2月25日
理レター
皆様、お世話になっております。戻りました。米国株は連日の高値更新。金利は低下。一方日本株は小型が元気ですが大型はガタガタです。円高に弱い日本株ですね。
為替市場はフランスの大統領選に備えて、ﾕｰﾛプットが買われています。プットのボラがコールボラを大きく上回っています。オプション市場ではﾘｽｸﾘﾊﾞｰｻﾙという物差しがあります。デルタ25%のコールとプットのインプライド・ボラティリティーの差をさします。
均衡している場合は0%、ﾕｰﾛコールが買われている場合はプラス、プットが買われている場合はマイナスです。現在、ﾄﾞﾙ-2.9%、ｽｲｽﾌﾗﾝ-3.9%、円に対し-4.9%、この水準は欧州が混乱した昨年6月の水準を超しています。かなり、警戒モードに入っています。この状況下では円が売られる要素もなく、しばらく円は売られそうにありません。
しばらく、大型株は我慢の時。小柄が中心となりそうです。
国内債は20年債の入札がよかったことや、日銀の国債金利の上昇を抑えようとオペの実施日と購入額の予告を開始するため金利の上昇は抑えられそうです。
こういう状況ですと、資金は欧州からも日本からも米国に流れてしまいます。まさにトランプ大統領のシナリオ通りです。米株はまだまだ上がりそうです。
明日は東京マラソンです。今回からコースが変わり、最終は丸の内中通りから東京駅前の皇居側がｺﾞｰﾙです。中通は私のランニングコースです。木陰が多くて走りやすいです。観客との距離が近いのでランナーが最後の力を振り絞ることができると思います。
本日、ポールマッカートニーの席がわかりました。今回は念願のアリーナ。Aブロックの20列目です。キャンセルされた国立競技場の幻コンサートのときもアリーナAブロックの5列目でした。キャンセルするな！！！
理
ソフトバンクグループ
株価8600円（8518円）
1年 5年
CDS 38.54（61.03bp)、122.40(132.26)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
44回2020/11/27 1.243%(1.268%) 140.46(141.15bp)
48回2022/12/09 2.001% (2.039%)210.11bp (210.02bp)
ユーロ債
2025年7月30日 2.973%(3.27%) 310.58bp(322.64bp) 円ベース3ML+248（271bp）
ドル
2025年7月30日 4.56%(4.73%) 236.35bp(242.60bp)
円ヘッジ3ML+150.22bp(161.03bp)
*円ベース＝アセットSWAP 3ML+α
*（）：前週
スプリント 株価：$8.94（9.32）
ドル債
7.125% 2024年6月15日5.62%(5.9173%)T+347.27bp(366.74bp）
CDS 265.32 (298.11)
アリババ
株価 102.95ドル(100.455ﾄﾞﾙ)
◆年初かの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比(%) 円換算(%) 相関係数
日経平均 19283.543 +0.89
ＮＹダウ 20821.767 +5.36 +1.00 0.862
ブラジルボベスパ 6662.10 +10.68 +11.04 0.682
FT100 7243.70 +1.41 -1.87 0.711
DAX 11757.02 +2.40 -0.26 0.911
ロシアMICEX指数 2093.09 -6.25 -5.39 0.910
上海A 3406.79 +4.95 +1.71 0.675
ハンセンH 10418.66 +10.90 +6.23 0.652
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米1.1430（1.190）1.8041（1.905） 2.312（2.420）2.951（3.027）
独-0.946 (-0.810) -0.596(-0.461) 0.186(0.302) 0.938（1.085）
日-0.245（-0.245）-131（-0.095）+0.068（+0.09）0.854（0.925）
クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.505（2.475）BBB 1.108（1.10）・A 0.672（0.671）
CDSインデックス
米 62.56（63.53） 欧州 74.67(73.79）日本51.94（53.58)
経済統計カレンダー
【米国の予定】
28日1月中古住宅販売仮契約（前月比）：予想：0.9% 前回：1.6%
28日ケースシラー 20都市(前月比)：予想：0.7% 前回：0.88%
28日2月ｼｶｺﾞNAPM ：予想：53 前回：50.3
1日2月マークイット製造業PMI 予想：－ 前回：54.3
2日2月ISM製造行景況指数：予想：68.0 前回：69.0
3日2月マークイットサービス業PMI 予想：- 前回：53.9
3日2月マークイットコンポジットPMI：予想：- 前回：54.3
【日本の予定】
28日 1月鉱工業生産(前月比)：予想：0.4% 前回：0.7%
3日1月失業率：予想：- 前回：3.1%
3日1月有効求人倍率：予想：1.44 前回：1.43倍
2月27日-3月3日
日本 前回の応札倍率 テール 前回入札日
28日2年国債 5.187倍 0.4銭 1月30日
2日10年国債 3.615倍 5銭 2月2日
データ：Bloomberg、財務省
理レター
皆様、お世話になっております。戻りました。米国株は連日の高値更新。金利は低下。一方日本株は小型が元気ですが大型はガタガタです。円高に弱い日本株ですね。
為替市場はフランスの大統領選に備えて、ﾕｰﾛプットが買われています。プットのボラがコールボラを大きく上回っています。オプション市場ではﾘｽｸﾘﾊﾞｰｻﾙという物差しがあります。デルタ25%のコールとプットのインプライド・ボラティリティーの差をさします。
均衡している場合は0%、ﾕｰﾛコールが買われている場合はプラス、プットが買われている場合はマイナスです。現在、ﾄﾞﾙ-2.9%、ｽｲｽﾌﾗﾝ-3.9%、円に対し-4.9%、この水準は欧州が混乱した昨年6月の水準を超しています。かなり、警戒モードに入っています。この状況下では円が売られる要素もなく、しばらく円は売られそうにありません。
しばらく、大型株は我慢の時。小柄が中心となりそうです。
国内債は20年債の入札がよかったことや、日銀の国債金利の上昇を抑えようとオペの実施日と購入額の予告を開始するため金利の上昇は抑えられそうです。
こういう状況ですと、資金は欧州からも日本からも米国に流れてしまいます。まさにトランプ大統領のシナリオ通りです。米株はまだまだ上がりそうです。
明日は東京マラソンです。今回からコースが変わり、最終は丸の内中通りから東京駅前の皇居側がｺﾞｰﾙです。中通は私のランニングコースです。木陰が多くて走りやすいです。観客との距離が近いのでランナーが最後の力を振り絞ることができると思います。
本日、ポールマッカートニーの席がわかりました。今回は念願のアリーナ。Aブロックの20列目です。キャンセルされた国立競技場の幻コンサートのときもアリーナAブロックの5列目でした。キャンセルするな！！！
理
ソフトバンクグループ
株価8600円（8518円）
1年 5年
CDS 38.54（61.03bp)、122.40(132.26)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
44回2020/11/27 1.243%(1.268%) 140.46(141.15bp)
48回2022/12/09 2.001% (2.039%)210.11bp (210.02bp)
ユーロ債
2025年7月30日 2.973%(3.27%) 310.58bp(322.64bp) 円ベース3ML+248（271bp）
ドル
2025年7月30日 4.56%(4.73%) 236.35bp(242.60bp)
円ヘッジ3ML+150.22bp(161.03bp)
*円ベース＝アセットSWAP 3ML+α
*（）：前週
スプリント 株価：$8.94（9.32）
ドル債
7.125% 2024年6月15日5.62%(5.9173%)T+347.27bp(366.74bp）
CDS 265.32 (298.11)
アリババ
株価 102.95ドル(100.455ﾄﾞﾙ)
◆年初かの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比(%) 円換算(%) 相関係数
日経平均 19283.543 +0.89
ＮＹダウ 20821.767 +5.36 +1.00 0.862
ブラジルボベスパ 6662.10 +10.68 +11.04 0.682
FT100 7243.70 +1.41 -1.87 0.711
DAX 11757.02 +2.40 -0.26 0.911
ロシアMICEX指数 2093.09 -6.25 -5.39 0.910
上海A 3406.79 +4.95 +1.71 0.675
ハンセンH 10418.66 +10.90 +6.23 0.652
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米1.1430（1.190）1.8041（1.905） 2.312（2.420）2.951（3.027）
独-0.946 (-0.810) -0.596(-0.461) 0.186(0.302) 0.938（1.085）
日-0.245（-0.245）-131（-0.095）+0.068（+0.09）0.854（0.925）
クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.505（2.475）BBB 1.108（1.10）・A 0.672（0.671）
CDSインデックス
米 62.56（63.53） 欧州 74.67(73.79）日本51.94（53.58)
経済統計カレンダー
【米国の予定】
28日1月中古住宅販売仮契約（前月比）：予想：0.9% 前回：1.6%
28日ケースシラー 20都市(前月比)：予想：0.7% 前回：0.88%
28日2月ｼｶｺﾞNAPM ：予想：53 前回：50.3
1日2月マークイット製造業PMI 予想：－ 前回：54.3
2日2月ISM製造行景況指数：予想：68.0 前回：69.0
3日2月マークイットサービス業PMI 予想：- 前回：53.9
3日2月マークイットコンポジットPMI：予想：- 前回：54.3
【日本の予定】
28日 1月鉱工業生産(前月比)：予想：0.4% 前回：0.7%
3日1月失業率：予想：- 前回：3.1%
3日1月有効求人倍率：予想：1.44 前回：1.43倍
2月27日-3月3日
日本 前回の応札倍率 テール 前回入札日
28日2年国債 5.187倍 0.4銭 1月30日
2日10年国債 3.615倍 5銭 2月2日
データ：Bloomberg、財務省
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