6月29日 理レター
皆様、お世話になっております。株式市場が落ち着いてきました。何よりです。日経平均株価の引けは13677.32円と14000円に手が届きそうです。高値からの下落率は14.2%。一方、東証マザーズ指数の高値からの下落率は39.05%。行き過ぎた反動です。小型は手を出さないほうが良いですよ。捨てるお金があれば別ですが。
今週は貴金属価格が暴落。金は一グラム3800円を下回る場面もありました。高値からの下落率は24%以上。年初からのパフォーマンスは同が-27%、金が-17%（円価換算）とひどいことになっております。米国の景気回復期待や中国不安から米国に資金が還流しているようです。いままでのドル不安が金を押し上げた要因です。その巻き返しです。ただし、インドや南アランド、トルコリラ、ブラジルレアルなど新興諸国の通貨が下落しているため避難先として金に流れるかもしれません。金って理論価格計算できなんですよ。金は満足感の値段です。食べられない、金利が付かない。永遠のコールオプションみたいなものです。とっとと売って日本株買ったほうがよさそうですよ。これで9月にオリンピックが決まれば日本が一気に注目されます。インフラ関連中心に株価は暴騰！日経平均2万円も夢じゃないかもしれません。
株は博打ではありません。もしかしたら今後日本の株価のトレンドは右肩上がりになる可能性があります。アベノミクス効果で株式投資が注目されています。ただ、株式投資本はチャートのことばかり。チャートでは勝てません。チャートの売り買いはゼロサムの世界。
もっとまともな教育システムがあればよいですね。証券会社のセミナーもいまいち。公文式のような教育システムがあればよいですよね。変な投資雑誌や胡散くさい情報会社が目立ちます。彼らはボラを上げているだけ。投機を進めているだけです。株式は投機ではありません。もっと腰をどっしりと据えて投資をしましょう。
ソフトバンクは無事飛び立つことが出来そうですね。これで世界企業の仲間入りです。今後は株式時価総額でも世界的な規模に成長するでしょう。ハイテクバブル時、トヨタの時価総額を上回ったこともありました。世界の流れをみると今後はこのような現象がふつうに起きるでしょう。グーグルの時価総額は29兆円、GEが24兆円、マイクロシフトは29兆円です。現在トヨタが20.6兆円です。ハイテクバブルの時は逆転してすぐソフトバンクの暴落が始まりました。まだまだ先ですがもし逆転するようなことが起きたらどうなるか？天井かそれとももう一段上昇するか？楽しみですね。
シャープ
シャープは主要行による協調融資3600億円の期限が2016年3月まで延長。CB償還は堅そうです。2016年3月までに償還を迎える22回、24回債も堅そうです。
株価 400（412）
回号 償還 価格 利回り 残存期間 残額（億円） 前週末
CB 2013/9/30 98.10円 7.94% 0.24年 1999 96.85円
22 2014/3/19 95円 8.91% 0.64年300 95円
24 2014/9/16 92円 8.13% 1.19年 1000 92円
25 2016/9/16 82円 8.23% 3.17年 200 82円
23 2019/3/19 76円 8.25％ 5.71年 100 76円
26 2019/9/13 75円 7.51% 6.2年 300 75円
シャープCDS
1年 833( 897)
5年 840 (765)
＊シャープのCDSはアップ・フロント取引ですがCDSデータはそのまま載せてあります。
ソフトバンク
株価5790円(5560円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
32 2015/6/2 1.01%(1.00%) 89bp(88bp)
39 2017/9/22 1.47%(1.48%) 123bp(121bp)
1年 5年
CDS 76bp(91bp) 210bp(209bp)
パナソニック
パナソニックは保有株1400億円の売却により財務体質の強化が期待できます。クレジットはプラス要因です。
株価797円(733円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
10 2016/03/18 0.72%(0.72%) 58bp(58bp)
11 2018/03/20 0.94%(0.99%) 66bp(67bp)
1年 5年
CDS 32bp(31bp) 154bp(152bp)
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均 13677.32 +31.57% ----- ------
ＮＹダウ 14799.40 +12.94 +27.45 0.919
ブラジルボベスパ 47056.04 -22.80 -20.38 -0.451
アルゼンチンメルバル 3070.86 +7.59 +11.61 0.931
FT100 6215.47 +5.39 +12.92 0.933
DAX 7959.22 +4.56 +18.04 0.847
ロシアMICEX指数 1331.24 -9.73 -3.91 -0.314
ムンバイSENSEX30 19395.81 -0.16 +5.15 0.636
上海A 2071.26 -12.83 +1.30 0.501
ハンセンH 9311.44 -18.58 -6.88 0.366
韓国総合 1822.83 -8.72 -5.23 0.307
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米 0.30(0.33) 1.52(1.60) 2.76(2.79) 3.49(3.58)
独 0.18(0.26) 0.73(0.79) 1.72(1.72) 2.47(2.49)
日 0.13(0.13) 0.30(0.35) 0.84(0.87) 1.83(1.87)
金利は落ち着いてきました。
◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.89(2.80)・BBB 1.50（1.42）・ A 0.75(0.72）
クレジットは横ばいですがBB、BBBが拡大に転じるとまずいですね。
CDSインデックス
米 77(84) 欧州 119（123）日本 109(116)
http://www.j-cds.com/jp/index.html
CDS参考値
◆来週の経済統計
米
1日5月建設支出 予想0.6% 前回0.4%
3日6月ADP雇用統計 予想160K 前回135K
3日6月ISM非製造業景況指数 予想54.2 前回53.7
5日6月失業率 予想7.5% 前回7.6%
日
1日 2Q 日銀短観大企業全産業 予想2.9% 前回-2.0%
5日5月景気先行CI指数 予想101.2 前回99.0
国債入札
米:3日:3年・10年・30年国債入札詳細
日:2日・10年国債入札
4日・30年国債入札
https://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1307.htm
データ：Bloomberg
皆様、お世話になっております。株式市場が落ち着いてきました。何よりです。日経平均株価の引けは13677.32円と14000円に手が届きそうです。高値からの下落率は14.2%。一方、東証マザーズ指数の高値からの下落率は39.05%。行き過ぎた反動です。小型は手を出さないほうが良いですよ。捨てるお金があれば別ですが。
今週は貴金属価格が暴落。金は一グラム3800円を下回る場面もありました。高値からの下落率は24%以上。年初からのパフォーマンスは同が-27%、金が-17%（円価換算）とひどいことになっております。米国の景気回復期待や中国不安から米国に資金が還流しているようです。いままでのドル不安が金を押し上げた要因です。その巻き返しです。ただし、インドや南アランド、トルコリラ、ブラジルレアルなど新興諸国の通貨が下落しているため避難先として金に流れるかもしれません。金って理論価格計算できなんですよ。金は満足感の値段です。食べられない、金利が付かない。永遠のコールオプションみたいなものです。とっとと売って日本株買ったほうがよさそうですよ。これで9月にオリンピックが決まれば日本が一気に注目されます。インフラ関連中心に株価は暴騰！日経平均2万円も夢じゃないかもしれません。
株は博打ではありません。もしかしたら今後日本の株価のトレンドは右肩上がりになる可能性があります。アベノミクス効果で株式投資が注目されています。ただ、株式投資本はチャートのことばかり。チャートでは勝てません。チャートの売り買いはゼロサムの世界。
もっとまともな教育システムがあればよいですね。証券会社のセミナーもいまいち。公文式のような教育システムがあればよいですよね。変な投資雑誌や胡散くさい情報会社が目立ちます。彼らはボラを上げているだけ。投機を進めているだけです。株式は投機ではありません。もっと腰をどっしりと据えて投資をしましょう。
ソフトバンクは無事飛び立つことが出来そうですね。これで世界企業の仲間入りです。今後は株式時価総額でも世界的な規模に成長するでしょう。ハイテクバブル時、トヨタの時価総額を上回ったこともありました。世界の流れをみると今後はこのような現象がふつうに起きるでしょう。グーグルの時価総額は29兆円、GEが24兆円、マイクロシフトは29兆円です。現在トヨタが20.6兆円です。ハイテクバブルの時は逆転してすぐソフトバンクの暴落が始まりました。まだまだ先ですがもし逆転するようなことが起きたらどうなるか？天井かそれとももう一段上昇するか？楽しみですね。
シャープ
シャープは主要行による協調融資3600億円の期限が2016年3月まで延長。CB償還は堅そうです。2016年3月までに償還を迎える22回、24回債も堅そうです。
株価 400（412）
回号 償還 価格 利回り 残存期間 残額（億円） 前週末
CB 2013/9/30 98.10円 7.94% 0.24年 1999 96.85円
22 2014/3/19 95円 8.91% 0.64年300 95円
24 2014/9/16 92円 8.13% 1.19年 1000 92円
25 2016/9/16 82円 8.23% 3.17年 200 82円
23 2019/3/19 76円 8.25％ 5.71年 100 76円
26 2019/9/13 75円 7.51% 6.2年 300 75円
シャープCDS
1年 833( 897)
5年 840 (765)
＊シャープのCDSはアップ・フロント取引ですがCDSデータはそのまま載せてあります。
ソフトバンク
株価5790円(5560円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
32 2015/6/2 1.01%(1.00%) 89bp(88bp)
39 2017/9/22 1.47%(1.48%) 123bp(121bp)
1年 5年
CDS 76bp(91bp) 210bp(209bp)
パナソニック
パナソニックは保有株1400億円の売却により財務体質の強化が期待できます。クレジットはプラス要因です。
株価797円(733円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
10 2016/03/18 0.72%(0.72%) 58bp(58bp)
11 2018/03/20 0.94%(0.99%) 66bp(67bp)
1年 5年
CDS 32bp(31bp) 154bp(152bp)
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均 13677.32 +31.57% ----- ------
ＮＹダウ 14799.40 +12.94 +27.45 0.919
ブラジルボベスパ 47056.04 -22.80 -20.38 -0.451
アルゼンチンメルバル 3070.86 +7.59 +11.61 0.931
FT100 6215.47 +5.39 +12.92 0.933
DAX 7959.22 +4.56 +18.04 0.847
ロシアMICEX指数 1331.24 -9.73 -3.91 -0.314
ムンバイSENSEX30 19395.81 -0.16 +5.15 0.636
上海A 2071.26 -12.83 +1.30 0.501
ハンセンH 9311.44 -18.58 -6.88 0.366
韓国総合 1822.83 -8.72 -5.23 0.307
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米 0.30(0.33) 1.52(1.60) 2.76(2.79) 3.49(3.58)
独 0.18(0.26) 0.73(0.79) 1.72(1.72) 2.47(2.49)
日 0.13(0.13) 0.30(0.35) 0.84(0.87) 1.83(1.87)
金利は落ち着いてきました。
◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.89(2.80)・BBB 1.50（1.42）・ A 0.75(0.72）
クレジットは横ばいですがBB、BBBが拡大に転じるとまずいですね。
CDSインデックス
米 77(84) 欧州 119（123）日本 109(116)
http://www.j-cds.com/jp/index.html
CDS参考値
◆来週の経済統計
米
1日5月建設支出 予想0.6% 前回0.4%
3日6月ADP雇用統計 予想160K 前回135K
3日6月ISM非製造業景況指数 予想54.2 前回53.7
5日6月失業率 予想7.5% 前回7.6%
日
1日 2Q 日銀短観大企業全産業 予想2.9% 前回-2.0%
5日5月景気先行CI指数 予想101.2 前回99.0
国債入札
米:3日:3年・10年・30年国債入札詳細
日:2日・10年国債入札
4日・30年国債入札
https://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1307.htm
データ：Bloomberg
