帰って来たFORD！（資本市場）

FORD　の社債　

4月27日　

おはようございます。昨日も恒例のバンド練習がありました。いつもの店で1時まで反省会。前週より30分早く切り上がりました。私は夜型ではないので飲み会中も半分寝ています。私は睡眠時無呼吸症候群（SAS）です。検査の結果、1時間当たり平均31回呼吸が停止。最大で約81秒間呼吸が停止しているようです。数年前に“のどちんこ”を切除したのでいびきは小さくなったと思いますが無呼吸は止まっていませんでした。検査結果はSAS認定ですがCPAP治療の保険適用ギリギリラインで適用されないという結果でした。医師からはしばらくしてもう一度検査をうけましょうと言われました。

10連休が始まりました。私の予定は月曜の17時から大塚のWELCOMEBACKのライブに参加するため週末は練習。ギター用のボリュームペダルの調子が悪いので午前中に秋葉原に買いに行きます。
5月上旬は2、3日実家に帰省しようと思っています。畑の草刈りを手伝う予定。

相場は悩ましいですね。ｱﾄﾞﾊﾞﾝﾃｽﾄや東京エレクの決算が発表されました。予想通り悪い内容でした。ｱﾄﾞﾊﾞﾝﾃｽﾄの株価は一時3470円まで買われましたが決算発表の翌日急落3075円を付けたのち3140円で引けました。予想PERが18.61倍。予想EPSが低下したためPERが上昇。株価は3000円を挟んでしばらく小休止するでしょう。東京エレクの予想PERは17倍程度に上昇。日経平均の予想PERが15.3倍。若干割高なレベルですが株価がここから大きく崩れることはないと思います。コツコツ積み上がり一気に急落。株はこんなものなので慌てて売らないほうが良いです。ここで売ったらHFの思うつぼです。

資金は米国に集まっていますね。SP500 、ラッセル1000、2000、ナスダック、
その他金融指数などが史上最高値を更新。ＢＵＹアメリカです。まだＢＹＥ　アメリカではありません。循環物色でしょうか。次狙われるセクターは出遅れ感のあるヘルスケアでしょうか？バイオも出遅れています。
そういえばモーサテで宇宙産業のＥＴＦが取り上げられていました。ＵＦＯというＥＴＦです。現在26㌦ぐらい。宇宙軍の出来ます。少しずつ見上げるには良いかもしれません。

FORDが生き返りました。株価が決算を受け急伸。社債利回りも急低下。TSが20bpから30bp縮小。GMの同様。GMの決算は4月30日。どんな数字が出るか？
先週お伝えいたしましたユナイテッドヘルスケアの株価は急伸し先週末比6.9%上昇。221.75㌦→237㌦です。

皆様せっかくの10連休です。有意義に使いましょう。この世で平等なのは時間だけです。ぼっと過ごすのは無駄。と自分に言い聞かせております。昨年6月以降なかなかエンジンがかかりません。
昨日、TVでおなじみの美人アナリストとランチに行ってきました。連休中もTV出演などで忙しいと言っていました。彼女の“爪の垢”をもらえば良かった！


理

ソフトバンクグループ
株価11555円（11545円）　株主価値：21753円（21748円）　


（かい離：10198円（10203円）
https://www.softbank.jp/corp/irinfo/stock/stock_value/

マサレシオ：53.11％（53.08％）、LTV：13%
マサレシオは市場価格とマサ・バリューの比率です。

1年 5年
CDS　53.51（52.435）、173.39（170.00）

回号 償還 最終利回り Tｽﾌﾟﾚｯﾄﾞ
44回2020/11/27 0.843%(0.848%) 100.918bp(102.517bp)
48回2022/12/09　1.330% (1.375%)150.63bp (155.72bp)
50回2026/4/20　1.886%（1.906%）205.33bp（205.44bp）

ユーロ債
買入対象：4.5%2025年4月2.650%(2.634%)　305.36bp(299.42bp)　円ベース3ML+246.30bp（241.00bp）
対象外：5.0%　2028年4月　3.885%(3.773%)　402.63bp(386.93bp)　3ML+330.80bp（317.30bp）

ﾄﾞﾙ
対象外6.125% 2025年4月　5.099%(5.168%)　277.61bp（276.04bp)
円ヘッジ3ML+212.40bp（208.80bp)

対象外：6.25%　2028年4月　5.361%(5.338%)　290.73bp(281.61bp)　3ML+212.10bp（202.40bp）
*円ベース＝アセットSWAP　3ML+α

永久劣後(買入対象外)

6％　次回コール：2023年7月19日 5y SWAP+4.226%
　　YTC7.667%（7.793%） T+539.48(543.11) 社債価格：93.674（93.166）

6.875%　次回コール：2027年7月19日：5Y　SWAP+4.854%
YTC:7.869%（7.988%） T+543.51(548.20) 社債価格：93.627（93.166）
*（）：前週

スプリント 　株価：$5.54（5.77）　
ﾄﾞﾙ債　　　　　　　　　　　　　　
7.125% 2024年6月15日6.949%(6.844%)T+454.48bp(446.41bp)
CDS　---　(301.77)
次回決算発表：5月１日

アリババ
株価　187.09ドル（186.94ドル）
時価総額53.97兆円（54.13兆円）
次回決算発表：5月3日

◆年初からの各国株式指数パフォーマンス　　　
銘柄 週末引け 年初比(%)　 円換算(%)　 相関係数
日経平均　22258.73円　+11.21
ＮＹダウ 26543.33　+13.79　+15.75　0.499
ブラジルボベスパ 96236.04　+9.50　+9.94　-0.613
FT100 7428.19　 +10.40　+13.71　0.657
DAX 　12315.18　+16.36　+15.39　0.740
ロシアMOEX指数 2563.72　 +8.20　+17.81-
上海A 3232.46　 +23.78　+26.54　0.326
ハンセンH 11510.78　+13.69　+13.51　 0.248
トルコナショナル100　94783.14　+3.85%　-5.90%　0.019



国債金利　

◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米2.282（2.380）　2.385（2.371）　2.498（2.560）2.923（2.961）
独-0.612　(-0.588) -0.443(-0.400)　-0.024(0.021)　0.621（0.675）
日-0.161(-0.163）-0.175（-0.163）-0.056（-0.04）0.549（0.587）

クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB　2.442（2.389）BBB　1.026（1.028）A　0.595　（0.586）

CDSインデックス
米 57.14（57.49） 欧州58.949(57.374）日本54.845(53.62）

データ：Bloomberg

売られてた時こそ買い いまでしょ！いま！ （資本市場）

ダウ30種平均の年初来リターン

ヘルスケア銘柄が下落

おはようございます。昨日も恒例のバンド練習がありました。いつもの店で1時30分まで反省会。ちょっと長めの反省会でした。話によると4月のライブの次はバンマスの奥様が幹事を務める同窓会で演奏を頼まれたようです。それが6月上旬。プロみたいですね。

株式相場はSOX指数が史上高値を更新。チャートの形が気になりますが終値は今週4連騰。良い感じです。ｱﾄﾞﾊﾞﾝﾃｽﾄや東京エレクも年初来高値を更新。来週の決算内容が気になります。決算日はｱﾄﾞﾊﾞﾝﾃｽﾄが25日、東京エレクが26日予定。まだまだ相場は始まったばかりです。
気になるのはヘルスケア銘柄の動きです。ほとんどの米国株式指数が年初来プラス推移する中、18日にヘルスケア指数はマイナスになりました。中でもﾀﾞｳ構成銘柄のユナイテッドヘルスケアは11%下落しています。財務内容は問題ありませんが国民皆健康保険制度改革にともなう下落。現在、お金がなければ高度医療が受けられない仕組みです。皆保険は国民にとってはプラスですが制度面のハードルが高いと思います。
ユナイテッドヘルスケアは毎年配当金を増額しています。2010年の配当金額は1年0.5㌦でしたが現在3.6㌦。8年間で配当金額が7.2倍に。株価は8倍弱に成長しています。長期投資を考える上でこのヘルスケア産業は外せません。この下落はチャンスなのかも。ちなみに私はこの銘柄は2014年に購入。2.5倍以上に成長しています。コア銘柄なので売却は考えていません。予想PERが15倍程度に落ちています。今年は6月5日に年間の配当金額が発表されます。昨年は0.6㌦の増額でした。

狙っている銘柄はﾎﾞｰｲﾝｸﾞですが。なかなか300㌦を割りません。この銘柄もコアになる銘柄です。380㌦は割高です。

現在、世界市場のクレジットが改善しています。米国利上げの話が出てくると売りがでると思いますが。もう欧州は利上げが出来ません。そういう意味では株式市場に資金が流入しやすい環境です。


というように株式は長期で保有しましょう。最近、短期売買が株式投資と思っている方が多くて。短期売買は麻雀と同じ。誰かが勝ち、誰かが負ける。大多数の人は負けてしまいます。小型銘柄なんて高値をつかまされたらもう最後ですよ。小型も同様、売上、利益、純増の会社を見つけて長期投資が基本です。

それにしても昨日の任天堂の株価はすごかったですね。まるで仕手株。前日比14%上昇。期待先行型。予想PERが前日の21倍から24倍に。中国でスイッチがどれだけ販売できるか。私はゲームをしないのでよくわかりません。

もうすぐ10連休ですね。私の予定はライブが29日に。連休中に豊川にも帰る予定です。新幹線次第です。個人的に思うことは何でこの時期に割引券が使えないこと。JRは儲かっているのだからこういう時こそ新幹線料金を引き下げて国民に貢献してほしいと思います。（飛行機も同様）。ホテルもそうですよね。

社団法人の登記が完了しました。社債市場の活性化と教育など幅広い分野で債券市場の魅力を伝えることが目的。非営利の組織です。HPを現在作成中。
また告知させていただきます。



理

ソフトバンクグループ
株価11545円（11475円）　株主価値：21748円（21238円）　


（かい離：10203円（9763円）
https://www.softbank.jp/corp/irinfo/stock/stock_value/

マサレシオ：53.08％（54.03％）、LTV：13%
マサレシオは市場価格とマサ・バリューの比率です。

1年 5年
CDS　52.435（53.85）、170.00（174.935）

回号 償還 最終利回り Tｽﾌﾟﾚｯﾄﾞ
44回2020/11/27 0.848%(0.833%) 102.517bp(101.078bp)
48回2022/12/09　1.350% (1.375%)151.50bp (155.72bp)
50回2026/4/20　1.906%（1.882%）205.44bp（205.99bp）

ユーロ債
買入対象：4.5%2025年4月2.634%(2.742%)　299.42bp(05.83bp)　円ベース3ML+241.00bp（247.40bp）
対象外：5.0%　2028年4月　3.773%(3.845%)　386.93bp(390.65bp)　3ML+317.30bp（321.10bp）

ﾄﾞﾙ
対象外6.125% 2025年4月　5.168%(5.2874%)　276.04bp（287.14bp)
円ヘッジ3ML+208.80bp（219.00bp)

対象外：6.25%　2028年4月　5.338%(5.347%)　281.61bp(281.89bp)　3ML+202.40bp（204.10bp）
*円ベース＝アセットSWAP　3ML+α

永久劣後(買入対象外)

6％　次回コール：2023年7月19日 5y SWAP+4.226%
　　YTC7.793%（7.801%） T+543.11(542.84) 社債価格：93.166（93.078）

6.875%　次回コール：2027年7月19日：5Y　SWAP+4.854%
YTC:7.988%（8.090%） T+548.20(557.83) 社債価格：93.166（92.351）
*（）：前週

スプリント 　株価：$5.77（6.10）　
ﾄﾞﾙ債　　　　　　　　　　　　　　
7.125% 2024年6月15日6.844%(6.38%)T+446.41bp(399.37bp)
CDS　---　(301.77)
次回決算発表：5月１日

アリババ
株価　186.94ドル（188.91ドル）
時価総額54.13兆円（54.71兆円）
次回決算発表：5月3日

◆年初からの各国株式指数パフォーマンス　　　
銘柄 週末引け 年初比(%)　 円換算(%)　 相関係数
日経平均　22200.56円　+10.92
ＮＹダウ 26559.54　+13.86　+16.17　0.500
ブラジルボベスパ 94578.26　+7.61　+8.50　-0.630
FT100 7459.88　 +10.88　+15.26　0.656
DAX 　12222.39　+15.75　+15.78　0.735
ロシアMOEX指数 2563.90　 +8.21　+19.61-
上海A 3401.61　 +30.26　+36.41　0.323
ハンセンH 11768.63　+16.24　+18.40　 0.243
トルコナショナル100　96861.42　+6.13%　-1.44%　0.025



国債金利　

◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米2.380（2.393）　2.371（2.379）　2.560（2.562）2.961（2.974）
独-0.588　(-0.574) -0.400(-0.378)　0.021(0.054)　0.675（0.702）
日-0.163(-0.175）-0.163（-0.177）-0.040（-0.06）0.587（0.513）

クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB　2.389（2.372）BBB　1.028（1.022）A　0.586　（0.574）

CDSインデックス
米 57.49（56.26） 欧州57.374(57.065）日本53.62(55.795）

データ：Bloomberg

やっぱり株は面白い！（資本市場）

ETFの推移

4月13日　

おはようございます。昨日も恒例のバンド練習がありました。いつもの店で12時30分まで反省会。今回のライブはギターを2台使うことになりそうです。
エピフォン・カジノとレスポールを使います。カジノは67年製、レスポールは82年のレオズビンテージ。ライブでは5年ぐらい前に1度使った記憶があります。
世界金融市場はいい感じ（ﾄﾙｺ、ﾌﾞﾗｼﾞﾙを除く）。欧州でも年内に上げはなくなり。全体的に安心感が出ています。現在、欧州ではｷﾞﾘｼｬに資金が集まっています。国債金利が急低下。3年、5年、7年の金利はユーロ加入以来最低水準を更新しています。10年債もあと2bp程度まで迫っています。
イタリアに追いつきそうな勢いです。ETFも買われ、年初来高値を更新。

SOX指数も史上高値を更新。半導体関連銘柄が確り。日本ではアドバンテストが3120円を付けました。株価の史上高値は13970円（分割調整後）。決算発表を10連休前の25日に控えているためポジション調整の売りがでそうです。本格的な相場は10連休後になりそうです。仕込むなら今のうちでしょう。

ウーバー上場を前にソフトバンクの株価が急伸。クレジットも改善しています。
最近、思うことはソフトバンクの株はポートから完全には外せないということ。新興国投信のイメージです。配当金がスズメの涙。ケチな孫さんですがちょっと保有したほうが将来的に楽しい銘柄です。社債の社団法人の登記が終わりました。郵貯銀行に口座も開くことができました。現在HPを作成中です。HPが完成したらセールス開始です。
BLPの端末契約が6月中旬まで。それまでになんとかしたいと思います。

甘酒もなんとかしたいです。イメージはスタバ。甘酒カフェの世界展開です。
まずは人形町あたりで店を開きたいです。


理

ソフトバンクグループ
株価11475円（10920円）　株主価値：21238円（20807円）　
（ソフトバンク携帯　12月19日上場（現在の時価総額：6.08兆円）

（かい離：9763円（9887円）
https://www.softbank.jp/corp/irinfo/stock/stock_value/

マサレシオ：54.03％（52.48％）、LTV：14%
マサレシオは市場価格とマサ・バリューの比率です。

1年 5年
CDS　53.85（55.40）、174.935（180.255）

回号 償還 最終利回り Tｽﾌﾟﾚｯﾄﾞ
44回2020/11/27 0.8330%(0.848%) 101.078bp(101.20bp)
48回2022/12/09　1.375% (1.390%)155.72bp (155.71bp)
50回2026/4/20　1.882%（1.891%）205.99bp（206.01bp）

ユーロ債
買入対象：4.5%2025年4月2.742%(2.748%)　305.83bp(312.27bp)　円ベース3ML+247.40bp（249.10bp）
対象外：5.0%　2028年4月　3.845%(3.8245%)　390.65bp(393.465bp)　3ML+321.10bp（319.90bp）

ﾄﾞﾙ
対象外6.125% 2025年4月　5.2874%(5.3705%)　287.14bp(302.93bp)
円ヘッジ3ML+219.00bp（230.50bp)

対象外：6.25%　2028年4月　5.347%(5.324%)　281.89bp(288.71bp)　3ML+204.10bp（207.00bp）
*円ベース＝アセットSWAP　3ML+α

永久劣後(買入対象外)

6％　次回コール：2023年7月19日 5y SWAP+4.226%
　　YTC7.801%（7.697%） T+542.84(539.72) 社債価格：93.078（93.407）

6.875%　次回コール：2027年7月19日：5Y　SWAP+4.854%
YTC:8.090%（8.047%） T+557.83(560.76) 社債価格：92.351（92.639）
*（）：前週

スプリント 　株価：$6.10（5.63）　
ﾄﾞﾙ債　　　　　　　　　　　　　　
7.125% 2024年6月15日6.38%(6.65%)T+399.37bp(433.53bp)
CDS　---　(301.77)
次回決算発表：5月１日

アリババ
株価　188.91ドル（185.35ドル）
時価総額54.71兆円（53.54兆円）
次回決算発表：5月3日

◆年初からの各国株式指数パフォーマンス　　　
銘柄 週末引け 年初比(%)　 円換算(%)　 相関係数
日経平均　21870.56円　+9.27
ＮＹダウ 26412.30　+13.22　+15.63　0.509
ブラジルボベスパ 92875.00　+5.68　+7.90　-0.639
FT100 7437.06　 +10.54　+15.73　0.657
DAX 　11999.93　+13.65　+14.38　0.726
ロシアMOEX指数 2559.72 +8.04　+19.03-
上海A 3339.80　 +27.89　+34.02　0.308
ハンセンH 11659.84 +15.16　+17.45　 0.221
トルコナショナル100　95976.82　+5.16%　-1.75%　0.01



国債金利　

◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米2.393（2.339）　2.379（2.305）　2.562（2.495）2.974（2.903）
独-0.574　(-0.598) -0.378(-0.413)　0.054(0.002)　0.702（0.635）
日-0.175(-0.164）-0.177（-0.169）-0.06（-0.056）0.513（0.521）

クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB　2.372（2.541）BBB　1.022（1.088）A　0.574　（0.615）

CDSインデックス
米 56.26（60.03） 欧州57.065(60.86）日本55.795(57.50）

データ：Bloomberg

日が昇り始めた！日本市場に割安感！！（資本市場）

中国株指数推移　（2017年12月末=100%）

4月6日　

おはようございます。4月29日ライブに向けて毎週金曜の夜はバンド練習。練習の後は恒例の飲み会。朝1時まで神保町にいました。
相場環境は資金が割安銘柄に向かっています。良い感じです。

SOX指数が史上高値を更新。世界中の半導体銘柄が買われています。日本も同様。アドバンテストや東京エレクが元気よく上昇しています。アドバンテストは簿価から7.7%、東京エレクが16.3%上昇。まだ、相場が始まったばかり。まだまだ期待できそうです。
米国指数ではREITが史上高値を更新。面白い現象が起きました。現在、米国REIT指数の分配金利回りは3.801%、東証REITが3.838%です。分配金利回りが逆転してしまいました。現在、分配金と10年債のｽﾌﾟﾚｯﾄﾞは米国が1.30%、日本が3.86%。注目は東証REITの商業・物流等指数。東証REITセグメント（3指数）の内、商業・物流指数が東証REITの足を引っ張っています。ここが買われると指数が一段高。相対的に割安感がある東証REIT指数は外国人が大好き。

米国株式が上昇しています。それに伴い配当金利回りが低下。現在SP500指数の配当金利回りは1.9%、これに対しTOPIXが2.3%。日本が割安。
REITも株式も日本が割安な状況です。
資金循環が良くなっています。日本株が活況になるかもしれません。割安銘柄を拾いましょう。できればPERは10倍、配当利回り4%程度で時価総額が5000億円以上の銘柄がよいです。赤字企業や無配銘柄、高PER銘柄（20倍以上）は避けましょう。割安の水準訂正がまず始まります。高PERは超長期債と同じ。やられるときは大きいです。あまり夢を追うのは良くありません。私のプラグパワーがそうでした。100㌦が2㌦ですからね。

また、中国も活況です。指数は軒並み昨年末比30%以上上がっているものがめだちます。特に深セン指数は年初から40%以上上昇と盛り上がりすぎ。昨年のパフォーマンスが悪かった反動がでています。それでもまだ2017年末の水準を回復していない指数が目立ちます。

個人的には株は買いだと思います。目先のボラに振り回されないで長期投資を心がけましょう。


理

ソフトバンクグループ
株価10920円（10745円）　株主価値：20807円（20361円）　
（ソフトバンク携帯　12月19日上場（現在の時価総額：6.08兆円）

（かい離：9887円（9616円）
https://www.softbank.jp/corp/irinfo/stock/stock_value/

マサレシオ：52.77％（52.77％）、LTV：14%
マサレシオは市場価格とマサ・バリューの比率です。

1年 5年
CDS　55.40（58.20）、180.255（189.67）

回号 償還 最終利回り Tｽﾌﾟﾚｯﾄﾞ
44回2020/11/27 0.8480%(0.829%) 101.20bp(101.80bp)
48回2022/12/09　1.390% (1.345%)155.71bp (155.75bp)
50回2026/4/20　1.8910%（1.838%）206.01bp（205.64bp）

ユーロ債
買入対象：4.5%2025年4月2.748%(2.951%)　312.27bp(337.30bp)　円ベース3ML+249.10bp（271.10bp）
対象外：5.0%　2028年4月　3.8245%(3.996%)　393.465bp(417.79bp)　3ML+319.90bp（339.10bp）

ﾄﾞﾙ
対象外6.125% 2025年4月　5.3705%(5.342%)　302.93bp(307.74bp)
円ヘッジ3ML+230.50bp（237.50bp)

対象外：6.25%　2028年4月　5.324%(5.325%)　286.71bp(295.48bp)　3ML+207.00bp（217.50bp）
*円ベース＝アセットSWAP　3ML+α

永久劣後(買入対象外)

6％　次回コール：2023年7月19日 5y SWAP+4.226%
　　YTC7.697%（7.876%） T+539.72(531.20) 社債価格：93.407（94.071）

6.875%　次回コール：2027年7月19日：5Y　SWAP+4.854%
YTC:8.047%（7.968%） T+560.76(561.39) 社債価格：92.639（93.071）
*（）：前週

スプリント 　株価：$5.63（5.65）　
ﾄﾞﾙ債　　　　　　　　　　　　　　
7.125% 2024年6月15日6.65%(6.59%)T+433.55bp(435.76bp)
CDS　---　(301.77)
次回決算発表：5月１日

アリババ
株価　185.35ドル（182.45ドル）
時価総額53.54兆円（52.25兆円）


次回決算発表：5月3日

◆年初からの各国株式指数パフォーマンス　　　
銘柄 週末引け 年初比(%)　 円換算(%)　 相関係数
日経平均　21807.50円　+8.96
ＮＹダウ 26424.99　+13.28　+15.39　0.533
ブラジルボベスパ 97108.17　+10.49　+12.78　-0.642
FT100 7446.87　 +10.68　+15.23　0.664
DAX 　12009.75　+13.74　+13.33　0.720
ロシアMOEX指数 2540.99　+7.25　+16.01-
上海A 3400.51　 +30.22　+35.95　0.312
ハンセンH 11692.37　+15.48　+17.32　 0.210
トルコナショナル100　98783.36　+8.23%　+3.65%　-0.023



国債金利　

◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米2.339（2.260）　2.305（2.233）　2.495（2.405）2.903（2.814）
独-0.598　(-0.621) -0.413(-0.455)　0.002(-0.073)　0.635（0.570）
日-0.164(-0.178）-0.169（-0.204）-0.056（-0.100）0.521（0.495）

クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB　2.541（2.65）BBB　1.088（1.105）A　0.615　（0.625）

CDSインデックス
米 60.03（63.38） 欧州60.86(65.92）日本57.50（60.58）

データ：Bloomberg