世界で戦えますか？（資本市場）

4月12日　理レター

皆様、お世話になっております。国債市場が凶暴化しております。10年国債金利は0.3％まで低下したと思いきや週末には0.6%まで上昇。30年債も1.2%台まで低下したかと思えば1.5%台とジェットコースターのような動きになっております。ほんとトレーダーは大変だと思います。

株式市場は小型が凄い上昇ですね。完全にババ抜きゲーム。私が辞めた会社の株価もとんでもない価格。小型株は恋の病に冒されているようです。資金需給だけの動き。利食い千人力。怪我しないうちに逃げたもの勝ち。なんとマザーズ指数の予想PERは40倍を超しております。ちなみに日経225は16.12倍です。もうはまだなりまだはもうなり。まだ上がるんでしょうか？小型は恐ろしくて手がでません。この株式相場がバブルで終わるか成長を続けるか？小型株が下落した後、資金が大型に流れるかどうか？日本株式でも世界で戦える銘柄が多々あります。わかりやすい銘柄ではFリテ（ユニクロ）、現在時価総額は3.6兆円です。スペインのザラが8.17兆円。スウェーデンのH&Mが5.8兆円です。まだまだユニクロは海外シャアを狙える会社。ユニチャームの時価総額は1兆2800億円、P&Gが20兆円。海外の一流企業の時価総額はのきなみ20兆円を超しております。日本でそのクラスはトヨタ19兆円。日本企業の中にも今後時価総額が20兆円を超す銘柄が増えることでしょう。

債券クレジット市場は起債のラッシュ。来週から電力ファミリーの発行ラッシュ。債券市場は絶対金利が低い水準で推移しているため高格付けの銘柄は避けられる傾向にあります。
一方、電力のような、わけありでスプレッドが厚い銘柄に人気が集まる傾向にあります。

CBの発行も増えてきました。しかし、発行市場は海外。帰ってこいよ～～帰ってこいよ～～東証へ～～。寂しい限りです。現在のクレジット環境では高い格付け企業は一般社債よりCB発行したほうが効率的だと思います。株価下落は自社株買いのアナウンスメント効果でうまります。転換対応の金庫株を使うなど株価下落を制御する方法はいくらでもあります。

金が急落しております。NY市場は1500ドルを下回る場面がありました。ドル円も円高。
週初に金価格大幅に下落して始まります。金安に円高、ダブルでマイナス。


理


シャープ
メガバンク次第！

株価 335円（261円）

回号 償還 価格 利回り 残存期間 残額（億円） 前週末
CB 2013/9/30 93円 16.55% 0.46年 1999.97 89.5円
22 2014/3/19 88円 16.43% 0.86年 300 85円
24 2014/9/16 84円 14.45% 1.43年 1000 82円
25 2016/9/16 78円 9.71% 3.41年 200 75円
23 2019/3/19 74円 8.72％ 5.93年 100 70円
26 2019/9/13 74円 7.65% 6.44年 300 70円


シャープCDS 12日 5日
1年 1338 1887
5年 753 1007


＊シャープのCDSはアップ・フロント取引ですがCDSデータはそのまま載せてあります。


ソフトバンク
株価4715円(4650円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
32 2015/6/2 1.33%(1.29%) 121bp(121bp)
39 2017/9/22 1.79%(1.75%) 158bp(159bp)
1年 5年
CDS 64bp(59bp) 153p(143bp)

パナソニック

株価711円(612円)

回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
10 2016/03/18 0.73%(0.74%) 59bp(66bp)
11 2018/03/20 0.91%(1.01%) 69bp(84bp)

1年 5年
CDS 27bp(27bp) 124bp(125bp)



◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均 13485.14 +29.72 ----- ------
ＮＹダウ 14865.06 +13.44 +28.65 0.891
ブラジルボベスパ 54962.65 -9.83 +6.52 0.094
アルゼンチンメルバル 3463.49 +21.34 +31.44 0.936
FT100 6384.39 +8.25 +2.25 0.898
DAX 7744.77 +1.74 +1.14 0.753
ロシアMICEX指数 1386.56 -5.98 -7.51 0.457
ムンバイSENSEX30 18242.56 -6.10 -5.79 0.624
上海A 2309.67 -2.79 -1.86 0.368
ハンセンH 10655.68 -6.82 -6.97 0.691
韓国総合 1924.23 -3.65 -9.25 0.577

国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米 0.24(0.25) 0.82(0.82) 1.75(1.73) 2.91(2.87)
独 0.01(0.01) 0.31(0.28) 1.25(1.21) 2.18(2.08)
日 0.12(0.08) 0.23(0.16) 0.60(0.52) 1.53(1.20)


◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.71(2.77)・BBB 1.41（1.40）・ A 0.70（0.71）


CDSインデックス

米 73(77) 欧州 110（118）日本 91(97)
http://www.j-cds.com/jp/index.html


CDS参考値

◆来週の経済統計
米
16日3月住宅着工件数 予想930K 前回917K
16日3月建設許可件数 予想943K 前回946K
18日3月景気先行指数 予想0.1% 前回0.5%
日本
18日3月通関ベース貿易収支 予想-\522.2B 前回-\777.5B
19日2月景気先行CI指数 予想----- 前回97.5

国債入札
米：18日：2年・5年・7年国債入札詳細
日：６日：5年・18日：20年国債入札

https://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1304.htm
データ：Bloomberg