必殺、消費税アービトラージ！！（資本市場）

3月29日　理レター

皆様、お世話になっております。来週から4月です。早いですね。花見の季節です。東京の桜は3月末から4月6日が見頃だそうです。今日はバンドの花見で茗荷谷に行ってきます。

香港市場に資金が戻ってきたようです。ブラジルも反転しております。日本はなかなか日の目を見ないですね。なかなか株があがりません。社債市場は4月に入れば社債市場が息を吹き返しそうです。当面、金利は上がり辛い環境にあります。なんだかんだいっても運用資産の多くは債券市場が中心にならざるを得ません。

欧州が勢いをつけてきました。ドイツ国債の金利は低下、株式市場も好調。資金が日本を避けて欧州に！

来週から消費税が8%になります。私は東京までの回数券と地下鉄の回数券を買いました。回数券は10%引きなので3%上昇しても7%の回収が出来ます。
回数券といえば営団地下鉄の土日券ってご存知ですか？土日と祝日専用ですが160円区間が14枚で1600円です。一枚あたり114.3円です。すごく安いでしょ！スイカー使うのあほらしいですよ。これからは回数券の時代です。うそか本当かわかりませんが、昔、大阪の地下鉄で回数券をばらして売っていたおばちゃんがいたとか？
土日券はアーブが効きますよ！！140円で販売しても1枚当たり25.7円の利益です。1000枚販売できたら25700円の利益です。
バイト10人雇って一人500枚売ってもらって128500円。バイト代を10万円払っても28500円儲かります。まさに究極のアービトラージです。

5万円の高速カードってご存知ですか？今は廃止になりましたが確か5万円で56000円分ついていました。学生時代に高速の料金所でこのカードを買ってドライバーから受け取る現金をカードで精算したら一日いくら儲かるんだろう？バイト代タダでもいいからやってみたかったです。

アーブといえば。これもできます。それは消費税アービトラージです。金の現物は購入時に消費税を支払いますが売却時に消費税が戻ってきます。そうです31日に買って1日売却そると3%高く売れます。ただBID　OFFERのスプレッドしだいです。過去の検証をしましたが金価格が1日3%も動くことはありません。仲値でクロスをしてくれる業者がいたら簡単に合法的に儲かります。1.5%ずつ業者と山分けで100KGクロスふったら640万ぐらい儲かりますよ。毎日こんなことばかり考えてしまうんです。頭がいかれているかもしれません。


シャープ
株価 311円（281円）

回号 償還 価格 利回り 残存期間 残額（億円） 前週末
24 2014/9/16 99.25円 2.504% 0.45年 1000 99.25円
25 2016/9/16 97.00円 2.434%　2.78年 200 97.00円
23 2019/3/19 90.50円 4.400％ 4.95年 100 90.50円
26 2019/9/13 88.00円 4.325% 5.44年 300 88.00円

シャープCDS
1年 193(191)
5年 361(343)

＊シャープのCDSはアップ・フロント取引ですがCDSデータはそのまま載せてあります。


ソフトバンク

株価7694円(8212円)

回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
32 回2015/6/2 0.697%(0.677%) 63.3bp(63.1bp)
42回2017/3/1　 1.05% (1.05% )95.70bp (95.70bp)
44 回2020/12/20 1.926%(1.903%) 161.7bp(161.7bp)

ユーロ債
2020年4月15日3.58%(3.64%)　280bp(277bp)　*円ベースL+207bp（204bp）
ドル債
2020年4月15日　4.48%(4.53%)　244bp(250bp)　円ヘッジ後L+173bp(171bp)　
*円ベース＝アセットSWAP　6ML+α
*（）：前週


スプリント 　株価：$9.29（$9.05）
ドル債
2024年6月15日6.39%(6.53%) 366.18bp( 377.79bp )　


1年 5年
CDS 　35bp(46bp)105bp(129bp)


パナソニック

株価1164円（1133円)

回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
10 2016/03/18 0.245%(0.235%) 16.17bp(17.27bp)
11 2018/03/20 0.354%(0.349%) 21.69bp(21.55bp)

1年 5年
CDS 15.79bp(16.10bp) 62.00bp(63.10bp)

◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均　14696.03　 -9.79% ----- ------
ＮＹダウ 16323.06　 -1.53 -3.85 0.797
ブラジルボベスパ 49768.06　 -3.38 -1.45 -0.156
アルゼンチン6198.58　 +14.98 -8.56　0.655
FT100 6615.58 -1.98 -3.78 0.696
DAX 9587.19 +0.37　-1.93　 0.764
ロシアMICEX指数 1344.12 -10.64 -19.69 0.515
ムンバイSENSEX30 22339.97　+5.52　 +6.50 0.731
上海A 2137.55　 -3.47 　-8.12 -0.114
ハンセンH 10001.82　 -7.53 -9.75 0.296
韓国総合 1981.00　 -1.51 -5.36　0.396



国債金利

◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米 0.449(0.424) 1.747(1.707) 2.72(2.74) 3.547(3.607)
独0.144(0.206) 0.611(0.697) 1.548(1.631) 2.438(2.508)
日 0.080(0.072)0.198(0.190) 0.626(0.601) 1.699(1.709)

◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.18(2.16)・BBB 0.99（1.03）・ A 0.50(0.54）



CDSインデックス

米 70.42(70.50) 欧州 77.31（78.78）日本 84.70(89.00)

◆来週の経済統計
米
31日3月シカゴ購買部協会景気指数：予想：58.5　前回 ：59.8
1日3月マークイット製造業PMI：予想：56.3　前回 ：55.5　
1日3月ISM製造業景況感：予想：54　前回：53.2
2日3月ADR雇用統計：予想：190K　前回：139K
3日3月マークイット非製造業PMI：予想：53.5　前回 ：51.6
4日3月失業率：予想：6.6%　前回：6.7%

日本
31日2月住宅着工件数：予想;0.954M　前回：0.987M
1日1Q日銀短観

国債入札
米国
3日3年・10年・30年国債入札詳細
日本
1日：10年国債入札
3日：10年物価連動債入札　
https://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1404.htm

日本銀行昇格か？（資本市場）

3月22日　理レター

皆様、お世話になっております。みなさま本日は3連休の中日ですね。いかがお過ごしでしょうか？私は業務上なかなか休むことができません。しかし、今回はちょっとリッチに都内のホテルで1泊過ごしてきました。目的は気分転換です。そこのジムに行ったときのこと、どこかで見たことがある人がランニングマシーンで走っていました。一世風靡をしたあの人。まさに隣のマシーンで走っています。話かけることはできませんでしたがこういうところにはこの手の方々が通っているようです。たまにはこういうところに行くのも良いかな？と思いました。次回、会ったら話しかけようと心に決めました。
今日から500円玉貯金して3カ月に１度は都内の高級ホテル回りをしようかと思いました。癖になりそうです。家にイチゴの貯金箱があります。今後、居間に置いておきますね！

外国人投資家が先週１兆円の売り越し。いつまでたっても日本の株式市場は外国人にコントロールされているようでまだ戦後の日本状態です。こんな状況はいつまで続くんでしょうか？日本の人口は減少。いかに資産を増やすかが急務です。小型株はいい意味でも悪い意味でも盛り上がっているようです。小型は博打と同じ。ゼロサムの世界。隣の人が儲かったと聞いて買ったら最後。あなたの負けです。ＴＶや雑誌でも小型が取り上げられていますがハイテクバブルの時と同じですね。どこの企業とは書きませんが社員のモチベーションＵＰと称して役員にストックオプションを配り、同時に自社株買いをしている企業もあります。まさに上場という輪転機フル回転状態。もっとまともな市場にならないんでしょうかね？

今週はFRB議長の利上げが時期ついて来年半ばを示唆する発言がありました。債券市場はびっくり！！中期ゾーンが急騰。中でもFFレートに敏感な2年国債は前週0.34%から0.42%台に急騰。カーブ全体が上昇しております。これを受けドイツ国債利回りも上昇。
日本だけが低位安定しております。日本はインフレ率2%になるまでお金をジャブジャブ市場にバラマキます。日本銀行が世界で一番懐が大きな銀行となります。日銀=>世銀（？）に？資金は海を渡り海外に!!日本では融資は伸びず債券利回りはなかなか上昇しません。まだまだ日本は時間がかかりそうです。次の動きは円ファンディングの動きですね。

ところで今週で３月もおしまい。来週は配当の権利落ち最終です。ロシアや中国に振り回されてばかりの日本市場ですが高配当銘柄に資金が流れるか？

シャープ
株価 281円（305円）

回号 償還 価格 利回り 残存期間 残額（億円） 前週末
24 2014/9/16 99.25円 2.437% 0.47年 1000 99.25円
25 2016/9/16 97.00円 2.425%　2.80年 200 97.00円
23 2019/3/19 90.50円 4.392％ 4.97年 100 90.50円
26 2019/9/13 88.00円 4.316% 5.46年 300 88.00円

シャープCDS
1年 191(179)
5年 343(392)

＊シャープのCDSはアップ・フロント取引ですがCDSデータはそのまま載せてあります。


ソフトバンク

株価8212円(7729円)

回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
32 回2015/6/2 0.677%(0.687%) 63.1bp(63.6bp)
42回2017/3/1　 1.05% (1.10% )95.70bp (100.4bp)
44 回2020/12/20 1.903%(1.926%) 161.7bp(161.7bp)

ユーロ債
2020年4月15日3.64%(3.67%)　277bp(290bp)　*円ベースL+204bp（219bp）
ドル債
2020年4月15日　4.53%(4.48%)　250bp(261bp)　円ヘッジ後L+171bp(171bp)　
*円ベース＝アセットSWAP　6ML+α
*（）：前週


スプリント 　株価：$9.05（$8.78）
ドル債
2024年6月15日6.53%(6.60%) 377.79bp( 393.76bp )　


1年 5年
CDS 　46bp(42bp)129bp(136bp)


パナソニック

株価1133円（1208円)

回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
10 2016/03/18 0.235%(0.245%) 17.27bp(16.28bp)
11 2018/03/20 0.349%(0.353%) 21.55bp(20.94bp)

1年 5年
CDS 16.10bp(14.40bp) 63.10bp(58.00bp)

◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均　14224.23　 -12.69% ----- ------
ＮＹダウ 16302.77　 -1.65 -4.48 0.819
ブラジルボベスパ 47380.94　 -8.01 -9.25 -0.193
アルゼンチン6086.82　 +12.91 -10.25　0.670
FT100 6557.17 -2.84 -3.26 0.700
DAX 9342.94 -2.19　-1.83　 0.773
ロシアMICEX指数 1307.34 -13.08 -21.07 0.506
ムンバイSENSEX30 21753.75　+2.75　 +1.24 0.770
上海A 2143.94 -3.19 -8.53 -0.246
ハンセンH 9427.33　 -12.84 -15.39 0.246
韓国総合 1934.94　 -3.80 -8.90　0.372



国債金利

質への逃避の動きです。クレジットは確りです。

◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米 0.4245(0.342) 1.707(1.534) 2.74(2.654) 3.607(3.599)
独0.206(0.151) 0.697(0.597) 1.631(1.546) 2.508(2.467)
日 0.072(0.092)0.190(0.192) 0.601(0.627) 1.709(1.705)

◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.21(2.13)・BBB 1.00（1.04）・ A 0.51(0.53）



CDSインデックス

米 70.50(67.50) 欧州 78.78（76.62）日本 89.00(81.50)

◆来週の経済統計
米
24日3月製造業PMI：予想：56.5　前回 ：57.1
25日1月S&P/ケースシラー：予想：165.73　前回:165.69
25日2月新築住宅販売件数：予想：445K　前回：468K
27日4Q GDP：予想：2.7%　前回：2.4%
28日2月個人所得：予想0.3%　前回：0.3%
28日3月ミシガン大学消費者信頼感指数：予想：80.5　前回：79.9

日本
28日2月失業率：予想;3.7%　前回：3.7%
28日3月東京都消費者物価指数(前月比)：予想：0.9%　前回：0.9%
28日2月小売売上高（前月比）：予想：0.1%　　前回：1.4%

国債入札
米国
日本
27日：2年国債入札　
https://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1403.htm

データ：Bloomberg

春の嵐に市場混乱（資本市場）

3月15日　理レター

皆様、お世話になっております。
中国経済の減速、ウクライナ問題、円高と日本の株式市場はボロボロの週でした。まさにいいとこなし。まさかこんな展開になるとは。

一方、債券市場では30年債の利回りが上昇しました。10年と30年の金利差は前週の104.6bpから107.80bpに拡大しました。最近の投資家の動きは中期ゾーンへの資金シフト。10年の金利は上昇したがっているようです。新発債市場でもこの流れは鮮明で人気は5年以下のゾーンに集中しています。10年の投資家は減っています。
でも機関投資家はなかなか株式のアロケーションを増やすことができません。昔よくみた
商品にゼロポンを購入し元本を購入し、その差額分でリスクをとる商品がはやっていたことがあります。10年金利が6％ならゼロポン価格は55%、3%なら74%、1%で90%です。
6%なら100万ドルで45万ドルのリスクがとれます。5年でも25万ドル。このお金で株式オプションを購入したらリンク債の出来上がり。というようにリスクが取りやすいし投資家にも説明しやすいです。結局、商品設計は金利ありけりなのです。もちろん、海外との金利差が拡大していた場合は為替のフォワードがゆがむので商品としては見栄えが良いものができます。パワーリバースなんて典型的な商品です。日銀さんの政策をみていると当面は金利上がらないです。その間、海外金利が上昇し、日本との金利差が拡大するでしょう。それが円安を引き起こし株式が上昇し、金利が最後に上昇というシナリオが描けます。
そうなることを祈りましょう。

来週も株式市場はあれそうですね。3月は本決算です。この時期に荒れると大変ですよね。
ご苦労さまです。春の嵐、このまま落ち着くとよいですね！！



シャープ
株価 305円（322円）

22回債償還です。他の銘柄も安心感から上昇。

回号 償還 価格 利回り 残存期間 残額（億円） 前週末
22 2014/3/19 100円 1.423% 　4日　300 99.50円
24 2014/9/16 99.25円 2.376% 0.49年 1000 99.25円
25 2016/9/16 97.00円 2.415%　2.82年 200 96.00円
23 2019/3/19 90.50円 4.384％ 4.99年 100 87.00円
26 2019/9/13 88.00円 4.307% 5.48年 300 84.50円

シャープCDS
1年 179(255)
5年 391(398)

＊シャープのCDSはアップ・フロント取引ですがCDSデータはそのまま載せてあります。


ソフトバンク

孫さんは作戦変更ですね。Tモバイル買収には時間がかかりそうですが世論を巻き込もうとしています。作戦が成功するとよいですね。

株価7729円(8034円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
32 回2015/6/2 0.687%(0.692%) 63.1bp(63.6bp)
42回2017/3/1　 1.10% (1.09% )100bp (100bp)
44 回2020/12/20 1.926%(1.926%) 161.7bp(161.8bp)
ユーロ債
2020年4月15日3.67%(3.63%)　290bp(277bp)　*円ベースL+212bp（198bp）
ドル債
2020年4月15日　4.48%(4.34%)　261.44bp(235.10bp)　円ヘッジ後L+177bp(155bp)　
*円ベース＝アセットSWAP　6ML+α
*（）：前週


スプリント 　株価：$8.78（$8.63）
ドル債
2024年6月15日6.60%(6.57%) 393.76bp( 377.48bp )　


1年 5年
CDS 　42bp(42bp)136bp(127bp)


パナソニック

株価1208円（1301円)

回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
10 2016/03/18 0.245%(0.24%) 16.28bp(17.47bp)
11 2018/03/20 0.353%(0.349%) 20.86bp(21.36bp)

1年 5年
CDS 14.40bp(14.21bp) 58.00bp(57.20bp)

◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均　14327.66　 -12.05% ----- ------
ＮＹダウ 16065.67　 -3.08 -6.72 0.848
ブラジルボベスパ 44965.66　 -12.70 -15.68 -0.453
アルゼンチン5747.12　 +6.61 -15.25　0.687
FT100 6527.89 -3.28 -2.75 0.686
DAX 9056.41 -5.19　-4.03　 0.780
ロシアMICEX指数 1237.43 -17.73 -26.10 0.453
ムンバイSENSEX30 21809.80　+3.02　 -0.02 0.780
上海A 2122.84 -8.89 -13.66 -0.226
ハンセンH 9298.64　 -14.03 -17.40 0.190
韓国総合 1919.90　 -4.55 -9.72　0.325



国債金利

質への逃避の動きです。クレジットは確りです。

◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米 0.342(0.369) 1.534(1.636) 2.654(2.787) 3.599(3.720)
独0.151(0.180) 0.597(0.685) 1.546(1.653) 2.467(2.526)
日 0.092(0.090)0.192(0.185) 0.627(0.628) 1.705(1.680)

◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.21(2.13)・BBB 1.00（1.04）・ A 0.51(0.53）



CDSインデックス

米 67.50(63.36) 欧州 76.62（71.78）日本 81.50(76.00)

◆来週の経済統計
米
17日2月鉱工業生産(前月比)：予想：0.1%　前回 ：-0.3%
18日2月CPI（コア、前月比）：予想：0.1%　前回:0.1%
18日2月住宅着工件数：予想：915K　前回：880K
18日2月建設許可件数：予想：965K　前回：937K
20日2月中古住宅販売件数：予想4.62M　前回：4.62M
20日FOMC

日本
17日2月首都圏マンション販売：予想：---　前回：6.1%
19日1月全産業活動指数(前月比)：予想：1.2%　前回：-0.1%

国債入札
米国
20日　2年・5年・7年国債入札詳細
日本
18日：20年国債入札　
https://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1403.htm

データ：Bloomberg

お爺ちゃんパワー炸裂（資本市場）

3月8日　理レター

皆様、お世話になっております。
今週の債券市場は起債ラッシュ。最近、機関投資家は将来の長期金利の上昇を嫌がって中期ゾーンのニーズが高いようです。利回りと価格の関係はクーポンが低く、残存期間が長ければ長いほど金利に対する価格感応度が高くなります。金利の低下が予想される場合は長期や超長期債が有効です。GPIFのアロケーションがどうなるかわかりませんが国内債を増やすという選択はなさそうです。

来週、ワシントンで孫さんが会見を開きます。Ｔモバイルの件ではなさそうですがなにを話すのでしょうか？担当アナリストの方々は急遽、ワシントンの出張だそうです。なんか、参勤交代みたいですね！！どんな話が飛び出すか？注目です。

日本ハムはCBが無事転換されたようですが、昨日ユーロ円CB３００億円を発行。自社株買いの購入資金のようです。CB転換で自己資本が３００億円増えたのため、ROE（純利益/自己資本）が低下。それを阻止する目的のようです。なんだか？？？ROE７％達成が目的のようです。ROEを分解すると利益率と回転率、財務レバレッジになります。ROEを上昇させるためにここれらのセグメントを高くすれば上昇します。今回のケースは異例。産業構造的には成熟していることが背景にあるんでしょう。私は企業様の判断に口を出せる身分ではございませんのでなんとも言えませんが頭の中は不思議が国のアリスです！



そういえば先週、ラリーカールトン、今週はストーンズのライブに行ってきました。ラリーカールトンは六本木のビルボード。デビッド・Ｔ・ウォーカーとの共演でした。目の前の席。話せる距離です。ウォーカーは渋かったです。最後は握手していただきました。
カールトンもよかったですが個人的にはお爺ちゃんが良かったです。すぐ友人になれそうな雰囲気でした。

ストーンズは公演の前日、友人から電話で誘いがあったので行ってきました。布袋さんやミックテイラーも演奏をしていました。布袋さんはすぐわかりましたがなんでギターが3人？？あのレスポールは誰だろうとわかりませんでした。お爺ちゃんバンドパワフルでした。お爺ちゃんたちに負けないように頑張らなきゃ！！と思いました。

コンサートのお知らせです。まずは4月29日（火）、場所は大塚のWELCOME　BACKです。時間は20時20分-50分までです。



シャープ
株価 322円（329円）

シャープ22回債がもうすぐ償還です。この債券は2012年10月に一時、37円という水準でした。償還価格は100円です。3700万円が1億円に！！ここで拾えた人がいたらという話です。あの頃はＤするかもしれないという最悪の環境でした。

回号 償還 価格 利回り 残存期間 残額（億円） 前週末

22 2014/3/19 99.50円 27.63% 　9日　300 99.50円
24 2014/9/16 99.25円 2.31% 0.51年 1000 99.00円
25 2016/9/16 96.00円 3.05% 2.84年 200 93.50円
23 2019/3/19 87.00円 5.35％ 5.01年 100 86.00円
26 2019/9/13 84.50円 5.35% 5.50年 300 83.50円

シャープCDS
1年 255(267)
5年 398(439)

＊シャープのCDSはアップ・フロント取引ですがCDSデータはそのまま載せてあります。


ソフトバンク

株価8034円(7668円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
32 回2015/6/2 0.692%(0.722%) 63.6bp(66.3bp)
42回2017/3/1　 1.09% (1.144% )100bp (105.40bp)
44 回2020/12/20 1.926%(1.917%) 161.8bp(161.8bp)
ユーロ債
2020年4月15日3.63%(3.74%)　277bp(290.22bp)　*円ベースL+198bp（211.6bp）
ドル債
2020年4月15日　4.34%(4.36%)　235.10bp(250.27bp)　円ヘッジ後L+155bp(167bp)　
*円ベース＝アセットSWAP　6ML+α
*（）：前週

外債のスプレッドが縮小していますね！いいことです。

スプリント 　株価：$8.63（$8.74）
ドル債
2024年6月15日6.57%(6.38%) 377.48bp( 380.88bp )　


1年 5年
CDS 　42bp(26bp)127bp(110bp)


パナソニック

株価1301円（1276円)

回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
10 2016/03/18 0.240%(0.24%) 17.47bp(17.58bp)
11 2018/03/20 0.349%(0.344%) 21.36bp(20.91bp)

1年 5年
CDS 14.21bp(14.41bp) 57.20bp(58.00bp)

◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均　15274.07　 -6.24% ----- ------
ＮＹダウ 16452.72　 -0.75 -2.68 0.861
ブラジルボベスパ 38913.04　 -8.93 -11.66 -0.307
アルゼンチン5880.84　 +9.09 -11.32　0.689
FT100 6712.67 -0.54 -1.55 0.668
DAX 9350.75 -2.11　-3.07　 0.777
ロシアMICEX指数 1339.36 -10.95 -21.07 0.439
ムンバイSENSEX30 21919.79　+3.54　 +4.67 0.772
上海A 2154.35 -2.72 -5.70 -0.279
ハンセンH 9709.49　 -10.23 -12.06 0.120
韓国総合 1974.68　 -1.82 -4.87　0.266



国債金利

◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米 0.369(0.320) 1.636(1.508) 2.787(2.653) 3.720(3.586)
独0.180(0.128) 0.685(0.668) 1.653(1.624) 2.526(2.498)
日 0.090(0.074)0.185(0.181) 0.628(0.584) 1.680(1.642)

◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.13(2.26)・BBB 0.97（1.08）・ A 0.44(0.51）

米国は金利が上昇していますがクレジットは確りです。

CDSインデックス

米 63.36(63.37) 欧州 71.78（70.42）日本 76.00(76.66)

◆来週の経済統計
米
13日2月小売売上高速報(前月比)：予想：0.2%　前回 ：-0.4%
14日2月PPI（コア、前月比）：予想：0.1%　前回:0.2%
14日3月ミシガン大学消費者信頼感指数：予想：81.7　前回：81.6

日本
10日1月貿易収支：予想：-￥2589.6B　前回：-￥1212.6B
10日４Q　GDP（年率）：予想：0.9%　前回：1.0%
11日金融政策決定会合
13日1月機械受注（前月比）：予想：7.1%　前回：-15.7%

国債入札
米国
13日　10年インフレ連動国債入札詳細
日本
14日：5年国債入札　
https://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1403.htm
データ：Bloomberg

卒業の季節ですね（資本市場）

3月1日　理レター

皆様、お世話になっております。今週は大ニュースがメキシコから飛び込んできました。フラメンコギターの巨匠パコデルシア氏がお亡くなりになられました。パコと言えば“地中海の舞踏”という曲でアル・ディメオラやジョン・マクラフリンンとの掛け合い。
http://www.youtube.com/watch?v=9cadbYIzhqQ　が有名です。
一度、お時間がございましたら聞いてください。フラメンコのイメージが変わりますよ。
向かって左がパコです。パコが使っているギターはコンデエルマノス。今、修理に出しているギターと同じものです。腕は大人と赤ちゃんの差ですが楽器だけじゃあだめですよね。頑張らなきゃ！

それはさておき、今日から3月ですね。もうすぐ桜の季節ですね。昨年は雨でお花見が出来なかったので今年は計画したいですね。

3月に入ると株式市場では高配当銘柄が物色の対象となりやすく上昇する傾向にあります。
毎年のことですよね。高配当ではないですがパナソニックの予想配当は8円です。妖怪人間から1年で立派な人間に戻ってきました。良かったです。今後は利益の追及ですね。

来週米国の雇用統計が予定されているので動きづらいですね。何とか15000円台を維持し、再来週にかけて16000円を狙ってほしいものです。3月3日に中国のHSBC/マークイット製造業PMIが発表されます。予想は48.5（前回49.5）でした。これがもし50越していたら雇用統計前に日経平均は15500円ぐらいまで上がるかもしれません。日本は地理的に中国に近いため株価が影響を受けやすいです。早く卒業できたらと願っております。
シャープ
株価 329円（328円）

回号 償還 価格 利回り 残存期間 残額（億円） 前週末

22 2014/3/19 99.50円 14.53% 　16日　300 99.50円
24 2014/9/16 99.00円 2.74% 0.53年 1000 99.00円
25 2016/9/16 95.50円 3.05% 2.54年 200 93.875円
23 2019/3/19 86.00円 5.63％ 5.03年 100 85.50円
26 2019/9/13 83.50円 5.49% 5.52年 300 82.875円

シャープCDS
1年 267(441)
5年 439(517)

＊シャープのCDSはアップ・フロント取引ですがCDSデータはそのまま載せてあります。


ソフトバンク

株価7668円(7802円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
32 回2015/6/2 0.722%(0.727%) 66.3bp(66.3bp)
42回2017/3/1　 1.144% (1.149% )105.40bp (104.9bp)
44 回2020/12/20 1.917%(1.926%) 161.8bp(161.9bp)
ユーロ債
2020年4月15日3.74%(3.77%)　290.22bp(292.17bp)　*円ベースL+211.6bp（211.1bp）
ドル債
2020年4月15日　4.36%(4.30%)　250.27bp(238.68bp)　円ヘッジ後L+167bp(156bp)　
*円ベース＝アセットSWAP　6ML+α
*（）：前週

スプリント 　株価：$8.30（$8.30）
ドル債
2024年6月15日6.38%(6.62%) 380.88bp( 396.88bp )　


1年 5年
CDS 　53bp(50bp)185bp(178bp)


パナソニック

株価1276円（1170円)

回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
10 2016/03/18 0.240%(0.266%) 17.58bp(19.6bp)
11 2018/03/20 0.344%(0.369%) 20.91bp(22.94bp)

1年 5年
CDS 14.41bp(14.67bp) 58.00bp(59.00bp)

◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均　14865.67　 -8.75% ----- ------
ＮＹダウ 16321.71　 -1.54 -4.78 0.883
ブラジルボベスパ 47094.40　 -8.57 -10.68 -0.348
アルゼンチン5784.39　 +7.30 -14.23　0.694
FT100 6809.70 +0.90 -1.32 0.670
DAX 9692.08 +1.46　-1.42　 0.784
ロシアMICEX指数 1444.71 -3.95 -15.15 0.401
ムンバイSENSEX30 21120.12　-0.24　 -3.38 0.766
上海A 2154.80 -2.79 -7.35 -0.337
ハンセンH 9891.42　 -8.55 -11.64 0.053
韓国総合 1979.99　 -1.56 -5.78　0.198



国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米 0.320(0.314) 1.508(1.531) 2.653(2.730) 3.586(3.691)
独0.128(0.120) 0.668(0.665) 1.624(1.662) 2.498(2.548)
日 0.074(0.077)0.181(0.185) 0.584(0.604) 1.642(1.650)

◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.26(2.25)・BBB 1.08（1.11）・ A 0.51(0.56）

CDSインデックス

米 63.37(64.95) 欧州 70.42（72.55）日本 76.66(76.07)

◆来週の経済統計
米
3日1月個人所得：予想：0.2%　前回 ：0.0%
4日2月ISM製造業景況感指数：52　前回：51.3
5日2月ADP 雇用統計：予想：158K　前回：175K
6日2月ISM非製造業景況感指数：予想53.6　前回：54.0
7日2月失業率：6.6%　前回6.6%

日本
3日4Q設備投資：予想：5.5%　前回：1.5%
6日2月東京オフィス空室率：予想：---　前回：7.18%
7日1月景気先行CI指数：予想：---　前回：111.7

国債入札
米国
-----------
日本
4日：10年国債入札
6日：30年国債入札　
https://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1403.htm
データ：Bloomberg