10月15日 理レター
皆様お世話になっております。もう10月半ば、今年もあと2カ月半です。時が流れるのは本当に早いですね。今年１年でどれだけ成長できたか？なんとなく惰性に任せてしまった１年。反省しても時間は戻ってきません。来年こそはなんかしなきゃ！と思う日々です。
ことしは311など人の人生、寿命ってなんだろう？時間ってなんだろう？考えさせられました。
CB市場はSCSKが99円まで上昇する場面もありました。この銘柄は債券です。残念ながらオプション価値はほとんどありません。この水準からの上値は株式の急騰がない限り期待できません。とりあえずクーポンが0.25%ついていますから銀行よりはまし。
下値リスクはありません。ただ最終利回りは0.89%まで低下しています。
エルピーダが相変わらず上値が重いです。CDS は643bpと上昇しているのが気になります。
業績悪化を受けて、債券市場ではスプレッドが上昇気味。
株とのアーブならコーナン商事5回債が面白いです。たまにおいしい売り物が散見されます。昨日でも300万程、市場に安い玉が落ちていました。ほとんどリスクなしで10万ほど利益が得られる水準。残念ながら私は仕事の関係で購入することはできません。こういう銘柄が多々あれば、ある程度安定して収益を上げることができます。CB市場が復活したら独立できるのに！！ECMの皆様、CB発行をお願いします。
ギリシャは1年国債利回りが169%まで上昇。2年も74％です。これが国債利回りか？もう短期ロールでグルグルグルですね。これで3カ月が跳ねあがったらOVERです。後はECBが保証付けるかどうか。欧州版ブレディー債ですね。それにしてもギリシャはひどい。イタリア、スペインの上昇も気になります。
債券プライマリー市場では、投資家にとって厳しい条件ばかり。金利が低いので企業は資金調達しやすいので借り換え発行がメインです。来週も起債が続きますが投資家不在の新期発行、結構厳しそうな販売状況になりそうです。
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均 8747.96 -14.48 ----- -----
ＮＹダウ 11644.49 +.58 -4.34 0.456
ブラジルボベスパ 55030.45 -20.60 -27.65 0.686
アルゼンチンメルバル 2325.95 -33.99 -41.28 0.848
FT100 5466.36 -7.35 -10.59 0.818
DAX 5967.20 -13.70 -14.75 0.803
ロシアMICEX指数 1431.92 -15.17 -20.17 0.709
ムンバイSENSEX30 17082.69 -16.71 -27.75 0.582
上海Ａ 2546.80 -13.38 -14.95 0.550
ハンセンH 9584.83 -24.47 -28.22 0.660
韓国総合 1835.40 -10.51 -17.09 0.628
以前よりもだいぶ相関が出てきました。
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米 0.26(0.29) 1.11(1.08) 2.24(2.07) 3.23(3.02)
独 0.65(0.60) 1.37(1.25) 2.19(1.95) 2.92(2.73)
日 0.13（0.13) 0.37(0.34) 1.01(0.98) 1.92(1.89)
◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 5.01(5.36）BBB 2.11（2.15) A 1.16（1.20）
BB が急低下ただしまだ5%台。
CDSインデックス
米 130（139） 欧州 172（188） 日本 197（220）
http://www.j-cds.com/jp/index.html
CDS参考値
◆来週の経済統計
米
17日9 月鉱工業生産 予想0.2% 前回0.2%
18日9月PPI 予想 0.1％ 前回0.1％
19日9月CPI 予想0.2% 前回0.2%
19日9月住宅着工件数 予想594K 前回571K
20日9月中古住宅販売件数 予想4.93M 前回5.03M
日本
17日8月鉱工業生産
20日8月景気先行CI 予想 前回103.80
国債入札
米国：20日30年インフレリンク債入札
日本：18日5年債入札
20日20年債入札
データ：Bloomberg
~^^~ 理
