FANGの足並みが乱れてきた！（資本市場）

7月28日

皆様、おはようございます。フェイスブックが急落。70兆円近くあった時価総額が1日で56.5兆円に。13.3億円が吹っ飛んでしまいました。ソフトバンクが10兆円、武田が3.7兆円なので1日でソフトバンクと武田相当額がなくなりました。多少でも配当金は払っていたら配当利回りがクッションになりそうですが無配。週末はツイッターも前日比20%下落。ユーザーの減少がトリガーでした。そんな環境ですがアマゾンは史上最高値1880.05㌦を付けました。先週末のFANG銘柄で前日比を上回った銘柄はアマゾンだけでした。今後のアマゾンの動きが気になりますね。崩れだしたら止まりません。

米国市場では国債金利が上昇傾向にありますがジャンク債は確り。2004年6月から始まった利上げ時もジャンク指数は確りしていました。スプレッドが厚いいため利上げのクッションになったようです。今週はソフトバンクやスプリントのTスプレッドが縮小。この流れなのか個別の流れか？

ソフトバンクの株価は荒い動きですね。タイガーはもう売り切ったのでしょうか？報道から株価は1000円以上上がる場面がありました。彼らは投機家。投資家ではありません。ボラ命。利益が出ればボーナスが増えます。長期保有など考えていません。仕込み、孫理論価格を正当化し、株価を吊り上げクローズ。
銘柄は何でもよいのです。儲かれば。ソフトバンクの株価は遊ばれすぎです。
配当金引き上げる時期です。孫さん払うときは払わなきゃ。

先週購入したタークセルは調子が良いです。5.83㌦が6.34㌦に上昇。8.7%上昇。
配当金利回りが高い銘柄なので買い増しを考えています。

日本市場は日銀決定会合が30日と31日に予定されています。株式市場も債券市場も注目しています。今週国債市場は大荒れ、必殺指値オペが2回発動されました。1回は空砲でしたが2回目は0.1%の実弾。ただし、市場の反応(戻り)はいまいち。市場は10年の国債金利の位置(0%-0.1%)の拡大を予想しているようです。株式市場はETFの買入方針の変更（225からTOPIX）を予想しています。
225は歪んだ指数。特に寄与度が高いFﾘﾃ（7.95%）やソフトバンク（4.6%）今後の動きが気になります。まだ日銀がETFを売却するわけではないですが過剰反応しています。
将来、日銀保有のETFをどうするか？良い方法があります。GPIFに簿価でクロスを振ること。日銀が市場壊してどうする？


理




アーブのチャンスかも？　

検証　
銘柄　：ロング・ショート

① 北海道電力（9509）　買い：関西電力（9503）　売り：スプレッドターゲット：691円
（5月18日：847円　　ロスカット：892円）
6月8日・北海道電力：762円　　関電：1575円　：スプレッド813円　
＋52円
検証
北海道電力：776円→762円→770円→733円→754円→716円→692円→695円→730円（-46円）
関西電力：1623円→1575円→1625円→1569.50円→1616円→1607円→1575円→1628円→1696.5（+73.6円）
スプレッド：847円→813円→855円→836.5→862円→891円→884円→967.50　マイナス120.5円（ロスカット）　

ロング・ショート銘柄

② 買い：東北電力（9506）：1386円　　売り：九州電力（9508）：1278円
スプレッド：108円　（ターゲット：205円：ロスカット：81円）
③ 買い：三菱電機（6503）：1590円　　売り：日立（6501）：819.7円
スプレッド：-770.30円（ターゲット：-972円：ロスカット：-643円）

検証
東北電力：1386円→1348円→1369円→1374円→1331円→1353円→1348円→1331円→1378円→1432円（+46円）
九州電力：1278円→1249円→1263円→1262円→1215円→1236円→1278円→1244円→1282円→1345円（+67円）
スプレッド：108円→99円→106円→112円→116円→117円→70円→87円→96円→87円（-21円）

三菱電機：1590円→1543円→1570円→1521円→1460.50→1474.50→1411.5円→1454円→1473円→1551円（-39円）
日立：819.7円→791.2円→824.6円→817.9円→783円→781.6円→758.58円→787.7円→795.6円→810.2円（+9.5円）
スプレッド：770.3円→751.8円→745.4円→703.1円→677.50円→692円→652.70→666.3円→677.40円→740.80円（-29.50円）



ソフトバンクグループ
株価9385円（9857円）　株主価値：13228円（13148円）　
（かい離：3843円（3291円）
https://www.softbank.jp/corp/irinfo/stock/stock_value/

マサレシオ：70.94％（74.96％）
マサレシオは市場価格とマサ・バリューの比率です。
ソフトバンクの株価が今週急騰、マサレシオが上昇しました。どこまで縮小するかまずは目指せ100%。


1年 5年
CDS　73.13（74.15）、208.28（211.88）

回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
44回2020/11/27 0.836%(0.831%) 96.08bp(96.42bp)
48回2022/12/09　1.294% (1.284%)140.04bp (140.48bp)
50回2026/4/20　1.947%（1.947%）200.61bp（200.61bp）
ユーロ債
3.125%2025年9月　3.98%(4.33%)　393.77bp(433.57bp)　円ベース3ML+295bp（328bp）
5.0%　2028年4月　5.177%(5.313%)　481.82p(498.66bp)　3ML+383bp（399bp）

ドル
5.125% 2027年9月　5.693%(5.919%)　274.78bp(303.67bp)
円ヘッジ3ML+173.6bp(200bp)

6.25%　2028年4月　5.96%(6.12%)　301.09bp(328.89bp)　3ML+203.3bp
（226bp）
*円ベース＝アセットSWAP　3ML+α

永久劣後

6％　次回コール：2023年7月19日 5y SWAP+4.226%
　　YTC:8.12%（8.53％） T+528(577) 社債価格：91.026（89.46）

6.875%　次回コール：2027年7月19日：5Y　SWAP+4.854%
YTC:8.25%（8.55%） T+531(567) 社債価格：90.869（89.197）


*（）：前週

スプリント 　株価：$5.49（5.46）
ドル債　　　　　　　　　　　　　　
7.125% 2024年6月15日6.57%(6.76%)T+370bp(395bp)
CDS　296.16　(303.41)

アリババ
株価　189.42ドル（187.25ドル）


◆年初からの各国株式指数パフォーマンス　　　
銘柄 週末引け 年初比(%)　 円換算(%)　 相関係数
日経平均　22712.75　　-0.23
ＮＹダウ 25451.06　+2.96　+1.46　0.868
ブラジルボベスパ 79866.10　+4.53　-8.06　0.374
FT100 7701.31　 +0.18 　-4.27　0.497
DAX 　12860.40　-0.44　-4.74　0.707
ロシアMOEX指数 2292.72　+8.67　-1.49　 0.694
上海A 3009.53　 -13.11　-18.22　-0.067
ハンセンH 11047.42　　-5.65　-7.42　 0.546


国債金利

◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米2.669（2.591）　2.839（2.763）　2.954（2.893）3.082（3.027）
独-0.614　(-0.634) -0.171(-0.283)　0.400(0.367)　1.054（1.033）
日-0.122（-0.138）-0.102（-0.115）0.086（0.025）0.803（0.675）

クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB　2.568（2.717）BBB　1.068（1.12）A　0.65（0.695）

CDSインデックス
米 58.30（61.638） 欧州 60.81(65.824）日本56.12（54.51）

目指せ！配当金生活！（資本市場）

7月21日

皆様、おはようございます。無職になって20日が過ぎました。最近、ランチは外食を心がけています。仕事が忙しかった時、ランチが取れなかったため外食はできませんでした。最近はランチに店の開拓をしています。東日本橋、馬喰町界隈の穴場、紹介しますよ！ランチの設定価格は1000円前後の店が多いです。

取引所から6月の転換社債の転換額が公表されました。6月はやはりあの銘柄の転換が進んでいました。そうですユニ・チャームです。初の転換でしたが226.1億円の転換がすすみました。ただし、この会社は転換に十分な自己株を保有しています。新株は発行されません。株価は高値水準。償還は2020年9月ですが9月25日以降にソフト・コールが設定されています。株価はすでに設定価格を大きく上回っています。コールは株価の終値が30日連続して転換価格の130%（3132円）以上の場合に発生します。株のことなのでなんとも言えませんが株価が9月25日に3132円を上回っている確率は現在82%。コール発生の可能性が高そう。このまま転換が進みそうです。このCBの発行価格は109.50円。CB起債で社債発行差金、転換に自己株をぶつけてここでも利益。財務戦略がお上手ですね。SBI　HDもすごいですがユニ・チャームもすごいです。ちゃんとシナリオを描いてファンディングをしているようです。SBIはそれが仕事の面がありますがユニ・チャームは違います。財務担当の方に一度お会いしたいです。

その他転換はテルモが2銘柄で107.7億円、安藤・間が43億円、名鉄2023年債が15億円、7月17日償還の横浜冷凍4回債は6月時点で5.77億円が株式に転換されました。

ソフトバンクは今週も乱高下が激しいです。昔のマサが帰ってきました。値幅が大きく、金額がさばける銘柄なので短期売買の方には最適銘柄です。マサ・バリュー（虚像？）がぶら下げられているのでシナリオが描きやすいです。
とりあえず10550円を上抜けることが出来るかどうか？2匹目のタイガーが出てくるか？バークシャが購入すると面白くなりそうです。バフェット買わないかな？

最近、ポートの見直しを考えています。今までは配当を押さえて成長銘柄
を中心に拾っていましたが高配当銘柄への投資を考えています。世界には７%、８%銘柄がゴロゴロしています。先週、１銘柄購入しました。配当利回り８%。
米国債の利息が１.5万㌦貯まっていたので相当額を購入。年期待配当金が1200㌦。
為替リスクもありますが為替より株価のボラを選択。この投資がどう出るか？投資金額を増額するのか考え中です。購入時から株価は4%上昇しています。
目指せ！配当金生活。

配当と言えば日本取引所Gは良いですよ。配当金の他にクオカードがもらえます。クオカードは非課税なので投資家にはうれしいですよね。今年は4000円分が送られてきました。昨年は3000円でしたが長期投資家には1000円分が増額されました。

職もなかなか決まりません。というより面接まで届きません。そろそろ考えないと。市場に必要とされているか？いないか？市場に残るか全く別のビジネスを始めるか？　悩ましいですよね。

金融知識や経験はあるのでなんとか活かしたいのと思っております。


理



アーブのチャンスかも？　

検証　
銘柄　：ロング・ショート

① 北海道電力（9509）　買い：関西電力（9503）　売り：スプレッドターゲット：691円
（5月18日：847円　　ロスカット：892円）
6月8日・北海道電力：762円　　関電：1575円　：スプレッド813円　
＋52円
検証
北海道電力：776円→762円→770円→733円→754円→716円→692円→695円（-81円）
関西電力：1623円→1575円→1625円→1569.50円→1616円→1607円→1575円→1628円（+5円）
スプレッド：847円→813円→855円→836.5→862円→891円→884円→933　マイナス86円

ロング・ショート銘柄

② 買い：東北電力（9506）：1386円　　売り：九州電力（9508）：1278円
スプレッド：108円　（ターゲット：205円：ロスカット：81円）
③ 買い：三菱電機（6503）：1590円　　売り：日立（6501）：819.7円
スプレッド：-770.30円（ターゲット：-972円：ロスカット：-643円）

検証
東北電力：1386円→1348円→1369円→1374円→1331円→1353円→1348円→1331円→1378円（-8円）
九州電力：1278円→1249円→1263円→1262円→1215円→1236円→1278円→1244円→1282円（4円）
スプレッド：108円→99円→106円→112円→116円→117円→70円→87円→96円（-12円）

三菱電機：1590円→1543円→1570円→1521円→1460.50→1474.50→1411.5円→1454円→1473円（-117円）
日立：819.7円→791.2円→824.6円→817.9円→783円→781.6円→758.58円→787.7円→795.6円（+24.1円）
スプレッド：770.3円→751.8円→745.4円→703.1円→677.50円→692円→652.70→666.3円→677.40（-92.9円）

電力債のロング・ショートはつまらないですね。もっと取れそうな組み合わせを探します。落ち着いてからいろいろ考えます。

ソフトバンクグループ
株価9857円（9722円）　株主価値：13148円（13347円）　
（かい離：3291円（3625円）
https://www.softbank.jp/corp/irinfo/stock/stock_value/

マサレシオ：74.96％（72.84％）
マサレシオは市場価格とマサ・バリューの比率です。
ソフトバンクの株価が今週急騰、マサレシオが上昇しました。どこまで縮小するかまずは目指せ100%。


1年 5年
CDS　74.15（74.755）、211.88（212.67）

回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
44回2020/11/27 0.831%(0.831%) 96.42bp(96.73bp)
48回2022/12/09　1.284% (1.284%)140.48bp (140.48bp)
50回2026/4/20　1.947%（1.957%）200.61bp（201.36bp）
ユーロ債
3.125%2025年9月　4.33%(4.49%)　433.57bp(442.48bp)　円ベース3ML+328bp（333bp）
5.0%　2028年4月　　5.313%(5.255%)　498.66p(495.94bp)　3ML+399bp（394bp）

ドル
5.125% 2027年9月　5.919%(5.893%)　303.67bp(307.34bp)
円ヘッジ3ML+200bp(201bp)

6.25%　2028年4月　6.12%(6.11%)　328.89bp(328.94bp)　3ML+226bp
（235bp）
*円ベース＝アセットSWAP　3ML+α

永久劣後

6％　次回コール：2023年7月19日 5y SWAP+4.226%
　　YTC:8.53%（8.19％） T+577(546) 社債価格：89.46（90.634）

6.875%　次回コール：2027年7月19日：5Y　SWAP+4.854%
YTC:8.55%（8.324%） T+567(550) 社債価格：89.197（90.487）


*（）：前週

スプリント 　株価：$5.46（5.66）
ドル債　　　　　　　　　　　　　　
7.125% 2024年6月15日6.76%(6.783%)T+395bp(402bp)
CDS　303.41　(313.34)

アリババ
株価　187.25ドル（192.04ドル）


◆年初からの各国株式指数パフォーマンス　　　
銘柄 週末引け 年初比(%)　 円換算(%)　 相関係数
日経平均　22597.35　　-0.74
ＮＹダウ 25058.12　+1.37　-0.28　0.872
ブラジルボベスパ 78571.29　+2.84　-10.72　0.402
FT100 7678.79　 -0.12 　-3.92　0.487
DAX 　12561.42　-2.76　-6.08　0.713
ロシアMOEX指数 2247.82　+6.54　-4.32　 0.704
上海A 2963.15　 -14.45　-18.72　-0.049
ハンセンH 10682.64　　-8.77　-10.23　 0.580


国債金利

◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米2.591（2.578）　2.763（2.725）　2.893（2.827）3.027（2.931）
独-0.634　(-0.649) -0.283(-0.312)　0.367(0.336)　1.033（1.001）
日-0.138（-0.142）-0.115（-0.115）0.025（0.029）0.675（0.671）

クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB　2.717（2.72）BBB　1.12（1.12）A　0.695（0.696）

CDSインデックス
米 61.638（60.525） 欧州 65.824(65.329）日本54.51（54.16）

信じる者が救われる！マサ・バリューが株価を動かした！（資本市場）

7月14日

皆様、おはようございます。本日から3連休ですね。私はすでに3連休という感覚がありません。社会から取り残されたようです。就活も空振りばかり。55歳の職探しは難しいです。スカウトメールはバスやタクシーの運転手さんやマッサージ屋さんばかりです。そろそろ無職になって半月が過ぎようとしています。

ソフトバンクが帰ってきました。マサ・バリューを信じたタイガー・グローバル・マネジメントが10億ドル購入という記事がながれていました。現在、マサ・バリューは13347円。市場価格は9722円。まだ3600円ほど市場価格が下回っています。これのSB（携帯）が上昇するとマサ・バリューの価値が上昇。
わかりやすいトレードです。実際市場が動いているのでマサのビックマウスが実現化。こうなると、他のHFも追随せざるを得ない情報になる可能があります。マサの株価はマサ・バリューを超える日が近いかもしれませんね。
社債市場でも国債との金利差が縮小。劣後債も戻ってきました。クレジットも改善傾向にあります。いけいけどんどんのソフトバンク。難点はアリババのウェイトと大きすぎること。もっとバランスが良いといいのですが。

トルコがひどいことになっています。今週ﾄﾙｺﾘﾗは23円を割れる場面もありました。年初からの下落率は22%弱。いくら金利が高くてもカバーできません。
売出債は元本割ればかり。一発逆転を考えるならADRのトルコ株。通信会社のタークセルの配当利回り7.84%。5.8ドルです。格付けはMDY　Ba1-、S&P　BB+。
S&Pの格付けはソフトバンクとほぼ同水準。

米国債はカーブがつぶれています。30年が買われ資金が長期化しています。30年10年のスプレッドは0.1%。もうペッちゃんこです。30年2年が0.35%。FFが2回引き上げられると逆イールドに突入しそうです。

日本はもう資金の行き場が超長期債か株価。超長期より株が良いと思います。インフレ2%達成は株価から。暑い夏、お祭りが始まっています。



理



アーブのチャンスかも？　

売り：資生堂（4911）：9130円
買い：ユニ・チャーム（8113）：3382円
スプレッド：5748円
ターゲット：3627円（ロスカット：6918円）
どうなるか？

資生堂：8993円→9008円→8798円→8180円（+950円）
ユニ・チャーム：3462円→3331円→3333円→3368円（-14円）
スプレッド：5531円→5677円→5465円→4812円
損益：プラス217円→マイナス184円（また裂き状態）→+38円→+936円
利食い＝＞現在の1σ=4836円のため
ひやひやでした。

検証　
銘柄　：ロング・ショート
① 伊藤忠（8001）　買い：三菱商事（8058）　売り　；スプレッドターゲット：936円
（5月18日：1107.5円） ロスカット：1170円

検証
信じてポジションを取られたかた、おめでとうございます。113.5円の利益です。
伊藤忠：2121.5円→2093円（-28.5円）
三菱商事：3229円→3087円（-142円）
スプレッド：1107.5円→994円　　利益；+113.5円
利食い水準：理由　標準偏差が1σに入ったため
2000株で23万円の利益です。1万株なら113.5万円の利益。

② 北海道電力（9509）　買い：関西電力（9503）　売り：スプレッドターゲット：691円
（5月18日：847円　　ロスカット：892円）
6月8日・北海道電力：762円　　関電：1575円　：スプレッド813円　
＋52円
検証
北海道電力：776円→762円→770円→733円→754円→716円→692円（-84円）
関西電力：1623円→1575円→1625円→1569.50円→1616円→1607円→1575円（-48円）
スプレッド：847円→813円→855円→836.5→862円→891円→884円　マイナス37円

ロング・ショート銘柄

① 買い：東北電力（9506）：1386円　　売り：九州電力（9508）：1278円
スプレッド：108円　（ターゲット：205円：ロスカット：81円）
② 買い：三菱電機（6503）：1590円　　売り：日立（6501）：819.7円
スプレッド：-770.30円（ターゲット：-972円：ロスカット：-643円）

検証
東北電力：1386円→1348円→1369円→1374円→1331円→1353円→1348円→1331円（-55円）
九州電力：1278円→1249円→1263円→1262円→1215円→1236円→1278円→1244円（30円）
スプレッド：108円→99円→106円→112円→116円→117円→70円→87円（-31円）

三菱電機：1590円→1543円→1570円→1521円→1460.50→1474.50→1411.5円→1454円（-136円）
日立：819.7円→791.2円→824.6円→817.9円→783円→781.6円→758.58円→787.7円（+32円）
スプレッド：770.3円→751.8円→745.4円→703.1円→677.50円→692円→652.70→666.3円（-104円）


今週は資生堂が急落、ユニ・チャームが上昇したためスプレッドが利食い水準に到達しました。
電力債のロング・ショートはつまらないですね。もっと取れそうな組み合わせを探します。落ち着いてからいろいろ考えます。

ソフトバンクグループ
株価9722円（8293円）　株主価値：13347円（12643円）　
（かい離：3625円（4350円）
https://www.softbank.jp/corp/irinfo/stock/stock_value/

マサレシオ：72.84％（65.55％）
マサレシオは市場価格とマサ・バリューの比率です。
ソフトバンクの株価が今週急騰、マサレシオが上昇しました。どこまで縮小するかまずは目指せ100%。


1年 5年
CDS　74.755（83.54）、212.67（238.34）

回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
44回2020/11/27 0.831%(0.819%) 96.73bp(96.27bp)
48回2022/12/09　1.284% (1.279%)140.48bp (140.72bp)
50回2026/4/20　1.957%（1.947%）201.36bp（200.75bp）
ユーロ債
3.125%2025年9月　4.49%(4.80%)　442.48bp(481.04bp)　円ベース3ML+333bp（362bp）
5.0%　2028年4月　　5.255%(5.505%)　495.94p(520.93bp)　3ML+394bp（411bp）

ドル
5.125% 2027年9月　5.893%(6.188%)　307.34bp(337.39bp)
円ヘッジ3ML+201bp(220bp)

6.25%　2028年4月　6.11%(6.245%)　328.94bp(342.42bp)　3ML+235bp
（228bp）
*円ベース＝アセットSWAP　3ML+α

永久劣後

6％　次回コール：2023年7月19日 5y SWAP+4.226%
　　YTC:8.19%（9.337％） T+546(661) 社債価格：90.634（86.473）

6.875%　次回コール：2027年7月19日：5Y　SWAP+4.854%
YTC:8.324%（9.236%） T+550(642) 社債価格：90.487（85.309）


*（）：前週

スプリント 　株価：$5.66（5.63）
ドル債　　　　　　　　　　　　　　
7.125% 2024年6月15日6.783%(6.92%)T+402bp(416bp)
CDS　313.34　(325.79)

アリババ
株価　190.04ドル（192.27ドル）


◆年初からの各国株式指数パフォーマンス　　　
銘柄 週末引け 年初比(%)　 円換算(%)　 相関係数
日経平均　22597.35　　-0.74
ＮＹダウ 25019.41　+1.21　-0.94　0.874
ブラジルボベスパ 76594.35　+0.25　-13.99　0.427
FT100 7661.87　 -0.34 　-2.66　0.476
DAX 　12540.73　-2.92　-5.76　0.712
ロシアMOEX指数 2346.43　+11.22　+2.46　 0.713
上海A 2965.01　 -14.39　-16.99　-0.004
ハンセンH 10746.45　　-8.22　-8.88　 0.635


国債金利

◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米2.578（2.537）　2.725（2.716）　2.827（2.822）2.931（2.930）
独-0.649　(-0.669) -0.312(-0.306)　0.336(0.288)　1.001（0.991）
日-0.142（-0.135）-0.115（-0.127）0.029（0.024）0.671（0.676）

クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB　2.72（2.80）BBB　1.12（1.14）A　0.696（0.720）

CDSインデックス
米 60.525（64.00） 欧州 65.329(69.86）日本54.16（56.33）

収斂するかマサ・レシオ！！マサ・レシオは65.56%！（資本市場）

7月7日

皆様、おはようございます。今週、蜘蛛の糸をたどって地上に向かいましたが途中で切れてしまいました。ああ～～。食い違いが多くて話になりませんでした。ということで蜘蛛の糸はあと1本ですがまだ何の連絡も入りません。もしかしたら風邪に流されて飛んでいってしまったかもしれません。

現状は無料で機関投資家向けに“朝のつぶやき”と“社債等取引情報の簡易版”をリクエストベースで受け付け、配信しています。現在、35名に送信しています。バイサイドが75％、セルサイドが25%。クレジット運用が中心です。

55歳の就活、覚悟はしていましたが厳しいですよ。ほとんど書類審査で落ちます。友人を介してやっと面接できるかどうか？それも、とりあえずという感じです。仕方ないです。
今月中に面接にこぎつけなかったら何か自分でやらないとまずいです。キャッシュは今月から0円。国民健康保険と地方税、事業税が後追いで来ます。特に国民健康保険料は勘弁してほしいです。保険料は月9万円。地方税もリアルタイムにしたほうが良いとおもいます。個人番号制になったので簡単にできると思いますが“偉い官僚さん”絶対レアルタイムにしたほうが良いですよ。1年ディレーすると取りっぱぐれリスクが高まります。

不幸中の幸いは借金がないこと、家賃も場所の割に割安なこと。家族がいないこと。車を買わなかったこと。こうなる前に家電や鍋等を買い替えたこと。

この際、海外に長期滞在もよいかも・・・ちょっとまだ考えたくないですが。
バリ島、マレーシア、台北などは月10万円で足りるようです。

最近、相場どころではないですが“ホクト”が国内CBを発行します。条件が決まっていませんが申し込みました。転換価格の設定が低いことソフト・コールの水準が転換価格の120%。120円前後から乖離率が収れんされそうなので売却めどが115円~120円。あまり大きく儲かりませんがリスクが低い商品なので仕方ありません。当たるかどうかもわかりません。

そういえばユニ・チャームのユーロ円CBの転換がそろそろ始まる予感。9月25日以降にソフト・コールが有効期間に入ります。設定水準は3132円です。
発行額500億円。潜在株式は2075.5万株程度。一方、自己株を3509万株保有しているので新株の発行はなさそうです。


マサはHP上でマサ理論株価を発表しています。昨日は12643円。市場価格とのかい離が4350円。最近の株価はこの価格に向かっているのか下値が切り上がっています。
ドル債やﾕｰﾛ債は売られていますが株価が昔より堅調に推移しています。
債券のTSの拡大は半端ないです。そういえば大迫半端ない、は瞬間風速でしたね。
マサ頑張れ！配当性向引き上げるっていってみてよ！もっと株価上がるからさ。

週末の海外はリスクオンです。新興諸国の国債に資金が戻っています。米国失業率上昇したためですかね。落ち着いてきたので来週以降（7月）は株価戻りそうですよ。

理



アーブのチャンスかも？　

売り：資生堂（4911）：9130円
買い：ユニ・チャーム（8113）：3382円
スプレッド：5748円
ターゲット：3627円（ロスカット：6918円）
どうなるか？

資生堂：8993円→9008円→8798円→8180円（+950円）
ユニ・チャーム：3462円→3331円→3333円→3368円（-14円）
スプレッド：5531円→5677円→5465円→4812円
損益：プラス217円→マイナス184円（また裂き状態）→+38円→+936円
利食い＝＞現在の1σ=4836円のため
ひやひやでした。

検証　
銘柄　：ロング・ショート
① 伊藤忠（8001）　買い：三菱商事（8058）　売り　；スプレッドターゲット：936円
（5月18日：1107.5円） ロスカット：1170円

検証
信じてポジションを取られたかた、おめでとうございます。113.5円の利益です。
伊藤忠：2121.5円→2093円（-28.5円）
三菱商事：3229円→3087円（-142円）
スプレッド：1107.5円→994円　　利益；+113.5円
利食い水準：理由　標準偏差が1σに入ったため
2000株で23万円の利益です。1万株なら113.5万円の利益。

② 北海道電力（9509）　買い：関西電力（9503）　売り：スプレッドターゲット：691円
（5月18日：847円　　ロスカット：892円）
6月8日・北海道電力：762円　　関電：1575円　：スプレッド813円　
＋52円
検証
北海道電力：776円→762円→770円→733円→754円→716円（-46円）
関西電力：1623円→1575円→1625円→1569.50円→1616円→1607円（-16円）
スプレッド：847円→813円→855円→836.5→862円→891円　マイナス62円

ロング・ショート銘柄

① 買い：東北電力（9506）：1386円　　売り：九州電力（9508）：1278円
スプレッド：108円　（ターゲット：205円：ロスカット：81円）
② 買い：三菱電機（6503）：1590円　　売り：日立（6501）：819.7円
スプレッド：-770.30円（ターゲット：-972円：ロスカット：-643円）

検証
東北電力：1386円→1348円→1369円→1374円→1331円→1353円→1348円（-58円）
九州電力：1278円→1249円→1263円→1262円→1215円→1236円→1278円（0円）
スプレッド：108円→99円→106円→112円→116円→117円→70円（-38円）

三菱電機：1590円→1543円→1570円→1521円→1460.50→1474.50→1411.5円（-178.5円）
日立：819.7円→791.2円→824.6円→817.9円→783円→781.6円→758.58円（+61.12円）
スプレッド：770.3円→751.8円→745.4円→703.1円→677.50円→692円→652.70（-178.72円）


今週は資生堂が急落、ユニ・チャームが上昇したためスプレッドが利食い水準に到達しました。
電力債のロング・ショートはつまらないですね。もっと取れそうな組み合わせを探します。落ち着いてからいろいろ考えます。

ソフトバンクグループ
株価8293円（8324円）　株主価値：12643円　（かい離：4350円）
https://www.softbank.jp/corp/irinfo/stock/stock_value/

マサレシオ：65.559％マサレシオは市場価格とマサ・バリューの比率です。

マサ・バリューと株価とのかい離は縮小するか？


1年 5年
CDS　83.54（79.79）、238.34（228.09）

回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
44回2020/11/27 0.819%(0.826%) 96.27bp(96.32bp)
48回2022/12/09　1.279% (1.284%)140.72bp (140.59bp)
50回2026/4/20　1.947%（1.957%）200.75bp（200.96bp）
ユーロ債
3.125%2027年9月　4.80%(4.39%)　481.04bp(439.74bp)　円ベース3ML+362bp（331bp）
5.0%　2028年4月　　5.505%(5.22
%)　520.93p(492.48bp)　3ML+411bp（376
bp）

ドル
5.125% 2027年9月　6.188%(6.091%)　337.39bp(323.97bp)
円ヘッジ3ML+220bp(210bp)

6.25%　2028年4月　6.245%(5.989%)　342.42bp(313.07bp)　3ML+235bp
（213bp）
*円ベース＝アセットSWAP　3ML+α

永久劣後

6％　次回コール：2023年7月19日 5y SWAP+4.226%
　　YTC:9.337%（9.033％） T+661(629) 社債価格：86.473（87.506）

6.875%　次回コール：2027年7月19日：5Y　SWAP+4.854%
YTC:9.236%（9.13%） T+642(628) 社債価格：85.309（85.845）


*（）：前週

スプリント 　株価：$5.63（5.44）
ドル債　　　　　　　　　　　　　　
7.125% 2024年6月15日6.920%(6.87%)T+416bp(409bp)
CDS　325.79　(334.31)

アリババ
株価　192.27ドル（185.53ドル）


◆年初からの各国株式指数パフォーマンス　　　
銘柄 週末引け 年初比(%)　 円換算(%)　 相関係数
日経平均　21788.14　　-4.29
ＮＹダウ 24456.48　-1.06　-3.05　0.878
ブラジルボベスパ 75010.39　 1.82　-17.67　0.454
FT100 7617.70　 -0.91 　-4.52　0.479
DAX 　12496.17　-3.26　-7.27　0.717
ロシアMOEX指数 2345.38　+11.17　-0.18 0.722
上海A 2877.01　 -16.93　-20.24　0.015
ハンセンH 10622.62　　-9.28　-11.49　 0.673


国債金利

◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米2.537（2.528）　2.716（2.738）　2.822（2.860）2.930（2.989）
独-0.669　(-0.683) -0.306(-0.310)　0.288(0.298)　0.991（1.013）
日-0.135（-0.142）-0.127（-0.120）0.024（0.022）0.676（0.699）

クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB　2.80（2.721）BBB　1.14（1.14）A　0.720（0.715）

CDSインデックス
米 64.00（67.59） 欧州 69.86(74.23）日本56.33（55.41）