円買われても、株高(資本市場）

4月4日　理レター

皆様お世話になっております。米国の雇用統計、雇用者数がガクンと減少。これで6月利上げは難しくなりました。米国では来週から企業決算発表が始まります。この数字次第でドルが売られるかもしれません。日本株への影響ですが、下値には公的の買いが入っています。円高は外人にとっては絶好の買いのタイミング。円高、株高になるかもしれません。
これはプラザ合意直後の日本。当時、円が急騰、株式も急騰しました。まあ、考えてみるとこの時代では当然の投資行動です。NTT上場もあり、株式ブームが起きました。今年は郵政の上場が控えています。流行りの配当性向50%を目指すそうです。日本に日が昇っていますが、まだまだ上昇続けるかもしれませんね。

先週、12年以上保有していた銘柄の入れ替えをしました。それがまた面倒でした。私の場合、外資から国内証券に転職したときに株を勤め先の証券会社に移さなくてはいけませんでした。その時、簿価がわからなくなってしまいました。簿価がわからないと、PL計算上のコストは売却代金の5%。つまり、95%が利益と見なされ課税されます。簿価が相当低い場合は問題ありませんがそれ以外の場合は税金を多く支払わなくてはいけません。税制の変更される前で大体のコストは把握していましたが書面で証明できません。結局、過去に口座を開いていた証券を思い出し、電話で問い合わせたところ口頭ですが簿価を知ることができました。簿価がわかってほっとしました。20%って大きいですからね。

最近また中国に資金が流れています。日本株はアジアと別腹でした。しかし、中国市場の
拡大がポートのアロケーションを変えているかもしれません。中国の株式時価総額は日本を抜いて世界2位です。1位が断トツに米国、1位中国、3位が日本です。将来的に人民元の国際化が円の地位を引き下げる可能性もあります。と、考えると中国株が魅力的に見えてきます。中国A株は年初から上海が20%、シンセンが47%上昇しています。鶴の一声で方向性が変わる国ですが予想PEは13倍程度で割高感はありません。

来週は円高、株高になるか？見ものですね。米国は金曜日が休場。決算発表前ですが、アルコアが弱い数字を発表するとドカッと株式市場が下落するかもしれません。要注意の集です。来週は円高、株高、金利は安定。

理
1 ソフトバンク

孫さ～～ん！！

株価6965円(6942円)

1年 5年
CDS　---bp（72bp）166bp(167bp)

回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
32 回2015/6/2 0.429%(0.429%) 46.54bp(44.38bp)
42回2017/3/1　0.793% (0.813%) 78.32bp (78.52bp)
44 回2020/12/20 1.453%(1.477%) 135.40bp(135.38bp)

ユーロ債
2020年4月15日2.004%(1.975%)　209.63bp(207.17bp)　*円ベースL+159bp（160bp）
ドル債
2020年4月15日　3.953%(4.016%)　259.58bp(257.43bp)　円ヘッジL+163bp(166bp)　
*円ベース＝アセットSWAP　6ML+α

*（）：前週

スプリント 　株価：$4.85（$4.72）
ドル債
2024年6月15日7.32%(7.38%)　 536bp（546bp）

1年 5年
CDS 108bp(113bp)　394bp(412bp)

アリババ　
株価　82.28ドル(84.58ドル)

◆年初からの各国株式指数パフォーマンス　　　
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均　19435.08　　+11.37　-----
ＮＹダウ 17763.24　 -0.34 -0.33　0.920
ブラジルボベスパ 53123.02　 +6.23 -10.43　　-0.458
FT100 6833.46　 +4.07　 -0.91　 0.221
DAX 11967.39 +22.05　+10.09　　0.771
ロシアMICEX指数 1681.47　 +20.40 +22.59　 0.787
上海A 4050.09　 +19.49　+19..93　0.49　0.857
ハンセンH 12663.12　 +5.66　+5.08 0.846


国債金利

◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米 0.4762(0.5944) 1.2533(1.4351) 1.838（1.961）2.4858（2.5404）
独-0.254(-0.246) -0.087(-0.093) 0.194(0.207) 0.648(0.648)
日 0.014（0.041）0.099（0.125）0.358(0.375) 1.367（1.371)

◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB3.146(3.146)・BBB 1.14（1.14）・A 0.632(0.632)　

CDSインデックス

米 63.16(64.70) 欧州 57.12（55.87）日本58.00(58.50)

経済統計カレンダー

　【米国の予定】
6日3月マークイット/コンポジットPMI：予想：---　前回：58.5
6日3月マークイット/サービス業PMI：予想：58.6　前回：58.6
6日3月ISM非製造業指数　：予想：56.6　前回：56.9
9日2月卸売売上高（前月比）：予想：0.1%　前回0.3%

　【日本の予定】
6日　2月景気先行CI指数：予想：105.1　前回：105.5
8日3月景気ウォッチャー調査先行き：予想：53.5　前回：53.2
8日3月倒産件数（前年比）：予想：---　前回：-11.5%　　
9日3月東京オフィス空室率：予想：---　前回：：5.31

国債入札
米
7日：3年国債・8日：10年国債・9日：30年国債入札
日本
9日30年国債入札
http://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1504htm



データ：Bloomberg