1月5日 理レター
皆様、新年あけましておめでとうございます。正月はいかがお過ごしになりましたか？
私の正月は小学校の時から店の手伝い。実家が豊川稲荷の近くで甘酒屋をしております。
祖父が経営しておりましたが今は母が正月だけ店を開いております。1年の営業日数は1月＋2月の週末ぐらいです。今年も、妹や姪っ子たちと店を手伝いました。甘酒はお粥に麹をいれて40分ぐらいかき混ぜてつくります。去年は麹がはやったので今年は甘酒も売れるのかなと思っておりましたがあまり影響はありませんでした。
株式市場は好スタート。来週からクレジットプレーヤーも戻ってきます。米国で国債金利、特に30年が急上昇している点が気になります。CDSはタイトニング傾向にあります。社債スプレッドの動きに注目。いままで、高水準だった電機関連がどこまでタイトニングするか？
今年はCBの償還も多々あります。テンプHD1回債の償還は3月5日ですが、7日にソフト・コールが成立します。50億円全て株式転換です。3月末にはソフトバンクのユーロ円CBの償還が控えております。残額は11月末時点で335億円。行使価格は2164.5円なので今の水準なら全額転換。すでに転換が進んでいるようで株価の上値が抑えられております。
ソフトバンクはCB償還後の動きがどうなるか？
シャープは1000億円超の資本増強との報道。社債市場は好感して利回りは低下。しかし、現在の時価総額は3365億円。誰が引き受けるんでしょう？単純に考えると株価は・・・恐ろしいことに！
皆様、本年も宜しくお願いいたします。
理
シャープ
株価 295円（303円）
回号 償還 価格 利回り 残存期間 残額（億円） 前週末
CB 2013/9/30 81円 32.43% 0.73年 1999.97 77.55円
22 2014/3/19 76円 28.43% 1.20年 300 73円
24 2014/9/16 73円 23.11% 1.69年 1000 70円
25 2016/9/16 62円 18.47% 3.69年 200 58円
23 2019/3/19 57円 15.81% 6.19年 100 53円
26 2019/9/13 56円 14.63% 6.70年 300 52円
シャープCDS 3日 28日
1年 3584 3423
5年 1621 1632
＊シャープのCDSはアップ・フロント取引ですがCDSデータはそのまま載せてあります。
ソフトバンク
株価3125円(3140円)
回号 償還 最終利回り SWAPスプレッド
32 2015/6/2 1.48%(1.47%) 124bp(125bp)
39 2017/9/22 1.81%(1.80%) 148bp(149bp)
1年 5年
CDS 111bp(113bp) 220p(223bp)
パナソニック
株価537円(522円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
10 2016/03/18 1.88%(1.88%) 174bp(175bp)
11 2018/03/20 2.41%(2.40%) 219bp(220bp)
1年 5年
CDS 73bp(77bp) 227bp(230bp)
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均 10688.11 +2.82 ----- ------
ＮＹダウ 13435.21 +2.53 +4.18 0.408
ブラジルボベスパ 62523.06 +2.58 +5.11 0.656
アルゼンチンメルバル 2096.28 +4.97 +6.44 0.44
FT100 6089.84 +3.26 +3.80 0.575
DAX 7776.37 +2.15 +2.88 0.482
ロシアMICEX指数
ムンバイSENSEX30 19794.08 +1.84 +2.98 0.403
上海A 2276.99 +0.35 +1.98 0.238
ハンセンH 11937.45 +4.38 +6.08 0.626
韓国総合 2011.94 +0.75 +2.48 0.760
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米 0.28(0.29) 0.95(0.85) 1.99(1.79) 3.08(2.86)
独 0.07(-0.01) 0.51(0.29) 1.53(1.30) 2.41(2.16)
日 0.09(0.09） 0.20(0.18) 0.81(0.78) 1.99(1.97)
欧米市場でカーブが立ってきております。30年が上昇すると息を吹き返してきた不動産
市場に悪影響が出ます。
◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 3.20(3.18)・BBB 1.43（1.39)・ A 0.66（0.67）
CDSインデックス
米 85(96) 欧州 103（116）日本 148(159)
http://www.j-cds.com/jp/index.html
CDS参考値
◆来週の経済統計
米
11日11月貿易収支 予想-$41.2B 前回-$42.2B
日 10日11月 景気先行CI指数
国債入札
米：8日：3年・9日：10年・10日：30年国債入札
日：8日：10年・10日：30年国債入札
http://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1212.htm
データ：Bloomberg
