ドイツ国債の利回り推移
9年債がマイナスに突入！
（資本市場）
おはようございます。Mさん、Iさん、遠いところを“甘兵（あまひょう）”にお越しいただきありがとうございました。お話できて楽しかったです。また、お近くまで来られたAさん。会ってお話がしたかったです。この3連休、店はお休みです。3日の売り上げが2100円だったので戦略を見直します。甘兵は江戸時代から続いている店で創業者は兵吉さん。屋号は“甘酒の兵吉”=>甘兵だそうです。無加糖の麹の甘酒です。
ところで相場はリスク・オフ。オンとオフの切り替えが早いですね。日経平均は21000円が重すぎ。世界中のHFが21000円コール売りでもしているのでしょうか？AIでしょうか？上値重すぎ。ソフトバンクがSTOP高を付けても日経平均は21000円を付けることはありませんでした。日経平均指数の算出方法見直したほうがいいですよね。AIやHF様の思うように動かされています。腕力相場？
今週は欧州の国債市場で動きがでています。ドイツの国債金利が低下。ついに9年国債が2017年4月以来のマイナスに突入。10年債は先週末0.166%から0.087%と半分に。スイスでは15年債も2017年4月以来のマイナスに。資金が安全資産に逃げています。今週半ばまではクレジット市場に資金が戻っていましたが一転してしまいました。
日本市場でも353回債が誕生以来の-0.04%まで低下。行き場を失った資金が超長期に流れています。特に40年債が買われ、40年と30年のスプレッドが0.656bpに縮んでいます。この水準は2016年10月以来の水準です。男は黙って超長期。個人の方はマネしないで下さい。超長期債は非常にリスクが高いゾーンです。例えば40年11回債は金利が0.01%上昇すると債券価格が0.35円下がります。10年353回債は0.1円程度。低クーポン、残存年数が長い銘柄ほど金利に対する価格の感応度が高くリスクを伴います。
クレジット市場ではジャガー・ﾗﾝﾄﾞﾛｰﾊﾞｰがボロボロ。USD5.625%2023年債は1日で3.5pt以上売られています。利回りは9.14%に上昇。株価が非上場でよかったです。
来週も株式市場の上値は重そうです。
理
ソフトバンクグループ
株価10015円（8450円） 株主価値：19758円（19984円）
（ソフトバンク携帯 12月19日上場（現在の時価総額：6.08兆円）
（かい離：9743円（11534円）
https://www.softbank.jp/corp/irinfo/stock/stock_value/
マサレシオ：50.688％（42.28％）、LTV：14%
マサレシオは市場価格とマサ・バリューの比率です。
1年 5年
CDS 53.925（54.73）、204.08（207.33）
回号 償還 最終利回り Tスプレッド
44回2020/11/27 0.834%(0.824%) 101.06bp(100.86bp)
48回2022/12/09 1.381% (1.376%)155.89bp (155.89bp)
50回2026/4/20 1.882%（1.878%）205.42bp（205.42bp）
ユーロ債
買入対象：4.5%2025年4月3.411%(3.5347%) 372.61bp(379.28bp) 円ベース3ML+293.7bp（305.10bp）
対象外：5.0% 2028年4月 4.549%(4.612%) 458.58bp(457.02bp) 3ML+358.80bp（364.20bp）
ﾄﾞﾙ
対象外6.125% 2025年4月 5.371%(5.3859%) 288.53bp(283.50bp)
円ヘッジ3ML+203.90bp（208.10bp)
対象外：6.25% 2028年4月 5.403%(5.495%) 281.16bp(283.33bp) 3ML+186.60bp（196.80bp）
*円ベース＝アセットSWAP 3ML+α
永久劣後(買入対象外)
6％ 次回コール：2023年7月19日 5y SWAP+4.226%
YTC8.463%（8.541%） T+602.13(603.22) 社債価格：90.606（90.392）
6.875% 次回コール：2027年7月19日：5Y SWAP+4.854%
YTC:8.717%（8.777%） T+613.70(613.50) 社債価格：88.675（88.43）
*（）：前週
スプリント 株価：$5.90（6.20）
ﾄﾞﾙ債
7.125% 2024年6月15日6.530(6.408%)T+407.38bp(388.21bp)
CDS 284.54 (282.79)
次回決算発表：5月1日
アリババ
株価 167.36ドル（168.69ドル）
時価総額47.60兆円（47.92兆円）
次回決算発表：5月3日
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス 日本時間4時32分時点
銘柄 週末引け 年初比(%) 円換算(%) 相関係数
日経平均 20333.17円 +1.59
ＮＹダウ 25106.33 +7.63 +7.68 0.724
ブラジルボベスパ 95343.10 +8.48 +12.89 -0.605
FT100 7071.18 +5.10 +6.63 0.680
DAX 10906.78 +3.29 +2.07 0.637
ロシアMOEX指数 2502.82 +5.63 +11.46 0.271
上海A 2618.23 +4.99 +7.12 0.195
ハンセンH 10956.58 +8.22 +8.06 0.090
トルコナショナル100 102451.74+12.25% +13.19% -0.138
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米2.465（2.516） 2.443（2.510） 2.632（2.690）2.974（3.031）
独-0.589 (-0.5923) -0.372(-0.321) 0.085(0.163) 0.696（0.771）
日-0.175(-0.181）-0.170（-0.183）-0.040（-0.030）0.565（0.594）
クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％） 2月7日時点
BB 2.86（2.942）BBB 1.268（1.279）A 0.725 （0.731）
CDSインデックス
米 67.18（66.113） 欧州73.86(70.239）日本63.98（65.06）
データ：Bloomberg
