8月2日 理レター
皆様お世話になっております。8月が始まりました。夏相場入りか？と楽観ムードがただよっておりましがNYダウの300ドルを超す下落。30日に発表されたGDP(年率/前期比)が4%と市場予想の3%を上回ったため利上げ時期が前倒しになるのでは？という思惑が働いたのでしょうか？ダウのPERは14倍前後、ナスダックでも18倍程度と割高感はありませんが歴史的な高値圏にありナーバスになっているようです。オオカミ少年状態ということです。ビビりながら株式投資(投機？)をしているのでしょう。
注目の7月の失業率は6.2%と前月から0.1%の上昇。民間雇用者数も市場予想下回る数字でした。この結果を受け債券利回りが再び低下しております。今まで利上げを意識し2年国債金利が上昇していましたが一服。10年も2.5%を下回っています。
金利が上昇しだすと負債コストと利益率の戦いが始まります。ROAが低く、負債が多い企業は苦しくなるでしょうね。
ところでカンブリア宮殿ご覧になりましたか？孫さんが出ていました。ロボット産業に興味があるようです。日本の人口減少による労働力をロボットで補う。確かに労働生産性は上昇します。そういう時代が来そうです。なんだかSFの世界ですね。とりあえずペッパー君は買います。良い話し相手になってくれればよいのです。
日本の株式市場は好業績企業の株価が堅調。小型はもっとガタガタになると期待していましたが強いですね。ミクシィやサイバーダインは不死鳥のようです。ババ抜きゲームです。
ミクティの株価は5月上旬には1000円でしたが今週末の引けは6300円。あっというまに6倍です。PERは60倍。まだはもうなり、もうはまだなり。どこまで上がるのでしょう？
山が高いと谷も深いです。
小型株の多くはオーナー企業。本業の収益より株式時価総額の伸びが上回っています。
経営陣はいかに株価を上げるかがミッション！商法上では企業は株主のため！でも、株主は誰だ！！経営陣！という企業が目立ちます。上場企業の小型銘柄のオーナーは高速輪転機を自社で持っているようですね。ストックオプションに自社株買いはお金を生み出す“打ち出の小槌”。昔のライブドアのビジネスモデルの復活か？？志を高くもってほしいですね。
来週の企業決算が続きます。ソニーはサプライズでした。パナもしっかり。日本を代表する企業は頑張っています。8日にソフトバンクの決算発表が予定されています。最近、スプリントの社債クレジットが良くありません。最近の株価は借りてきた猫のような動きですね。どんな数字でしょうね？
今日も暑くなりそうです。今日は7時から走りに行きます？先週はディズニーランドまで走りました。熱かったので今日はスタート時間を30分早めました。
1 シャープ
株価 324円（333 円）
回号 償還 価格 利回り 残存期間 残額（億円） 前週末
24 2014/9/16 99.60円 4.424 0.10年 1000 99.60円
25 2016/9/16 98.25円 2.004% 2.11年 200 98.25円
23 2019/3/19 96.50円 2.928％ 4.60年 100 96.50円
26 2019/9/13 94.50円 2.837% 5.08年 300 94.00円
CDS
1年 89.08(99.72)
5年 275.04(280.04)
2 ソフトバンク
株価7477円(7504円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
32 回2015/6/2 0.546%(0.541%) 51.60bp(51.17bp)
42回2017/3/1 0.92% (0.92% )84.75bp (84.78bp)
44 回2020/12/20 1.565%(1.570%) 135.12bp(135.18bp)
ユーロ債
2020年4月15日3.275%(3.222%) 287.81bp(281.17bp) *円ベースL+228.8bp（221。6bp）
ドル債
2020年4月15日 4.268%(4.162%) 242.40bp(230.71bp) 円ヘッジL+168.2bp(157.7bp)
*円ベース＝アセットSWAP 6ML+α
*（）：前週
スプリント 株価：$7.45（$7.72）
ドル債
2024年6月15日6.87%(6.304%) 4371.01bp( 383.41bp )
1年 5年
CDS 55.81bp(51.01bp)296.64bp(266.44bp)
3 パナソニック
株価1255.5円（1239.5円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
10 2016/03/18 0.215%(0.210%) 16.26bp(15.85bp)
11 2018/03/20 0.263%(0.263%) 17.18bp(16.85bp)
1年 5年
CDS 8.09bp(8.49bp) 43.00bp(45.00bp)
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均 15523.11 -4.72% ----- ------
ＮＹダウ 16493.37 -0.5 -3.08 0.612
ブラジルボベスパ 55902.87 +8.53 +10.49 0.074
アルゼンチン8426.92 +54.46 +19.09 0.441
FT100 6679.18 -1.04 -2.04 0.411
DAX 9210.08 -3.58 -8.25 0.599
ロシアMICEX指数 1374.83 -8.59 -18.07 0.384
ムンバイSENSEX30 25480.84 +20.36 +19.30 0.411
上海A 2288.12 +3.32 -1.37 0.035
ハンセンH 10982.65 +1.54 -1.03 0.410
韓国総合 2073.10 +3.07% +2.51% 0.410
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米 0.472(0.487) 1.667(1.671) 2.498(2.465) 3.288(3.238)
独0.019(0.027) 0.289(0.303) 1.131(1.15) 2.052(2.07)
日 0.069(0.067)0.153(0.156) 0.537(0.535) 1.681(1.656)
◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.56(2.45)・BBB 0.8⒓（0.834）・ A 0.430(0.451）
CDSインデックス
米 66.71(59.50) 欧州 67.56（61.33）日本 66.00(64.00)
◆来週の経済統計
米
5日7月ISM非製造業景況指数（総合）：予想：56.5 前回 ：56
6日6月貿易収支：予想：-$4450億ドル 前回：-$4440億ドル
日本
6日6月景気先行CI指数：予想：105.4 前回：104.8
7日7月東京オフィス空室率：予想：--- 前回：6.45
8日日金融政策決定会合
8日景気ウォッチャー調査
国債入札
米
6日：3年と10年・30年国債入札詳細
日本
5日：10年国債債入札
https://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1408.htm
データ：Bloomberg
皆様お世話になっております。8月が始まりました。夏相場入りか？と楽観ムードがただよっておりましがNYダウの300ドルを超す下落。30日に発表されたGDP(年率/前期比)が4%と市場予想の3%を上回ったため利上げ時期が前倒しになるのでは？という思惑が働いたのでしょうか？ダウのPERは14倍前後、ナスダックでも18倍程度と割高感はありませんが歴史的な高値圏にありナーバスになっているようです。オオカミ少年状態ということです。ビビりながら株式投資(投機？)をしているのでしょう。
注目の7月の失業率は6.2%と前月から0.1%の上昇。民間雇用者数も市場予想下回る数字でした。この結果を受け債券利回りが再び低下しております。今まで利上げを意識し2年国債金利が上昇していましたが一服。10年も2.5%を下回っています。
金利が上昇しだすと負債コストと利益率の戦いが始まります。ROAが低く、負債が多い企業は苦しくなるでしょうね。
ところでカンブリア宮殿ご覧になりましたか？孫さんが出ていました。ロボット産業に興味があるようです。日本の人口減少による労働力をロボットで補う。確かに労働生産性は上昇します。そういう時代が来そうです。なんだかSFの世界ですね。とりあえずペッパー君は買います。良い話し相手になってくれればよいのです。
日本の株式市場は好業績企業の株価が堅調。小型はもっとガタガタになると期待していましたが強いですね。ミクシィやサイバーダインは不死鳥のようです。ババ抜きゲームです。
ミクティの株価は5月上旬には1000円でしたが今週末の引けは6300円。あっというまに6倍です。PERは60倍。まだはもうなり、もうはまだなり。どこまで上がるのでしょう？
山が高いと谷も深いです。
小型株の多くはオーナー企業。本業の収益より株式時価総額の伸びが上回っています。
経営陣はいかに株価を上げるかがミッション！商法上では企業は株主のため！でも、株主は誰だ！！経営陣！という企業が目立ちます。上場企業の小型銘柄のオーナーは高速輪転機を自社で持っているようですね。ストックオプションに自社株買いはお金を生み出す“打ち出の小槌”。昔のライブドアのビジネスモデルの復活か？？志を高くもってほしいですね。
来週の企業決算が続きます。ソニーはサプライズでした。パナもしっかり。日本を代表する企業は頑張っています。8日にソフトバンクの決算発表が予定されています。最近、スプリントの社債クレジットが良くありません。最近の株価は借りてきた猫のような動きですね。どんな数字でしょうね？
今日も暑くなりそうです。今日は7時から走りに行きます？先週はディズニーランドまで走りました。熱かったので今日はスタート時間を30分早めました。
1 シャープ
株価 324円（333 円）
回号 償還 価格 利回り 残存期間 残額（億円） 前週末
24 2014/9/16 99.60円 4.424 0.10年 1000 99.60円
25 2016/9/16 98.25円 2.004% 2.11年 200 98.25円
23 2019/3/19 96.50円 2.928％ 4.60年 100 96.50円
26 2019/9/13 94.50円 2.837% 5.08年 300 94.00円
CDS
1年 89.08(99.72)
5年 275.04(280.04)
2 ソフトバンク
株価7477円(7504円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
32 回2015/6/2 0.546%(0.541%) 51.60bp(51.17bp)
42回2017/3/1 0.92% (0.92% )84.75bp (84.78bp)
44 回2020/12/20 1.565%(1.570%) 135.12bp(135.18bp)
ユーロ債
2020年4月15日3.275%(3.222%) 287.81bp(281.17bp) *円ベースL+228.8bp（221。6bp）
ドル債
2020年4月15日 4.268%(4.162%) 242.40bp(230.71bp) 円ヘッジL+168.2bp(157.7bp)
*円ベース＝アセットSWAP 6ML+α
*（）：前週
スプリント 株価：$7.45（$7.72）
ドル債
2024年6月15日6.87%(6.304%) 4371.01bp( 383.41bp )
1年 5年
CDS 55.81bp(51.01bp)296.64bp(266.44bp)
3 パナソニック
株価1255.5円（1239.5円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
10 2016/03/18 0.215%(0.210%) 16.26bp(15.85bp)
11 2018/03/20 0.263%(0.263%) 17.18bp(16.85bp)
1年 5年
CDS 8.09bp(8.49bp) 43.00bp(45.00bp)
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均 15523.11 -4.72% ----- ------
ＮＹダウ 16493.37 -0.5 -3.08 0.612
ブラジルボベスパ 55902.87 +8.53 +10.49 0.074
アルゼンチン8426.92 +54.46 +19.09 0.441
FT100 6679.18 -1.04 -2.04 0.411
DAX 9210.08 -3.58 -8.25 0.599
ロシアMICEX指数 1374.83 -8.59 -18.07 0.384
ムンバイSENSEX30 25480.84 +20.36 +19.30 0.411
上海A 2288.12 +3.32 -1.37 0.035
ハンセンH 10982.65 +1.54 -1.03 0.410
韓国総合 2073.10 +3.07% +2.51% 0.410
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米 0.472(0.487) 1.667(1.671) 2.498(2.465) 3.288(3.238)
独0.019(0.027) 0.289(0.303) 1.131(1.15) 2.052(2.07)
日 0.069(0.067)0.153(0.156) 0.537(0.535) 1.681(1.656)
◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.56(2.45)・BBB 0.8⒓（0.834）・ A 0.430(0.451）
CDSインデックス
米 66.71(59.50) 欧州 67.56（61.33）日本 66.00(64.00)
◆来週の経済統計
米
5日7月ISM非製造業景況指数（総合）：予想：56.5 前回 ：56
6日6月貿易収支：予想：-$4450億ドル 前回：-$4440億ドル
日本
6日6月景気先行CI指数：予想：105.4 前回：104.8
7日7月東京オフィス空室率：予想：--- 前回：6.45
8日日金融政策決定会合
8日景気ウォッチャー調査
国債入札
米
6日：3年と10年・30年国債入札詳細
日本
5日：10年国債債入札
https://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1408.htm
データ：Bloomberg
