マサ！！10兆円まで少しだ！頑張れ！（資本市場）

5月27日
理レター

皆様、お世話になっております。なかなか日経平均は2万円台を回復しません。海外ではSP500、ナスダック指数、SOX指数などが高値を更新。アマゾンやアルファベット（ｸﾞｰｸﾞル）が史上高値を更新、株価は1000ﾄﾞﾙ目前まで上昇しています。
米国時価総額上位5社（アップル、アルファベット、マイクロソフト、アマゾン、FB）は円換算で327兆円です。ナスダック指数時価総額の35%に相当します。ナスダック指数の構成銘柄は2544です。歪ですね。
歪といえばビットコイン。昨晩8%近く下落しています。ボラが激しいですね。私にはチューリップの球根にしか見えません。ただの需給だけで上下。オプションがあれば面白そうですね。一般の人が手をだすと火傷しますよ。人間の欲の塊です。手を出さないほうが良いと思います。海外送金として使うのはOKです。

日本株式市場はマサが元気を取り戻してきました。来週にも9000円台に乗せそうな勢いです。株価9085円で時価総額10兆円です。それでもアップルの八分の一の規模です。
重荷のスプリントのクレジットが急回復しています。Tスプレッドが300割れ、CDSも買われています。新しい時代が始まるのでしょうか？決算発表時に最低でも上場保有株の時価総額15兆円とつぶやいていました。最低ラインを目指すのでしょうか？15兆円=13630円です。日経平均の寄与度が高い銘柄なので元気になると全体が明るくなります。現在の日経平均はちょうど高値から50%です。高値と安値の半値戻しは22976円。イタリアの株式指数は高値から42.3%です。イタリアよりはまし、フランスが75.8％。最低でも日経平均はフランスを目指してほしいですね。DAXやFTは最高値を更新している環境ですから。頑張れ！！

社債市場は潮目が変わりました。流れを変えたのは日本銀行です。社債等買入がﾌﾟﾗｽになったため3年の社債が大変なことになっています。中期ｿﾞｰﾝの金利が上昇しそうです。
中期が上がれば長期との金利差が縮小→長期が上昇　負のサイクルが始まるかもしれません。

今から自転車です。





理
ソフトバンクグループ
株価8897円（8379円）

1年 5年
CDS　41.81（43.04）120.05(123.22)

回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
44回2020/11/27 1.163%(1.163%) 130.478(130.85bp)
48回2022/12/09　1.895% (1.90%)200.84bp (200.69bp)

ユーロ債
2025年7月30日　2.772%(2.79%)　273.92bp(271.26bp)　円ベース3ML+222（225bp）
ドル
2025年7月30日　4.59%(4.609%　247.38bp(250.32bp)
円ヘッジ3ML+177bp(181bp)
*円ベース＝アセットSWAP　3ML+α

*（）：前週

スプリント 　株価：$8.40（8.07）
ドル債　　　　　　　　　　　　　　
7.125% 2024年6月15日5.03%(5.553%)T+297bp(350.16bp)
CDS　248.98　(269.64)

アリババ　
株価　123.99ドル(123.22ﾄﾞﾙ)

◆年初からの各国株式指数パフォーマンス　　　
銘柄 週末引け 年初比(%)　 円換算(%)　 相関係数
日経平均　19686.84　　+2.99　
ＮＹダウ 21080.28　 +6.67　+1.52 　0.927
ブラジルボベスパ 64085.41　 +6.41　+1.01　0.776
FT100 7547.63　 +5.67　+4.36　0.831
DAX 　12602.18　+9.76　+10.96　0.923
ロシアMICEX指数 1934.25　-13.37　-10.22 0.679
上海A 3257.06　 +0.23　-3.36　0.712
ハンセンH 10579.67　+12.61　+6.67　　0.773


国債金利

◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米1.297（1.270）　1.789（1.780）　2.246（2.24）2.912（2.896）
独-0.683　(-0.677 　-0.394(-0.348)　0.331(0.368)　1.156（1.202）
日-0.163（-0.156）-0.116（-0.118）+0.042（+0.040）0.799（0.798）

クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB　2.403（2.438）BBB 1.062（1.062）A0.677（0.670）

CDSインデックス
米 62.20（63.53） 欧州 61.60(63.43）日本41.62（42.99)

経済統計カレンダー
【米国の予定】

30日4月個人所得：予想:0.4%　前回:0.2%
30日4月個人支出：予想：0.4%　前回：0.0％
30日3月ｹｰｽ･ｼﾗｰ ｺﾝﾎﾟｼﾞｯﾄ-20 住宅価格指数：予想：--　前回：193.49
31日5月ｼｶｺﾞ連銀全米活動指数：予想：57.5　前回：58.3
1日ADP雇用統計：予想：19万人　前回17.7万人
1日5月マークイット製造業PMI　予想：--　前回：--
1日5月ISM製造業景況指数：予想：55.2　前回：54.9
1日4月建設支出：予想：0.5%　前回:-0.2%
2日5月非農業部門雇用者数変：予想：17.8万人　前回：21.1万人
2日5月失業率：予想:4.4%　前回：4.4%

【日本の予定】
30日4月失業率：予想：---　　前回：2.8%
30日4月有効求人倍率：予想：---　　前回：1.45
30日4月小売売上高(前月比)：予想：--　前回：0.2%
31日4月鉱工業生産(前月比)：予想：--前回：-1.9%
31日4月住宅着工件数(前年比)：予想：--前回：0.2%

今週の主な国の中長期国債入札予定日と前回の結果

5月29日-6月2日

日本 前回の応札倍率 テール　前回入札
30日2年国債　5.515倍　0.4銭1---　4月28日
1日10年国債　3.761倍　1銭---　5月9日

データ：Bloomberg、財務省

ブラジルも大変だ！ （資本市場）

5月20日
理レター

皆様、お世話になっております。今週のマーケットはトランプ大統領とブラジルのテメル大統領のスキャンダルが嫌気され市場は大混乱。特にブラジルは資金が国から逃げて株、通貨、債券が暴落してしまいました。レアル円は36.5円から33円割れまで急落。株式指数はサーキットブレーカーが働き、国債金利が1%以上上昇！資金がブラジルから国外退去！個別株は20%近く下落した銘柄も。まさに地獄絵巻。ひどい状態です。優良株は拾い場ですが今回は気が乗らないので様子見です。

そういえば蟻の婆さんがすごいことになっています。上場来高値を更新。昨日の終値は123.22ﾄﾞﾙ。高値は126.40ﾄﾞﾙです。アップル、グーグル、アマゾン、FBは相変わらず強いです。グーグルとアマゾンどちらが先に1000ﾄﾞﾙに乗せるでしょうか？

スプリントとTモバイルが合併再び持ち上がっています。今回はどうなるのでしょうか？オオカミ少年状態です。マサ~~　　

今週から日本市場では社債の起債が再開されました。来週から社債起債の嵐が始まります。
来週月曜日は日銀の社債等買入も予定されています。忙しくなります。

最近、英語のレッスンがてら近くのドミトリー１階のカフェに通っています。１ドリンク５００円。米国人のラッパーが経営しています。そこのドミトリーは欧州からの旅行者が多く、一人で飲んでいるといいろいろな国の方と会話ができます。英語のレッスンになります。１レッスン５００円です。彼らも日本人とコミュニケーションを取りたがっているのでWINWINです。最近、東日本橋にこの手のドミトリーが増えています。１泊、３０００円程度で宿泊できます。１部屋、４人だそうです。今度気分転換に泊まりに行こうかな？学生時代はバックパックで欧州を回ったときにユースホステルを使っていました。その感覚ですね。ラグジュアリーなホテルもいいですがドミトリーはコミュニケーションが取れるので面白いです。

理
ソフトバンクグループ
株価8379円（8657円）

1年 5年
CDS　43.04（44.63）123.22(128.72)

回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
44回2020/11/27 1.163%(1.208%) 130.85(136.29bp)
48回2022/12/09　1.90% (1.895%)200.69bp (200.84bp)

ユーロ債
2025年7月30日　2.908%(2.837%)　271.26bp(273.99bp)　円ベース3ML+225（230bp）
ドル
2025年7月30日　4.609%(4.634%　250.32bp(243.89bp)
円ヘッジ3ML+181bp(177bp)
*円ベース＝アセットSWAP　3ML+α

*（）：前週

スプリント 　株価：$8.07（7.95）
ドル債　　　　　　　　　　　　　　
7.125% 2024年6月15日5.553%(5.528%)T+350.16bp(328.90bp)
CDS　269.64　(269.10)

アリババ　
株価　123.22ドル(120.34ﾄﾞﾙ)

◆年初からの各国株式指数パフォーマンス　　　
銘柄 週末引け 年初比(%)　 円換算(%)　 相関係数
日経平均　19590.76　　+2.49　
ＮＹダウ 20804.84　 +5.27　+0.14 　0.924
ブラジルボベスパ 62639.31　 +4.00　-1.04　0.777
FT100 7470.71　 +4.59　+5.07　0.817
DAX 　12638.69　+10.08　+11.56　0.921
ロシアMICEX指数 1962.40　-12.11　-9.56 0.724
上海A 3236.48　 -0.40　-4.43　0.727
ハンセンH 10267.39　+9.29　+3.60　　0.756


国債金利

◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米1.270（1.310）　1.780（1.878）　2.234（2.349）2.896（2.989）
独-0.677　(-0.675) 　-0.348(-0.323)　0.368(0.391)　1.202（1.188）
日-0.156（-0.172）-0.118（-0.119）+0.040（+0.045）0.798（0.843）

クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB　2.438（2.367）BBB 1.062（1.069）A0.670（0.662）

CDSインデックス
米 63.53（62.61） 欧州 63.43(63.03）日本42.99（42.76)

経済統計カレンダー
【米国の予定】

22日4月ｼｶｺﾞ連銀全米活動指数：予想：--　前回：0.08
23日4月新築住宅販売件数：予想：62万件　前回：62.1万件
23日5月ﾘｯﾁﾓﾝﾄﾞ連銀製造業指数：予想：15　前回：20
24日5月マークイット製造業PMI:予想：--前回：52.8
24日5月マークイットサービス業PMI:予想：--前回：53.1
24日5月マークイトコンポジットPMI:予想：--前回：53.2
24日4月中古住宅仮契約（前月比）：予想：568万件--　前回：571万件
25日ＦＯＭＣ
26日１Q GDP（年率/前期比）：予想：0.9%　前回：0.7%
28日4月ミシガン大学消費者ﾏｲﾝﾄﾞ：予想：--　前回：98.0

【日本の予定】
22日4月貿易種子：予想：---　　前回6140億円
23日5月全産業活動指数(前月比)：予想：--　前回：0.7%
26日4月全国ＣＰＩ：予想：--　前回：0.2%
26日5月東京ＣＰＩ(コア)：予想：--　　前回：-0.1%


今週の主な国の中長期国債入札予定日と前回の結果

5月22日―26日


米国 前回の応札倍率 　テール　前回入札日
24日2年国債　2.85倍　6.0bp　4月25日
25日2年変国　3.35倍---　　4月26日
25日5年国債　2.34倍　5.5bp　4月26日
26日7年国債　2.73倍　3.4bp　4月27日

日本 前回の応札倍率 テール　前回入札
25日40年国債　2.947倍　----　3月22日
19日10年インフレ連動国債　2.23倍　3月23日

データ：Bloomberg、財務省

100兆円まであと7.7兆円！！アップル時価総額増殖中！（資本市場）

5月13日
理レター

皆様、お世話になっております。米国ではアマゾンやアップルが史上最高値を更新。アルファベット（グーグル）、マイクロソフト、フェイスブックも高値近辺で推移しています。
米国市場、時価総額TOP5社の総額は円換算で328兆円です。一方、2009銘柄で構成されるTOPIXの時価総額が371.5兆円、日経平均が351兆円です。バブル時代に東京23区の土地価格が急騰。米国が買えるという時代がありました。米国TOP5社の時価総額がTOPIXや225を上回る日がすぐそこに迫っています。アップルの時価総額は93兆円。ちなみに日本時価総額TOP10社は95兆円です。後、3兆円で逆転。アップルの時価総額は大体1ﾄﾞﾙ上昇すると時価総額が4500億円増えます。為替も影響するので前後しますが。。。そういえばアポ~ペンはどこにいってしまったのでしょうか？
日本の最大時価は最近ダメダメのトヨタ自動車の19.7兆円。先日の決算説明会で“株価が安すぎ”という熱弁をしたマサは9.5兆円。マサ曰く、18兆円でチャラ。翌日株価は上昇しましたがＴモバイルの話が持ち上がった金曜日。株価は急落。。あれれれ？？あれれれれ～～～。3日も持ちませんでした。そういえば蟻のばあさん、最近調子がよくなったようで上場来高値を更新しています。スプリントは決算でこけました。
日経平均は先物では2万円をつけましたがキャッシュはダメダメトヨタ自動車やマサの急落で残念ながら2万円には届きませんでした。日本株はダメですね。株価が上がると証券会社はリンク債を組成。おかげで上値が重くなってしいます。リンク債は証券会社の稼ぎ頭。基本は顧客を生かさず殺さずですがノックインしてもらったほうが証券会社が儲かる仕組みになっています。
なんだ神田で今日は神田祭り初日です。本番は明日。私もお神輿を担ぎます。私の町内の面積の半分以上が小学校と警察署。人口が極端に少ない町内。担ぎ手が足りないようです。近くのお祭りショップで地下足袋などを購入し、備えています。お神輿なんて小学生以来。別の世界だと思っていましたがなんか担ぎたくなりました。元気がもらえそうですから。その前に月曜日の仕事を片付けないと。

理
ソフトバンクグループ
株価8657円（8478円）

1年 5年
CDS　44.63（40.63）128.72(117.41)

回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
44回2020/11/27 1.208%(1.173%) 136.29(136.47bp)
48回2022/12/09　1.895% (1.861%)200.84bp (200.83bp)

ユーロ債
2025年7月30日　2.837%(2.8546%)　273.99bp(272.87bp)　円ベース3ML+230（221bp）
ドル
2025年7月30日　4.634%(4.625%　243.89bp(239.85bp)
円ヘッジ3ML+177bp(166bp)
*円ベース＝アセットSWAP　3ML+α

*（）：前週

スプリント 　株価：$7.95（8.04）
ドル債　　　　　　　　　　　　　　
7.125% 2024年6月15日5.528%(5.674%)T+328.9bp(350.58bp)
CDS　269.10　(266.25)

アリババ　
株価　120.34ドル(116.04ﾄﾞﾙ)

◆年初からの各国株式指数パフォーマンス　　　
銘柄 週末引け 年初比(%)　 円換算(%)　 相関係数
日経平均　19883.90　　+4.03　
ＮＹダウ 20896.61　 +6.79　+3.52 　0.920
ブラジルボベスパ 68221.94　 +13.27　+14.48　0.774
FT100 7435.39　 +4.10　+5.36　0.805
DAX 　12770.41　+11.23　+12.06　0.919
ロシアMICEX指数 1994.58　-10.67　-6.65 0.758
上海A 3229.13　 +2.27　-0.20　0.743
ハンセンH 10282.65　+9.45　+5.58　　0.746


国債金利

◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米1.310（1.310）　1.878（1.878）　2.349（2.349）2.989）　（2.989）
独-0.675　(-0.697) 　-0.323(-0.308)　0.391(0.414)　1.188（1.191）
日-0.172（-0.213）-0.119（-0.164）+0.045（+0.011）0.843（0.786）

クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB　2.367（2.375）BBB 1.069（1.082）A0.662（0.674）

CDSインデックス
米 62.61（61.87） 欧州 63.03(63.79）日本42.76（43.20)


経済統計カレンダー
　【米国の予定】
16日4月住宅着工件数：予想：125万件　前回：121.5万件
16日4月建設許可件数：予想127万件　前回：126.79万件
16日4月鉱工業生産(前月比)：予想　0.4%　前回：0.5%
18日5月フィラデルフィア連銀景況調査：予想：18.8　前回：22.0
24日3月マークイット製造業PMI　予想：---　前回：54.2
【日本の予定】

15日　4月国内企業物価指数（前年比）予想：-　　前回：1.4%
17日3月機械受注(前月比)　予想：--- 　前回：1.5%
18日１Q　GDP(年率/SA/前期比)：予想：1.8%　残回：1.2%
18日１Q　GDPデフレータ(前年比)：予想：-0.7%　前回：-0.1%
18日4月首都圏マンション販売（前年比）：予想：-残回：-1.8%

5月15日-19日

日本 前回の応札倍率 テール　前回入札日
16日5年国債　3.285倍　4銭　4月18日
18日20年国債　4.057　7銭　4月20日

米国　前回の応札倍率　
19日10年インフレ連動国債　2.23倍　3月23日

データ：Bloomberg、財務省

グーグル VS アマゾン！！1000ﾄﾞﾙの戦い！（資本市場）

5月6日
理レター

皆様、お世話になっております。連休もあと2日。私の休みはカレンダー通り。次は7月の3連休。長期休暇は仕事がなくなるまでおやすみです。その時は旅行どころではないですね。きっと。。明日はフランスの大統領選挙。ルペンさんとマカロンさんの討議会
が行われました。ルペンさん！！あの元気はどこにいったの？？可哀そうなくらいグイグイ押されていました。タオルが投げ入れられることもなく終わりましたがあれを見ていたらもう逆転がないでしょう。市場の反応もマクロン大統領誕生を織り込んでいます。フランス企業の社債スプレッドもタイトニングしています。フランスとドイツ国債との金利差も縮小。どの期間もあと10~20bpぐらいは低下しそうです。BTANやOATを購入すると面白いかもしれません。通貨もユーロが買い戻されてきました。ｲﾀﾘｱ国債もスプレッドが縮小しています。欧州に資金が戻っきました。ドイツDAXは史上最高値を更新、フランスCACもあと1000ptに迫っています。これでまた日本の立ち位置が悪くなりました。欧米で資金が行ったりきたり。中国株がちょっと不気味な動きをしているのでｱｼﾞｱのWEIGHTを下げて米国と欧州に資金が向かいそうですね。米国はダウはついに21000ﾄﾞﾙ乗せ。コンピュータ指数も史上最高値を更新。アップルも史上最高値を更新。マイクロソフト、アマゾンにアルファベット（グーグル）など、超大型株が軒並み堅調です。アマゾンとグーグルは久々に株価が逆転。グーグルに勢いがあります。どちらが先に1000ﾄﾞﾙを付けるか？この勢いならグーグルですかね？出遅れていたヘルスケアセクターも買い戻されています。循環物色の流れですね。大統領選挙後、米国株を購入された方！！おめでとうございます。それに引き換え日本株は情けない限りです。まだ高値の半分です。225ってほんとダメですね。こんな指数廃止したほうが良いですよね。いろいろな問題を抱えている指数です。ゾンビのように生きているから不思議です。
儲かる人がいるってことです。この歪んだ指数のおかげで。リンク債買ったらだめですよ！！ちょぴっつとの利息より元本重視！はじけたら元本が飛んでしまいますからね。
それなら、高配当株を購入したほうが賢い選択です。日経リンク債はアッパーは期待できませんが個別株なら上がる可能性があります。下がる可能性ももちろんありますが。
下がったらどうしよう？日経リンクなんて購入した時点で価格は元本割れです。95%ぐらいではないでしょうか？売却価格は証券会社のいう通り。いくらファエバリューだ！！と求めることができても絵に描いたもち。オプション価格なんていい加減ですから。

来週は神輿を担ぎます。神田の本祭です。ここは日本橋ですが町内会ごとに神輿があり
担ぎ手不足で担ぎ手を募集しています。たまたま、メールボックスに案内が入っていて
速攻で決めました。いろんな町内で担ぎ手さんを募集しているようです。もちろん、町内にお住まいでない方も担ぐことができます。人形町をぶらっとあるくとそこら中に担ぎ手募集の広告が張ってあります。もしよろしければみんなで担ぎませんか？
13日は15時から、14日が朝8時からだそうです。まさか自分が？と思ったのですが
楽しそうなので参加します。参加費は無料です。法被などは貸してくださるようですが
いろいろ小物を揃える必要がありそうです。

休みもあと2日。マラソンとサイクリング三昧です。

理
ソフトバンクグループ
株価8478円（8442円）

1年 5年
CDS　40.63（40.65）117.41(119.30)

回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
44回2020/11/27 1.173%(1.173%) 136.47(136.47bp)
48回2022/12/09　1.861% (1.861%)200.83bp (200.82bp)

ユーロ債
2025年7月30日　2.8546%(2.8814%)　272.87bp(285.69bp)　円ベース3ML+221（231bp）
ドル
2025年7月30日　4.625%(4.645%　239.85bp(248.48bp)
円ヘッジ3ML+166bp(175bp)
*円ベース＝アセットSWAP　3ML+α

*（）：前週

スプリント 　株価：$8.04（9.03）
ドル債　　　　　　　　　　　　　　
7.125% 2024年6月15日5.674%(5.536%)T+350.58bp(343.55bp)
CDS　266.25　(265.81)

アリババ　
株価　116.04ドル(115.05ﾄﾞﾙ)

◆年初からの各国株式指数パフォーマンス　　　
銘柄 週末引け 年初比(%)　 円換算(%)　 相関係数
日経平均　19445.70　　+1.73　
ＮＹダウ 21006.94　 +6.30　+2.32 　0.916
ブラジルボベスパ 65709.73　 +9.10　+7.56　0.769
FT100 7297.43　 +2.16　+3.43　0.796
DAX 　12716.89　+10.76　+11.43　0.918
ロシアMICEX指数 2002.41　-10.32　-8.31 0.781
上海A 3249.40　 -0.01　-3.13　0.774
ハンセンH 9926.26　+5.66　+1.37　　0.743


国債金利

◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米1.310（1.2619）　1.878（1.8142）　2.349（2.2802）2.989）　（2.9508）
独-0.697　(-0.733) 　-0.308(-0.386)　0.414(0.317)　1.191（1.102）
日-0.213（-0.195）-0.164（-0.150）+0.011（+0.016）0.786（0.787）

クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB　2.375（2.467）BBB 1.082（1.108）A0.674（0.698）

CDSインデックス
米 61.87（63.98） 欧州 63.79(66.53）日本43.20（43.19)


経済統計カレンダー

　【米国の予定】
11日4月PPI(コア/前月比)：予想：--　前回：-0.1%
12日4月CPI(コア/前月比)：予想：0.3%　前回：-0.1%
12日4月小売売上高（除自動車・ガソリン）：予想：0.7%前回：-0.2%
12日5月ミシガン大学消費者マインド指数：予想：---　前回：97.0


【日本の予定】
11日3月国際収支：経常収支：予想：2兆5741億円　前回：2兆8136億円
11日3月貿易収支（国際収支ﾍﾞｰｽ）：予想：7749億円　前回：1兆768億円
11日4月東京オフィス空室率：予想：---　前回：3.6%
11日4月倒産件数（前年比）：予想：---　前回：5.36%
今週の主な国の中長期国債入札予定日と前回の結果

米国 前回の応札倍率 　テール　前回入札日
10日　3年国債　2.62倍　6.5bp　4月10日
11日　10年国債　2.48倍　7.2bp　4月11日
12日　30年国債　2.23倍　7.7bp　4月12日

日本 前回の応札倍率 テール　前回入札日
9日10年国債　3.962倍　3銭　4月4日
11日30年国債　3.084倍　19銭　3月7日

データ：Bloomberg、財務省