理レター
9月23日
皆様、おはようございます。お世話になっております。オオカミがでたぞ～～！
共同通信やCNBC、ロイターなどがスプリントとTモバイル、近く合併合意か？というニュースが流れています。スプリントの株価は前日比6.1%の急騰。債券も買われ、国債との金利差が低下、CDSも買われています。一方、Tモバイルは1.06%高。反応はスプリントに比べ冷静です。ドイツテレコムのADRも+1.03%、マサのADRも+1.08%。はしゃいでいるのはスプリントだけのようです。今回はどうなるのでしょう？市場はちょっと飽きてしまっているようです。オオカミはでるか？
そういえばアマゾンと蟻の婆さんの時価総額が接近してきました。昨日、アマゾンが51.437兆円に対し、アリババが51.15兆円。差額は2877億円です。2877億円って大きな金額ですが昨日1日で両社の時価総額は7330億円動きました。来週にもアリババがアマゾンを超しそうな勢いです。逆転すれば2015年6月以来のことです。当時、アマゾンの時価総額はまだ23兆円前後でした。一方、マサの株価は10兆円台を回復したと思ったら引けは10兆円割れ。株価9086円=10兆円です。6円足りませんでした。残念
今週はポルトガルの格付けが投資適格に！ここだけの話ですがCDSは同格のイタリアを下回っています。国債金利は以前、ポルトガル債がイタリア国債金利を上回っている状況です。CDSの逆転現象は2009年末以来。当時はポルトガル国債金利がイタリアを下回っていました。トレンド的にはポルトガル債が今後買われそうです。
債券は米国や欧州がテーパリングのアナウンスをし始めました。やはり日本は最後までお金の出し手。足長おじさんです。日銀の政策決定会合において審議員の一人が反対票。
理由は緩和が十分でない。やっぱり、インフレ目標から株価目標ですかね？日銀、株価目標5万円に設定。貯金から株式に資金が一気に流れます。インフレ2%は達成されます。片岡さんいかがですか？
理
ソフトバンクグループ
株価9080円（8587円）
1年 5年
CDS 71.70（75.10）161.31（157.95）
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
44回2020/11/27 1.013%(1.013%) 115.92bp(116.36bp)
48回2022/12/09 1.539% (1.534%)165.56bp (165.80bp)
50回2026/4/20 2.177%（2.163%）220.77bp（220.38bp）
ユーロ債
2025年7月30日 3.071%(3.087%) 299.05bp(302.12bp) 円ベース3ML+246（249bp）
ドル
2025年7月30日 4.73%(4.69% 260bp(262bp)
円ヘッジ3ML+185bp(190bp)
*円ベース＝アセットSWAP 3ML+α
*（）：前週
スプリント 株価：$8.52（7.69）
ドル債
7.125% 2024年6月15日4.989%(5.339%)T+292bp(333bp)
CDS 200.28 (211.67)
アリババ
株価 178.14ドル（176.70ドル）
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比(%) 円換算(%) 相関係数
日経平均 20296.45 +6.18
ＮＹダウ 22349.59 +13.09 +8.28 0.900
ブラジルボベスパ 75389.75 +25.18 +24.85 0.403
FT100 7310.64 +2.35 +7.17 0.794
DAX 12592.35 +9.68 +19.30 0.882
ロシアMICEX指数 2051.63 -8.11 -5.84 -0.090
上海A 3510.62 +8.037 +9.01 0.401
ハンセンH 11109.00 +18.25 +12.45 0.645
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米1.431（1.380） 1.861（1.806） 2.25（2.202）2.780（2.770）
独-0.693 (-0.707) -0.263(-0.281) 0.444(0.428) 1.271（1.216）
日-0.143（-0.152）-0.114（-0.129）0.015（0.013）0.804（0.822）
クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.309（2.344）BBB 0.984（1.001）A 0.617（0.630）
CDSインデックス
米 59.90（56.09） 欧州 58.56(50.60）日本46.32（42.7)
経済統計カレンダー
【米国の予定】
25日8月ｼｶｺﾞ連銀全米活動指数：予想：-- 前回：-0.01
26日7月ｹｰｽ･ｼﾗｰ ｺﾝﾎﾟｼﾞｯﾄ-20 住宅価格指数：予想：-- 前回：200.54
26日8月新築住宅販売件数：予想：60万件 前回：57.1万件
26日9月ｺﾝﾌｧﾚﾝｽﾎﾞｰﾄﾞ 消費者信頼感：予想：119 前回：122.90
27日8月中古住宅仮契約（前月比）：予想：-- 前回：-0.8%
28日２ＱＧＤＰ（年率/前期比）：予想：3.2% 前回：3.0%
28日２Ｑ個人消費：予想：- 前回：3.3%
【日本の予定】
25日9月日経製造業ＰＭＩ：予想：- 前回：52.2
29日8月失業率：予想：--- 前回：2.8%
29日8月有効求人倍率：予想：--- 前回：1.52
29日9月東京CPI(コア/前年比)：予想：-- 前回：0.4%
29日8月小売売上高(前月比)：予想：-- 前回：1.1%
29日8月鉱工業生産(前月比)：予想：--前回：-0.8%
今週の主な国の中長期国債入札予定日と前回の結果
9月25日-29日
日本 前回の応札倍率 テール 前回入札
26日40年国債 3.199倍 – 7月25日
28日2年国債 4.965倍 0.6銭 8月31日
米国 前回の応札倍率 テール 前回入札日
27日2年国債 2.86倍 4.5bp 8月28日
28日2年変国 3.09倍 - 8月23日
28日5年国債 2.58倍 4.2bp 8月28日
29日7年国債 2.46倍 4.1bp 8月29日
データ：Bloomberg
＊北米の入札日は前日
9月23日
皆様、おはようございます。お世話になっております。オオカミがでたぞ～～！
共同通信やCNBC、ロイターなどがスプリントとTモバイル、近く合併合意か？というニュースが流れています。スプリントの株価は前日比6.1%の急騰。債券も買われ、国債との金利差が低下、CDSも買われています。一方、Tモバイルは1.06%高。反応はスプリントに比べ冷静です。ドイツテレコムのADRも+1.03%、マサのADRも+1.08%。はしゃいでいるのはスプリントだけのようです。今回はどうなるのでしょう？市場はちょっと飽きてしまっているようです。オオカミはでるか？
そういえばアマゾンと蟻の婆さんの時価総額が接近してきました。昨日、アマゾンが51.437兆円に対し、アリババが51.15兆円。差額は2877億円です。2877億円って大きな金額ですが昨日1日で両社の時価総額は7330億円動きました。来週にもアリババがアマゾンを超しそうな勢いです。逆転すれば2015年6月以来のことです。当時、アマゾンの時価総額はまだ23兆円前後でした。一方、マサの株価は10兆円台を回復したと思ったら引けは10兆円割れ。株価9086円=10兆円です。6円足りませんでした。残念
今週はポルトガルの格付けが投資適格に！ここだけの話ですがCDSは同格のイタリアを下回っています。国債金利は以前、ポルトガル債がイタリア国債金利を上回っている状況です。CDSの逆転現象は2009年末以来。当時はポルトガル国債金利がイタリアを下回っていました。トレンド的にはポルトガル債が今後買われそうです。
債券は米国や欧州がテーパリングのアナウンスをし始めました。やはり日本は最後までお金の出し手。足長おじさんです。日銀の政策決定会合において審議員の一人が反対票。
理由は緩和が十分でない。やっぱり、インフレ目標から株価目標ですかね？日銀、株価目標5万円に設定。貯金から株式に資金が一気に流れます。インフレ2%は達成されます。片岡さんいかがですか？
理
ソフトバンクグループ
株価9080円（8587円）
1年 5年
CDS 71.70（75.10）161.31（157.95）
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
44回2020/11/27 1.013%(1.013%) 115.92bp(116.36bp)
48回2022/12/09 1.539% (1.534%)165.56bp (165.80bp)
50回2026/4/20 2.177%（2.163%）220.77bp（220.38bp）
ユーロ債
2025年7月30日 3.071%(3.087%) 299.05bp(302.12bp) 円ベース3ML+246（249bp）
ドル
2025年7月30日 4.73%(4.69% 260bp(262bp)
円ヘッジ3ML+185bp(190bp)
*円ベース＝アセットSWAP 3ML+α
*（）：前週
スプリント 株価：$8.52（7.69）
ドル債
7.125% 2024年6月15日4.989%(5.339%)T+292bp(333bp)
CDS 200.28 (211.67)
アリババ
株価 178.14ドル（176.70ドル）
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比(%) 円換算(%) 相関係数
日経平均 20296.45 +6.18
ＮＹダウ 22349.59 +13.09 +8.28 0.900
ブラジルボベスパ 75389.75 +25.18 +24.85 0.403
FT100 7310.64 +2.35 +7.17 0.794
DAX 12592.35 +9.68 +19.30 0.882
ロシアMICEX指数 2051.63 -8.11 -5.84 -0.090
上海A 3510.62 +8.037 +9.01 0.401
ハンセンH 11109.00 +18.25 +12.45 0.645
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米1.431（1.380） 1.861（1.806） 2.25（2.202）2.780（2.770）
独-0.693 (-0.707) -0.263(-0.281) 0.444(0.428) 1.271（1.216）
日-0.143（-0.152）-0.114（-0.129）0.015（0.013）0.804（0.822）
クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.309（2.344）BBB 0.984（1.001）A 0.617（0.630）
CDSインデックス
米 59.90（56.09） 欧州 58.56(50.60）日本46.32（42.7)
経済統計カレンダー
【米国の予定】
25日8月ｼｶｺﾞ連銀全米活動指数：予想：-- 前回：-0.01
26日7月ｹｰｽ･ｼﾗｰ ｺﾝﾎﾟｼﾞｯﾄ-20 住宅価格指数：予想：-- 前回：200.54
26日8月新築住宅販売件数：予想：60万件 前回：57.1万件
26日9月ｺﾝﾌｧﾚﾝｽﾎﾞｰﾄﾞ 消費者信頼感：予想：119 前回：122.90
27日8月中古住宅仮契約（前月比）：予想：-- 前回：-0.8%
28日２ＱＧＤＰ（年率/前期比）：予想：3.2% 前回：3.0%
28日２Ｑ個人消費：予想：- 前回：3.3%
【日本の予定】
25日9月日経製造業ＰＭＩ：予想：- 前回：52.2
29日8月失業率：予想：--- 前回：2.8%
29日8月有効求人倍率：予想：--- 前回：1.52
29日9月東京CPI(コア/前年比)：予想：-- 前回：0.4%
29日8月小売売上高(前月比)：予想：-- 前回：1.1%
29日8月鉱工業生産(前月比)：予想：--前回：-0.8%
今週の主な国の中長期国債入札予定日と前回の結果
9月25日-29日
日本 前回の応札倍率 テール 前回入札
26日40年国債 3.199倍 – 7月25日
28日2年国債 4.965倍 0.6銭 8月31日
米国 前回の応札倍率 テール 前回入札日
27日2年国債 2.86倍 4.5bp 8月28日
28日2年変国 3.09倍 - 8月23日
28日5年国債 2.58倍 4.2bp 8月28日
29日7年国債 2.46倍 4.1bp 8月29日
データ：Bloomberg
＊北米の入札日は前日
