無表示。
阪神淡路大震災95年1月17日からのTOPIX構成銘柄の動きを検証すると震災からの1カ月は不動テトラ、大末建設、五洋建設、東洋建設、若築建設など建設株が20%超の上昇この流れが5カ月間ぐらい続きました。TOPIXや平均株価は震災から1年で5%程度上昇。
今回も同様建設株が上昇しています。ただ上昇率が異常です。3月11日から25日まで不動テトラが震災以降239％上昇、軒並み建設株は倍以上になっております。
みなさん、こういう銘柄で儲けたら50%ぐらい寄付しましょう。
社債市場も混乱、東京電力の社債のBIDはT+150を上回っているようです。ただ売りも出てこないようです。また、東電はR&IがAA+＝＞AA-*と2ノッチ下がりました。
この本決算を前にクレジット市場が混乱。投資家は大変です。
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 　 週末引け　年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均 　　9536.13　-6.77　　-----　　　　-----
ＮＹダウ 12220.59　+5.55　+5.75　　0.510
ブラジルボベスパ 67765.94　-2.22　-4.84　　0.307
アルゼンチンメルバル 3348.83　　-4.96　-6.29　　0.319
FT100 5900.76　 +0.01 +3.10 0.548
DAX 6946.36　 +0.47　 +10.24　　 0.413
ロシアMICEX指数 1807.46　 +7.08 +15.61　 0.406
ムンバイSENSEX30 18815.25　-8.26　-8.03　　-0.123
上海A 3118.04　+6.05 +6.72 0.514
ハンセンH 12975.54　+2.23 　+2.12 0.239
韓国総合 2054.04　 +0.25　 +1.89 0.298


国債金利
◆国債金利（先週末%）
　　2年　　　 　 5年　　 10年　　　　　30年
米　0.73(0.58) 2.15(1.94) 3.44(3.26) 4.50(4.41)
独　1.71(1.62) 　 2.56(2.47) 3.27(3.18) 3.74(3.65)
日 0.19（0.21) 0.46(0.48) 1.21(1.20) 　2.14(2.16)
)
◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB　2.92（2.83）BBB　1.60(1.61)A　0.80（0.79）

BBのスプレッドが拡大しております。チョイ注意が！

CDSインデックス
米　 95.0（86.50）　　欧州102.37（99.50）　日本　118（130.32）
http://www.j-cds.com/jp/index.html
CDS参考値
日本のインデックスはワイド化。

◆来週の経済統計
米
　28日2月中古住宅販売成約（前月比）　　予想0.0%　　　前回-2.8　
　29日1月S&Pケースシラー住宅価格指数　　予想　 前回142.42
30日3月ADP雇用統計
　　1日3月雇用統計　　予想8.9%　　前回8.9%
日本
29日2月失業率　　予想4.9%　　　前回4.9％
1日　日銀短観
国債入札
米国　28日2年・29日5年・30日7年国債入札

データ：Bloomberg
~^^~　　理

為替介入 （資本市場）

3月14日　理レター
皆様お世話になっております。
皆様お元気ですか？早く原発が落ち着くとよいです。
為替市場で協調介入がはいりました。ドル円は81.99円までドルがリバウンド。ただしその後は円高方向へ80.50近辺まで円の買い戻しが入りました。
ユーロは買い戻しから堅調、1.418まで上昇。ユーロ円クロスはユーロ高114.30円近辺で推移。



◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 　 週末引け　年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均 　　9206.75　-9.99　　-----　　　　-----
ＮＹダウ 11858.52　+2.43　+1.67　　0.531
ブラジルボベスパ 66879.89　-3.50　-4.84　　0.323
アルゼンチンメルバル 3277.87　　-6.97　-9.01　　0.307
FT100 5718.13　 -3.08 +0.17 0.556
DAX 6664.40　 -3.61　 +1.52　　 0.397
ロシアMICEX指数 1747.32　 +3.51 +10.36　 0.307
ムンバイSENSEX30 17878.81　-12.82　-14.27　　-0.151
上海A 303.670　+2.79 +2.35 0.544
ハンセンH 12427.92　-2.08 　-3.15 0.242
韓国総合 1981.13　 -3.11　 -3.75 0.594


国債金利
◆国債金利（先週末%）
　　2年　　　 　 5年　　 10年　　　　　30年
米　0.58(0.64) 1.93(2.05) 3.26(3.40) 4.41(4.54)
独　1.62(1.64) 　 2.47(2.49) 3.18(3.13) 3.65(3.60)
日 0.21（0.17) 0.48(0.47) 1.20(1.20) 　2.16(2.15)
)
◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB　2.83（2.59）BBB　1.61(1.60)A　0.79（0.76）
CDSインデックス
米　 86.7（86.21）　　欧州99.50（103.35）　日本　98.33（130.32）
http://www.j-cds.com/jp/index.html
CDS参考値
日本のインデックスはワイド化。

◆来週の経済統計
米
　21日2月中古住宅販売件数　　予想5.11Ｍ　　　前回5.36Ｍ　
　23日2月新築住宅販売件数　　予想290K　 前回284Ｋ　　
25日3月ミシガン大学消費者信頼感指数 予想68前回68.2
日本
25日2月東京CPI　　予想-0.3%　　　前回-0.3％
国債入札
米国　24日：2年5年7年国債入札詳細
日本24日2年債　2兆6千億円
データ：Bloomberg
~^^~　　理

皆様ご無事でしたか？（資本市場）

3月14日　理レター
先日の地震はびっくりしました。私の勤めている会社は千代田区の7階です。地震の初期はまたゆれてるな＝＞ちょっと　長いな＝＞ヤベー　机の下に隠れていました。本棚が倒れ散乱。OFFICEは騒然としました。帰りは電車と止まっていたので徒歩で帰りましたが、道路は帰宅の人であふれかえっていました。空からみたら異常な様子だと思いました。
コンビニでは弁当が売りきれ。私は帰りに近くのトンカツや弁当を4つ買ってかえり友人2人をまちました。自宅のエレベータは止まっており、階段で9階の部屋にいき部屋をあけると・・・　　ショック！！　食器棚から食器が飛び出し飛び散っていました。マイセン、ロイヤルコペンハーゲンなどのコーヒーカップ、九谷焼の杯などもう散々。おまけに、TVが棚からおして液晶が割れテレビは画面の半分に線が入ってみれなくなりました。幸いギターは無事。即、ギターをケースにしまい。掃除をし、友人が来るのをまっていました。
携帯はつながらない、メールは届かない。ただBloombergのイントラメールが使えたので友人とコンタクトをとることができました。今も時折、地震で部屋が揺れます。
改めて自然の怖さを実感しました。皆様は大丈夫でしたか？

◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 　 週末引け　年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均 　　10254.43　+0.25
ＮＹダウ 12044.40　+4.03　+4.89　　0.588
ブラジルボベスパ 66684.60　-3.78　-3.29　　0.485
アルゼンチンメルバル 3403.51　　-3.41　-3.59　　0.336
FT100 5828.67　 +3.26 +8.28 0.579
DAX 6981.49　 +0.97　 +5.88　　 0.390
ロシアMICEX指数 1719.95　 +1.89 +9.62　 0.485
ムンバイSENSEX30 18174.09　-11.39　-11.71　　-0.179
上海A 29933.80　+0.93 +1.56 0.592
ハンセンH 12752.01　 +0.47 　+1.10 0.251
韓国総合 1955.54　 -4.65　 -3.68 0.181


国債金利
◆国債金利（先週末%）
　　2年　　　 　 5年　　 10年　　　　　30年
米　0.64(0.68) 2.05(2.18) 3.40(3.49) 4.54(4.59)
独　1.64(1.75) 　 2.49(2.58) 3.21(3.28 3.60(3.67)
日 0.21（0.23) 0.54(0.54) 1.24(1.29) 　2.14(2.20
)
◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB　2.52（2.45）BBB　1.58(1.51)A　0.70（0.67）
CDSインデックス
米　 84.75（83.58）　　欧州101.50（99.57）　日本　96.00（99.50）
http://www.j-cds.com/jp/index.html
CDS参考値
日本のインデックスはワイド化。

◆来週の経済統計
米
　16日2月住宅着工件数　　予想570K　　　前回596K　
　16日2月建設許可　　予想570K　 前回562K　　
16日2月PPI　　 予想0.2％前回0.5%
16日FOMC
　17日 2月CPI　　　　予想0.1　前回0.2％
　
日本
14日1月鉱工業生産　　　　　　前回2.4％
16日1Q景況判断BSI　　　　　前回-5.0
国債入札
日本16日20年債　1兆１千億円
データ：Bloomberg
~^^~　　理

やっぱ 今年は孫さん（ソフトバンク）の年か？ （資本市場）

3月5日　理レター
皆様お世話になっております。“まぐまぐ”レターが伸び悩んでおります。現在126件です。
これもひとえに皆様のおかげでございます。アクセス数増やすのって難しいですね！
ただしの語りは　＝＞　http://www.mag2.com/m/0001245131.html　　

やっぱり今年は孫さんの年でしょうか？ソフトバンクは高値更新、高値3515円まであります。2014年満期のユーロ円CB500億円のソフトコール条件はあと13営業で整います。（東証の引け値が30日連続して2976.45円の上回った場合、ソフトバンクは額面でCBを償還することができます）。このCBほとんど株に転換されていません。また、2013年償還CBも500億円、こちらのソフトコール条件の株価は3246.75円です。6営業日継続中です。
ソフトコールをソフトバンクが行使をすると一気にCBの株式転換が始まります。株式市場は鯉の滝の乗り状態となります。ただ悪い面ばかりではありません。これらのCBには平均1.625％というクーポンがついています。CBから株式に転換すると支払い利息は払う必要がなくなります。今のソフトバンクの資金調達コストは低く、前回発行された5年債でクーポンは1.1%です。また、ソフトバンクの課題に負債の圧縮がありますが、CBの株式への転換は負債の圧縮と自己資本の補充を一括で行うことができます。
結果的にソフトバンクの財務内容が改善され、やがて格付けが上がるとう好循環に入ります。
ソフトバンの押し目は拾って良いと思います。私も購入したいのですが、今の会社の給料では株を買う余裕がまったくありません。臥薪嘗胆　です。

◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 　 週末引け　年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均 　10693.66　 +4.54　　-----　
ＮＹダウ 1216.88　 +5.12 　+6.58　　 0.568
ブラジルボベスパ 68012.10　 -1.87 -0.23　 0.340
アルゼンチンメルバル 3467.72　 -1.59 -1.41　 0.313
FT100 5990.39　 +1.53 +7.42 0.570
DAX 7178.90　 +3.83　+10.16　 0.348
ロシアMICEX指数 1764.96　 +4.56 +14.93 0.472
ムンバイSENSEX30 18486.45　 -9.86 -9.18 -0.193
上海A 3080.89　 +4.55 +6.36 0.591
ハンセンH 12849.77　 +1.24 +2.46 0.234
韓国総合 2004.68　 -2.26　 -0.16 0.134


国債金利
◆国債金利（先週末%）
　　2年　　　 　 5年　　 10年　　　　　30年
米　0.68(0.71) 2.18(2.16) 3.49(3.41) 4.89(4.49)
独　1.75(1.53) 　 2.32(2.08) 3.28(3.12) 3.67(3.55)
日 0.23（0.24) 0.54(0.54) 1.29(1.24) 　2.20(2.14)

欧州諸国ではインフレがターゲット（2%）を上回っており債券市場は利上げを
織り込みに入っています。通貨は、利上げ期待からユーロ高、ポンド高。

◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB　2.45（2.54）BBB　1.51(1.52)　　A　0.67（0.69）
CDSインデックス
米　 83.58（83.15）　　欧州　99.57（99.23）　日本　99.50（104.50）
http://www.j-cds.com/jp/index.html
CDS参考値
日本のインデックスはワイド化。

◆来週の経済統計
米
　　8日1月消費者信用残高　予想3400B　 前回6099B
　　10日1月貿易収支　　 予想-41.5B 前回-40.6B
11日2月小売売上高 予想1% 前回0.3%
　　11日3月ミシガン大学消費者信頼感指数　 予想76.5 前回77.5
　
日本
　 7日2月都心オフィス空室率　
　9日1月機械受注　 予想3.0%　前回1.7%
　10日　GDP
国債入札
米国 8日3年債・9日10年債・10日30年国債入札
日本 8日30年債・10日5年債入札
データ：Bloomberg
~^^~　　理