4月23日
理レター
皆様お世話になっております。株式市場の環境が良くなってきました。外国人投資家が5400億円弱、日本株を買い越しています。これに加え、円安。市場環境が明るくなってきました。このまま上がると良いですね。はやく日本人が日本株をコントロール出来る日がくることを望んでいます。
それにしてもマザーズはすごい上昇率ですね。今週も指数が9.6％上昇、日経平均4.3％の2倍です。アクセルマークは1週間で2倍になっています。日経平均構成銘柄では三菱自動車が40％強下落。社債を発行していたらとんでもない状況になっているでしょう。
そういえば、ＣＹＢＥＲＤＹＮＥが発行しているユーロ円CB200億円がコールされることになりました。繰上償還日は6月6日。先週お伝えしたように金曜日にコールが発生し、即日行使されました。最近、株価急騰にともないかい離率がマイナス推移していたため、
転換が進んでいると考えられます。残高は21日時点で182.4億円。一気に転換がはじまります。絵にかいたようなきれいなディールでした。先の先までストリーが描けたCBでした。次はパイオニア？？CBのスキームは全く同じです。
ソフトバンクが増配を発表しました。株主総会対策ですかね？この2年全く良いことがない同社。今週は、“株主からアローラ氏の解任健闘要求“というニュースも出ていました。株主総会までにはなんとか株価をあげたいのでしょう。株価はやっと水面に浮上。年初来リターンは2.5％。日経平均は-7.7％です。10%強アウトパフォーム。注目のスプリントの決算発表は5月3日、ソフトバンクは10日です。
債券市場では、皆既月食がおきました。20年、30年と40年国債の利回りが一直線に！！
債券市場は完全に投機市場と化しています。最終投資家は日本銀行です。日銀のさじ加減次第です。今週は、社債等買入れが実施されました。結果は按分レート-0.214％、按分比率46.2％、平均落札レートは-0.138％でした。前回よりも厳しい水準でしたが今回は関西電力がマイナス金利で買われていました。国債金利がマイナス推移する中、投資家の収益源はこのような日銀オペです。超長期で勝負するかオペにぶち込むか？リスクが低いのはオペ。
超長期は反転すると怖いですよ。ほんと、BIDがなくなりますから。現在、30年50回債は0.33%（112.789円）です。0.5％に上昇すると価格は107.802円、1%で95.396円。
額面1億円で0.33%購入、その後金利が1%に上昇すると17.393円の損失となります。
つまり1739.3万円（15.42％）。日銀がマイナス金利を導入する1日まえ、1月28日は1.175％でした。一旦、超長期が上昇するとムンクの世界が広がります。あちこちで“叫び”が、
“ピカソのゲルニカ+ムンクの叫び“。日銀様！このようなことが起きないようお願いしますね。今の債券市場は日銀性善説で動いています。
株式市場、来週も底堅い動きになりそうです。
理
1 ソフトバンクグループ
株価6293円（6015円）
1年 5年
CDS 42.10bp(43.64bp）180bp（185bp）
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
42回2017/3/1 0.645% (0.706%) 89.82bp (91.39bp)
44回2020/11/27 1.280%(1.314%) 154.56bp(155.08bp)
ユーロ債
2025年7月30日 3.98%(4.25%) 385bp(423p) 円ベース3ML+314bp（341bp）
ドル
2025年7月30日 5.32%(5.43%) 349bp(374bp) 円ヘッジ3ML+272bp(263bp)
*円ベース＝アセットSWAP 3ML+α
*（）：前週
スプリント 株価：$3.74（$3.59）
ドル債
2024年6月15日12.35%(11.53%) T+1065bp（990bp）
CDS：1161bp(1122p)
アリババ
株価 79.89ドル(78.97ドル)
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
日経平均 17572.49 -7.68％
ＮＹダウ 18003.75 +3.32 -0.79 0.605
ブラジルボベスパ 52907.88 +22.05 +26.04 0.534
FT100 6310.44 +1.09 -7.95 0.765
DAX 10373.49 -3.44 -7.07 0.907
ロシアMICEX指数 1967.26 +11.69 +12.36 -0.620
上海A 3096.85 -16.40 -22.31 0.858
ハンセンH 9120.91 -5.59 -12.15 0.798
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米0.8178 （0.7335) 1.3551（1.12108） 1.8878（1.7518）2.7070（2.5593）
独-0.502(-0.506) -0.332(-0.382) 0.231(1.27) 0.961（0.805）
日-0.281（-0.246）-0.255（-0.234）-0.110（-0.075）0.340（0.381）
クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 3.25.43）BBB 1.40（1.50）・A 0.710（0.800)
CDSインデックス
米 73.00（80.17） 欧州 68.73（73.01）日本64.73(73.55)
経済統計カレンダー
【米国の予定】
25日3月新築住宅販売件数：予想：52万件 前回：51.2万件
26日2月ケース・シラー住宅価格指数（20都市）：予想：---前回：182.56
26日4月サービス業PMI：予想：52.5 前回：51.3
27日3月中古住宅販売仮契約（前月比）：予想：0.2% 前回：3.5%
28日 FOMC
【日本の予定】
28日3月失業率 ：予想:3.3％ 前回：3.3%
28日3月有効求人倍率：予想：1.28 前回：1.28
28日3月全国CPI（前年比）：予想：0.0% 前回:0.3%
28日4月東京CPI（コア）：予想:0.5% 前回:0.6%
28日3月住宅着件数：予想:-0.6% 前回:7.8%
【国債入札予定】
米国 前回の応札倍率 テール 前回入札日
26日 2年国債 2.58倍 4.7bp 3月28日
27日 5年国債 2.38倍 6.5bp 3月29日
28日 2年変国 3.07倍--- 3月23日
29日 7年国債 2.51倍 5.3bp 3月30日
日本 前回の応札倍率 テール 前回入札日
27日 2年国債 5.014倍 2.1銭 3月25日
http://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1604htm
データ：Bloomberg、財務省HP
理レター
皆様お世話になっております。株式市場の環境が良くなってきました。外国人投資家が5400億円弱、日本株を買い越しています。これに加え、円安。市場環境が明るくなってきました。このまま上がると良いですね。はやく日本人が日本株をコントロール出来る日がくることを望んでいます。
それにしてもマザーズはすごい上昇率ですね。今週も指数が9.6％上昇、日経平均4.3％の2倍です。アクセルマークは1週間で2倍になっています。日経平均構成銘柄では三菱自動車が40％強下落。社債を発行していたらとんでもない状況になっているでしょう。
そういえば、ＣＹＢＥＲＤＹＮＥが発行しているユーロ円CB200億円がコールされることになりました。繰上償還日は6月6日。先週お伝えしたように金曜日にコールが発生し、即日行使されました。最近、株価急騰にともないかい離率がマイナス推移していたため、
転換が進んでいると考えられます。残高は21日時点で182.4億円。一気に転換がはじまります。絵にかいたようなきれいなディールでした。先の先までストリーが描けたCBでした。次はパイオニア？？CBのスキームは全く同じです。
ソフトバンクが増配を発表しました。株主総会対策ですかね？この2年全く良いことがない同社。今週は、“株主からアローラ氏の解任健闘要求“というニュースも出ていました。株主総会までにはなんとか株価をあげたいのでしょう。株価はやっと水面に浮上。年初来リターンは2.5％。日経平均は-7.7％です。10%強アウトパフォーム。注目のスプリントの決算発表は5月3日、ソフトバンクは10日です。
債券市場では、皆既月食がおきました。20年、30年と40年国債の利回りが一直線に！！
債券市場は完全に投機市場と化しています。最終投資家は日本銀行です。日銀のさじ加減次第です。今週は、社債等買入れが実施されました。結果は按分レート-0.214％、按分比率46.2％、平均落札レートは-0.138％でした。前回よりも厳しい水準でしたが今回は関西電力がマイナス金利で買われていました。国債金利がマイナス推移する中、投資家の収益源はこのような日銀オペです。超長期で勝負するかオペにぶち込むか？リスクが低いのはオペ。
超長期は反転すると怖いですよ。ほんと、BIDがなくなりますから。現在、30年50回債は0.33%（112.789円）です。0.5％に上昇すると価格は107.802円、1%で95.396円。
額面1億円で0.33%購入、その後金利が1%に上昇すると17.393円の損失となります。
つまり1739.3万円（15.42％）。日銀がマイナス金利を導入する1日まえ、1月28日は1.175％でした。一旦、超長期が上昇するとムンクの世界が広がります。あちこちで“叫び”が、
“ピカソのゲルニカ+ムンクの叫び“。日銀様！このようなことが起きないようお願いしますね。今の債券市場は日銀性善説で動いています。
株式市場、来週も底堅い動きになりそうです。
理
1 ソフトバンクグループ
株価6293円（6015円）
1年 5年
CDS 42.10bp(43.64bp）180bp（185bp）
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
42回2017/3/1 0.645% (0.706%) 89.82bp (91.39bp)
44回2020/11/27 1.280%(1.314%) 154.56bp(155.08bp)
ユーロ債
2025年7月30日 3.98%(4.25%) 385bp(423p) 円ベース3ML+314bp（341bp）
ドル
2025年7月30日 5.32%(5.43%) 349bp(374bp) 円ヘッジ3ML+272bp(263bp)
*円ベース＝アセットSWAP 3ML+α
*（）：前週
スプリント 株価：$3.74（$3.59）
ドル債
2024年6月15日12.35%(11.53%) T+1065bp（990bp）
CDS：1161bp(1122p)
アリババ
株価 79.89ドル(78.97ドル)
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
日経平均 17572.49 -7.68％
ＮＹダウ 18003.75 +3.32 -0.79 0.605
ブラジルボベスパ 52907.88 +22.05 +26.04 0.534
FT100 6310.44 +1.09 -7.95 0.765
DAX 10373.49 -3.44 -7.07 0.907
ロシアMICEX指数 1967.26 +11.69 +12.36 -0.620
上海A 3096.85 -16.40 -22.31 0.858
ハンセンH 9120.91 -5.59 -12.15 0.798
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米0.8178 （0.7335) 1.3551（1.12108） 1.8878（1.7518）2.7070（2.5593）
独-0.502(-0.506) -0.332(-0.382) 0.231(1.27) 0.961（0.805）
日-0.281（-0.246）-0.255（-0.234）-0.110（-0.075）0.340（0.381）
クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 3.25.43）BBB 1.40（1.50）・A 0.710（0.800)
CDSインデックス
米 73.00（80.17） 欧州 68.73（73.01）日本64.73(73.55)
経済統計カレンダー
【米国の予定】
25日3月新築住宅販売件数：予想：52万件 前回：51.2万件
26日2月ケース・シラー住宅価格指数（20都市）：予想：---前回：182.56
26日4月サービス業PMI：予想：52.5 前回：51.3
27日3月中古住宅販売仮契約（前月比）：予想：0.2% 前回：3.5%
28日 FOMC
【日本の予定】
28日3月失業率 ：予想:3.3％ 前回：3.3%
28日3月有効求人倍率：予想：1.28 前回：1.28
28日3月全国CPI（前年比）：予想：0.0% 前回:0.3%
28日4月東京CPI（コア）：予想:0.5% 前回:0.6%
28日3月住宅着件数：予想:-0.6% 前回:7.8%
【国債入札予定】
米国 前回の応札倍率 テール 前回入札日
26日 2年国債 2.58倍 4.7bp 3月28日
27日 5年国債 2.38倍 6.5bp 3月29日
28日 2年変国 3.07倍--- 3月23日
29日 7年国債 2.51倍 5.3bp 3月30日
日本 前回の応札倍率 テール 前回入札日
27日 2年国債 5.014倍 2.1銭 3月25日
http://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1604htm
データ：Bloomberg、財務省HP
