理レター
8月5日
皆様、お世話になっております。8月に入りました。家で仕事をしているとあまり季節感を感じません。エアコンの温度設定を下げました。昨日はバンドの練習。来週が本番です。今回は我々のバンドは21時スタートというかなり厳しい時間からの演奏となります。翌日は仕事。順番を聞いた時点で疲れが出てきました。
今週のいろいろな動きがありました。まず、スイスフランの急落です。スイスフランは2015年1月15日に突然の対ユーロの通貨介入の停止。それまでは中央銀行は1.2を死守していました。当時スイスユーロのトレーディングには安心感がありました。それはスイス銀が1.2を死守する宣言をしていたためです。しかし、突然の介入停止でスイスが急騰。まさかスイスが裏切るとは？市場は動揺し、スイスフランはユーロに対し30%買われる場面もありました。対円でも115円から一時140円近くまで上昇。この時、ローレックスをはじめ、スイスの時計の値上げが実施されました。現在、スイス円は110円です。値上げに俊足だったローレックスの価格は下がるのでしょうか？下がっても買う予定はありません。メンテナンスが大変です。車検同様、高級時計の維持にはそれないにお金がかかります。ローレックスの場合、大体7万から10万円。5年に1度メンテナンスに出す必要があります。複雑時計はメンテナンスのコストの桁が違います。時計にお金をかけるなら、株を購入したほうが絶対よいと思います。時計は購入した時点で価値が下落します。
話はもどりますがスイスはユーロやクローネなどの欧州通貨やドルに対しては2015年1月14日を基準とした場合95%の水準を回復しています。リスクオンの動きですね。今までスイスに潜んでいたお金が外に流出しています。金融市場にとってはプラスの動きです。
資金は現在、欧州に集まっています。ユーロはまだまだ買われそうです。株も買われそうです。一方、日本は円高に見舞われ株価の上値が抑えられています。ようは蚊帳の外です。蚊帳に入れてもらわないと。上場銘柄数が多すぎ！取引所はもっと銘柄数を絞らないといとダメですよ。
株といえば、マサのところのCDSが急上昇、スプリントのクレジットも売られています。7日はソフトバンクの決算が15時から予定されています。ネット配信されます。どんな説明があるか楽しみです。市場はソフトバンク報道に振りまわれています。
今日は町内会のお祭りがあります。300円のカレーが毎年人気のようです。今日のランチは300円カレーに決まりです！
理
ソフトバンクグループ
株価8813円（9168円）
1年 5年
CDS 69.23（62.86）153.08(139.51)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
44回2020/11/27 1.123%(1.128%) 120.95p(121.43bp)
48回2022/12/09 1.696% (1.701%)175.81bp (176.00bp)
50回2026/4/20 2.280%（2.285%）225.90bp（225.45bp）
ユーロ債
2025年7月30日 2.768%(2.637%) 265.06bp(245.50bp) 円ベース3ML+224（204bp）
ドル
2025年7月30日 4.590%(4.527% 246.44bp(237.85bp)
円ヘッジ3ML+184bp(174bp)
*円ベース＝アセットSWAP 3ML+α
*（）：前週
スプリント 株価：$8.70（8.22）
ドル債
7.125% 2024年6月15日5.294%(5.034%)T+323.39bp(295.22bp)
CDS 222.73 (209.35)
アリババ
株価 153.33ドル(157.56ﾄﾞﾙ)
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比(%) 円換算(%) 相関係数
日経平均 19952.33 +4.38
ＮＹダウ 22092.81 +11.79 +5.80 0.937
ブラジルボベスパ 66897.98 +11.08 +9.26 0.600
FT100 7511.71 +5.16 +5.13 0.855
DAX 12297.22 +7.11 +13.45 0.906
ロシアMICEX指数 1953.49 -12.51 -15.03 0.048
上海A 3416.35 +5.13 +2.69 0.549
ハンセンH 11003.08 +17.12 +9.94 0.721
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米1.3509（1.347） 1.8157（1.832） 2.262（2.287）2.842（2.895）
独-0.686 (-0.692) -0.231(-0.190) 0.468(0.537) 1.215（1.313）
日-0.117（-0.111）-0.069（-0.058）0.056（0.072）0.861（0.862）
クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.230（2.219）BBB 0.947（0.967）A 0.585（0.598）
CDSインデックス
米 57.64（56.90） 欧州 51.79(51.67）日本40.06（39.23)
経済統計カレンダー
【米国の予定】
10日7月PPI(コア/前月比)：予想：0.10% 前回：0.1%
11日3月CPI(コア/前月比)：予想：0.2% 前回：0.12%
【日本の予定】
8日6月国際収支：経常収支：予想：--- 前回：1兆6539億円
8日6月貿易収支（国際収支ﾍﾞｰｽ）：予想：--- 前回：-1151億円
9日7月M３（前年比）：予想：-：前回：3.3%
今週の主な国の中長期国債入札予定日と前回の結果
8月7日-11日
日本 前回の応札倍率 テール 前回入札日
8日30年国債 3.619倍 9銭 7月6日
米国 前回の応札倍率 テール 前回入札日
9日 3年国債 2.87 6.0bp 7月11日
10日 10年国債 2.45倍 5.5bp 7月12日
11日 30年国債 2.31倍 4.6bp 7月13日
データ：Bloomberg
＊北米の入札日は前日
8月5日
皆様、お世話になっております。8月に入りました。家で仕事をしているとあまり季節感を感じません。エアコンの温度設定を下げました。昨日はバンドの練習。来週が本番です。今回は我々のバンドは21時スタートというかなり厳しい時間からの演奏となります。翌日は仕事。順番を聞いた時点で疲れが出てきました。
今週のいろいろな動きがありました。まず、スイスフランの急落です。スイスフランは2015年1月15日に突然の対ユーロの通貨介入の停止。それまでは中央銀行は1.2を死守していました。当時スイスユーロのトレーディングには安心感がありました。それはスイス銀が1.2を死守する宣言をしていたためです。しかし、突然の介入停止でスイスが急騰。まさかスイスが裏切るとは？市場は動揺し、スイスフランはユーロに対し30%買われる場面もありました。対円でも115円から一時140円近くまで上昇。この時、ローレックスをはじめ、スイスの時計の値上げが実施されました。現在、スイス円は110円です。値上げに俊足だったローレックスの価格は下がるのでしょうか？下がっても買う予定はありません。メンテナンスが大変です。車検同様、高級時計の維持にはそれないにお金がかかります。ローレックスの場合、大体7万から10万円。5年に1度メンテナンスに出す必要があります。複雑時計はメンテナンスのコストの桁が違います。時計にお金をかけるなら、株を購入したほうが絶対よいと思います。時計は購入した時点で価値が下落します。
話はもどりますがスイスはユーロやクローネなどの欧州通貨やドルに対しては2015年1月14日を基準とした場合95%の水準を回復しています。リスクオンの動きですね。今までスイスに潜んでいたお金が外に流出しています。金融市場にとってはプラスの動きです。
資金は現在、欧州に集まっています。ユーロはまだまだ買われそうです。株も買われそうです。一方、日本は円高に見舞われ株価の上値が抑えられています。ようは蚊帳の外です。蚊帳に入れてもらわないと。上場銘柄数が多すぎ！取引所はもっと銘柄数を絞らないといとダメですよ。
株といえば、マサのところのCDSが急上昇、スプリントのクレジットも売られています。7日はソフトバンクの決算が15時から予定されています。ネット配信されます。どんな説明があるか楽しみです。市場はソフトバンク報道に振りまわれています。
今日は町内会のお祭りがあります。300円のカレーが毎年人気のようです。今日のランチは300円カレーに決まりです！
理
ソフトバンクグループ
株価8813円（9168円）
1年 5年
CDS 69.23（62.86）153.08(139.51)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
44回2020/11/27 1.123%(1.128%) 120.95p(121.43bp)
48回2022/12/09 1.696% (1.701%)175.81bp (176.00bp)
50回2026/4/20 2.280%（2.285%）225.90bp（225.45bp）
ユーロ債
2025年7月30日 2.768%(2.637%) 265.06bp(245.50bp) 円ベース3ML+224（204bp）
ドル
2025年7月30日 4.590%(4.527% 246.44bp(237.85bp)
円ヘッジ3ML+184bp(174bp)
*円ベース＝アセットSWAP 3ML+α
*（）：前週
スプリント 株価：$8.70（8.22）
ドル債
7.125% 2024年6月15日5.294%(5.034%)T+323.39bp(295.22bp)
CDS 222.73 (209.35)
アリババ
株価 153.33ドル(157.56ﾄﾞﾙ)
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比(%) 円換算(%) 相関係数
日経平均 19952.33 +4.38
ＮＹダウ 22092.81 +11.79 +5.80 0.937
ブラジルボベスパ 66897.98 +11.08 +9.26 0.600
FT100 7511.71 +5.16 +5.13 0.855
DAX 12297.22 +7.11 +13.45 0.906
ロシアMICEX指数 1953.49 -12.51 -15.03 0.048
上海A 3416.35 +5.13 +2.69 0.549
ハンセンH 11003.08 +17.12 +9.94 0.721
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米1.3509（1.347） 1.8157（1.832） 2.262（2.287）2.842（2.895）
独-0.686 (-0.692) -0.231(-0.190) 0.468(0.537) 1.215（1.313）
日-0.117（-0.111）-0.069（-0.058）0.056（0.072）0.861（0.862）
クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.230（2.219）BBB 0.947（0.967）A 0.585（0.598）
CDSインデックス
米 57.64（56.90） 欧州 51.79(51.67）日本40.06（39.23)
経済統計カレンダー
【米国の予定】
10日7月PPI(コア/前月比)：予想：0.10% 前回：0.1%
11日3月CPI(コア/前月比)：予想：0.2% 前回：0.12%
【日本の予定】
8日6月国際収支：経常収支：予想：--- 前回：1兆6539億円
8日6月貿易収支（国際収支ﾍﾞｰｽ）：予想：--- 前回：-1151億円
9日7月M３（前年比）：予想：-：前回：3.3%
今週の主な国の中長期国債入札予定日と前回の結果
8月7日-11日
日本 前回の応札倍率 テール 前回入札日
8日30年国債 3.619倍 9銭 7月6日
米国 前回の応札倍率 テール 前回入札日
9日 3年国債 2.87 6.0bp 7月11日
10日 10年国債 2.45倍 5.5bp 7月12日
11日 30年国債 2.31倍 4.6bp 7月13日
データ：Bloomberg
＊北米の入札日は前日
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