ルノー（サムライ債）の価格推移
11月24日（リスクオフ）
理
皆様、おはようございます。原油価格が急落。先週末56.68㌦だったWTIが50.39㌦に。下落率は11.1%。ボラが高過ぎ。投機マネーが大暴れしているようです。
ビットコインは4231.31㌦。こちらは前週比22.40%の暴落。高値が昨年12月18日につけた19511.00㌦なので高値から78.3%下落。それでもまだフェアバリューまで4231.31㌦（私のフェアバリューは0㌦）。まだまだ下落余地ありです。昨年、ブログで先物上場は“売り”を推奨させていただきました。私は売っていませんがもし“売られた方”がいらっしゃいましたらおめでとうございます。先物上場は“ヘッジ売り”のチャンスでしたね。兵どもが夢の跡。仮想通貨の行く末は“ペッグ”です。仮想通貨の価値はありません。使えるのはブロックチェーン技術だけです。投機としての仮想通貨の時代が終わろうとしています。“夢をありがとう”といってお別れするときかもしれませんね。
世界経済の雲行きが悪くなっています。中国はもちろん欧州経済も減速。虎ちゃんがブレーキを踏んでいます。米国は最終的には“鎖国”する！と言いかねません。虎ちゃんは米国以外興味ありません。日本なんて全然興味ありません。
もう米国のことを忘れて、米国抜きに自由経済圏を作らないと。
虎ちゃん、世界経済振りまわし過ぎ。株式市場が悲鳴を上げています。トランプの株が上場していたら世界中から売りが出ていたでしょうね。
米国市場ではGE株の下落が止まりません。今週末の引けは7.57㌦。前週比5.6%の下落。昨年末比45%弱の下落。債券は買い戻しが入り、永久劣後は先週比3.3pt買い戻されTSが1740bpから1400bpまで縮小。サムライは最長25回債が94.58円（T+254bp）。3.1%2023年1月償還のドル債の円換算TSが190bp程度なのでサムライ債が割安になってしまいました。来週サムライ債は買われそうです。
今週はゴーンショックで日産やルノーの株、債券（価格）が急落。ルノーのサムライ債の価格推移を今回添付しまた。今週は欧州の銀行が発行しているサムライ債の価格も下落しています。世界的に社債が売られ始めています。
BBのTSはついに300bp台乗せ。いままではジャンクに資金が流れていましたが潮目が変わったかもしれません。株式市場にとって悪いニュースです。
タークセルは良い感じです。私の友人はすでに50%程度利益が出ています。（私は10%程度）。トルコはそろそろ格付けが引き上げられる可能性があります。
日本ではソフトバンクのIPOを控えています。1000円なら購入を考えましたが1500円はちょっと欲張りすぎ。欲張りマサ！！こんな時こそ、ソフトバンクが救世主になれるチャンスなのですが。お金が欲しいのはわかりますが個人株主を大切にしましょうよ。
株式市場は完全にアゲインスト。バスのエンジンスリップ事故を起こしてしまいました。
CBは高島屋とコスモHDがユーロ円CBを起債。高島屋の転換価格の設定が15.04%。2018年12月償還債の設定水準が44.93%。デルタが大きい分株価が反応してしまいました。
2018年12月償還債は2013年11月に発行。結局の株価は一度も転換価格を上回っていません。つまり、全額償還されます。
今回は転換を意識してプライシングしたのでしょう。行使価格の水準に市場が驚いてしまい株価が急落。現在の気配は102.50%（募集103％）。かい離率は35.1%に広がってしまいました。
高島屋は2020年12月償還のCBも250億円発行しています。現在の転換価格は2674.80円。今回の新発が2180円なので2020年債を転換させるためには今回の新発が全額転換される水準まで株価が上昇する必要がります。2020年12月債も250億円が全額償還となってしまうのでしょうか？負の連鎖ですね。
高島屋は新館がオープン。今後の収益増に期待しましょう。
理
ソフトバンクグループ
株価8787円（8802円） 株主価値：10683円（11266円）
（株主価値：7月14日13347円）
（かい離：1896円（2464円）
https://www.softbank.jp/corp/irinfo/stock/stock_value/
マサレシオ：82.25％（78.12％）
マサレシオは市場価格とマサ・バリューの比率です。
1年 5年
CDS 60.9（60.7）、252.57（230.94）
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
44回2020/11/27 0.763%(0.765%) 91.00bp(91.24bp)
48回2022/12/09 1.183% (1.193%)130.50bp (130.54bp)
50回2026/4/20 1.917%（1.927%）195.44bp（195.78bp）
ユーロ債
4.5%2025年4月 4.23%(4.11%) 433.44bp(419.62bp) 円ベース3ML+337bp（326bp）
5.0% 2028年4月 5.29%(5.26%) 500.00bp(494.29bp) 3ML+400bp（379bp）
ドル
6.125% 2025年4月 6.19%(5.99%) 327.00bp(305bp)
円ヘッジ3ML+223.90bp（248bp)
6.25% 2028年4月 6.30%(6.15%) 328.24bp(312.01bp) 3ML+213.30bp
（249bp）
*円ベース＝アセットSWAP 3ML+α
永久劣後
6％ 次回コール：2023年7月19日 5y SWAP+4.226%
YTC9.86%（9.58%） T+700(671) 社債価格：85.516（86.31）
6.875% 次回コール：2027年7月19日：5Y SWAP+4.854%
YTC:9.43%（9.33%） T+643.38(630.68) 社債価格：85.516（85.142）
*（）：前週
スプリント 株価：$6.12（6.31）
ドル債
7.125% 2024年6月15日7.01%(6.840%)T+411.97bp(393.33bp)
CDS 270.66 (258.52)
アリババ
株価 150.33ドル（154.10ドル）
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比(%) 円換算(%) 相関係数
日経平均 21646.55円 -4.91%
ＮＹダウ 24285.95 +1.75 -1.54 0.613
ブラジルボベスパ 86230.22 +12.86 -2.13 -0.299
FT100 6952.86 -9.56 -14.00 0.580
DAX 11192.69 -13.35 -18.21 0.521
ロシアMOEX指数 2342.97 +11.05 -3.06 -0.163
上海A 2701.10 -22.01 -26.81 0.188
ハンセンH 10388.53 -11.28 -11.21 0.097
トルコナショナル100 93003.27 -19.36% -41.94% -0.088
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米2.809（2.800） 2.866（2.878） 3.039（3.063）3.302（3.316）
独-0.591 (-0.603) -0.243(-0.234) 0.338(0.365) 0.989（1.028）
日-0.150(-0.149）-0.108（-0.097）0.085（0.098）0.815（0.849）
クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 3.136（2.676）BBB 1.236（1.114）A 0.769（0.677）
CDSインデックス
米 80.65（74.27） 欧州 80.28(77.15）日本64.65（62.60）
データ：Bloomberg
11月3日（大荒れ）
