情けない、日本株式市場！（資本市場）

1月31日　理レター

皆様お世話になっております。今年は株だ！！と期待しているのですがNYダウの動きが激しくなっています。一日の値ブレが大きくなっています。欧州ではドラちゃんが量的緩和を発表したため株式は堅調に推移しています。通貨が下落していることもあり
輸出企業が多いドイツDAX指数が堅調に推移。一方、ドイツ30年国債利回りが1%を下回りました。ドイツ国債と日本国債を比較した場合、10年国債以外の利回りはドイツが低いという状態になりました。これはすごいできごとです。ドイツ10年は0.301％、日本は0.27％。その差じゃ0.03%程度です。来週にも逆転するかもしれません。

米国では企業決算発表が始まっています。ババちゃん、ダメダメでしたね。おまけに、ダメ出しもでて株価は90ドル割れ。孫さんとこのもこのあおりを受け7000円割れ。今年も孫さんとこ心配ですね。個人向け劣後でLET’S　Goと4500億円を調達。市場金利が上昇する前にちょっと“婆さんからのこづかい“で負債を減らすか、自己株買い発表してほしいですよね。孫マジックが薄れています。あとの期待はペッパー君。ペッパー君、頑張って！！

お金はじゃぶじゃぶですが、なかなか株式に向かいませんね。そんな中、ひそかに人気を集めているのが金さん銀さん。金さんは4800円台に乗せています。年初からの上昇率は銀さん10.56％、金さん7.97％（ドル）、円建てでは、銀8.44%、金5.91％です。個人的には金さんは食べられなし、利息も付かないので好きではありませんが金さん、銀さんが注目されています。金さん、銀さんが再度注目されそうですね。

日本では企業決算が本格化します。海外の株式市場は不安定ですが、日本の決算内容は期待できます。ほっほっお金来い！！日本の市場は美味しいぞ！！と口ずさんでいます。ここまで金利が下がっても、頑固なお金は債券市場にとどまっております。
日本の問題は日本株式市場を日本でコントロールできないことです。外人投資家が日本株式をコントロール。それでも先進国か？残念ながら日本の株式市場は先進国ではありません。債券の発行市場もそうですが米国にまだまだ追いつくことはできません。先進国になれるんでしょうか？昔日本は、経済は一流、政治は二流と言われていました。株式市場は三流か四流です。

理

1 ソフトバンク

株価6963円(7355円)

1年 5年
CDS　68.39bp（71.02bp）187bp(195bp)

回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
32 回2015/6/2 0.404%(0.389%) 43.18bp(39.98bp)
42回2017/3/1　0.789% (0.769% )82.18bp (79.79bp)
44 回2020/12/20 1.297%(1.268%) 126.78bp(127.43bp)

ユーロ債
2020年4月15日2.90%(2.95%)　295.64bp(298.06bp)　*円ベースL+234bp（241bp）
ドル債
2020年4月15日　4.43%(4.43%)　323.89bp(307.66bp)　円ヘッジL+222bp(205bp)　
*円ベース＝アセットSWAP　6ML+α

*（）：前週

スプリント 　株価：$4.30（$4.26）
ドル債
2024年6月15日7.43%(7.48%) 582bp（572bp）

1年 5年
CDS 143bp(142bp)441(425bp)

アリババ　
株価　89.08ドル(103.11ドル)

◆年初からの各国株式指数パフォーマンス　　　
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均　17674.39　　+1.28％　-----
ＮＹダウ 17164.95　 -3.69 -5.45　 0.882
ブラジルボベスパ 46907.68　 -6.20 -9.13　0.001
FT100 6749.40 +2.79　 -2.45　 -0.163
DAX 10694.32 +9.06　-0.12　 +0.349
ロシアMICEX指数 1647.69　 +17.98 -3.25　 0.624
上海A 3434.39　 -2.81　　-5.34　　0.853
ハンセンH 11720.10　 -2.21 -3.95 0.784


国債金利

◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米 0.448(0.486)1.155(1.308) 1.640（1.796）2.222（2.375）
独-0.184(-0.167)-0.048(-0.023) 0.302(0.362) 0.951(1.067)
日 0.006(-0.011)0.048(0.015) 0.275(0.234) 1.274（1.206)

◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 3.42(3.57)・BBB 1.276（1.310）・ A 0.708(0.733) 　

CDSインデックス

米 70.46(67.86) 欧州 60.02（53.75）日本64.75(65.25)

経済統計カレンダー

　【米国の予定】
4日12月製造業受注指数　　 　　　　：予想：-2.0% 前回：-0.7%
4日1月ADP雇用統計　　　　　　 　 ：予想：220K 前回：241K
5日1月ISM非製造業景況指数(総合) ： 予想：56.5 前回：56.5
6日1月非農業部門雇用者数変化　　　　：予想：231K　前回：252K
6日1月失業率　　　　　　 　 　　：予想：5.6% 前回：5.6%

　【日本の予定】
2日1月マークット　製造業PMI　　　　　　：予想：---　前回：52.1
4日1月マークイット　非製造業PMI　　　 ：予想：---　前回：51.7
　　　

国債入札
米
4日3年・10年・30年国債入札詳細
日本
2日10年国債・5日30年国債入札

https://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1501.htm

データ：Bloomberg

ドラちゃん！！ありがとう！！！（資本市場）

1月24日　理レター

皆様お世話になっております。世界中で金融緩和がブームになってきました。スイスに続き、カナダ、デンマークの中央銀行も政策金利を引き下げました。そして、ECBのドラちゃんの量的緩和の発表。ユーロ諸国はお祭り騒ぎ。特にユーロの劣性諸国では宝くじが当たったかの騒ぎ。イタリア、スペイン、ポルトガル、ギリシャの国債利回りは異常な急低下をしています。特に30年債利回りは目を疑ってしまいたくなるほど下がりました。
欧州株式市場も緩和を好感し、DAXが史上最高値を更新。他の欧州諸国でも株価は急騰しています。一方、通貨ユーロは急落。対円でも年初から14円低下しています。そういえば
スイスフラン高でロレックスなどの高級時計が2月から8%程度値上がりするそうです。
ユーロが下落しているのでBMWやベンツ、欧州の高級商品は安くなのでしょうか？
値上げには敏感ですが、値下感応度は低いですよね彼ら。

日本では超長期債の反乱が起きました。きっかけは20年国債の入札です。超長期債金利が急上昇。超長期債は金利感応度が高いので価格が急落。地獄絵巻を見ているようでした。
はやく落ち着くとよいです。超長期ブームでしたらか傷をおってしまったファンドも多いと思います。世界では超長期債の利回りが低下し、カーブはフラットニングしています。
ドイツ30年は1.067%、日本は1.206%、ドイツと逆転。ドイツでも同じことが起きないか
心配です。言えることは日本の30年債の金利が低すぎます。日銀さんがコントロールしています。欧州諸国や米国30年は相対的に金利が高いため資金がまだ超長期に流れやすいと
考えられます。

株式市場はお祭り騒ぎ。欧州はもちろんアメリカ大陸、アジアでも株式は上昇しています。
世界同時株高の流れです。ユーロ安を背景にドイツDAXは史上最高値を更新し、欧州市場を引っ張っています。これから本格的な量的緩和に入ります。お金はじゃぶじゃぶです。

日本株式市場でも流れが変わってきました。大型、優良銘柄に資金が戻っています。ECBが量的緩和に踏み切ったため、おこぼれが日本市場に流れているようです。でも、真っ赤
な小型はだめよ～だめだめ！本流が動く気配がします。世界で戦える日本企業の株を買いましょう。かったら2018年の冬に様子をみて売却するかどうかを決めて下さい。

今日もいまから走ります！



理




1 ソフトバンク

株価7355円(6836円)

1年 5年
CDS　71.02bp（74.83bp）195bp(205bp)

回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
32 回2015/6/2 0.389%(0.394%) 39.98bp(42.48bp)
42回2017/3/1　0.769% (0.779% )79.79bp (81.50bp)
44 回2020/12/20 1.268%(1.258%) 127.43bp(125.58bp)

ユーロ債
2020年4月15日2.95%(3.03%)　298.06bp(305.99bp)　*円ベースL+241bp（252bp）
ドル債
2020年4月15日　4.43%(4.53%)　307.66bp(318.80bp)　円ヘッジL+205bp(226bp)　
*円ベース＝アセットSWAP　6ML+α

*（）：前週

スプリント 　株価：$4.26（$4.08）
ドル債
2024年6月15日7.48%(7.64%) 572bp（584bp）

1年 5年
CDS 142bp(150.57bp)425(465bp)

アリババ　
株価　103.11ドル(96.89ドル)

◆年初からの各国株式指数パフォーマンス　　　
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均　17511.75　+0.35% ----- ------
ＮＹダウ 17672.60　 -0.84 -2.43　 0.873
ブラジルボベスパ 48775.30　 -2.46 -1.64　0.054
FT100 6832.83 +4.06　 -1.47　 -0.210
DAX 10649.58 +8.61　-0.99　 +0.266
ロシアMICEX指数 1671.80　 +19.70 +7.25　 0.579
上海A 3512.43　 +3.63　　+1.56　　0.839
ハンセンH 12260.06　 +2.30 +0.71 0.764


国債金利

◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米 0.486(0.483)1.308(1.302) 1.796（1.836）2.375（2.453）
独-0.167(-0.154)-0.023(-0.049) 0.362(0.454) 1.067(1.158)
日 -0.011(-0.020)0.015(0.016) 0.234(0.242) 1.206（1.151)

◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 3.57(3.57)・BBB 1.310（1.310）・ A 0.733(0.733) 　

CDSインデックス

米 67.86(72.00) 欧州 53.75（59.50）日本65.25(69.50)





経済統計カレンダー

　【米国の予定】
27日1月ダラス連銀製造業活動　 　　　　：予想：3.0 前回：4.1
27日11月S&Pケースシラー住宅価格指数　 ：予想：--- 前回：173.36
28日12月新築住宅販売件数 　　　 ： 予想：45万 前回：43.8万
29日FOMC
30日シカゴ購買部協会景気指数　　　 　　：予想：58.0 前回：58.3
　【日本の予定】
26日12月貿易収支　　　　　　　　　　　 ：予想：---　前回：8919億円
30日12月失業率　　　　　　　　　　　 ：予想：---　前回：3.5%
30日12月全国CPI（前年比）　　　　　　　：予想：--- 前回：2.4%
30日1月東京CPI(コア/前年比）　　　　　 ：予想：--- 前回：1.8%
30日12月鉱工業生産(前月比）　 　　　 　 : 予想：---　前回：-0.5%
30日12月住宅着工件数　　　　　　　　　 : 予想：---　前回 :0.888M　　　

国債入札
米
27日2年・28年5年・29日7年国債入札
日本
29日2年国債入札

https://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1501.htm

データ：Bloomberg

スイス中銀が重石をはずした！ああ～～（資本市場）

1月17日　理レター

皆様お世話になっております。谷川真理マラソンは1時間43分でした。偶然ですが5キロ地点まで谷川真理さんと3人で走ることができました。先日、オールスポーツにて大会の写真が出ていましたが残念ながら3人で走っている写真は確認できませんでした。商標権の問題でしょうか？期待していたのですが残念でした。次は1時間40分割れを目指します。今回、12.3キロペースでした。12.6キロペースで走れば1時間40分です。
このペースはフルマラソンで3時間30分です。今年の目標です。大会の後、立て続けに飲み会が入ってしまったため体重が2キロUPの63.5KM。今月中に2キロ落とします。

2月11日にライブも決まりました。いつもの大塚のWELCOME　BACKです。今回のテーマはラバーソール。見どころはファズベース。他のバンドでは聞けません。また、新メンバーが加わりました。イギリス出身の若者です。クイーンズイングリシュはばっちりです。メンバーは5名となりました。一人当たりのスタジオ代が20%安くなりました。

今週はなんといってもスイス中央銀行の利下げと対ユーロへの介入停止宣言です。通貨は重石が外れたため暴騰。国債金利はなんと10年金利がマイナスに。株価は暴落。
スイスフランは対ユーロで0.85台まで急騰し、週末引けは0.994。つまり、一時的にスイスが30%程度上昇しました。異常ですよね。通貨の動きじゃないです。日本でも起きるかもしれませんよ。日銀が突然、国債買い入れやめますと宣言したらどうなるでしょう？
現在0.23％の10年国債金利は暴騰。通貨は急落、株価は暴落します。現実的ではありませんが日本の国債金利が日銀の管理下に置かれていることは事実です。

米国市場でちょっと気になる動きがあります。ジャンク債のスプレッドが拡大してきました。
米国は利上げ元年。利上げは財務内容の悪い企業にとっては死活問題となります。米国市場は本流銘柄に投資しましょう。

日本株式市場はほんと、投資家がいません。参加者はディトレばかり。つまりゼロサムプレヤーばかり。投機家ばかり。MX　TVも投機ばかり（スポンサーが証券会社なので仕方ないですが）。それにしても、日本株、上がらないですね。20年国債が1%割れ。預金金利なんてつかないですよ。それでも日本人は預金が好きなんですね。預金ばかりもっていても最後はインフレで実質的に損をします。デフレが長すぎたのですね。いままでは物価が下落していたので現金が王様でしたが、インフレ時は違います。現金より株かインフレ連動債です。10年後に後悔しないように少しずつでも株式を買いましょう。世界で戦える超優良会社を淡々と購入することで10年後に救われますよ。株は投機じゃないです。配当利回りも2%を超える超優良銘柄もあります。
この下落は神様からの贈り物ですよ。



理




1 ソフトバンク

株価6836円(7204円)

1年 5年
CDS　74.83bp（76.70bp）205bp(210bp)

回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
32 回2015/6/2 0.394%(0.384%) 42.48bp(40.71bp)
42回2017/3/1　0.779% (0.759% )81.50bp (79.71bp)
44 回2020/12/20 1.258%(1.243%) 125.58bp(124.38bp)

ユーロ債
2020年4月15日3.03%(3.16%)　305.99bp(314.61bp)　*円ベースL+252bp（254bp）
ドル債
2020年4月15日　4.53%(4.59%)　318.80bp(312.94bp)　円ヘッジL+226bp(218bp)　
*円ベース＝アセットSWAP　6ML+α

*（）：前週

スプリント 　株価：$4.08（$4.13）
ドル債
2024年6月15日7.64%(7.49%) 584bp（557bp）

1年 5年
CDS 150.57bp(147.04bp)465(455bp)

アリババ　
株価　96.89ドル(103.20ドル)

◆年初からの各国株式指数パフォーマンス　　　
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均　16864.16　-3.36% ----- ------
ＮＹダウ 17511.57　 -1.75 -3.53　 0.861
ブラジルボベスパ 49016.52　 -1.98 -2.82　0.086
FT100 6550.27 -0.24　 -4.78　 -0.207
DAX 10167.77 +3.69　-2.65　 +0.203
ロシアMICEX指数 1591.43　 +13.95 -0.54　 0.544
上海A 3635.15　 +2.87　　+0.99　　0.738
ハンセンH 12076.74　 +0.77 -1.01 0.742


国債金利

◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米 0.483(0.561)1.302(1.419) 1.836（1.9449）2.453（2.5281）
独-0.154(-0.119)-0.049(-0.03) 0.454(0.492) 1.158(1.249)
日 -0.020(-0.031)0.016(0.012) 0.242(0.278) 1.151（1.148)

◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 3.57(3.382)・BBB 1.310（1.240）・ A 0.733(0.66) 　

CDSインデックス

米 72.00(69.25) 欧州 59.50（63.31）日本69.50(67.50)

経済統計カレンダー

　【米国の予定】
21日12月住宅着工件数　 　 　 　　：予想：104万件 前回：102.8万件
21日12月建設許可件数　　　　　　　　 ：予想：105.1万件 前回：103.5万件
23日1月マークイット製造業PMI　　　 ： 予想：54.0 前回：53.9

　【日本の予定】
20日12月首都圏マンション販売（前年比） ：予想：---前回：-33.3%
21日11月全産業活動指数（前月比） ：予想：---　　 前回：-0.1%
21日11月景気先行CI指数　　　　　　：予想：---　　前回：108.9　　　　　

国債入札
米
22日2年・5年・7年債入札詳細
日本
20日2年・22日20年国債入札

https://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1501.htm

データ：Bloomberg

聞こえませんか？バブルの足音が！（資本市場）

1月10日　理レター

皆様お世話になっております。新年あけましておめでとうございます。今年は日経平均が
2万円を固め、株価のトレンドが右肩上がりになりますようにと、初詣でお願いしてきました。9月には郵政の上場を控えています。あのNTTの時のように個人資金を一気に取り囲むチャンスです。預貯金から株式の流れをつくるチャンスです。それまで株式市場が好調ならあの時の再来になるかもしれませんよ。聞こえてきませんか？バブルの足音が！！耳を澄ましてください。

一方、米国はFF金利を上げます。金利の上昇は現在価値の低下につながります。つまり、株価は下落しやすいということになります。特に、借入金が多い企業とROAが低い企業の株価は底なし。一方、キャシュリッチ企業の株価は上昇します。小型が厳しくなるかもしれません。米株は優良大型銘柄の押し目を買いましょう。今年はドルの年です。日本や欧州の通貨は下落基調にあります。ドル資産を確保しましょう。株が上がってもドル換算ではマイナスとなってしまいます。資産管理能力が問われる年となります。

日本株はなにがなんでも政府や日銀が上昇させるでしょう。日本の辞書から金利という言葉が消えてしまうかもしれません。20年国債金利が1%割れ。30年ももうすぐ1%を下回ります。生保の予定利率が引き下げられるでしょう。株式や外貨で運用頑張ってください！！予定利率の上昇は保険価格の値上げにつながります。

今年は皆様にとって最高の年になるとよいですね。よい年は待っても来ません。よい年に
するのは個人次第です。どんどん今年もアグレッシブに行動しましょう！！

今年は英語に力を入れることにしました。もちろんマラソンも！明日は谷川真理マラソン（ハーフ）に出場します。正月に体重が2キロ増えてお腹がブヨブヨです。目標は1時間40分ぐらいを目指します。

今年も宜しくお願いいたします。

理




1 ソフトバンク

株価7204円(7210円)

1年 5年
CDS 66.71bp（64.42bp) 180.02bp(178.04bp)

回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
32 回2015/6/2 0.384%(0.404%) 40.71bp(41.21bp)
42回2017/3/1　0.759% (0.779% )79.71bp (81.05bp)
44 回2020/12/20 1.243%(1.263%) 124.38bp(123.60bp)

ユーロ債
2020年4月15日3.16%(3.19%)　314.61bp(318.20bp)　*円ベースL+254bp（247bp）
ドル債
2020年4月15日　4.59%(4.53%)　312.94bp(289.54bp)　円ヘッジL+218bp(198.3bp)　
*円ベース＝アセットSWAP　6ML+α

*（）：前週

スプリント 　株価：$4.13（$4.24）
ドル債
2024年6月15日7.49%(7.95%) 557bp（587bp）

1年 5年
CDS 147.04bp(140.34bp)455(472bp)

アリババ　
株価　103.02ドル(103.60ドル)

◆年初からの各国株式指数パフォーマンス　　　
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均　17197.73　-1.45% ----- ------
ＮＹダウ 17737.37　 -0.48 -1.46　 0.851
ブラジルボベスパ 48840.25　 -2.33 -2.92　0.115
FT100 6501.14 -0.99　 +4.58　 -0.179
DAX 9648.50 -1.60　-4.64　 +0.202
ロシアMICEX指数 1515.37　 -8.50 +0.32　 0.532
上海A 3442.66　 +1.57　　+0.58　　0.744
ハンセンH 12081.24　 +0.81 -0.16 0.729


国債金利

◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米 0.561(0.6647)1.419(1.607) 1.9449（2.1105）2.5281（2.668）
独-0.119(-0.111)-0.03(-0.05) 0.492(0.498) 1.249(1.325)
日 -0.031(-0.022)0.012(0.030) 0.278(0.329) 1.148（1.239)

◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 3.382(3.206)・BBB 1.240（1.165）・ A 0.66(0.62) 　

CDSインデックス

米 69.25(66.98) 欧州 63.31（60.48）日本67.50(67.73)

経済統計カレンダー

　【米国の予定】
　14日12月小売売上高速報（前月比）　 　 　 　：予想：0.1% 　　 前回：0.7%
　15日12月生産者物価指数（コア、前月比）　　　　 ：予想：0.1% 　　 前回：0.0%
　16日12月消費者物価指数（コア、前月比）　　　　 ：予想：0.1% 　 前回：0.1%
16日12月鉱工業生産（前月比）　　　　　　　　　 ：予想：0.1% 前回：1.3%
17日1月ミシガン大学消費者信頼感指数　　　　　　；予想：94.1　 　 前回：93.6　

　【日本の予定】
13日11月貿易収支（国際収支ベース）　　　　　　 ：予想：---　　 前回：-7666億円
15日11月機械受注（前月比）　　　　　　　　　　 ：予想：---　　 前回：-6.4%　

国債入札
米
12日3年・13日10年・14日30年債入札
日本
14日30年国債入札

https://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1501.htm

データ：Bloomberg