10月19日 理レター
皆様、お世話になっております。一気に肌寒くなりました。5時になると外は暗くちょっと寂しい気分になります。
寂しいと言えば先日ユーロ円CB2銘柄にソフト・コールが行使されてしまいました。銘柄は沢井製薬2015年償還とKDDI2015年償還のCBです。沢井製薬についてはいつ行使されるかと思って見守っていました。KDDIは権利行使日まで期間がるのでもう少したってから発表されるのでは？と思っていましたが17日に両銘柄の権利行使が発表されまし両銘柄ともに残額はすべて株式に転換されるので株価の上値はしばらく
押さえられそうです。ちなみに沢井製薬の償還日は11月18日です。ちなみにKDDIは12月16日になります。今年に入ってCBの発行は増えていますがほとんどがユーロ円ばかり。
もっと国内CBが増えたら私が活躍できる場が増えるんですが（なんちゃって）。
アメリカのごたごたで資金の流れが変わったかもしれません。資金は欧州や豪などに流れているようです。欧州危機がなんとなく収まっています。ギリシャ国債やスペイン国債の利回りが低下。年初3%程度で推移していたスペイン2年国債は13％と今年の最低水準で推移しています。ギリシャ10年債は17%から8.3%に低下しています。ドイツ国債との金利差はまだまだ魅力的。安全にお金儲けをするなら欧州債のロングショートです。（残念ながら個人ではポジション組めません。あしからず）。
豪も生き返りました。豪ドルは9月に0.9を下回りましたがその後反転、0.96まで戻しています。株式市場も順調。金利は上昇しています。日本人が大好きな豪。調子が良いです。
国内債券市場は相変わらず投資家は食欲旺盛です。新発債は問題なく売れています。来週、債券市場では厳しい水準でいつも起債することで悪名高い住友不動産の5年と10年が起債されます。販売状況はどうなるんでしょうか？
皆様、特定口座の益出しはされますか？私は考えた結果そのまま放置することに決めました。売却して株価が10%下落しないと買戻しができません。同じ株式数を購入する場合TAX分だけ資金が必要になります。まだ売る水準ではないのでロールに決定しました。
だんだん寒くなりますが風邪をひかないようにしてくださいね。
シャープ 293円（293円）
回号 償還 価格 利回り 残存期間 残額（億円） 前週末
22 2014/3/19 98.25円 5.87% 0.42年300 98.25円
24 2014/9/16 96.00円 5.51% 0.92年 1000 96.00円
25 2016/9/16 90円 5.10% 2.92年 200 90.00円
23 2019/3/19 81円 6.73％ 5.42年 100 81.00円
26 2019/9/13 79円 6.54% 5.91年 300 79.00円
シャープCDS
1年 484(471)
5年 504(519)
＊シャープのCDSはアップ・フロント取引ですがCDSデータはそのまま載せてあります。
ソフトバンク
クレジットも低下傾向です
最近7280円(7230円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
32 2015/6/2 0.738%(0.758%) 65bp(67bp)
39 2017/9/22 1.14%(1.19%) 98bp(103bp)
1年 5年
CDS 67bp(66bp) 173bp(170bp)
パナソニック
株価941円（955円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
10 2016/03/18 0.38%(0.38%) 28bp(28bp)
11 2018/03/20 0.52%(0.53%) 34bp(34p)
1年 5年
CDS 19bp(20bp) 94bp(97bp)
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均 14561.54 +40.08% ----- ------
ＮＹダウ 15399.65 +17.52 +32.25 0.963
ブラジルボベスパ 55378.46 -9.14 -2.41 -0.667
アルゼンチン5465.85 +91.50 +82.27 0.775
FT100 6622.58 +12.29 +25.92 0.915
DAX 8865.10 +16.46 +37.12 0.876
ロシアMICEX指数 1538.14 +4.30 +12.58 -0.309
ムンバイSENSEX30 20882.89 +7.50 +8.43 0.350
上海A 2296.19 -3.86 +11.27 0.039
ハンセンH 10644.04 -6.3 +4.83 -0.409
韓国総合 2052.40 +2.77 +16.14 -0.032
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米 0.35(0.30) 1.35(1.41) 2.69(2.81) 3.64(3.74)
独0.17(0.17) 0.80(0.84) 1.83(1.86) 2.71(2.73)
日 0.097(0.098)0.203(0.229) 0.611(0.652) 1.619(1.637)
◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.72(2.75)・BBB 1.41（1.41）・ A 0.67(0.66）
CDSインデックス
米 71.25(76.75) 欧州 85.1（92.51）日本 86(90.41)
CDS参考値
◆来週の経済統計
米
22日 9月雇用統計 予想 7.3% 前回 7.3%
23日8月住宅価格指数（前月比） 予想0.8% 前回 1.0%
24日10月マークイットPMI速報値 予想 52.8 前回-------
24日9月新築住宅販売件数 予想425K 前回421K
25日10月ミシガン大学消費者信頼感指数 予想75.0 前回75.2
日
21日8月景気先行CI指数 予想--- 前回106.5
25日10月東京消費者物価指数（コア） 予想-0.3％ 前回0.2%
国債入札
米：2年・5年・7年国債入札の詳細
日：22日：20年国債入札
https://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1310
データ：Bloomberg
皆様、お世話になっております。一気に肌寒くなりました。5時になると外は暗くちょっと寂しい気分になります。
寂しいと言えば先日ユーロ円CB2銘柄にソフト・コールが行使されてしまいました。銘柄は沢井製薬2015年償還とKDDI2015年償還のCBです。沢井製薬についてはいつ行使されるかと思って見守っていました。KDDIは権利行使日まで期間がるのでもう少したってから発表されるのでは？と思っていましたが17日に両銘柄の権利行使が発表されまし両銘柄ともに残額はすべて株式に転換されるので株価の上値はしばらく
押さえられそうです。ちなみに沢井製薬の償還日は11月18日です。ちなみにKDDIは12月16日になります。今年に入ってCBの発行は増えていますがほとんどがユーロ円ばかり。
もっと国内CBが増えたら私が活躍できる場が増えるんですが（なんちゃって）。
アメリカのごたごたで資金の流れが変わったかもしれません。資金は欧州や豪などに流れているようです。欧州危機がなんとなく収まっています。ギリシャ国債やスペイン国債の利回りが低下。年初3%程度で推移していたスペイン2年国債は13％と今年の最低水準で推移しています。ギリシャ10年債は17%から8.3%に低下しています。ドイツ国債との金利差はまだまだ魅力的。安全にお金儲けをするなら欧州債のロングショートです。（残念ながら個人ではポジション組めません。あしからず）。
豪も生き返りました。豪ドルは9月に0.9を下回りましたがその後反転、0.96まで戻しています。株式市場も順調。金利は上昇しています。日本人が大好きな豪。調子が良いです。
国内債券市場は相変わらず投資家は食欲旺盛です。新発債は問題なく売れています。来週、債券市場では厳しい水準でいつも起債することで悪名高い住友不動産の5年と10年が起債されます。販売状況はどうなるんでしょうか？
皆様、特定口座の益出しはされますか？私は考えた結果そのまま放置することに決めました。売却して株価が10%下落しないと買戻しができません。同じ株式数を購入する場合TAX分だけ資金が必要になります。まだ売る水準ではないのでロールに決定しました。
だんだん寒くなりますが風邪をひかないようにしてくださいね。
シャープ 293円（293円）
回号 償還 価格 利回り 残存期間 残額（億円） 前週末
22 2014/3/19 98.25円 5.87% 0.42年300 98.25円
24 2014/9/16 96.00円 5.51% 0.92年 1000 96.00円
25 2016/9/16 90円 5.10% 2.92年 200 90.00円
23 2019/3/19 81円 6.73％ 5.42年 100 81.00円
26 2019/9/13 79円 6.54% 5.91年 300 79.00円
シャープCDS
1年 484(471)
5年 504(519)
＊シャープのCDSはアップ・フロント取引ですがCDSデータはそのまま載せてあります。
ソフトバンク
クレジットも低下傾向です
最近7280円(7230円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
32 2015/6/2 0.738%(0.758%) 65bp(67bp)
39 2017/9/22 1.14%(1.19%) 98bp(103bp)
1年 5年
CDS 67bp(66bp) 173bp(170bp)
パナソニック
株価941円（955円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
10 2016/03/18 0.38%(0.38%) 28bp(28bp)
11 2018/03/20 0.52%(0.53%) 34bp(34p)
1年 5年
CDS 19bp(20bp) 94bp(97bp)
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均 14561.54 +40.08% ----- ------
ＮＹダウ 15399.65 +17.52 +32.25 0.963
ブラジルボベスパ 55378.46 -9.14 -2.41 -0.667
アルゼンチン5465.85 +91.50 +82.27 0.775
FT100 6622.58 +12.29 +25.92 0.915
DAX 8865.10 +16.46 +37.12 0.876
ロシアMICEX指数 1538.14 +4.30 +12.58 -0.309
ムンバイSENSEX30 20882.89 +7.50 +8.43 0.350
上海A 2296.19 -3.86 +11.27 0.039
ハンセンH 10644.04 -6.3 +4.83 -0.409
韓国総合 2052.40 +2.77 +16.14 -0.032
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米 0.35(0.30) 1.35(1.41) 2.69(2.81) 3.64(3.74)
独0.17(0.17) 0.80(0.84) 1.83(1.86) 2.71(2.73)
日 0.097(0.098)0.203(0.229) 0.611(0.652) 1.619(1.637)
◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.72(2.75)・BBB 1.41（1.41）・ A 0.67(0.66）
CDSインデックス
米 71.25(76.75) 欧州 85.1（92.51）日本 86(90.41)
CDS参考値
◆来週の経済統計
米
22日 9月雇用統計 予想 7.3% 前回 7.3%
23日8月住宅価格指数（前月比） 予想0.8% 前回 1.0%
24日10月マークイットPMI速報値 予想 52.8 前回-------
24日9月新築住宅販売件数 予想425K 前回421K
25日10月ミシガン大学消費者信頼感指数 予想75.0 前回75.2
日
21日8月景気先行CI指数 予想--- 前回106.5
25日10月東京消費者物価指数（コア） 予想-0.3％ 前回0.2%
国債入札
米：2年・5年・7年国債入札の詳細
日：22日：20年国債入札
https://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1310
データ：Bloomberg
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