3月11日
理レター
皆様、お世話になっております。注目の米国雇用統計は4.7%と市場予想通り。雇用者数も増加。家計純資産も増加。FOMCは来週です。米国債の利回りは上昇傾向です。特にFF金利上昇の直撃を受ける2年債は前回利上げが実施された昨年12月の水準から0.22%程度上昇しています。25bpの利上げを織り込んでいます。統計値をみると個人の懐も温かくなってきています。住宅価格指数のｹｰｽｼﾗｰも上昇。サイクルが好転しています。
住宅といえば長期ローン。30年金利の動向が気になりますが30年国債金利はそんなに上がりません。歴史的にみても利上げサイクルにはいるとｶｰﾌﾞはフラットニング。欧州は今年テーパリングの影がちらついていますが日本の資金はじゃぶじゃぶ。FRBが蛇口をしめても日本の蛇口は開けっ放しです。
ただ、ちょっと気になる動きが出ています。それはジャンク債。BB銘柄が売られだしています。ROAと買入コストの関係です。ROAが低く、借入金が多い会社は金利上昇が致命的となります。金利が上昇すると淘汰されてしまいます。景気回復との競争ですね。米国金利上昇が継続的なものとなりそうなので注意です。ただ、お金もちの会社は安泰です。大型優良株をかいましょう。
日本はほんと情けないですね。為替が115円にのせても日経平均はかろうじて19600円。
バブル時に半額です。米国や英国が史上高値を更新、DAXも手が届きそうです。日本は？？
大型株はアルゴにやられっぱなしです。投資家不在の中、アルゴが行ったり来たり。株価操縦か？結局、最後は誰もいなくなってアルゴVSアルゴ。最後は株価が0円に。。。
資金はアルゴがいない小型株に。変な市場ですね。アルゴをやっけるために東証立会場を復活させましょう！！225の100銘柄ぐらい。アルゴを駆逐しないと市場が壊れます。
もう壊れていますがまだ間に合います。取引所は危機感がなさすぎ。ちょっと情けないです。
来週15日はイベントが多々控えています。オランダ選挙にFOMC、米国債務上限問題。
どうなるか？4月にはフランス選挙も控えています。政治ｒｉｓｋは突然やってきます。
世論調査はあてになりませんから。
今日はいまから久々にサイクリングです。
理
ソフトバンクグループ
株価8365円（8440円）
1年 5年
CDS 39.82（40.11bp)、125.62(127.05)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
44回2020/11/27 1.253%(1.228%) 141.97(140.82bp)
48回2022/12/09 2.01% (1.977%)210.98bp (210.17bp)
ユーロ債
2025年7月30日 3.100%(2.916%) 292.83bp(287.76bp) 円ベース3ML+238（236bp）
ドル
2025年7月30日 4.69%(4.50%) 222.09bp(212.91bp)
円ヘッジ3ML+141.54bp(136.78bp)
*円ベース＝アセットSWAP 3ML+α
*（）：前週
スプリント 株価：$8.23（8.90）ドル債
7.125% 2024年6月15日6.18%(5.69%)T+375.95bp(337.03bp）
CDS 291.97 (259.03)
アリババ
株価 103.04ドル(103.31ﾄﾞﾙ)
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比(%) 円換算(%) 相関係数(東京時間5時時点)
日経平均 19604.61 +2.56
ＮＹダウ 20895.12 +5.73 +3.71 0.892
ブラジルボベスパ 64777.80 +7.56 +9.24 0.721
FT100 7343.08 +2.80 -0.50 0.738
DAX 11963.18 +4.20 +3.91 0.926
ロシアMICEX指数 1973.96 -11.59 -9.48 0.877
上海A 3364.10 +3.56 +2.11 0.713
ハンセンH 10069.10 +7.13 +4.97 0.692
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米1.305（1.305）2.011（2.011） 2.479（2.479）3.07（3.07）
独-0.831 (-0.800) -0.307(-0.417) 0.485(0.356) 1.253（1.149）
日-0.255（-0.287）-0.112（-0.151）+0.091（+0.074）0.870（0.856）
クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.485（2.283）BBB 1.066（1.064）・A 0.633（0.638）
CDSインデックス
米 64.88（59.84） 欧州 71.65(69.40）日本51.36（51.32)
経済統計カレンダー
【米国の予定】
14日2月PPI(コア/前月比)：予想：0.2% 前回：0.4%
15日2月CPI(コア/前月比)：予想：0.2% 前回：0.3%
16日 FOMC
16日2月住宅着工件数：予想：125.3万件 前回：124.6万件
16日2月建設許可件数：予想125万件 前回：129.3万件
16日3月フィラデルフィア連銀景況調査：予想：25.0 前回：43.3
17日3月ミシガン大学消費者マインド指数：予想：96.3 前回：96.3
【日本の予定】
13日 2月国内企業物価指数（前年比）予想：1.0%- 前回：0.5%
14日2月首都圏マンション販売（前年比）：予想：-残回：-7.4%
16日 日銀政策決定会合
今週の中長期国債入札予定日と前回の結果
3月13日-17日
日本 前回の応札倍率 テール 前回入札日
14日20年国債 4.05倍 4銭 2月23日
データ：Bloomberg、財務省
理レター
皆様、お世話になっております。注目の米国雇用統計は4.7%と市場予想通り。雇用者数も増加。家計純資産も増加。FOMCは来週です。米国債の利回りは上昇傾向です。特にFF金利上昇の直撃を受ける2年債は前回利上げが実施された昨年12月の水準から0.22%程度上昇しています。25bpの利上げを織り込んでいます。統計値をみると個人の懐も温かくなってきています。住宅価格指数のｹｰｽｼﾗｰも上昇。サイクルが好転しています。
住宅といえば長期ローン。30年金利の動向が気になりますが30年国債金利はそんなに上がりません。歴史的にみても利上げサイクルにはいるとｶｰﾌﾞはフラットニング。欧州は今年テーパリングの影がちらついていますが日本の資金はじゃぶじゃぶ。FRBが蛇口をしめても日本の蛇口は開けっ放しです。
ただ、ちょっと気になる動きが出ています。それはジャンク債。BB銘柄が売られだしています。ROAと買入コストの関係です。ROAが低く、借入金が多い会社は金利上昇が致命的となります。金利が上昇すると淘汰されてしまいます。景気回復との競争ですね。米国金利上昇が継続的なものとなりそうなので注意です。ただ、お金もちの会社は安泰です。大型優良株をかいましょう。
日本はほんと情けないですね。為替が115円にのせても日経平均はかろうじて19600円。
バブル時に半額です。米国や英国が史上高値を更新、DAXも手が届きそうです。日本は？？
大型株はアルゴにやられっぱなしです。投資家不在の中、アルゴが行ったり来たり。株価操縦か？結局、最後は誰もいなくなってアルゴVSアルゴ。最後は株価が0円に。。。
資金はアルゴがいない小型株に。変な市場ですね。アルゴをやっけるために東証立会場を復活させましょう！！225の100銘柄ぐらい。アルゴを駆逐しないと市場が壊れます。
もう壊れていますがまだ間に合います。取引所は危機感がなさすぎ。ちょっと情けないです。
来週15日はイベントが多々控えています。オランダ選挙にFOMC、米国債務上限問題。
どうなるか？4月にはフランス選挙も控えています。政治ｒｉｓｋは突然やってきます。
世論調査はあてになりませんから。
今日はいまから久々にサイクリングです。
理
ソフトバンクグループ
株価8365円（8440円）
1年 5年
CDS 39.82（40.11bp)、125.62(127.05)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
44回2020/11/27 1.253%(1.228%) 141.97(140.82bp)
48回2022/12/09 2.01% (1.977%)210.98bp (210.17bp)
ユーロ債
2025年7月30日 3.100%(2.916%) 292.83bp(287.76bp) 円ベース3ML+238（236bp）
ドル
2025年7月30日 4.69%(4.50%) 222.09bp(212.91bp)
円ヘッジ3ML+141.54bp(136.78bp)
*円ベース＝アセットSWAP 3ML+α
*（）：前週
スプリント 株価：$8.23（8.90）ドル債
7.125% 2024年6月15日6.18%(5.69%)T+375.95bp(337.03bp）
CDS 291.97 (259.03)
アリババ
株価 103.04ドル(103.31ﾄﾞﾙ)
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比(%) 円換算(%) 相関係数(東京時間5時時点)
日経平均 19604.61 +2.56
ＮＹダウ 20895.12 +5.73 +3.71 0.892
ブラジルボベスパ 64777.80 +7.56 +9.24 0.721
FT100 7343.08 +2.80 -0.50 0.738
DAX 11963.18 +4.20 +3.91 0.926
ロシアMICEX指数 1973.96 -11.59 -9.48 0.877
上海A 3364.10 +3.56 +2.11 0.713
ハンセンH 10069.10 +7.13 +4.97 0.692
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米1.305（1.305）2.011（2.011） 2.479（2.479）3.07（3.07）
独-0.831 (-0.800) -0.307(-0.417) 0.485(0.356) 1.253（1.149）
日-0.255（-0.287）-0.112（-0.151）+0.091（+0.074）0.870（0.856）
クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.485（2.283）BBB 1.066（1.064）・A 0.633（0.638）
CDSインデックス
米 64.88（59.84） 欧州 71.65(69.40）日本51.36（51.32)
経済統計カレンダー
【米国の予定】
14日2月PPI(コア/前月比)：予想：0.2% 前回：0.4%
15日2月CPI(コア/前月比)：予想：0.2% 前回：0.3%
16日 FOMC
16日2月住宅着工件数：予想：125.3万件 前回：124.6万件
16日2月建設許可件数：予想125万件 前回：129.3万件
16日3月フィラデルフィア連銀景況調査：予想：25.0 前回：43.3
17日3月ミシガン大学消費者マインド指数：予想：96.3 前回：96.3
【日本の予定】
13日 2月国内企業物価指数（前年比）予想：1.0%- 前回：0.5%
14日2月首都圏マンション販売（前年比）：予想：-残回：-7.4%
16日 日銀政策決定会合
今週の中長期国債入札予定日と前回の結果
3月13日-17日
日本 前回の応札倍率 テール 前回入札日
14日20年国債 4.05倍 4銭 2月23日
データ：Bloomberg、財務省
