12月8日 理レター
皆様お世話になっております。忘年会のシーズンですね。飲みすぎには注意しましょう。
今週、焼き鳥チャーン店で同僚と飲んだのですがびっくり、一人4000円ぐらいかと思いきや2人で14000円。グラスワインの飲みすぎです。たぶん2人で10杯以上。割引券3000円を使っても14000円、使わなかったら17000円。鳥かくで？彼が3000円の割引券を使ったので割り勘でわたしは8500円の支払い。8500円出すならもっとおしゃれな店に行けた。みなさんも注意して下さい。店の罠にはまってしまったようです。
ところで、今週も株価が堅調ですね。ドル円も83円台と私の円高予想、外れています。すみません。株が上昇していますが債券市場は冷静。日銀さんの政策で金利はへばりついいます。5年国債利回りが0.2％割れ、Bloombergのデータでは5年の最低水準は2003年の0.155%です。もう手が届きそう。2年国債は0.1%割れ。10年債は2003年当時0.45%割れまで低下しましたからまだ低下余地はありそうですね。今後の動きが注目です。
ここまで金利が下がるとお金持ちさんも大変ですね。この金利低下の弊害が社債市場でちらほら芽生えてきました。社債発行の基準金利である国債利回りの低下は発行企業にとってはプラス。でも社債投資家にとってはマイナス。機関投資家はいろいろなセグメントに分かれていて生保、年金など絶対値プレヤーと社債スプレッドに注目して投資をするスプレッドバイヤーに分かれます。ここまで、金利がさがると絶対値バイヤーの動きが止まります。また、スプレッドについてもかなりタイトな水準のため投資家の動きがかなり鈍くなる傾向にあります。もちろん、シチズンなどぴかぴか１号銘柄などは人気がでましたが
売れない銘柄が目立つようになってきました。今までなら地方投資家の金余りが社債市場を支えてきました。今年は今週で起債案件はほぼおしまい。来年以降の動きが注目です。
シャープは株も債券も生き返っております。凄いですね。
株価 269円（216円）
回号 償還 価格 利回り 残存期間 残額（億円） 前週末
CB 2013/9/30 76.75円 38.79% 0.79年 1999.97 72円
22 2014/3/19 67円 41.63% 1.26年 300 63円
24 2014/9/16 63円 35.04% 1.75年 1000 58円
25 2016/9/16 55円 23.93% 3.75年 200 49円
23 2019/3/19 44円 25.07% 6.25年 100 46円
26 2019/9/13 43円 23.41% 6.76年 300 45円
社債は残存が6年超の23回と26回債が下落。売りが出たのかな？
シャープCDS 14日 7日
1年 4655 5563
5年 2139 2608
＊シャープのCDSはアップ・フロント取引ですがCDSデータはそのまま載せてあります。
CDSはまだまだケンシロウがいつ登場してもおかしくない水準です。
ソフトバンク
株価2930円(2999円)
回号 償還 最終利回り SWAPスプレッド
32 2015/6/2 1.44%(1.46%) 125bp(124bp)
39 2017/9/22 1.7５%(1.7８%) 150bp(149bp)
1年 5年
CDS 103bp(103bp) 200bp(201bp)
パナソニック
株価403円(407円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
10 2016/03/18 1.85%(1.84%) 174bp(174bp)
11 2018/03/20 2.49%(2.62%) 230bp(244bp)
11回債は買いが入ったのかスプレッドもタイト化。
1年 5年
CDS 116bp(123bp) 280bp(296bp)
CDSもタイト気味
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均 9737.56 +15.16 ----- ------
ＮＹダウ 13135.01 +7.51 +16.04 0.499
ブラジルボベスパ 59604.92 +5.02 +1.91 0.719
アルゼンチンメルバル 2696.98 +9.52 +4.80 0.325
FT100 59121.76 +6.27 +18.54 0.588
DAX 7596.47 +28.79 +40.80 0.501
ロシアMICEX指数 1466.15 +4.56 +17.27 0.646
ムンバイSENSEX30 19317.25 +24.99 +31.96 0.416
上海A 2252.13 -2.26 +6.31 0.280
ハンセンH 11307.42 +13.80 +23.06 0.582
韓国総合 1995.04 +9.27 +25.30 0.791
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米 0.29(0.29) 0.78(0.85) 1.73(1.81) 3.09(3.13)
独 -0.07(-0.04) 0.28(0.32) 1.29(1.34) 2.23(2.23)
6日 0.1(0.09） 0.16(0.17) 0.70(0.73) 1.88(1.95)
◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 3.22(3.43)・BBB 1.39（1.45)・ A 0.67（0.69）
CDSインデックス
米 95(96) 欧州 115（118）日本 164(171)
http://www.j-cds.com/jp/index.html
CDS参考値
◆来週の経済統計
米
19日11月住宅着工件数 予想873K 前回894K
21日11月中古住宅販売件数 予想4.9M 前回4.79M
21日11月住宅価格指数 予想+0.3％ 前回+0.2%
21日12月ミシガン大学消費者信頼感指数 予想75 前回74.5
日
19日10月景気先行CI指数 予想--- 前回92.5
20日日銀目標金利 予想0.1% 前回01%
国債入札
米:17日2 年・18日5年・19日7年債入
日 18日20年国債入札
http://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1205.htm
データ：Bloomberg
