理レター
9月30日
皆様、おはようございます。米国の利上げ観測が浮上。今週、世界各国で国債の金利が上昇しました。日本もお父さんの厳しい管理下ではありますが10年債利回りが0.08%まで上昇。お父さんの天下の宝刀水準まで3bpに迫りました。じわじわ金利が上昇しています。猫パンチの水準まで金利が上昇するか？
スプリントの株価はいまいちですが、CDSが買われています。ついに200割れです。Tモバイルとの合併に期待しているようです。マサの株もいまいち。引け値では時価総額10兆円にあと少しで届きません。髪の毛があれば10兆円に乗せていたかもしれあせん。あと少しです。ただし、国内債の社債利回りが低下傾向にあります。貴重な高クーポン債。プレミアムがついているようです。一方、CDSは上昇気味。
CB市場では転換制限条項付きスズキのユーロ円CBの転換権が発生しました。2銘柄、行使価格が同じ。順かい離なのでいきなり転換は進みませんが1銘柄1000億円の大型。
デルタヘッジも出てきそう。ただ、転換に十分な自己株式を保有しているので新株は発行されないでしょう。ケーズHD2019年12月債も転換権が発生。個人的にはケーズの転換が進みそうな予感。現在、パリパリ（ほぼ理論価格というスラング）。
そういえばSBI HD2017年11月償還のユーロ円CBの転換期限が10月19日。8月末時点では発行額300億円がまるまる流通していました。転換価格は1419.9円。一気に、転換が進みそうですね！
来週から10月がスタートします。あっという間に年末になってしまいそうです。
気温のボラティリティーが上がってきました。風邪を聞かないように腹巻をして寝ましょう！
今日もマラソン日和です。20キロぐらいぶらぶら走ろうと思います。
理
ソフトバンクグループ
株価9084円（9080円）
1年 5年
CDS 73.85（71.70）165.80（161.31）
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
44回2020/11/27 0.993%(1.013%) 110.87bp(115.92bp)
48回2022/12/09 1.524% (1.539%)161.01bp (165.56bp)
50回2026/4/20 2.163%（2.177%）215.96bp（220.77bp）
ユーロ債
2025年7月30日 3.073%(3.071%) 298.73bp(299.05bp) 円ベース3ML+244（246bp）
ドル
2025年7月30日 4.756%(4.73%)255bp(260bp)
円ヘッジ3ML+184.5bp(185bp)
*円ベース＝アセットSWAP 3ML+α
*（）：前週
スプリント 株価：$7.78（8.52）
ドル債
7.125% 2024年6月15日4.850%(4.989%)T+271bp(292bp)
CDS 190.705 (211.67)
アリババ
株価 172.71ドル（178.14ドル）
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比(%) 円換算(%) 相関係数
日経平均 20356.28 +6.50
ＮＹダウ 22405.09 +13.37 +9.10 0.897
ブラジルボベスパ 74293.51 +23.36 +24.85 0.390
FT100 7372.76 +3.22 +7.80 0.773
DAX 12828.86 +11.74 +20.79 0.877
ロシアMICEX指数 2077.19 -6.97 -4.20 -0.099
上海A 3506.73 +7.91 +8.41 0.353
ハンセンH 10910.04 +16.13 +10.96 0.657
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米1.487（1.431） 1.936（1.861） 2.335（2.25）2.862（2.780）
独-0.702 (-0.693) -0.272(-0.263) 0.460(0.444) 1.287（1.271）
日-0.128（-0.143）-0.087（-0.114）0.046（0.015）0.858（0.804）
クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.237（2.309）BBB 0.947（0.984）A 0.587（0.617）
CDSインデックス
米 56.90（59.90） 欧州 55.63(58.56）日本46.23（46.32）
経済統計カレンダー
【米国の予定】
2日9月マークイット製造業PMI：予想：--- 前回：53
2日9月ISM 製造業景況指数：予想：57.4 前回：58.8
2日8月 建設支出（前月日）：予想：0.4%前回：-0.6%
4日9月ADP雇用統計：予想：16.3万人 前回：23.7万人
4日9月マークイットサービス業：予想：--- 前回：55.1
4日9月マークイットコンポジット：予想：- 前回：55.1
4日9月ISM非製造業景況指数(総合)：予想：55.0 前回：55.3
6日：9月非農業部門雇用者数変化：予想：5万人 前回：15.6万人
6日：3月失業率：予想：4.4% 前回：4.4%
【日本の予定】
2日 短観
2日 9月外貨準備高：予想：--- 前回：$1兆2680億円
4日9月日経PMIサービス業：予想：--- 前回：51.9
4日9月日経PMIｺﾝﾎﾟｼﾞｯﾄ：予想：--- 残回：51.9
今週の主な国の中長期国債入札予定日と前回の結果
10月2日-6日
日本 前回の応札倍率 テール 前回入札
3日10年国債 3.951倍 5銭--- 9月5日
5日10年インフレ連動国債 3.192倍 - 8月3日
データ：Bloomberg
＊北米の入札日は前日
9月30日
皆様、おはようございます。米国の利上げ観測が浮上。今週、世界各国で国債の金利が上昇しました。日本もお父さんの厳しい管理下ではありますが10年債利回りが0.08%まで上昇。お父さんの天下の宝刀水準まで3bpに迫りました。じわじわ金利が上昇しています。猫パンチの水準まで金利が上昇するか？
スプリントの株価はいまいちですが、CDSが買われています。ついに200割れです。Tモバイルとの合併に期待しているようです。マサの株もいまいち。引け値では時価総額10兆円にあと少しで届きません。髪の毛があれば10兆円に乗せていたかもしれあせん。あと少しです。ただし、国内債の社債利回りが低下傾向にあります。貴重な高クーポン債。プレミアムがついているようです。一方、CDSは上昇気味。
CB市場では転換制限条項付きスズキのユーロ円CBの転換権が発生しました。2銘柄、行使価格が同じ。順かい離なのでいきなり転換は進みませんが1銘柄1000億円の大型。
デルタヘッジも出てきそう。ただ、転換に十分な自己株式を保有しているので新株は発行されないでしょう。ケーズHD2019年12月債も転換権が発生。個人的にはケーズの転換が進みそうな予感。現在、パリパリ（ほぼ理論価格というスラング）。
そういえばSBI HD2017年11月償還のユーロ円CBの転換期限が10月19日。8月末時点では発行額300億円がまるまる流通していました。転換価格は1419.9円。一気に、転換が進みそうですね！
来週から10月がスタートします。あっという間に年末になってしまいそうです。
気温のボラティリティーが上がってきました。風邪を聞かないように腹巻をして寝ましょう！
今日もマラソン日和です。20キロぐらいぶらぶら走ろうと思います。
理
ソフトバンクグループ
株価9084円（9080円）
1年 5年
CDS 73.85（71.70）165.80（161.31）
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
44回2020/11/27 0.993%(1.013%) 110.87bp(115.92bp)
48回2022/12/09 1.524% (1.539%)161.01bp (165.56bp)
50回2026/4/20 2.163%（2.177%）215.96bp（220.77bp）
ユーロ債
2025年7月30日 3.073%(3.071%) 298.73bp(299.05bp) 円ベース3ML+244（246bp）
ドル
2025年7月30日 4.756%(4.73%)255bp(260bp)
円ヘッジ3ML+184.5bp(185bp)
*円ベース＝アセットSWAP 3ML+α
*（）：前週
スプリント 株価：$7.78（8.52）
ドル債
7.125% 2024年6月15日4.850%(4.989%)T+271bp(292bp)
CDS 190.705 (211.67)
アリババ
株価 172.71ドル（178.14ドル）
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比(%) 円換算(%) 相関係数
日経平均 20356.28 +6.50
ＮＹダウ 22405.09 +13.37 +9.10 0.897
ブラジルボベスパ 74293.51 +23.36 +24.85 0.390
FT100 7372.76 +3.22 +7.80 0.773
DAX 12828.86 +11.74 +20.79 0.877
ロシアMICEX指数 2077.19 -6.97 -4.20 -0.099
上海A 3506.73 +7.91 +8.41 0.353
ハンセンH 10910.04 +16.13 +10.96 0.657
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米1.487（1.431） 1.936（1.861） 2.335（2.25）2.862（2.780）
独-0.702 (-0.693) -0.272(-0.263) 0.460(0.444) 1.287（1.271）
日-0.128（-0.143）-0.087（-0.114）0.046（0.015）0.858（0.804）
クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.237（2.309）BBB 0.947（0.984）A 0.587（0.617）
CDSインデックス
米 56.90（59.90） 欧州 55.63(58.56）日本46.23（46.32）
経済統計カレンダー
【米国の予定】
2日9月マークイット製造業PMI：予想：--- 前回：53
2日9月ISM 製造業景況指数：予想：57.4 前回：58.8
2日8月 建設支出（前月日）：予想：0.4%前回：-0.6%
4日9月ADP雇用統計：予想：16.3万人 前回：23.7万人
4日9月マークイットサービス業：予想：--- 前回：55.1
4日9月マークイットコンポジット：予想：- 前回：55.1
4日9月ISM非製造業景況指数(総合)：予想：55.0 前回：55.3
6日：9月非農業部門雇用者数変化：予想：5万人 前回：15.6万人
6日：3月失業率：予想：4.4% 前回：4.4%
【日本の予定】
2日 短観
2日 9月外貨準備高：予想：--- 前回：$1兆2680億円
4日9月日経PMIサービス業：予想：--- 前回：51.9
4日9月日経PMIｺﾝﾎﾟｼﾞｯﾄ：予想：--- 残回：51.9
今週の主な国の中長期国債入札予定日と前回の結果
10月2日-6日
日本 前回の応札倍率 テール 前回入札
3日10年国債 3.951倍 5銭--- 9月5日
5日10年インフレ連動国債 3.192倍 - 8月3日
データ：Bloomberg
＊北米の入札日は前日
