5月24日 理レター
皆様、お世話になっております。今週の株式市場、債券市場とも派手な動きでした。日経平均株価は14000円を下回り、10年国債金利の変動幅は0.81%から0.99%と幅広い動き。
国債金利が荒れにあれもう大変。債券発行市場では国債金利が上昇していたためクーポンが投資家の目にとまったのか順調な販売となりました。発行のタイミングを外すと大変なことになりますが今週の発行分にていてはタイミングが良かったため投資家が争って購入する銘柄も散見されました。
東証マザーズ指数のパフォーマンスは今年に入ってから160%を超す場面もありましたが
急落。それでも現在109％と驚異的な上昇率となっております。ただ今後はこの下げで小型株から大型優良株への資金シフトが予想されます。いままで勢いがあった小型株も業績を考慮し、購入しましょう。決して勢いで購入することはやめましょう。過去のPERを調べると100倍を超してくると売りが出るようです。今回はPERが115倍まで買われ、現在84倍。まだ高い水準です。警戒しましょう。
海外株式ではDAX指数が順調に上昇し高値を更新。しかし、まで年初からの上昇は10%程度と他の先進国と比較し割り安感があります。
豪ドルはドルに対して下落、2012年6月以来の0.97台と急落。対円でも99円割れ。豪州経済停滞から短期金利が低下しているためしばらく豪ドルは下落基調にあります。
日本株式はこれで終わりとは思いません。電機関連は週末比でプラス。優良銘柄の買い時でしょう。
シャープ
株価 565円（472円）
回号 償還 価格 利回り 残存期間 残額（億円） 前週末
CB 2013/9/30 97.50円 7.54% 0.34年 1999.97 97.05円
22 2014/3/19 95円 8.03% 0.74年 300 95円
24 2014/9/16 93円 6.69% 1.29年 1000 93円
25 2016/9/16 86円 6.25 3.27年 200 87円
23 2019/3/19 80円 6.89％ 5.81年 100 81円
26 2019/9/13 79円 6.25% 6.30年 300 80円
シャープCDS
23日 17日
1年 627 620
5年 561 553
＊シャープのCDSはアップ・フロント取引ですがCDSデータはそのまま載せてあります。
ソフトバンク
株価5390円(5810円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
32 2015/6/2 1.08%(1.07 %) 96bp(94bp)
39 2017/9/22 1.55%(1.48%) 125bp(124bp)
1年 5年
CDS 60bp(60bp) 140bp(140bp)
パナソニック
株価894円(879円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
10 2016/03/18 0.73%(0.75%) 57bp(57bp)
11 2018/03/20 1.02%(1.03%) 67bp(67bp)
1年 5年
CDS 23bp(22bp) 105bp(102bp)
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均 14612.45 +40.57 ----- ------
ＮＹダウ 15303.10 +16.78 +36.37 0.938
ブラジルボベスパ 56406.21 -7.46 +8.08 -0.174
アルゼンチンメルバル 3509.72 +22.96 +34.05 0.946
FT100 6654.34 +12.83 +22.25 0.921
DAX 8305.32 +9.10 +24.38 0.7
ロシアMICEX指数 1382.24 -6.27 +7.17 0.092
ムンバイSENSEX30 19704.33 +1.43 +16.61 0.653
上海A 2395.36 +0.81 +19.14 0.425
ハンセンH 10722.30 -6.24 +23.83 0.585
韓国総合 1973.45 -2.51 +7.10 0.506
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米 0.24(0.25) 1.00(0.92) 1.98(1.93) 3.17(3.16)
独 0.07(-0.03) 0.43(0.35) 1.42(1.32) 2.29(2.25)
日 0.12(0.12) 0.35(0.36) 0.83(0.79) 1.83(1.78)
◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.28(2.41)・BBB 1.31（1.30）・ A 0.7（0.7）
CDSインデックス
米 66(61) 欧州 98（91）日本 88(79)
http://www.j-cds.com/jp/index.html
CDS参考値
◆来週の経済統計
米
28日5月ケース・シラー住宅価格指数 予想 前回146.57
28日5月消費者信頼感指数 予想70 前回---68.1
30日1Q GDP 予想2.5% 前回2.5%
30日1Q 個人消費 予想3.2% 前回3.2%
30日4月中古住宅販売仮契約 予想1.6% 前回1.5%
31日5月ミシガン大学消費者信頼感指数 予想83.9 前回83.7
日本
31日4月失業率 予想4.1% 前回4.1%
31日5月東京CPI(コア) 予想-0.7% 前回-0.5%
国債入札
米：28日：2年債・29日：5年債・30日：7年入札
日：28日：20年債・30日：2年国債入札
https://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1305.htm
データ：Bloomberg
皆様、お世話になっております。今週の株式市場、債券市場とも派手な動きでした。日経平均株価は14000円を下回り、10年国債金利の変動幅は0.81%から0.99%と幅広い動き。
国債金利が荒れにあれもう大変。債券発行市場では国債金利が上昇していたためクーポンが投資家の目にとまったのか順調な販売となりました。発行のタイミングを外すと大変なことになりますが今週の発行分にていてはタイミングが良かったため投資家が争って購入する銘柄も散見されました。
東証マザーズ指数のパフォーマンスは今年に入ってから160%を超す場面もありましたが
急落。それでも現在109％と驚異的な上昇率となっております。ただ今後はこの下げで小型株から大型優良株への資金シフトが予想されます。いままで勢いがあった小型株も業績を考慮し、購入しましょう。決して勢いで購入することはやめましょう。過去のPERを調べると100倍を超してくると売りが出るようです。今回はPERが115倍まで買われ、現在84倍。まだ高い水準です。警戒しましょう。
海外株式ではDAX指数が順調に上昇し高値を更新。しかし、まで年初からの上昇は10%程度と他の先進国と比較し割り安感があります。
豪ドルはドルに対して下落、2012年6月以来の0.97台と急落。対円でも99円割れ。豪州経済停滞から短期金利が低下しているためしばらく豪ドルは下落基調にあります。
日本株式はこれで終わりとは思いません。電機関連は週末比でプラス。優良銘柄の買い時でしょう。
シャープ
株価 565円（472円）
回号 償還 価格 利回り 残存期間 残額（億円） 前週末
CB 2013/9/30 97.50円 7.54% 0.34年 1999.97 97.05円
22 2014/3/19 95円 8.03% 0.74年 300 95円
24 2014/9/16 93円 6.69% 1.29年 1000 93円
25 2016/9/16 86円 6.25 3.27年 200 87円
23 2019/3/19 80円 6.89％ 5.81年 100 81円
26 2019/9/13 79円 6.25% 6.30年 300 80円
シャープCDS
23日 17日
1年 627 620
5年 561 553
＊シャープのCDSはアップ・フロント取引ですがCDSデータはそのまま載せてあります。
ソフトバンク
株価5390円(5810円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
32 2015/6/2 1.08%(1.07 %) 96bp(94bp)
39 2017/9/22 1.55%(1.48%) 125bp(124bp)
1年 5年
CDS 60bp(60bp) 140bp(140bp)
パナソニック
株価894円(879円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
10 2016/03/18 0.73%(0.75%) 57bp(57bp)
11 2018/03/20 1.02%(1.03%) 67bp(67bp)
1年 5年
CDS 23bp(22bp) 105bp(102bp)
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均 14612.45 +40.57 ----- ------
ＮＹダウ 15303.10 +16.78 +36.37 0.938
ブラジルボベスパ 56406.21 -7.46 +8.08 -0.174
アルゼンチンメルバル 3509.72 +22.96 +34.05 0.946
FT100 6654.34 +12.83 +22.25 0.921
DAX 8305.32 +9.10 +24.38 0.7
ロシアMICEX指数 1382.24 -6.27 +7.17 0.092
ムンバイSENSEX30 19704.33 +1.43 +16.61 0.653
上海A 2395.36 +0.81 +19.14 0.425
ハンセンH 10722.30 -6.24 +23.83 0.585
韓国総合 1973.45 -2.51 +7.10 0.506
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米 0.24(0.25) 1.00(0.92) 1.98(1.93) 3.17(3.16)
独 0.07(-0.03) 0.43(0.35) 1.42(1.32) 2.29(2.25)
日 0.12(0.12) 0.35(0.36) 0.83(0.79) 1.83(1.78)
◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.28(2.41)・BBB 1.31（1.30）・ A 0.7（0.7）
CDSインデックス
米 66(61) 欧州 98（91）日本 88(79)
http://www.j-cds.com/jp/index.html
CDS参考値
◆来週の経済統計
米
28日5月ケース・シラー住宅価格指数 予想 前回146.57
28日5月消費者信頼感指数 予想70 前回---68.1
30日1Q GDP 予想2.5% 前回2.5%
30日1Q 個人消費 予想3.2% 前回3.2%
30日4月中古住宅販売仮契約 予想1.6% 前回1.5%
31日5月ミシガン大学消費者信頼感指数 予想83.9 前回83.7
日本
31日4月失業率 予想4.1% 前回4.1%
31日5月東京CPI(コア) 予想-0.7% 前回-0.5%
国債入札
米：28日：2年債・29日：5年債・30日：7年入札
日：28日：20年債・30日：2年国債入札
https://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1305.htm
データ：Bloomberg
