8月30日 理レター
皆様、お世話になっております。来週から9月ですね。9月は3連休が2度あるので良いですよね。
今週はおどろきのニュースが流れました。それはパナソニックの復配です。同社は2012年10月末の決算説明会で津賀社長が「パナソニックは普通の会社ではない」と宣言されました。巨額の赤字で無配を余儀なくされたことが背景でした。その日から同社はリストラを断行。円安も追い風となり、ついに復配を発表しました。株価は安値400円割れかすでに倍返しを達成。はたして10倍返しになるか？
妖怪人間ベム、ベロ、ベラは結局人間にはなれませんでしたがパナソニックは普通の会社に戻れたようです。良かった、良かった！！
この報道を受け、株価は急伸しました。債券市場も好感しスプレッドは縮小方向に。しかし、CDSはまだ115bpという水準です。CDSは十分低下余地がありそうです。クレジットリンクノートがらみの売買が増えそうです。
それにしてこんなに短い時間で復配を実現できるとは驚きました。
もう一つ今週はニュースがあります。
国内CB市場に大型案件の発行が決まりました。テンプHDが5年の国内CBを発行します。国内CB市場ではマツモトキヨシHDが今月償還。来月にはSCSK1回債とシャープ20回債が償還を迎えます。最近のCB発行はユーロ市場ばかり。CBをばらしてリパッケージにしたり、オプションを売却したり扱い易いためユーロ発行が多いです。
ただし、CBは投資初心者にとっては扱いやすい金融商品。それは株価が大きく下落しても
社債価値がCB価格の下落を支えることが出来るためです。株価上昇時は値上がり益が狙え、下落時は社債として最終利回りがバッファーとなります。
受付は9月2日からだそうです。もっと国内CBに上場銘柄が増えることを心より願っています。
個人的には手を出さないほうが良いと思います。既に売りたい投機家は仕込み終わっていることでしょう。ほっとけば下がります。金はおいしくないし。利息もつきません。
なんか最近、ジムロジャース氏も金買え！！といっています。書店にいっても金買えという新書が出ておりました。新興国不安とシリア問題が背景です。
個人的には金投資は好きじゃありません。
もう今年もあと3ヶ月です。頑張りましょう！！
シャープ 384円（404円）
回号 償還 価格 利回り 残存期間 残額（億円） 前週末
CB 2013/9/30 99.10 12.74% 0.08年 1999 99.10円
22 2014/3/19 97円 7.22% 0.54年300 97円
24 2014/9/16 94円 7.63% 1.04年 1000 94円
25 2016/9/16 86円 7.39% 3.04年 200 86円
23 2019/3/19 80円 8.42％ 5.54年 100 80円
26 2019/9/13 79円 7.67% 6.03年 300 79円
シャープCDS
1年 542(572)
5年 653(688)
＊シャープのCDSはアップ・フロント取引ですがCDSデータはそのまま載せてあります。
ソフトバンク
最近、元気がないですね。
株価6190円(6300円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
32 2015/6/2 0.909%(0.914%) 81bp(81bp)
39 2017/9/22 1.365%(1.394%) 116bp(115bp)
1年 5年
CDS 72bp(71bp) 190bp(190bp)
パナソニック
株価884円(870円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
10 2016/03/18 0.46%(0.46%) 34bp(34bp)
11 2018/03/20 0.63%(0.68%) 39bp(39bp)
1年 5年
CDS 19bp(19bp) 114bp(119bp)
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均 13388.86 +28.80% ----- ------
ＮＹダウ 14810.31 +13.02 +27.89 0.951
ブラジルボベスパ 50008.28 -17.95 -20.04 -0.719
アルゼンチンメルバル 3935.89 +37.89 +35.26 0.881
FT100 6412.93 +8.73 +17.42 0.935
DAX 8103.15 +6.45 +20.0 0.900
ロシアMICEX指数 1364.54 -7.47 -3.95
ムンバイSENSEX30 1869.72 -4.15 -10.80 0.450
上海A 2196.38 -7.56 +6.52 0.137
ハンセンH 9825.21 -14.09 -2.84 -0.131
韓国総合 1926.36 -3.54 +4.59 -0.215
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米 0.44(0.48) 1.67(1.72) 2.95(2.98) 3.70(3.79)
独 0.23(0.28) 0.81(0.89) 1.85(1.93) 2.64(2.68)
日 0.11(0.11)0.258(0.306) 0.715(0.769) 1.75(1.81)
日本は長期、超長期債金利が低下。
◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.74(2.69)・BBB 1.31（1.31）・ A 0.64(0.65）
CDSインデックス
米 73(68) 欧州 107（100）日本 94(96)
http://www.j-cds.com/jp/index.html
CDS参考値
◆来週の経済統計
米
3日8月ISM製造業景況指数 予想54 前回55.4
5日8月ADP雇用統計 予想180K 前回200K
6日8月 失業率 予想7.4% 前回7.4%
日
5日 日銀 政策金利決定会合
6日 日銀社債買入れオペ
6日7月景気先行CI指数
国債入札
米：5日：3年・10年・30年債詳細
日：3日：10年国債の入札
https://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1308
データ：Bloomberg
皆様、お世話になっております。来週から9月ですね。9月は3連休が2度あるので良いですよね。
今週はおどろきのニュースが流れました。それはパナソニックの復配です。同社は2012年10月末の決算説明会で津賀社長が「パナソニックは普通の会社ではない」と宣言されました。巨額の赤字で無配を余儀なくされたことが背景でした。その日から同社はリストラを断行。円安も追い風となり、ついに復配を発表しました。株価は安値400円割れかすでに倍返しを達成。はたして10倍返しになるか？
妖怪人間ベム、ベロ、ベラは結局人間にはなれませんでしたがパナソニックは普通の会社に戻れたようです。良かった、良かった！！
この報道を受け、株価は急伸しました。債券市場も好感しスプレッドは縮小方向に。しかし、CDSはまだ115bpという水準です。CDSは十分低下余地がありそうです。クレジットリンクノートがらみの売買が増えそうです。
それにしてこんなに短い時間で復配を実現できるとは驚きました。
もう一つ今週はニュースがあります。
国内CB市場に大型案件の発行が決まりました。テンプHDが5年の国内CBを発行します。国内CB市場ではマツモトキヨシHDが今月償還。来月にはSCSK1回債とシャープ20回債が償還を迎えます。最近のCB発行はユーロ市場ばかり。CBをばらしてリパッケージにしたり、オプションを売却したり扱い易いためユーロ発行が多いです。
ただし、CBは投資初心者にとっては扱いやすい金融商品。それは株価が大きく下落しても
社債価値がCB価格の下落を支えることが出来るためです。株価上昇時は値上がり益が狙え、下落時は社債として最終利回りがバッファーとなります。
受付は9月2日からだそうです。もっと国内CBに上場銘柄が増えることを心より願っています。
個人的には手を出さないほうが良いと思います。既に売りたい投機家は仕込み終わっていることでしょう。ほっとけば下がります。金はおいしくないし。利息もつきません。
なんか最近、ジムロジャース氏も金買え！！といっています。書店にいっても金買えという新書が出ておりました。新興国不安とシリア問題が背景です。
個人的には金投資は好きじゃありません。
もう今年もあと3ヶ月です。頑張りましょう！！
シャープ 384円（404円）
回号 償還 価格 利回り 残存期間 残額（億円） 前週末
CB 2013/9/30 99.10 12.74% 0.08年 1999 99.10円
22 2014/3/19 97円 7.22% 0.54年300 97円
24 2014/9/16 94円 7.63% 1.04年 1000 94円
25 2016/9/16 86円 7.39% 3.04年 200 86円
23 2019/3/19 80円 8.42％ 5.54年 100 80円
26 2019/9/13 79円 7.67% 6.03年 300 79円
シャープCDS
1年 542(572)
5年 653(688)
＊シャープのCDSはアップ・フロント取引ですがCDSデータはそのまま載せてあります。
ソフトバンク
最近、元気がないですね。
株価6190円(6300円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
32 2015/6/2 0.909%(0.914%) 81bp(81bp)
39 2017/9/22 1.365%(1.394%) 116bp(115bp)
1年 5年
CDS 72bp(71bp) 190bp(190bp)
パナソニック
株価884円(870円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
10 2016/03/18 0.46%(0.46%) 34bp(34bp)
11 2018/03/20 0.63%(0.68%) 39bp(39bp)
1年 5年
CDS 19bp(19bp) 114bp(119bp)
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均 13388.86 +28.80% ----- ------
ＮＹダウ 14810.31 +13.02 +27.89 0.951
ブラジルボベスパ 50008.28 -17.95 -20.04 -0.719
アルゼンチンメルバル 3935.89 +37.89 +35.26 0.881
FT100 6412.93 +8.73 +17.42 0.935
DAX 8103.15 +6.45 +20.0 0.900
ロシアMICEX指数 1364.54 -7.47 -3.95
ムンバイSENSEX30 1869.72 -4.15 -10.80 0.450
上海A 2196.38 -7.56 +6.52 0.137
ハンセンH 9825.21 -14.09 -2.84 -0.131
韓国総合 1926.36 -3.54 +4.59 -0.215
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米 0.44(0.48) 1.67(1.72) 2.95(2.98) 3.70(3.79)
独 0.23(0.28) 0.81(0.89) 1.85(1.93) 2.64(2.68)
日 0.11(0.11)0.258(0.306) 0.715(0.769) 1.75(1.81)
日本は長期、超長期債金利が低下。
◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.74(2.69)・BBB 1.31（1.31）・ A 0.64(0.65）
CDSインデックス
米 73(68) 欧州 107（100）日本 94(96)
http://www.j-cds.com/jp/index.html
CDS参考値
◆来週の経済統計
米
3日8月ISM製造業景況指数 予想54 前回55.4
5日8月ADP雇用統計 予想180K 前回200K
6日8月 失業率 予想7.4% 前回7.4%
日
5日 日銀 政策金利決定会合
6日 日銀社債買入れオペ
6日7月景気先行CI指数
国債入札
米：5日：3年・10年・30年債詳細
日：3日：10年国債の入札
https://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1308
データ：Bloomberg
