エバーグランデ１０月利払いは３銘柄

皆様お世話になっております。
1. 今月の走行距離は147.7キロです。先週１週間の走行距離が87.2キロ。そのため、体は疲れ気味です。
最近からだにぼろが出始め、両腕が上がらなくなってしまい、リハビリ中です。

２エバーグランデ（中国恒大集団）
エバーグランデはドル債を10本起債しています。ドル債は基本利払いが年2回、10本の償還月は1～4月と6月です。つまり、利払いがない月は5月と11月のみです。10月には3銘柄の利払いを控えています。社債価格と株価の図を添付しました。社債価格は額面100に対し30前後で推移しています。


個人的には中国発のリーマンショックはやって来ないと思います。
リーマンショックの要因はサブプライムローンが一気に炸裂したことによる債権（ABS CDO）の崩壊です。
当時、世界中の投資家が投資していたABS CDOの多くは格付けがAAAです。2005年から2006年にかけて、この債権価格が特損計上レベル50を下回る水準で推移していまいしたが格付け機関はこれらの債権格付けはＡＡＡに維持していました。AAAの定義に従うとAAAの債権において価格50割れはありえません。50割れはC以下のレベルです。
サブプライムローンとは信用力の低い借り手向けの住宅ローンのことです。ローンの金利が手前は低金利、その後は利払い金利が跳ね上がる仕組みのローンです。米国の住宅価格は2006年で頭打ち。住宅価格が下落するとサブプライムローンの借り換えができなくなり債務不履行始まりました。これが2008年９月のリーマンショックに繋がります。
平成20年3月時点では簿価ベースで1.0兆円、実現損が7250億円（金融庁）でした。
今回のエバーランデン債はすでにジャンク債で、世界に飛び火する可能性は低いと思います。

3日本株は買い
個人的には強気です。中国や香港市場が混乱すればするほどアジア地域での日本位置づけが上昇します。海外の年金基金は大型バリュー株を中心に投資金額を増やしてくるでしょう。



3コロナ感染
世界中で感染者数の伸び率が低下してきました。






データ：Bloomberg

仕込み場到来。バスに乗り遅れるな！

皆様お世話になっております。
1. 今月の走行距離は60.5キロです。明日と23日に30キロ走る予定なのでなんとか今月も目標150キロを達成できそうです。
東京マラソンは3月に延期となりました。中止ではないため参加費を新たに支払わなくてよいそうです。また、今回はキャンセルができ、その場合は資金が返金されるそうです。
最近は、低酸素ジムのアスリートプログラムにはまっています。目標は時速20キロ、
20秒を8セットです。現在、時速17キロ、20秒を6セットクリアしました。来週は17キロ20秒、8セットに挑戦します。

２株式市場
米国の3年債と2年債の金利差が拡大しています。これは利上げを先取りした動きです。利上げが実施されるとイールドカーブはフラッニングします（短中期の国債金利の上昇は長期より大きいため）。利上げ前は10年債の動きをおっていてもなにも分かりません。イールドカーブの形状やジャンク債の動き見るようにしましょう。
ジャンク債は、相変わらず高止まっている状況です。
ジャンク債は国債対比の金利差（Ｔスプレッド）が大きいため、国債金利が上昇してもスプレッドがクッションとなります。Tスプレッドの動きやHYG　ETFの動きには注意しましょう。








米国株式市場は上値が徐々に重くなっています。FAANGの指数への影響力が大きすぎです。FAANGやテスラなど割高銘柄が売られると、SP500指数が下落するリスクが高まっています






中国・香港市場からは資金が流出中。中国が社会主義に回帰しているため経済成長の鈍化が予想されます。海外の年金資金は今後もポジションを縮小するでしょう、この結果、年金資金が日本市場に流入する可能せいがあります。
彼らが投資する銘柄は大柄割安銘柄。
日本製鉄、JFE,ブリヂストン、トヨタ、商社銘柄などバーゲン価格です。先日、日本製鉄の
株価が急落しましたが、これはユーロ円CB3000億起債に伴い、潜在株式数の増加が嫌気されたためです。しかし、今回の資金使途は設備投資資金です。CBの起債コストは0円、クーポンも0%なので実質的に無利息で3000億円調達したことになります。企業にとってはプラス材料です。今後はこの調達した資金を効率的に活用することで企業成長が期待できます。



日本のバリュー銘柄の底上げ相場が始まるでしょう。日経平均は４万円を上回る環境が
整いました。日が昇り始めています。仕込み場到来です！

データ：Bloomberg

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バスがでるぞ～～、行き先は４万円経由、５万円

皆様お世話になっております。
1. 今月の走行距離は29.5キロです。すでに10日が過ぎこのペースでは目標150キロが厳しい状況です。最近は週2回、低酸素ジムに通いっていますがジムには30分の縛りがあるのでMAX4.5キロ×２で9キロが3回。不足の93.5キロを週末や祝日ランでカバーするためには25キロを4回走る必要があります。頑張ろう！

2日経平均3万円乗せ、まだまだ相場は始まったばかり。
米国の前回利上げは2015年12月から2019年12月にかけて9回実施されました。当初0.25%だったFFは最終的に2.5%まで引き上げられました。
利上げ後の米株指数はダウやS&P500が終値ベースで最大約12%、ナスダック指数は15％下落しました。今回はナスダックが異常に買われているため、利上げショックは前回を上回る可能性が高いとおもいます。



今週は日本株の上昇がダントツ



米国はグロース、バリューとも下落


米国株式市場はテーパリングが意識され、株価の上値が重くなっています。米国株は戻り売りスタンスで良いとおもいます。
香港や中国株式市場も荒れ、外国人マネーが逃げています。となると、行き場を失った資金はどこに行くのでしょうか？
そうです、日本株式市場です。特にバリュー株が異常に安い水準で推移しているため、海外の年金は日本株を買いやすい環境にあります。注意点は割安株の水準訂正が株式市場を押し上げるという点です。小型株や割高株は多少上がるかもしれませんが、バリューの水準訂正が終わると小型やグロースは奈落の底に突き落とされます。要注意です。
今週はバリューも上昇しましたが半導体銘柄が暴騰。東京エレクトロンが急騰しましたがそれでもまだPERは22倍程度。EPSが2000円以上の銘柄なので25倍と想定してもまだ6000円の上昇余地があります。



２三鬼商事
三鬼商事が８月のオフィス賃貸状況を発表しました。
東京ビジネス地区の空室率は6.31％（+0.03％）、平均賃料が20,932円（-113円）、既存ビルの空室面積が1,829坪増の48.3万坪。まだ逆風が吹いています。
個人的に不動産については、東京の不動産は下落しない可能性が高いと思います。それは、最終的に東京の不動産が海外投資家に買われてしまうからです。彼らの本国と比較すると日本の物件が安くみえるからです。50年後には東京の主要ビルやマンションは外人の手に渡ってしまうことでしょう。日本人は郊外に追いやられ、肩見せまい思いをすることでしょう。ヘッジとしてREITに投資しましょう。恩恵を受けることができます。







３クレジット
ジャンクは売られていません。まだ、大丈夫です。
話題の中国恒大集団の社債価格の推移。
どの銘柄も額面の30%前後で推移しています。問題点のひとつに社債の償還日が団子状態ということです。特に2023年は1月、2月、4月に償還を迎えます。
株価は年初比75%下落。
どこかで同じような社債があったような。そうだ、ユニゾＨＤだ！
ユニゾは5月に2回債が無事償還。次は11月29日に4回債が控えています。

日経平均エンジン点火、目標は５万円

皆様お世話になっております。
1. 今月の走行距離は4.5キロです。昨日、雨のため中止しました。明日の朝、5時から20キロ程度走ります。今月は3連休があるので42.195キロ走る予定です。どなたか一緒に走りませんか？山手線を1周しましょう。

2よみがえる日本株、日経平均は5万円を目指す！

米国では年内にテーパリングが開始されそうです。利上げ時期についてまだまだ先ですがいずれ利上げが実施されます。
過去のデータを分析すると利上げ時期には小型や成長株が売られ、優良株が買われます。
米国の優良株はすでに割高な水準にありS&P500指数の予想PERは22倍です。一方、日本のTOPIXは15倍という水準です。
個別では、日立が10.5倍、物産は6.5倍、商事が9.2倍、ブリヂストンは11.3倍、JFEが
4.6倍、日本製鉄は5.7倍、神戸製鋼6.6倍という水準です。





菅政権退陣がトリガーとなり、最後の大相場が始まります。日経平均は２年以内に５万円をめざすでしょう。日経平均の予想EPSは1,657.8円です。25倍で41,445円、30倍で49,734円なので不可能なレベルではありません。
日本人は米株のETFや投資信託を好まれる傾向にありますが、日本株にシフトしましょう。FAANGやテスラ等の銘柄が巨大になりすぎ、S&P500やナスダック指数（約3,400銘柄）の25～30％を占めています。何らかの調整が起きるとS&P500指数やナスダックシは急落します。S&P500は500銘柄だから分散されているから安心というのは昔の話です。現時点ではおおきな爆弾を抱えています。グーグルが3,000ドルを付けるタイミングがトリガーになるかもしれません。ちょっと気になっています。





米国より圧倒的に安い日本市場はキャパが大きいこともメリットです。
いま、日本株を買うチャンスです。外国人においしいところだけまたもっていかれてしまいますよ。
私は月曜にJFEか日本製鉄を買おうかと思います。週間前に購入したBSがやっとプラスになってきました。東京エレクやアドバンテストなど半導体も高値を付けそうですよ。
日本株にとって今回が最後の大相場かもしれません。世界中の資金が日本株に流れてきそうな気配がします。
あくまで、個人的な意見（願望？）なので外れても責任はとれません。自己責任でお願いします。私がグローバルファンドのFMならこのタイミングで日本株を大量に購入すると思います。

3コロナ感染
欧州で感染者数の伸び率が低下してきました。一方、米国や日本は増加中。マレーシアは高止まり。まだまだ収まる気配はありません。





4クレジット



ハイイールドＥＴＦが年初来高値を更新。クレジット市場も安定しています。