8月23日 理レター
皆様お世話になっております。毎日暑い日が続いています。
昼間、外に出るのは本当につらいですね。冬は嫌いですが、暑いのも嫌いです。
いろいろな動きが出てきました。欧州市場ではポルトガル国債の金利低下が鮮明です。スペイン、イタリアに続け！という勢いです。米国も株、債券ともに確り。カーブはフラットニングが鮮明。
日本は30年が出遅れています。5年10年はペッちゃんこになっています。5年は史上最水準まであと4bp程度。債券投資家はほんとに困っています。5年の社債でも0.3%台ならラッキー。高格付けは0.2%台。期間5年ですよ。あのバブルのころ、三重野総裁の時の3カ月定期金利は何％だったと思いますか？当時、バブルつぶしの一環で、大口定期が1億円から1000万円に引き下げられました。何と年率9%ですよ。1000万円を3カ月定期に預けると利息だけで22万円(税前)。3000万円で66万円です。こんなんじゃ株買う人いませんよね。3000万円預金があれば年間270万円です。すごい時代でしょ！！今、30年国債の金利だって1.65%です。10年なんて0.5%台です。
基本的に国債金利はどの国も大きく上昇しないような気がしています。税収と利払いのバランスです。金利が急騰して一番困るのは国ですから。
CB市場が面白くなってきましたよ。今週、今仙電機が面白い動きをしていました。株価も
高値を付け、CBが逆かい離に！マニア向けの銘柄です。
テンプホールディングスの株価も高値をつけましたがCBはあまり活況ではありません。
株価が4000円台に乗せてくると面白くなるでしょう。発行額は150億円あります。
ほんともっと国内CB発行してくれたらCBトレーダーに戻れるのですが。最低、ワンショット5000万円で取引できる時代が来ることを期待しています。国内CBのほうがユーロよりオープンで面白いです。参加者も多いし。
そういえばソニーにユーロ円CBが7月に転換がすすみました。まだ1000億円超が流通しています。株価が良い感じなので一気に転換されるかもしれません。高島屋も初の転換。
ユーロ円CBはザラバの動きがわからないのでつまらないです。
そういえば、ドイツ銀が面白いことをしています。それは新興企業へのワラント融資です。
ワラントはコールオプションと同じなので額面を払い込む必要はありません。もし株が上昇したら行使をすればよいだけです。今、小型株のボラ高いですから。ドイツ銀はパイプラインを作りたいようです。
今日も8時から15キロぐらい走ります。きのうはハイテク塾で低酸素ラン。
低酸素ランすると一気に痩せますよ。ちょっと苦しいですが、快感になります。
それでは、今日も明日に向かって走ります。
1 シャープ
株価 322円（315 円）
回号 償還 価格 利回り 残存期間 残額（億円） 前週末
24 2014/9/16 99.60円 8.178% 24日 1000 99.60円
25 2016/9/16 98.50円 1.899% 2.06年 200 98.50円
23 2019/3/19 97.00円 2.810％ 4.56年 100 97.00円
26 2019/9/13 95.000円 2.731% 5.05年 300 95.00円
CDS
1年 87.40(89.18)
5年 269.84(275.52)
2 ソフトバンク
株価7358円(7012円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
32 回2015/6/2 0.465%(0.465%) 43.74bp(43.86bp)
42回2017/3/1 0.899% (0.895% )82.65bp (82.09bp)
44 回2020/12/20 1.521%(1.497%) 131.27bp(119.80bp)
ユーロ債
2020年4月15日3.184%(3.181%) 286.94bp(289.39bp) *円ベースL+225.3bp（226.1bp）
ドル債
2020年4月15日 4.051%(4.075%) 224.10bp(239.72bp) 円ヘッジL+145 bp(159bp)
*円ベース＝アセットSWAP 6ML+α
*（）：前週
スプリント 株価：$5.54（$5.69）
ドル債
2024年6月15日6.666%(6.40%) 428.18bp( 408.41bp )
1年 5年
CDS 54.35bp(54.85bp)261.55bp(267.54bp)
3 パナソニック
株価1235.5円（1249.5円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
10 2016/03/18 0.215%(0.210%) 15.72bp(15.69bp)
11 2018/03/20 0.273%(0.268%) 17.63bp(17.40bp)
1年 5年
CDS 8.08bp(8.19bp) 42.86bp(43.44bp)
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均 15539.19 -4.62% ----- ------
ＮＹダウ 17001.22 +2.56 +1.17 0.572
ブラジルボベスパ 58407.32 +13.40 +15.94 0.10
アルゼンチン9171.12 +70.12 +30.35 0.389
FT100 6775.25 +0.39 -0.84 0.364
DAX 9339.17 -2.23 -7.04 0.519
ロシアMICEX指数 1446.60 -3.82 -13.62 0.306
ムンバイSENSEX30 26419.55 +24.79 +26.08 0.381
上海A 2345.83 +5.93 +2.69 0.065
ハンセンH 11058.69 +2.24 +0.90 0.486
韓国総合 2056.70 +2.26% +4.28% 0.349
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米 0.487(0.407) 1.659(1.536) 2.401(2.339) 3.157(3.132)
独0.005(0.009) 0.223(0.193) 0.982(0.953) 1.832(1.840)
日 0.077(0.070)0.162(0.153) 0.514(0.503) 1.656(1.667)
◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.54(2.73)・BBB 0.849（0.884）・ A 0.461(0.478）
CDSインデックス
米 56.23(59.74) 欧州 65.00（66.75）日本 59.00(66.67)
◆来週の経済統計
【米国の予定】
25日8月マークイット米国サービス業PMI：予想：59.1 前回：60.8
25日7月新築住宅着販売件数：予想：425万件 前回：406万戸
26日7月S&P/ケース・シラー住宅価格指数（季節調整）：予想：172.69前回：170.64
26日8月消費者信頼感指数：予想：89.00 前回：90.9
29日7月個人所得：予想：0.3% 前回：0.4%
29日7月個人支出：予想：0.2% 前回：0.4%
29日8月シカゴ購買部協会景気指数：予想：56.5 前回：62.6
29日8月ミシガン大学消費者信頼感指数：予想：80.1 前回：79.2
【日本の予定】
29日7月失業率：予想：3.7% 前回：3.7%
29日8月東京CPI(コア）：予想：2.7% 前回：2.8%
29日7月住宅着工件数(前年比）：予想：-10.4% 前回：-9.5%
国債入札
米
26日：2年・27日：5年・28日：7年国債入札
日本
26日：40年国債債入札
28日：2年国債入札
https://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1408.htm
データ：Bloomberg
皆様お世話になっております。毎日暑い日が続いています。
昼間、外に出るのは本当につらいですね。冬は嫌いですが、暑いのも嫌いです。
いろいろな動きが出てきました。欧州市場ではポルトガル国債の金利低下が鮮明です。スペイン、イタリアに続け！という勢いです。米国も株、債券ともに確り。カーブはフラットニングが鮮明。
日本は30年が出遅れています。5年10年はペッちゃんこになっています。5年は史上最水準まであと4bp程度。債券投資家はほんとに困っています。5年の社債でも0.3%台ならラッキー。高格付けは0.2%台。期間5年ですよ。あのバブルのころ、三重野総裁の時の3カ月定期金利は何％だったと思いますか？当時、バブルつぶしの一環で、大口定期が1億円から1000万円に引き下げられました。何と年率9%ですよ。1000万円を3カ月定期に預けると利息だけで22万円(税前)。3000万円で66万円です。こんなんじゃ株買う人いませんよね。3000万円預金があれば年間270万円です。すごい時代でしょ！！今、30年国債の金利だって1.65%です。10年なんて0.5%台です。
基本的に国債金利はどの国も大きく上昇しないような気がしています。税収と利払いのバランスです。金利が急騰して一番困るのは国ですから。
CB市場が面白くなってきましたよ。今週、今仙電機が面白い動きをしていました。株価も
高値を付け、CBが逆かい離に！マニア向けの銘柄です。
テンプホールディングスの株価も高値をつけましたがCBはあまり活況ではありません。
株価が4000円台に乗せてくると面白くなるでしょう。発行額は150億円あります。
ほんともっと国内CB発行してくれたらCBトレーダーに戻れるのですが。最低、ワンショット5000万円で取引できる時代が来ることを期待しています。国内CBのほうがユーロよりオープンで面白いです。参加者も多いし。
そういえばソニーにユーロ円CBが7月に転換がすすみました。まだ1000億円超が流通しています。株価が良い感じなので一気に転換されるかもしれません。高島屋も初の転換。
ユーロ円CBはザラバの動きがわからないのでつまらないです。
そういえば、ドイツ銀が面白いことをしています。それは新興企業へのワラント融資です。
ワラントはコールオプションと同じなので額面を払い込む必要はありません。もし株が上昇したら行使をすればよいだけです。今、小型株のボラ高いですから。ドイツ銀はパイプラインを作りたいようです。
今日も8時から15キロぐらい走ります。きのうはハイテク塾で低酸素ラン。
低酸素ランすると一気に痩せますよ。ちょっと苦しいですが、快感になります。
それでは、今日も明日に向かって走ります。
1 シャープ
株価 322円（315 円）
回号 償還 価格 利回り 残存期間 残額（億円） 前週末
24 2014/9/16 99.60円 8.178% 24日 1000 99.60円
25 2016/9/16 98.50円 1.899% 2.06年 200 98.50円
23 2019/3/19 97.00円 2.810％ 4.56年 100 97.00円
26 2019/9/13 95.000円 2.731% 5.05年 300 95.00円
CDS
1年 87.40(89.18)
5年 269.84(275.52)
2 ソフトバンク
株価7358円(7012円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
32 回2015/6/2 0.465%(0.465%) 43.74bp(43.86bp)
42回2017/3/1 0.899% (0.895% )82.65bp (82.09bp)
44 回2020/12/20 1.521%(1.497%) 131.27bp(119.80bp)
ユーロ債
2020年4月15日3.184%(3.181%) 286.94bp(289.39bp) *円ベースL+225.3bp（226.1bp）
ドル債
2020年4月15日 4.051%(4.075%) 224.10bp(239.72bp) 円ヘッジL+145 bp(159bp)
*円ベース＝アセットSWAP 6ML+α
*（）：前週
スプリント 株価：$5.54（$5.69）
ドル債
2024年6月15日6.666%(6.40%) 428.18bp( 408.41bp )
1年 5年
CDS 54.35bp(54.85bp)261.55bp(267.54bp)
3 パナソニック
株価1235.5円（1249.5円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
10 2016/03/18 0.215%(0.210%) 15.72bp(15.69bp)
11 2018/03/20 0.273%(0.268%) 17.63bp(17.40bp)
1年 5年
CDS 8.08bp(8.19bp) 42.86bp(43.44bp)
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均 15539.19 -4.62% ----- ------
ＮＹダウ 17001.22 +2.56 +1.17 0.572
ブラジルボベスパ 58407.32 +13.40 +15.94 0.10
アルゼンチン9171.12 +70.12 +30.35 0.389
FT100 6775.25 +0.39 -0.84 0.364
DAX 9339.17 -2.23 -7.04 0.519
ロシアMICEX指数 1446.60 -3.82 -13.62 0.306
ムンバイSENSEX30 26419.55 +24.79 +26.08 0.381
上海A 2345.83 +5.93 +2.69 0.065
ハンセンH 11058.69 +2.24 +0.90 0.486
韓国総合 2056.70 +2.26% +4.28% 0.349
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米 0.487(0.407) 1.659(1.536) 2.401(2.339) 3.157(3.132)
独0.005(0.009) 0.223(0.193) 0.982(0.953) 1.832(1.840)
日 0.077(0.070)0.162(0.153) 0.514(0.503) 1.656(1.667)
◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.54(2.73)・BBB 0.849（0.884）・ A 0.461(0.478）
CDSインデックス
米 56.23(59.74) 欧州 65.00（66.75）日本 59.00(66.67)
◆来週の経済統計
【米国の予定】
25日8月マークイット米国サービス業PMI：予想：59.1 前回：60.8
25日7月新築住宅着販売件数：予想：425万件 前回：406万戸
26日7月S&P/ケース・シラー住宅価格指数（季節調整）：予想：172.69前回：170.64
26日8月消費者信頼感指数：予想：89.00 前回：90.9
29日7月個人所得：予想：0.3% 前回：0.4%
29日7月個人支出：予想：0.2% 前回：0.4%
29日8月シカゴ購買部協会景気指数：予想：56.5 前回：62.6
29日8月ミシガン大学消費者信頼感指数：予想：80.1 前回：79.2
【日本の予定】
29日7月失業率：予想：3.7% 前回：3.7%
29日8月東京CPI(コア）：予想：2.7% 前回：2.8%
29日7月住宅着工件数(前年比）：予想：-10.4% 前回：-9.5%
国債入札
米
26日：2年・27日：5年・28日：7年国債入札
日本
26日：40年国債債入札
28日：2年国債入札
https://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1408.htm
データ：Bloomberg
ご指摘の通り、今仙、テンプ、そして、名鉄のＣＢ。かつて何度も売買を繰りかえしていましたが、わずかな値幅取りで、売ってしまうので、まさかこんなことになるとは・・と指をくわえてみてるだけになってしまいました。手持ちは全て値下がりで塩漬け状態です。
ヤラレて10円、儲けは20円。日々は何もアクションをしません。償還までチャンスをじっと待つ戦略です。じっと上昇するのは待ちましょう！！