どうなるエルちゃん（資本市場）

1月21日　理レター

皆様、いつも大変お世話になっております。とりあえず証券アナリスト協会主催のセミナーは無事終わりました。大体130名程度が参加されました。年齢層はやはり平日ということもあり60歳代の方が多かったようです。皆様熱心に聞いて下さいました。
藤井レシオ、ごちそうレシオの2つについて説明させていただきました。ご興味がある方いらっしゃいましたらお知らせ下さい。結構手堅い投資手法だと思います。

今週のエルちゃんは暴騰。株価は前週比10.9%、CB2回債は7.6%、3回債は13.15%の上昇。3回債はオプション価値の上昇か株価のそれを上回っております。

利回りは残存1.7年（プット行使）は前週末の20%から15.7%、残存2.7年3回債（プット行使）は15.6%から11.3％に急低下。はたしてマイクロンの決断はいかに？

ただ、社債市場では、さすがに残存期間が1年を下回っている6回債の80円台の売り物はなくなったようですが売買参考統計値（JSDA）は12.8%程度と高止まり。

米国の半導体株価指数であるSOX指数は急騰、昨年7月以来の414ポイント。年初から13.7%上昇しております。エルちゃんの養子縁組相手のマイクロン君は年初から23.4%も上昇。来週もエルちゃんから目が離せませんね！！

欧州は落ち着いてきたものの、ギリちゃんはおいてきぼりのようです。「もうみんな、私の事は忘れて！！」という感じでしょうか。1年国債利回りはなんと今週450％まで上昇し400%近辺で推移しております。金利はどこまで上昇することが出来るのでしょうか？ギネスに乗るかもしれませんね。それはそれでいいかも！

寒い日が続きますが、これが過ぎると恐怖のあいつがやってきます。そうです、花粉のシーズンが到来。薬局、耳鼻科が大繁盛！！医者は混むし、薬を飲むと喉が渇く、頭痛になるなど私の一番苦手な季節がきます。誰か、完治させる良い方法御存じでしたら教えてください。かれこれ30年以上の病歴があります。引退後はこの季節、海外か沖縄で生活したいです。


◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 　 週末引け　年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均 　　8766.36　+3.68 -----　　-----
ＮＹダウ 1270.48　+4.12　+4.17　 0.489
ブラジルボベスパ 62312.13　+9.79 +16.05　　0.736
アルゼンチンメルバル 2867.59 +16.44 +16.03　　0.910
FT100 5728.55　+2.80 +3.30 0.800
DAX 6404.39 +8.58　+8.39 0.856
ロシアMICEX指数 1463.43 +4.36 +5.16　 0.849
ムンバイSENSEX30 16739.01　+8.31 +14.55　　0.810
上海A 　 2429.70 +5.45 +5.02 0.818
ハンセンH 11146.99 +12.18 +12.30 0.819
韓国総合 1949.89 +6.80　+9.12 0.757

日経平均とダウの相関はあいかわらず小さいですね。

国債金利
◆国債金利（先週末%）
　　2年　　　 　 5年　　 10年　　　　　30年
米　0.24(0.22) 0.88(0.79) 2.02(1.8) 3.10(2.91)
独　0.20(0.14) 　 0.88(0.70) 1.92(1.76) 2.53(2.35)
日 0.12（0.12) 0.34(0.33) 0.98(0.95) 　1.93(1.92)


◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB　4.34(4.39）・BBB　1.97（1.90)・ A　0.92（0.94）

CDSインデックス
米　106（116）　　欧州 153（171）　日本　174（187）
ギリシャCDS1年は14417bp、5年は5891bpと依然として危険水域。今週はポルトガルのソブリンCDSも上昇傾向。
ギリシャ1年国債は390%、2年債は180%と急上昇（先週163%）。今週、1年国債利回りが450%まで上昇。

 http://www.j-cds.com/jp/index.html
 CDS参考値

◆来週の経済統計
米
　26日FOMC
　26日12月中古住宅販売成約　　予想－0.1%　前回7.3%
　26日12月シカゴ連銀全米活動指数 予想－0.1 前回0.37
26日12月耐久財受注 予想0.9% 　前回0.3 %
　27日12月景気先行指標総合 予想0.7% 前回0.5％
　27日1月ミシガン大学消費者信頼感指数 　予想74.0　前回74.0

日本
24日日銀目標金利 予想0.1% 前回0.1%
　25日12月貿易収支　 予想－376.5B 前回－687.7B
　27日1月東京CPI （コア)予想-0.3% 前回－0.3％
国債入札
　米：24日2年、25日5年、26日7年国債入札
　日：26日20年国債入札

データ：Bloomberg

エルピーダは正月早々から～～も～～（資本市場）

1月７日　理レター

皆様、新年明けましておめでとうございます。今年も宜しくお願いいたします。
正月は実家の豊川市に帰りました。実家は正月の期間だけ甘酒屋をやっています。
祖父が亡くなられてからは母が引き継ぎ、正月限定で父と妹の子供達で伝統を引き継いでおります。私も正月と言えば、店の手伝い、今年も手伝ってきました。豊川稲荷ご参拝の際は立ち寄って下さいね。年に2カ月間だけの店。メニューは甘酒とおでんのみ。コメ麹の甘酒で無添加。甘酒をあたためて、焼いたあんこが入ったお餅を甘酒に入れると、これ最高においしいです。祖父がよく食べさせてくれました。一度お試しください。絶品ですから。

とこるで、年初からエルピーダが揺れています。支援要請400億円。いろいろな思惑が飛び交い、株式、CBともに大きく下落。

今年から債券の償還が始まります。1月24日に300億円、3月22日に150億円、11月29日に200億円、12月7日に100億円と今年の償還金額は750億円。現在、同社のバランスシート上では、現金が約1000億円確認できます。市場はあせり、投資家の投げから債券利回りは上昇、昨年末3.7%程度だった2012年11月償還の6回債の利回りは7.34％まで上昇しています。

CBに至っては、プット行使後の残存期間が1.7年の2回債の最終利回りはなんと20%台まで（価格は72.50円）まで下落。CBは流動性が裏面に出ています。

独自の資金調達は厳しく、頼りは日本政策投資銀行（DBJ）次第。すでに2009年に産業活力再生特別措置法の認定を受け400億円支援しています。彼らが再び白馬の天使となるか？
救えるのはDBJ。DBJが動けば他行も追随するでしょう。◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 　 週末引け　年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均 　　8390.35　-0.77 　-----　　　　-----
ＮＹダウ 12359.92　+1.17　+1.15　0.497
ブラジルボベスパ 58600.37　+3.25　+3.93　　0.780
アルゼンチンメルバル 2769.75　+12.47　+12.10　　0.918
FT100 5649.68　 +1.39 +0.85 0.832
DAX 6057.92　 +2.71　 +0.78 0.858
ロシアMICEX指数 1440.60　 +2.74 +2.72　 0.846
ムンバイSENSEX30 15867.73　+2.67　+3.38　　0.813
上海A 　 2266.53　 -1.63 -1.91 0.802
ハンセンH 9987.33　+0.51　+0.50 0.828
韓国総合 1843.14 +0.79　 +0.64 0.760

とりあえずプラスで推移している指数が多いです。年末までプラスならよいですね。

国債金利
◆国債金利（先週末%）
　　2年　　　 　 5年　　 10年　　　　　30年
米　0.25(0.24) 0.85(0.83) 1.95(1.87) 3.01(2.84)
独　0.16(0.15) 　 0.77(0.76) 1.85(1.83) 2.43(2.38)
日 0.12（0.13) 0.34(0.34) 0.97(1.06) 　1.92(1.96)


◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB　4.39(4.43）・BBB　1.97（2.02)・ A　0.99（1.04）

CDSインデックス
米　120（120）　　欧州 177（173）　日本　193（186）
ギリシャCDS1年は15627bp、5年は7789bpと依然として危険水域。
ギリシャ1年国債は337%、2年債は125.14%。今年は、スペイン国債の動きが年初から変。
2年国債利回りは3.3%=>3.76%、5年国債4.22%=>4.88％、イタリア2年債は4.69%=>5.03％、5年国債は5.88%=>6.3%

http://www.j-cds.com/jp/index.html
CDS参考値

◆来週の経済統計
米
　12日12月小売売上高　予想0.3%　前回0.2％
　13日1月ミシガン大学消費者信頼感指数　予想71.5　前回69.9
　
日本
11日11月景気先行CI指数I 　　予想92.9　前回92.0
　12日12月都心オフィス空室率　予想---　前回8.9%
国債入札
　米：10日3年、11日10年、12日30年国債入札
　日：12日10年国債入札

データ：Bloomberg