ベム、ベラ、ベロ、パナ（資本市場）

11月3日　理レター

皆様お世話になっております。最近体重が久々に61キロを下回る水準まで落ちたため安心しきってしまい。寝る前にカップ焼きそば、昼にトンカツ弁当、夜にビールという生活をすごしていました。寒くなったため体重を量るのも面倒になって2週間ほど過ごしてしまいました。その間も週に30キロ以上は走っていたので体重を維持しているものだと信じておりました。ところが。。。体重を計るとなんと63.5キロ。まさか・・・2週間で2.5キロUP。安心た大敵です。

今週の主役はパナソニックでした。決算説明会に私も参加しました。場所は汐留にある東京本社。スタートが19時からと遅めでしたが、ざっと300名以上が参加していたと思います。知り合いのファンド・マネージャーの方やアナリストの方もぱらぱら参加されていました。

7650億円の赤字を発表した後とあって津賀社長がどのような展望を描くのか期待したおりました。プレゼンテーションは企業業績については河井取締役から、展望については津賀社長からありました。

アナリストや株式、債券のFMを前に、津賀社長の「普通の会社に戻りたい」（配当金をはらえる企業に戻りたいという意味）ですが、投資家はこの言葉に驚いてしまいました。妖怪人間、ベム、ベラ、ベロ、パナの世界ですね～～。

また、パナソニックの前には日本橋でソフトバンクの決算説明会がありました。孫さんのプレゼンをみると差が歴然。プレゼンスキルの大切さが知りました。

いかに投資家に夢を持てるようなシナリオを説明できるか？翌日、パナソニックの株価はSTOP安。債券市場も大混乱。社債利回りが急騰し、残存3.37年10回債で2%以上金利が上昇、11月2日の引けは2.81%（先週末0.72%）。

同社は社債の償還が来年3月に1500億円控えているため借り換えの話がでていましたが発行は中止となってしまいそうです。銀行とのコミットメントラインが6000億円設定されているため当面は銀行借り入れでつなげるでしょう。

プレゼン力、日本人が苦手とする分野ですがいまの時代大切な武器となります。

パナソニックにていても社債利回り、CDS、株価をしばらく追う事にします。




今週もシャープの社債は下落。以下はJSプライスです。短いところを中心に買いが入っているようです。
株価 165円（166円）

回号 償還 価格 利回り 残存期間 残額（億円） 前週末
CB 2013/9/30 52.05円 87.93% 0.91年 1999.97 54.4円
22 2014/3/19 45円 70.66% 1.37年 300 45円
24 2014/9/16 40円 57.50% 1.87年 1000 40.5円
25 2016/9/16 34円 32.23% 3.87年 200 34円
23 2019/3/19 32円 22.85% 6.37年 100 34円
26 2019/9/13 31円 21.09% 6.86年 300 33円

長期債の価格下落が鮮明です。

シャープCDS 2日 26日
1年 7464 7482
5年 4108 4290
CDSは高止まり。パナソニックに主役の座をもってかれました。

ソフトバンク
株価2714円(2599円)
回号 償還 最終利回り SWAPスプレッド
32 2015/6/2 1.51%(1.51%) 124bp(124bp)
39 2017/9/22 1.82%(1.81%) 148bp(147bp)
1年 5年
CDS 113bp(119bp) 278bp(290bp)

ソフトバンクは落ち着いていますね。

パナソニック
株価411円(493円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
10 2016/03/18 2.81%(0.72%) 269bp(61bp)
11 2018/03/20 3.33%(1.09%) 310bp(87bp)
1年 5年
CDS 221bp(97bp) 420bp(289bp)

株価は急落、債券利回り、CDSは上昇、格付けは引き下げと踏んだり蹴ったりおまけに蜂にさされて大変！

◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均 9051.22 +7.05 ----- ------
ＮＹダウ 13093.16 +7.17 +11.87 0.564
ブラジルボベスパ 58382.68 +2.87 -1.49 0.772
アルゼンチンメルバル 2395.13 -2.74 -8.40 0.284
FT100 5868.55 +5.32 +13.01 0.640
DAX 7363.85 +24.85 +29.16 0.571
ロシアMICEX指数 1440.25 +2.71 +9.36 0.636
ムンバイSENSEX30 18755.45 +21.36 +25.07 0.452
上海A 2217.01 -3.78 +1.33 0.229
ハンセンH 10833.73 +9.03 +14.04 0.566
韓国総合 1918.72 +5.34 +15.92 0.818


国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米 0.28(0.29) 0.71(0.76) 1.71(1.74) 2.90(2.90)
独 0.02(0.04) 0.46(0.53) 1.44(1.53) 2.26(2.40)
日 0.09(0.10） 0.20(0.19) 0.77(0.77) 1.93(1.94)

◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 3.37(3.18)・BBB 1.40（1.36)・ A 0.64（0.65）


CDSインデックス
米 97.5(98) 欧州 127（128）日本 201(206)
http://www.j-cds.com/jp/index.html

CDS参考値

◆来週の経済統計
米
6日10月ISM非製造業景況指数( 総合) 予54.5- 前回55.1
8日9月貿易収支 予想 -$45B 　 前回-$44.2B


日
6日9月景気先行CI指数 予想91.8 前回93.2
8日10月都心オフィス空室率（%） 予想--- 前回8.9

国債入札
米:6日3年・7日10年・8日30年・国債入札
日：8日30年国債入札

http://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1205.htm

データ：Bloomberg