3月01日 理レター
皆様、お世話になっております。2月24日は東京マラソン。今年は当選できなかったので沿道でクッキーやチョコで応援させていただきました。場所は東日本橋の歩道橋の下。ランナーの皆様から元気を頂きました。ランナーに国籍は関係ありません。また、好きでチョコの差し入れをさせていただいただけなのにいろいろな国の方から“ありがとう”と言う言葉も頂きほんとうに楽しい日でした。来年も東京マラソンに当選出来なかったら応援させていただきます。ありがとうございました。
先週は、ついに10年超の国債金利が低下し始めました。日本銀行の金融緩和により、国債利回りは低下傾向にあります。国債金利が最低水準だった時期は2003年6月。この水準を残存期間が短い国債から徐々に更新しております。現在、6年債が0.178%と当時の水準を下回りました。日銀が短い国債金利から徐々に長い国債金利をブルドーザーでなぎ倒しております。font color="red">今週、10年債利回りが0.7%を下回りました。10年国債の最低水準は2003年の0.45%、ここを意識し始めたようです。また、日銀がインフレターゲット2%を掲げているため、20超の国債金利は高止まりをしていましたが、週末このゾーンも急低下。20年債で1.6%、30年債で1.8%。（2003年当時、30年債金利は1%割れ）。ほんと凄いことが起きています。
国債市場がこんな状況なので投資家資金は新発社債に流入。いつものこの時期は社債発行が多いのですが今年は銀行ローン金利が低いということもあり発行銘柄があまり多くありません。新発社債はおおむね順調。
CB市場は株高を背景にユーロ円CB2銘柄が名乗りをあげました。クレハと牧野フライスです。ユーロでなくて国内CBがもっと増えてほしいですね。とりあえず、今年に入ってユーロ円CBは3銘柄、国内CB1銘柄の4銘柄（公募）。もっと増えてほしいですね。
今週は日銀により債券買い入れオペが実施されました。札割れ0.001%と一気に国債のレートを下回りました。凄い結果です。次の緩和措置は買入対象銘柄の期間延長か？いずれにせよ社債投資家は大変。
理
シャープ
株価 301円（310円）
回号 償還 価格 利回り 残存期間 残額（億円） 前週末
CB 2013/9/30 84.5円 32.18% 1999.97 1999.97 79.4円
22 2014/3/19 80円 25.91% 1.07年 300 77円
24 2014/9/16 77円 20.60% 1.55年 1000 75円
25 2016/9/16 69円 14.37% 3.53年 200 67円
23 2019/3/19 63円 13.01% 6.05年 100 62円
26 2019/9/13 62円 11.98% 6.56年 300 61円
シャープCDS 22日 15日
1年 2913 3578
5年 1375 1582
＊シャープのCDSはアップ・フロント取引ですがCDSデータはそのまま載せてあります。
ソフトバンク
株価3390円(3345円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
32 2015/6/2 1.26%(1.27%) 122bp(123bp)
39 2017/9/22 1.65%(1.67%) 155bp(156bp)
1年 5年
CDS 73bp(73bp) 176p(176bp)
パナソニック
債券市場ではパナのクレジット改善の傾向にあります。株価は反応していませんが
仕込み時期かもしれませんね！
株価666円(671円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
10 2016/03/18 0.87%(0.93%) 82bp(88bp)
11 2018/03/20 1.12%(1.21%) 100bp(106bp)
1年 5年
CDS 43bp(44bp) 133bp(138bp)
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均 11606.38 +11.65 ----- ------
ＮＹダウ 14089.66 +7.52 +16.00 0.727
ブラジルボベスパ 5688.99 -6.67 +4.38 0.442
アルゼンチンメルバル 3099.71 +8.60 +14.11 0.915
FT100 6378.60 +8.15 +8.01 0.853
DAX 7708.16 +1.26 +7.83 0.676
ロシアMICEX指数 1476.99 +0.15 +7.63 0.680
ムンバイSENSEX30 18918.52 -2.62 +4.61 0.658
上海A 2422.30 +1.95 +9.71 0.439
ハンセンH 11344.24 -0.80 +6.95 0.864
韓国総合 2026.49 +1.47 +7.16 0.647
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米 0.25(0.27) 0.90(0.97) 1.86(1.97) 3.05(3.15)
独 0.02(0.12) 0.40(0.56) 1.40(1.56) 2.26(2.39)
日 0.04(0.03) 0.11(0.13) 0.65(0.72) 1.78(1.91)
◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.72(2.69)・BBB 1.48（1.47）・ A 0.67（0.67）
CDSインデックス
米 86(86) 欧州 117（113）日本 123(125)
http://www.j-cds.com/jp/index.html
CDS参考値
◆来週の経済統計
米
4日2月ISM非製造業景況指数 予想55.0 前回55.2
6日3月ADP雇用統計 予想170k 前回192k
7日1月製造業受注指数 予想-2.2% 前回1.8%
8日2月失業率 予想7.9% 前回7.9％
日本
7日2月都心オフィス空室率 予想 前回8.56%
7日1月景気先行CI指数 予想96.1 前回93.4
8日4QF 実質GDP(前期比) 予想 前回-0.1%
国債入札
米：7日：3年・10年・30年国債入札詳細
日：5日：10年国債入札・8日：30年債入札
https://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1303.htm
データ：Bloomberg
