スタグフレーションの足音

皆様お世話になっています。
腰の調子が良くなってきたので、明日はマラソン仲間と20キロ超ランを予定しています。


株式市場
日本株は上値が重いですね。私のポートは半導体銘柄に占める割合が高いので、ボラが高くなってきました。基本的に配当狙いで保有しているので、売却する予定はいまのところありません。まだ、まだ半導体市場は拡大傾向にあります。PERの水準がどこで落ち着くかがポイントとなります。現在の東京エレクのEPSは2600円なので、PER20倍で52000円、15倍なら39000円です。東京エレクは信用の買残が多く、貸借倍率が6.2倍。これではなかなか株価は上がりません。ユナイテッドヘルスのような配当成長を期待しています。
ユナイテッドヘルスの配当金は現在年間5.8ドル（1回当たり1.45ドル）です、5年前は年間3ドル（1回0.75ドル）でした。今週発表された決算内容も良く、今年も増配が期待できそうです。

・トルコ株式指数が高値を更新
NATOでありながらロシアと仲の良いいま、一番良いポジションにいます。相変わらずインフレ率は異常に高いものの、通貨が安定してきました。
株式指数は堅調で、円換算上昇率は35.6％です。

トルコETF


ドル、円換算トルコ株式指数


トルコCPIと政策金利



・日米金利差
米国と日本の金利差が拡大しています。現在2年国債の差が2.5％、5年では2.75％、10年2.5％という水準です。米国5年債のスプレッドが最も広がっているのでドル5年債がおもしろそうです。ただ、まだまだ米金利が上昇するので、日銀さんがこのまま踏ん張ると、金利差は拡大しそうです。
そろそろ、日本も金融政策を転換すべき時に来ているとおもいますが、日銀が頑固で。
企業物価指数は前年同月比9.5％の上昇です。製品価格の大幅値上げが始まっています。
このまま日銀が今の政策を継続すると日本ではスタグフレーションに陥ってしまいます。
株価にはマイナス要素です。円安要因です。この円安は株高を導くものではありません。


日米金利差


日本の物価指数推移



データ：Bloomberg
藤井　理