06月09日 理レター
皆様、お世話になっております。日本夏、暑い夏がきました。欧米では資金が安全資産とされる国債に流れております。欧州ではドイツ国債を中心にフランスに流れたり、スペインに流れたり。基本的にはドイツ国債利回りが行きすぎた場合はフランス国債の金利が低下。スペインが不安定になるとスペイン国債が売られてドイツに流れます。そういう意味でいま欧州の債券トレーダって結構簡単に儲ける事ができそうですね。ドイツとフランス国債の相関は0.8以上あるのでフランス国がスペインみたいにならなければ大丈夫。
日本の債券市場も国債利回りが低下中。5年国債は0.2%割れ、このままだと10年国債も0.8%割りそうな勢いですね。2003年の0.45%を試すのでしょうか？ただまだまだ20年、30年の超長期ゾーンはまだ出遅れ感があります。5年20年の金利差は１47%と年初の1.4%から拡大しております。超長期債は利回り低下時にはむちゃ儲かりますが一旦利回りが上昇しだすと買い手が引っ込んでしまい損失が莫大になってしまうのでなかなか勝負できる人が少ないのです。でもここは、「男は黙ってJGB！」と割り切って参加しましょう。
社債の発行市場もちょっと変化がでてきました。投資家の精査が厳しくなってきました。昔は、みためがよければいいじゃん。から、みためも大事だけどやっぱ中身だよね。三井造船は5年、クーポンは1.08％でしたが、投資家はなびきませんでした。
そう言えば、明日はCPFの試験があります。最近、土曜にも仕事が入って勉強不足の感があります。金融おとしたらヤバいですよね。冗談ではすまなくなるので勉強することにします。ちなみに明日は、金融とライフを受けます。金融は計算問題とか債券、デリバティブ、株式、為替とかは問題ないのですが、投信とかマクロ経済とか私は苦手なんですよ。
来週、元気がなかったら励ましてくださいね。昨日の日本代表のように余裕で勝ちたいです。
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均 8459.26 +0.05 -----
ＮＹダウ 12554.20 +2.76 +6.09 0.561
ブラジルボベスパ 54429.85 -4.10 -8.88 0.669
アルゼンチンメルバル 2198.48 -10.73 -11.36 0.522
FT100 5435.08 -2.46 -0.31 0.720
DAX 6130.82 +3.94 +3.72 0.828
ロシアMICEX指数 1332.92 -4.94 -2.30 0.752
ムンバイSENSEX30 16718.87 +8.18 +7.12 0.817
上海A 2389.79 +3.72 +5.93 0.534
ハンセンH 9352.79 -5.87 -2.72 0.748
韓国総合 1835.64 +0.54 +2.63 0.87
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米 0.27(0.25) 0.71(0.62) 1.63(1.45) 2.74(2.52)
独 0.04(0.01) 0.44(0.32) 1.33(1.17) 1.90(1.67)
日 0.10(0.10) 0.20(0.20) 0.85(0.80) 1.83(1.78)
◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 3.50(3.41)・BBB 1.53（1.54)・ A 0.89（092）
まだ頑張ってキャッチアップしているようです。
これが拡大しだしたら注意です。
CDSインデックス
米 126( 118) 欧州 184（175）日本 196(201)
http://www.j-cds.com/jp/index.html
CDS参考値
◆来週の経済統計
米
13日5月生産者物価指数（コア） 予想0.2％ 前回0.2%
13日５月小売売上高 予想-0.2％ 前回0.1%
14日5月消費者物価指数（コア ）予想0.2% 前回0.2％
15日5月鉱工業生産 予想0.1% 前回1.1%
15日6月ミシガン大学消費者信頼感指数 予想77.5 前回79.3
日
11月2Q景況判断BSI全産業 前回-2.7
11月2Q景況判断BSI大企業 前回-7.3
13日4月機械受注 予想1.6% 前回-2.8%
国債入札
米国：12日3年、13日10年、14日30年国債入札
日本14日20年国債入札
http://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1205.htm
