3月10日 理レター
皆様、お世話になっております。今日は都内では雪が降っています。最近また、はだで感じることが出来る地震も増えています。備えましょう。
今週のまたひやっとするニュースがでました。それはシャープの格下げ。R&Iが8日に同社格付けをA+から一気に2段階引き下げてA－としました。また今後の見通しについても格下げ方向にあるとしています。もう一つさがるとBBBです。
債券市場やCDS市場では、先週あたりからスプレッドが拡大していて何かおかしいな？とおもっていたやさきの出来ごとでした。この引き下げに債券市場はびっくり、残存期間が7年の23回債の国債(T)との金利は60bpに拡大。この債券は2月3日S&Pにより格下げ前はT+25bp程度でした。35bp=0.35%なんて思うかもしれませんが同社の営業利益率は2.58%です。もし債券で資金調達した場合はいままでより高いコストを払うことになります。
株式市場は格下げに一旦下げる場面もありましたが500円を下回ることはありませんでした。一部報道で、ユーロ円CB発行を示唆するような記事がありましたがいまのところ正式リリースはありません。本決算前のこの時期に役員決議とれたのかな？と個人的には？ですがなんとも言えません。
CBはビットが引っ込み98.25円まで下落。最終利回りで1.14%。国債とのスプレッドは104bpと前週比25bp上昇。値段は0.5円程度の下落。
これでCB発行が事実だとすると、発行金額と設計次第ですが株価が下落、スプレッド拡大と“泣く子に蜂”状態。イオンクレジットの自社株買いと同時にアナウンスされると株価も安心するんですが。
エルピーダの一般社債は20円割れの水準で気配が出ています。
ドル円が82円台に乗せています。来週の株価は強そうですね。
CDS市場で1週間の上昇率上位は、シャープ23%、NEC13%、ORIX13%、三井海上9.6%、タイトニグは川崎重工6.4%、日本郵船4.7%、住友不動の4.7%でした。ORIXとユーロドル債発行による特殊要因の為です。断トツでシャープがワイドニングしております。
ギリシャの6カ月国債利回りがついに1000％を突破。CDSは1年が57000bp、5年は25000bp、まな板の上のお魚状態
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均 9929.74 +17.44 -----
ＮＹダウ 12922.02 +5.77 +13.30 0.509
ブラジルボベスパ 66703.96 +17.53 +30.95 0.617
アルゼンチンメルバル 2665.20 +8.23 +15.00 0.831
FT100 5887.49 +5.66 +14.38 0.738
DAX 6880.21 +16.65 +26.52 0.857
ロシアMICEX指数 1572.74 +12.16 +29.91 0.842
ムンバイSENSEX30 17503.24 +13.25 +29.38 0.762
上海A 2555.18 +10.90 +18.59 0.762
ハンセンH 11256.28 +13.28 +21.48 0.844
韓国総合 2018.30 +10.55 +22.85 0.895
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米 0.31(0.27) 0.89(0.83) 2.02(1.97) 3.17(3.10)
独 0.15(0.16) 0.77(0.78) 1.78(1.78) 2.44(2.42)
日 0.11(0.10) 0.30(0.29) 0.98(0.99) 1.95(1.94)
◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 3.83(3.82）・BBB 1.69（1.65)・ A 0.73（0.74）
CDSインデックス
米 95（94） 欧州 133（130） 日本 139（140）
http://www.j-cds.com/jp/index.html
CDS参考値
◆来週の経済統計
米
13日2月小売売上高 予想1.1％ 前回0.4%
14日FOMC 予想0.25% 前回0.25%
15日2月生産者物価指数 予想0.2% 前回0.4%
16日2月消費者物価指数 予想0.2% 前回0.2%
日本
12日1月機械受注 予想2.3％ 前回-7.1%
14日1月鉱工業生産 予想---- 前回-1.2%
16日1月景気先行CI指数 予想---- 前回94.9
国債入札
米：12日3年・13日10年・14日30年入札
日：15日20年債入札
データ：Bloomberg
