8月20日
理レター
皆様お世話になっております。円高が進み100円を下回る場面もありました。100円の攻防です。日銀のETF買入れ増額が発表されたためか指数とﾄﾞﾙ円との相関は薄くなっています。ただ、円高で株を買うような流れにはなっておりません。ソフトバンクは先週までは調子が良かったのですが、自社株買い終了宣言から株価は急落。結局、ソフトバンクの株を買っていた投資家はソフトバンクというお粗末な結果となりました。この会社、何度も自社株買いしていますが結局自社株買いの効果ってないですよね。一時的に上昇してその後、また元の水準に戻っています。配当政策のほうが株価にとってはプラスに働きそうです。孫さん、今度は配当政策したほうがいいですよ。
日本市場は債券も株も飽和状態です。黒ちゃんは金利について口先では深堀するぞ！と言いながら、市場へは距離を置いているようです。19日に実施された“社債等買入”の結果、按分レートが-0.205％、平均落札レートが-0.16%でした。先月は按分が-0.304%、平均が-0.252%。約10bp金利が上昇しています。マイナス金利政策が導入されたのが1月29日。2月の按分レートが-0.13%。3月が-0.251%、4月が-0.214%、5月が-0.28%、6月と7月が-0.304%でした。押して、押して、引く？黒ちゃんの恋愛テクニックでしょうか？それとも及び腰になってしまったのでしょうか？
社債といえば、来週から起債ラッシュが始まります。今回はものすごい金額となりそうです。9月に国債の大量償還を控えています。今回は3.8%クーポンの20年33回債が償還になります。現在の金利水準がつづくと2017年9月で3%クーポンの国債が市場から消滅します。 国債金利は以前マイナス。マイナス金利の最終投資家は日本銀行です。機関投資家は日銀が買ってくれるのでマイナス金利でも国債や社債を買っています。でも、投資家はプラス金利が好きです。基本的に銀行の収益は利息収入です。銀行員は土日曜休みでも利息は発生しています。1兆円あれば1%で年間100億円の利息収入です。一人の行員のコストを2000万円としてもこれだけで500人カバーできます。マイナス金利の国債なんていらないのです。それより、プラス金利。将来金利が上昇し、評価損が出ようとマイナス金利よりプラスの社債。企業のこの金利水準ならとりあえず借りとけ！！という流れです。投資銀行も必至です。現在、企業にとって発行手数料が目の上のたん瘤になっています。ここにメスが入るまえに稼ぐだけ稼ぐ！が投資銀行のミッションです。それにしても発行企業が多いです。来週からの半月、気が重いです。もう少し分散すればよいのですが。。。
株式市場の話題はＣＹＢＥＲＤＹＮＥと空売り投資家シトロンのバトルが始まっています。
個人的には売りポジションを持ってレポートを書く行為は問題ありだと思います。ただ、
ＣＹＢＥＲＤＹＮＥは素払いしい企業だと思います。それと株価は別物。株価については割高だと思います。PLが付いてきていません。業績を伸ばせばよいだけのことです。
とりあえずCBは全額転換が終わっていますから良かったですね！！
自転車、なかなか楽しいですよ。先週は横浜の中華街に行ってきました。アルコールが飲めないのが悲しかった。往復70KMぐらいでした。
そのうち、ロードバイクがほしくなりそうです。トライアスロンにも興味がでてきました。
ただ、長期休暇が取れない仕事なので遠征ができません。自転車と走りは問題ないと思います。問題は水泳です。水着～もってない～～～ もう少し、お腹の横に付いている脂肪を取ってからトライします。
本日は雨がふっているので、自転車は中止。ジムに行って15キロぐらい走ってきます。
理
1 ソフトバンクグループ
株価6481円 （6353円）
1年 5年
CDS 46.28bp(45.89bp)、138.27bp（137.50bp）
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
42回2017/3/1 0.450% (0.490%)70.12bp (73.59bp)
44回2020/11/27 1.328%(1.318%) 151.58bp(150.25bp)
ユーロ債
2025年7月30日 2.9803%(3.06%) 318.55bp(334.15bp) 円ベース3ML+304bp（308bp）
ドル
2025年7月30日 4.28%(4.388%) 275bp(294bp) 円ヘッジ3ML+224bp(226bp)
*円ベース＝アセットSWAP 3ML+α
*（）：前週
スプリント 株価：$5.93（$6.09）
ドル債
7.125% 2024年6月15日7.88%(8.11%)T+641bp(671bp）
CDS：585bp(598bp)
アリババ
株価 96.86ドル(98.25ドル)
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
日経平均 16545.82 -13.07%
ＮＹダウ 18552.57 +6.61 -11.29 -0.083
ブラジルボベスパ 59116.30 +36.37 +40.38 -0.288
FT100 6858.95 +9.88 -18.71 0.091
DAX 10544.36 -1.85 -14.71 0.776
ロシアMICEX指数 1959.72 +11.26 +5.24 -0.565
上海A 3253.77 -12.16 -28.60 0.869
ハンセンH 9606.17 -0.57 -17.23 0.813
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米0.7459（0.7017) 1.1625（1.0941） 1.5764（1.5084）2.2847（2.2306）
独-0.613(-0.626) -0.495(-0.548) -0.032(-0.108) 0.474（0.407）
日-0.201（-0.191）-0.179（-0.177）-0.078（-0.102）0.325（0.348）
クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.953.00）BBB 1.211.238）・A 0.6（0.66）
CDSインデックス
米 70.48（71.60） 欧州 67.45(66.82）日本54.16（52.00)
経済統計カレンダー
【米国の予定】
22日7月シカゴ連銀全米活動指数：予想：--- 前回：0.16
23日8月ﾏｰｸｲｯﾄ製造業：予想：--- 前回：52.9
23日7月新規住宅販売件数：予想：57.7万件 前回：59.2万件
24日7月中古住宅販売件数：555万件 前回：557万件
25日8月ﾏｰｸｲｯﾄｻｰﾋﾞｽ業PMI：予想：---前回：51.4
25日8月ﾏｰｸｲｯﾄｺﾝﾎﾟｼﾞｯﾄPMI：予想：---前回：51.8
26日2Q GDP(年率/前期比)：予想：1.1% 前回1.2%
26日：8月ﾐｼｶﾞﾝ大学消費者マインド：予想：90.8 前回：90.4
【日本の予定】
23日8月日経PMI製造業：予想： 前回：49.3
26日8月東京CPI（前年比）；予想：---前回：-0.4%
国債入札
日本 前回の応札倍率 テール 前回入札
23日 20国債 3.462倍 17銭 7月20日
米国 前回の応札倍率 テール 前回入札日
24日 2年国債 2.52倍 3.3bp 7月25日
25日 5年国債 2.27倍 5.0bp 7月26日
25日 2年変国 3.82倍--- 7月27日
データ：Bloomberg、財務省HP
理レター
皆様お世話になっております。円高が進み100円を下回る場面もありました。100円の攻防です。日銀のETF買入れ増額が発表されたためか指数とﾄﾞﾙ円との相関は薄くなっています。ただ、円高で株を買うような流れにはなっておりません。ソフトバンクは先週までは調子が良かったのですが、自社株買い終了宣言から株価は急落。結局、ソフトバンクの株を買っていた投資家はソフトバンクというお粗末な結果となりました。この会社、何度も自社株買いしていますが結局自社株買いの効果ってないですよね。一時的に上昇してその後、また元の水準に戻っています。配当政策のほうが株価にとってはプラスに働きそうです。孫さん、今度は配当政策したほうがいいですよ。
日本市場は債券も株も飽和状態です。黒ちゃんは金利について口先では深堀するぞ！と言いながら、市場へは距離を置いているようです。19日に実施された“社債等買入”の結果、按分レートが-0.205％、平均落札レートが-0.16%でした。先月は按分が-0.304%、平均が-0.252%。約10bp金利が上昇しています。マイナス金利政策が導入されたのが1月29日。2月の按分レートが-0.13%。3月が-0.251%、4月が-0.214%、5月が-0.28%、6月と7月が-0.304%でした。押して、押して、引く？黒ちゃんの恋愛テクニックでしょうか？それとも及び腰になってしまったのでしょうか？
社債といえば、来週から起債ラッシュが始まります。今回はものすごい金額となりそうです。9月に国債の大量償還を控えています。今回は3.8%クーポンの20年33回債が償還になります。現在の金利水準がつづくと2017年9月で3%クーポンの国債が市場から消滅します。 国債金利は以前マイナス。マイナス金利の最終投資家は日本銀行です。機関投資家は日銀が買ってくれるのでマイナス金利でも国債や社債を買っています。でも、投資家はプラス金利が好きです。基本的に銀行の収益は利息収入です。銀行員は土日曜休みでも利息は発生しています。1兆円あれば1%で年間100億円の利息収入です。一人の行員のコストを2000万円としてもこれだけで500人カバーできます。マイナス金利の国債なんていらないのです。それより、プラス金利。将来金利が上昇し、評価損が出ようとマイナス金利よりプラスの社債。企業のこの金利水準ならとりあえず借りとけ！！という流れです。投資銀行も必至です。現在、企業にとって発行手数料が目の上のたん瘤になっています。ここにメスが入るまえに稼ぐだけ稼ぐ！が投資銀行のミッションです。それにしても発行企業が多いです。来週からの半月、気が重いです。もう少し分散すればよいのですが。。。
株式市場の話題はＣＹＢＥＲＤＹＮＥと空売り投資家シトロンのバトルが始まっています。
個人的には売りポジションを持ってレポートを書く行為は問題ありだと思います。ただ、
ＣＹＢＥＲＤＹＮＥは素払いしい企業だと思います。それと株価は別物。株価については割高だと思います。PLが付いてきていません。業績を伸ばせばよいだけのことです。
とりあえずCBは全額転換が終わっていますから良かったですね！！
自転車、なかなか楽しいですよ。先週は横浜の中華街に行ってきました。アルコールが飲めないのが悲しかった。往復70KMぐらいでした。
そのうち、ロードバイクがほしくなりそうです。トライアスロンにも興味がでてきました。
ただ、長期休暇が取れない仕事なので遠征ができません。自転車と走りは問題ないと思います。問題は水泳です。水着～もってない～～～ もう少し、お腹の横に付いている脂肪を取ってからトライします。
本日は雨がふっているので、自転車は中止。ジムに行って15キロぐらい走ってきます。
理
1 ソフトバンクグループ
株価6481円 （6353円）
1年 5年
CDS 46.28bp(45.89bp)、138.27bp（137.50bp）
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
42回2017/3/1 0.450% (0.490%)70.12bp (73.59bp)
44回2020/11/27 1.328%(1.318%) 151.58bp(150.25bp)
ユーロ債
2025年7月30日 2.9803%(3.06%) 318.55bp(334.15bp) 円ベース3ML+304bp（308bp）
ドル
2025年7月30日 4.28%(4.388%) 275bp(294bp) 円ヘッジ3ML+224bp(226bp)
*円ベース＝アセットSWAP 3ML+α
*（）：前週
スプリント 株価：$5.93（$6.09）
ドル債
7.125% 2024年6月15日7.88%(8.11%)T+641bp(671bp）
CDS：585bp(598bp)
アリババ
株価 96.86ドル(98.25ドル)
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
日経平均 16545.82 -13.07%
ＮＹダウ 18552.57 +6.61 -11.29 -0.083
ブラジルボベスパ 59116.30 +36.37 +40.38 -0.288
FT100 6858.95 +9.88 -18.71 0.091
DAX 10544.36 -1.85 -14.71 0.776
ロシアMICEX指数 1959.72 +11.26 +5.24 -0.565
上海A 3253.77 -12.16 -28.60 0.869
ハンセンH 9606.17 -0.57 -17.23 0.813
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米0.7459（0.7017) 1.1625（1.0941） 1.5764（1.5084）2.2847（2.2306）
独-0.613(-0.626) -0.495(-0.548) -0.032(-0.108) 0.474（0.407）
日-0.201（-0.191）-0.179（-0.177）-0.078（-0.102）0.325（0.348）
クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.953.00）BBB 1.211.238）・A 0.6（0.66）
CDSインデックス
米 70.48（71.60） 欧州 67.45(66.82）日本54.16（52.00)
経済統計カレンダー
【米国の予定】
22日7月シカゴ連銀全米活動指数：予想：--- 前回：0.16
23日8月ﾏｰｸｲｯﾄ製造業：予想：--- 前回：52.9
23日7月新規住宅販売件数：予想：57.7万件 前回：59.2万件
24日7月中古住宅販売件数：555万件 前回：557万件
25日8月ﾏｰｸｲｯﾄｻｰﾋﾞｽ業PMI：予想：---前回：51.4
25日8月ﾏｰｸｲｯﾄｺﾝﾎﾟｼﾞｯﾄPMI：予想：---前回：51.8
26日2Q GDP(年率/前期比)：予想：1.1% 前回1.2%
26日：8月ﾐｼｶﾞﾝ大学消費者マインド：予想：90.8 前回：90.4
【日本の予定】
23日8月日経PMI製造業：予想： 前回：49.3
26日8月東京CPI（前年比）；予想：---前回：-0.4%
国債入札
日本 前回の応札倍率 テール 前回入札
23日 20国債 3.462倍 17銭 7月20日
米国 前回の応札倍率 テール 前回入札日
24日 2年国債 2.52倍 3.3bp 7月25日
25日 5年国債 2.27倍 5.0bp 7月26日
25日 2年変国 3.82倍--- 7月27日
データ：Bloomberg、財務省HP
