7月14日
皆様、おはようございます。本日から3連休ですね。私はすでに3連休という感覚がありません。社会から取り残されたようです。就活も空振りばかり。55歳の職探しは難しいです。スカウトメールはバスやタクシーの運転手さんやマッサージ屋さんばかりです。そろそろ無職になって半月が過ぎようとしています。
ソフトバンクが帰ってきました。マサ・バリューを信じたタイガー・グローバル・マネジメントが10億ドル購入という記事がながれていました。現在、マサ・バリューは13347円。市場価格は9722円。まだ3600円ほど市場価格が下回っています。これのSB（携帯）が上昇するとマサ・バリューの価値が上昇。
わかりやすいトレードです。実際市場が動いているのでマサのビックマウスが実現化。こうなると、他のHFも追随せざるを得ない情報になる可能があります。マサの株価はマサ・バリューを超える日が近いかもしれませんね。
社債市場でも国債との金利差が縮小。劣後債も戻ってきました。クレジットも改善傾向にあります。いけいけどんどんのソフトバンク。難点はアリババのウェイトと大きすぎること。もっとバランスが良いといいのですが。
トルコがひどいことになっています。今週ﾄﾙｺﾘﾗは23円を割れる場面もありました。年初からの下落率は22%弱。いくら金利が高くてもカバーできません。
売出債は元本割ればかり。一発逆転を考えるならADRのトルコ株。通信会社のタークセルの配当利回り7.84%。5.8ドルです。格付けはMDY Ba1-、S&P BB+。
S&Pの格付けはソフトバンクとほぼ同水準。
米国債はカーブがつぶれています。30年が買われ資金が長期化しています。30年10年のスプレッドは0.1%。もうペッちゃんこです。30年2年が0.35%。FFが2回引き上げられると逆イールドに突入しそうです。
日本はもう資金の行き場が超長期債か株価。超長期より株が良いと思います。インフレ2%達成は株価から。暑い夏、お祭りが始まっています。
理
アーブのチャンスかも？
売り：資生堂（4911）：9130円
買い：ユニ・チャーム（8113）：3382円
スプレッド：5748円
ターゲット：3627円（ロスカット：6918円）
どうなるか？
資生堂：8993円→9008円→8798円→8180円（+950円）
ユニ・チャーム：3462円→3331円→3333円→3368円（-14円）
スプレッド：5531円→5677円→5465円→4812円
損益：プラス217円→マイナス184円（また裂き状態）→+38円→+936円
利食い＝＞現在の1σ=4836円のため
ひやひやでした。
検証
銘柄 ：ロング・ショート
① 伊藤忠（8001） 買い：三菱商事（8058） 売り ；スプレッドターゲット：936円
（5月18日：1107.5円） ロスカット：1170円
検証
信じてポジションを取られたかた、おめでとうございます。113.5円の利益です。
伊藤忠：2121.5円→2093円（-28.5円）
三菱商事：3229円→3087円（-142円）
スプレッド：1107.5円→994円 利益；+113.5円
利食い水準：理由 標準偏差が1σに入ったため
2000株で23万円の利益です。1万株なら113.5万円の利益。
② 北海道電力（9509） 買い：関西電力（9503） 売り：スプレッドターゲット：691円
（5月18日：847円 ロスカット：892円）
6月8日・北海道電力：762円 関電：1575円 ：スプレッド813円
＋52円
検証
北海道電力：776円→762円→770円→733円→754円→716円→692円（-84円）
関西電力：1623円→1575円→1625円→1569.50円→1616円→1607円→1575円（-48円）
スプレッド：847円→813円→855円→836.5→862円→891円→884円 マイナス37円
ロング・ショート銘柄
① 買い：東北電力（9506）：1386円 売り：九州電力（9508）：1278円
スプレッド：108円 （ターゲット：205円：ロスカット：81円）
② 買い：三菱電機（6503）：1590円 売り：日立（6501）：819.7円
スプレッド：-770.30円（ターゲット：-972円：ロスカット：-643円）
検証
東北電力：1386円→1348円→1369円→1374円→1331円→1353円→1348円→1331円（-55円）
九州電力：1278円→1249円→1263円→1262円→1215円→1236円→1278円→1244円（30円）
スプレッド：108円→99円→106円→112円→116円→117円→70円→87円（-31円）
三菱電機：1590円→1543円→1570円→1521円→1460.50→1474.50→1411.5円→1454円（-136円）
日立：819.7円→791.2円→824.6円→817.9円→783円→781.6円→758.58円→787.7円（+32円）
スプレッド：770.3円→751.8円→745.4円→703.1円→677.50円→692円→652.70→666.3円（-104円）
今週は資生堂が急落、ユニ・チャームが上昇したためスプレッドが利食い水準に到達しました。
電力債のロング・ショートはつまらないですね。もっと取れそうな組み合わせを探します。落ち着いてからいろいろ考えます。
ソフトバンクグループ
株価9722円（8293円） 株主価値：13347円（12643円）
（かい離：3625円（4350円）
https://www.softbank.jp/corp/irinfo/stock/stock_value/
マサレシオ：72.84％（65.55％）
マサレシオは市場価格とマサ・バリューの比率です。
ソフトバンクの株価が今週急騰、マサレシオが上昇しました。どこまで縮小するかまずは目指せ100%。
1年 5年
CDS 74.755（83.54）、212.67（238.34）
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
44回2020/11/27 0.831%(0.819%) 96.73bp(96.27bp)
48回2022/12/09 1.284% (1.279%)140.48bp (140.72bp)
50回2026/4/20 1.957%（1.947%）201.36bp（200.75bp）
ユーロ債
3.125%2025年9月 4.49%(4.80%) 442.48bp(481.04bp) 円ベース3ML+333bp（362bp）
5.0% 2028年4月 5.255%(5.505%) 495.94p(520.93bp) 3ML+394bp（411bp）
ドル
5.125% 2027年9月 5.893%(6.188%) 307.34bp(337.39bp)
円ヘッジ3ML+201bp(220bp)
6.25% 2028年4月 6.11%(6.245%) 328.94bp(342.42bp) 3ML+235bp
（228bp）
*円ベース＝アセットSWAP 3ML+α
永久劣後
6％ 次回コール：2023年7月19日 5y SWAP+4.226%
YTC:8.19%（9.337％） T+546(661) 社債価格：90.634（86.473）
6.875% 次回コール：2027年7月19日：5Y SWAP+4.854%
YTC:8.324%（9.236%） T+550(642) 社債価格：90.487（85.309）
*（）：前週
スプリント 株価：$5.66（5.63）
ドル債
7.125% 2024年6月15日6.783%(6.92%)T+402bp(416bp)
CDS 313.34 (325.79)
アリババ
株価 190.04ドル（192.27ドル）
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比(%) 円換算(%) 相関係数
日経平均 22597.35 -0.74
ＮＹダウ 25019.41 +1.21 -0.94 0.874
ブラジルボベスパ 76594.35 +0.25 -13.99 0.427
FT100 7661.87 -0.34 -2.66 0.476
DAX 12540.73 -2.92 -5.76 0.712
ロシアMOEX指数 2346.43 +11.22 +2.46 0.713
上海A 2965.01 -14.39 -16.99 -0.004
ハンセンH 10746.45 -8.22 -8.88 0.635
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米2.578（2.537） 2.725（2.716） 2.827（2.822）2.931（2.930）
独-0.649 (-0.669) -0.312(-0.306) 0.336(0.288) 1.001（0.991）
日-0.142（-0.135）-0.115（-0.127）0.029（0.024）0.671（0.676）
クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.72（2.80）BBB 1.12（1.14）A 0.696（0.720）
CDSインデックス
米 60.525（64.00） 欧州 65.329(69.86）日本54.16（56.33）
皆様、おはようございます。本日から3連休ですね。私はすでに3連休という感覚がありません。社会から取り残されたようです。就活も空振りばかり。55歳の職探しは難しいです。スカウトメールはバスやタクシーの運転手さんやマッサージ屋さんばかりです。そろそろ無職になって半月が過ぎようとしています。
ソフトバンクが帰ってきました。マサ・バリューを信じたタイガー・グローバル・マネジメントが10億ドル購入という記事がながれていました。現在、マサ・バリューは13347円。市場価格は9722円。まだ3600円ほど市場価格が下回っています。これのSB（携帯）が上昇するとマサ・バリューの価値が上昇。
わかりやすいトレードです。実際市場が動いているのでマサのビックマウスが実現化。こうなると、他のHFも追随せざるを得ない情報になる可能があります。マサの株価はマサ・バリューを超える日が近いかもしれませんね。
社債市場でも国債との金利差が縮小。劣後債も戻ってきました。クレジットも改善傾向にあります。いけいけどんどんのソフトバンク。難点はアリババのウェイトと大きすぎること。もっとバランスが良いといいのですが。
トルコがひどいことになっています。今週ﾄﾙｺﾘﾗは23円を割れる場面もありました。年初からの下落率は22%弱。いくら金利が高くてもカバーできません。
売出債は元本割ればかり。一発逆転を考えるならADRのトルコ株。通信会社のタークセルの配当利回り7.84%。5.8ドルです。格付けはMDY Ba1-、S&P BB+。
S&Pの格付けはソフトバンクとほぼ同水準。
米国債はカーブがつぶれています。30年が買われ資金が長期化しています。30年10年のスプレッドは0.1%。もうペッちゃんこです。30年2年が0.35%。FFが2回引き上げられると逆イールドに突入しそうです。
日本はもう資金の行き場が超長期債か株価。超長期より株が良いと思います。インフレ2%達成は株価から。暑い夏、お祭りが始まっています。
理
アーブのチャンスかも？
売り：資生堂（4911）：9130円
買い：ユニ・チャーム（8113）：3382円
スプレッド：5748円
ターゲット：3627円（ロスカット：6918円）
どうなるか？
資生堂：8993円→9008円→8798円→8180円（+950円）
ユニ・チャーム：3462円→3331円→3333円→3368円（-14円）
スプレッド：5531円→5677円→5465円→4812円
損益：プラス217円→マイナス184円（また裂き状態）→+38円→+936円
利食い＝＞現在の1σ=4836円のため
ひやひやでした。
検証
銘柄 ：ロング・ショート
① 伊藤忠（8001） 買い：三菱商事（8058） 売り ；スプレッドターゲット：936円
（5月18日：1107.5円） ロスカット：1170円
検証
信じてポジションを取られたかた、おめでとうございます。113.5円の利益です。
伊藤忠：2121.5円→2093円（-28.5円）
三菱商事：3229円→3087円（-142円）
スプレッド：1107.5円→994円 利益；+113.5円
利食い水準：理由 標準偏差が1σに入ったため
2000株で23万円の利益です。1万株なら113.5万円の利益。
② 北海道電力（9509） 買い：関西電力（9503） 売り：スプレッドターゲット：691円
（5月18日：847円 ロスカット：892円）
6月8日・北海道電力：762円 関電：1575円 ：スプレッド813円
＋52円
検証
北海道電力：776円→762円→770円→733円→754円→716円→692円（-84円）
関西電力：1623円→1575円→1625円→1569.50円→1616円→1607円→1575円（-48円）
スプレッド：847円→813円→855円→836.5→862円→891円→884円 マイナス37円
ロング・ショート銘柄
① 買い：東北電力（9506）：1386円 売り：九州電力（9508）：1278円
スプレッド：108円 （ターゲット：205円：ロスカット：81円）
② 買い：三菱電機（6503）：1590円 売り：日立（6501）：819.7円
スプレッド：-770.30円（ターゲット：-972円：ロスカット：-643円）
検証
東北電力：1386円→1348円→1369円→1374円→1331円→1353円→1348円→1331円（-55円）
九州電力：1278円→1249円→1263円→1262円→1215円→1236円→1278円→1244円（30円）
スプレッド：108円→99円→106円→112円→116円→117円→70円→87円（-31円）
三菱電機：1590円→1543円→1570円→1521円→1460.50→1474.50→1411.5円→1454円（-136円）
日立：819.7円→791.2円→824.6円→817.9円→783円→781.6円→758.58円→787.7円（+32円）
スプレッド：770.3円→751.8円→745.4円→703.1円→677.50円→692円→652.70→666.3円（-104円）
今週は資生堂が急落、ユニ・チャームが上昇したためスプレッドが利食い水準に到達しました。
電力債のロング・ショートはつまらないですね。もっと取れそうな組み合わせを探します。落ち着いてからいろいろ考えます。
ソフトバンクグループ
株価9722円（8293円） 株主価値：13347円（12643円）
（かい離：3625円（4350円）
https://www.softbank.jp/corp/irinfo/stock/stock_value/
マサレシオ：72.84％（65.55％）
マサレシオは市場価格とマサ・バリューの比率です。
ソフトバンクの株価が今週急騰、マサレシオが上昇しました。どこまで縮小するかまずは目指せ100%。
1年 5年
CDS 74.755（83.54）、212.67（238.34）
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
44回2020/11/27 0.831%(0.819%) 96.73bp(96.27bp)
48回2022/12/09 1.284% (1.279%)140.48bp (140.72bp)
50回2026/4/20 1.957%（1.947%）201.36bp（200.75bp）
ユーロ債
3.125%2025年9月 4.49%(4.80%) 442.48bp(481.04bp) 円ベース3ML+333bp（362bp）
5.0% 2028年4月 5.255%(5.505%) 495.94p(520.93bp) 3ML+394bp（411bp）
ドル
5.125% 2027年9月 5.893%(6.188%) 307.34bp(337.39bp)
円ヘッジ3ML+201bp(220bp)
6.25% 2028年4月 6.11%(6.245%) 328.94bp(342.42bp) 3ML+235bp
（228bp）
*円ベース＝アセットSWAP 3ML+α
永久劣後
6％ 次回コール：2023年7月19日 5y SWAP+4.226%
YTC:8.19%（9.337％） T+546(661) 社債価格：90.634（86.473）
6.875% 次回コール：2027年7月19日：5Y SWAP+4.854%
YTC:8.324%（9.236%） T+550(642) 社債価格：90.487（85.309）
*（）：前週
スプリント 株価：$5.66（5.63）
ドル債
7.125% 2024年6月15日6.783%(6.92%)T+402bp(416bp)
CDS 313.34 (325.79)
アリババ
株価 190.04ドル（192.27ドル）
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比(%) 円換算(%) 相関係数
日経平均 22597.35 -0.74
ＮＹダウ 25019.41 +1.21 -0.94 0.874
ブラジルボベスパ 76594.35 +0.25 -13.99 0.427
FT100 7661.87 -0.34 -2.66 0.476
DAX 12540.73 -2.92 -5.76 0.712
ロシアMOEX指数 2346.43 +11.22 +2.46 0.713
上海A 2965.01 -14.39 -16.99 -0.004
ハンセンH 10746.45 -8.22 -8.88 0.635
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米2.578（2.537） 2.725（2.716） 2.827（2.822）2.931（2.930）
独-0.649 (-0.669) -0.312(-0.306) 0.336(0.288) 1.001（0.991）
日-0.142（-0.135）-0.115（-0.127）0.029（0.024）0.671（0.676）
クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.72（2.80）BBB 1.12（1.14）A 0.696（0.720）
CDSインデックス
米 60.525（64.00） 欧州 65.329(69.86）日本54.16（56.33）
