3月23日 理レター
皆様、お世話になっております。もう桜も満開です。今年は、花見の予定をたてる前に満開となってしまいました。それにしても、花粉がひどいです。
今週は本決決算まえでクレジット市場は静かでした。元気良く動いていたのは、国債。10年国債利回りは0.6％割れ。2003年6月の水準が0.45％でしたからあと0.15％に迫っております。7年は0.25％と2003年の0.23％と方を並べております。6年以下については2003年当時の水準を既に下回っております。
国債利回りが低下する過程で、超長期ゾーンは出遅れておりましたが、一気に加速。20年は先週末の1.615％から1.52％まで、30年債は1.775％から1.65％まで低下。まだ、まだ、他の期間と比べ出遅れ感があります。一気に低下するのか見ものです。
日銀はインフレターゲット2％を目標にしております。これを意味する事は2％に達成した時点での国債利回りは2％以上の水準にあるはずです。現在、2％以上の国債はありません。
国債金利はどうなるんでしょうか？とりあえず、行き場を失った資金が出遅れ感が強い超長期国債を物色しているようです。
ＲＥＩＴは強いですね。リーマンショック前の水準を回復。指数の分配金利回りはそれでも3.2％。日銀さんもＲＥＩＴは以前より購入しているのでかなりの含み益が出ているはずです。先日発表された公示地価は丸ビルと山野楽器本店の1平米が2700万円。
最近、大手町の旧三和銀行本店や、毎日新聞ビルも解体工事がすすんでいるようでまだまだ大手町界隈は再開発の途中。どんな会社が入るんでしょう。
株式市場は相変わらず小型株が強いです。しっぺ返しが怖いので手を出さないようにします。
ＣＢ市場は荏原製作所が上場したことや、株価が上昇しているため出来高が増えてきました。オリックスやマツモトキヨシＨＤなどは順調に転換が進んでいます。この絶好の機会に4月以降ＣＢが増えたらと願っております。
理
シャープ
株価 302円（315円）
回号 償還 価格 利回り 残存期間 残額（億円） 前週末
CB 2013/9/30 86.50円 30.46% 0.53年 1999.97 90.30円
22 2014/3/19 85円 19.71% 1.01年 300 88円
24 2014/9/16 82円 15.92% 1.49年 1000 86円
25 2016/9/16 73円 12.20 % 3.47年 200 77円
23 2019/3/19 68円 10.91％ 5.99年 100 73円
26 2019/9/13 68円 9.63 6.50年 300 73円
シャープCDS 22日 15日
1年 2042 1512
5年 958 791
＊シャープのCDSはアップ・フロント取引ですがCDSデータはそのまま載せてあります。
ソフトバンク
株価3760円(3790円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
32 2015/6/2 1.27%(1.26%) 122bp(123bp)
39 2017/9/22 1.67%(1.65%) 157bp(155bp)
1年 5年
CDS 63bp(62bp) 152p(150bp)
パナソニック
株価676円(688円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
10 2016/03/18 0.79%(0.81%) 75bp(76bp)
11 2018/03/20 1.05%(1.08%) 94bp(96bp)
1年 5年
CDS 24bp(20bp) 113bp(92bp)
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均 12338.53 +18.69 ----- ------
ＮＹダウ 14512.03 +10.74 +20.59 0.834
ブラジルボベスパ 55243.40 -9.37 +0.79 0.280
アルゼンチンメルバル 3430.17 +20.18 +25.85 0.934
FT100 6392.76 +8.39 +10.66 0.893
DAX 7911.35 +3.93 +11.41 0.741
ロシアMICEX指数 1440.99 -2.29 +5.51 0.629
ムンバイSENSEX30 18735.60 -3.56 +3.05 0.673
上海A 2437.57 +2.57 +12.05 0.419
ハンセンH 10896.48 -4.72 +3.57 0.787
韓国総合 1948.71 -2.42 +0.61 0.625
新興国の株式市場が弱いです。元気よく上昇している国はアルゼンチンぐらい。世界株式時価総額は日本が13.23％と先進国の中ではＴＯＰクラスの伸び。でも予想ＰＥは日経平均で18.62倍、TOPIXで15.56倍まで買われております。小型株の動きは異常ですから負けたと思ったら損切りしないと大変な目にあいそうです。
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米 0.2７(0.28) 0.95(0.95) 1.94(1.98) 3.14(3.21)
独 0.02(0.04) 0.38(0.42) 1.37(1.45) 2.24(2.35)
日 0.05(0.04) 0.11(0.11) 0.56(0.62) 1.62(1.76)
◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.64(2.62)・BBB 1.56（1.51）・ A 0.71（0.68）
CDSインデックス
インデックスの新シリーズは、リコー、住友化学がIN
シャープ、三井物産がOUTです。シャープが除外されることでS19は100割れからスタートしそうですね。
米 81(78) 欧州 119（104）日本 107(103)
http://www.j-cds.com/jp/index.html
CDS参考値
◆来週の経済統計
米
25日3月ダラス連銀製造業活動 予想3.7 前回2.2
26日1月S&P／ケースシラー住宅価格 予想146.17 前回145.95
26日2月新築住宅販売件数 予想420k 前回437k
27日2月中古住宅販売仮契約 予想8.7％ 前回10.4％
日本
29日2月失業率 予想4.2％ 前回4.2％
29日3月東京CPIコア 予想-1.0％ 前回-1.0％
国債入札
米：26日：2年・27日：5年・28日7年国債入札
日：28日：2年国債入札
https://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1303.htm
データ：Bloomberg
