理レター
6月9日
皆様、おはようございます。新興諸国や南欧が荒れています。売出し債のコア通貨、レアル、トルコリラ。今週はレアルが28円を下回る場面もありました。年初からの下落率は
リラ円が17.5%、レアル円が13.29%。ボロボロです。国債の利回りも上昇しているのでダブルパンチです。
イタリアもひどいです。イタリアがユーロで良かったです。通貨下落を心配する必要がないですから。それでも国債金利が仕手株のような動きをしています。5月15日にはマイナス0.06%だった2年国債金利が1.7%。最近の傾向としてボロが出ると立ち直れなくなるまで集中砲火されます。よくない傾向です。マネーが大きくなりすぎてしまったのかもしれません。お行儀が悪い資金が多いですから。
イタリアでは面白い現象が起きています。例えばフェラーリ1.5%2023年3月償還のユーロ建て社債があります。利回りは1.32%。ユーロ建て債は一般的にはドイツ債との金利差でクレジットを計算します。ドイツ債とのスプレッドは1.44%です。フェラーリはイタリアなのでイタリア国債との金利差で求めると-1.23％。フェラーリがイタリア国債より低金利で推移しています。イタリア政府は国債の発行をやめてフェラーリにお願いして社債で調達するとコストが下がります。フェラーリの株価も堅調です。2015年10月に60ドルでしたが現在136ドルです。あのとき冗談でも買っておけば良かったです。配当金も支払われ、現在の配当利回りは0.64%。これは、うっかりマサ株の配当利回り0.55%を上回っています。マサ株が相変わらず投機家のおもちゃにされていますが欧米市場の社債が買われだしました。なにか動きがあるんでしょうか？CDSがそれほど動いてないのですが気になる動きです。
先週から八重洲のベルリッツに通っています。夜の子守歌替わりに英語のCD。ほぼ一日15時間以上英語を聞いている環境です。まだ初めて1週間ですが集中しすぎて頭が重くなってきました。頭から湯気が出始めたようです。英語はビジネスレベルまで学習したほうが良いですよ。TOEIC800ぐらいあればいざとなったときの選択幅が格段に広がります。
私の英語は中途半端なので後悔しています。偉そうなことを書いてすみませんが本音です。
就活（終活）最前線 進歩無し
あと無職まで21日です。基本的に日本の会社への就職は年齢的に無理そうです。外資に行くか、それとも事業を起こすか？田舎暮らし引退か？ちょっと思いついたのは経済大学の教員向けのメルマガ。毎朝、機関投資家向けに書いていますがそれを大学教員向けに販売。講義の頭にフックとして使えると思います。明日、大学教授に会うので相談してみます。
教授と準教授で11万人程度。市場は予想より大きそうです。
Bloomberg端末が月20万円。これを何とかしないといけません。家賃より高い端末料金。
時間が出来たらネットのデータを駆使しどこまで情報を取ることが出来るか検証しようと思います。データがあれば後は算式を作るだけなので問題ありません。
今日は、夕方食事会。友人の独立祝いです。
アーブのチャンスかも？
売り：資生堂（4911）：9130円
買い：ユニ・チャーム（8113）：3382円
スプレッド：5748円
ターゲット：3627円（ロスカット：6918円）
どうなるか？
検証
銘柄 ：ロング・ショート
① 伊藤忠（8001） 買い：三菱商事（8058） 売り ；スプレッドターゲット：936円
（5月18日：1107.5円） ロスカット：1170円
検証
信じてポジションを取られたかた、おめでとうございます。113.5円の利益です。
伊藤忠：2121.5円→2093円（-28.5円）
三菱商事：3229円→3087円（-142円）
スプレッド：1107.5円→994円 利益；+113.5円
利食い水準：理由 標準偏差が1σに入ったため
2000株で23万円の利益です。1万株なら113.5万円の利益。
② 北海道電力（9509） 買い：関西電力（9503） 売り：スプレッドターゲット：691円
（5月18日：847円 ロスカット：892円）
6月8日・北海道電力：762円 関電：1575円 ：スプレッド813円
＋52円
検証
北海道電力：776円→762円（-14円）
関西電力：1623円→1575円（-48円）
スプレッド：847円→813円 利益：34円
ロング・ショート銘柄
① 買い：東北電力（9506）：1386円 売り：九州電力（9508）：1278円
スプレッド：108円 （ターゲット：205円：ロスカット：81円）
② 買い：三菱電機（6503）：1590円 売り：日立（6501）：819.7円
スプレッド：-770.30円（ターゲット：-972円：ロスカット：-643円）
検証：6月8日
① 東北電力；1369円（-17円） 九電：1263円（-15円）
スプレッド：108円→106円（-2円）
② 三菱電機：1570円（-20円）、日立：824.60円（-4.9円）
スプレッド：-745.40円（-24.9円）
今週はスプレッドが広がり、損失がでてきました。少し我慢です。
思うように動きませんでした。
理
ソフトバンクグループ
株価8011円（7762円）
1年 5年
CDS 72.80（68.98）、209.35（210.710）
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
44回2020/11/27 0.8766%(0.860%) 101.48bp(100.85bp)
48回2022/12/09 1.294% (1.29%)140.62bp (141.12bp)
50回2026/4/20 1.976%（1.976%）200.98bp（200.75bp）
ユーロ債
3.125%2027年9月 3.982%(4.049%) 384.99bp(396bp) 円ベース3ML+284bp（299bp）
5.0% 2028年4月 5.02%(5.04%) 457.43p(465.82bp) 3ML+360bp（372bp）
ドル
5.125% 2027年9月 5.482%(5.787%) 254.73bp(289.72bp)
円ヘッジ3ML+157.10bp(184.7bp)
6.25% 2028年4月 6.099%(6.309%) 315.09bp(341.05bp) 3ML+212bp
（231bp）
*円ベース＝アセットSWAP 3ML+α
*（）：前週
スプリント 株価：$5.17（5.20）
ドル債
7.125% 2024年6月15日6.55%(6.68%)T+371.28bp(387.98bp)
CDS 293.83 (308.92)
アリババ
株価 205.07ドル（204.34ドル）
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比(%) 円換算(%) 相関係数
日経平均 22694.50 -0.31
ＮＹダウ 25316.53 +2.42 -0.46 0.886
ブラジルボベスパ 72942.07 -4.53 -17.08 0.593
FT100 7681.07 -0.09 -3.63 0.421
DAX 12766.55 -1.17 -5.83 0.698
ロシアMOEX指数 2267.92 +7.50 -3.27 0.745
上海A 3212.37 -7.25 -8.45 0.246
ハンセンH 12165.79 +3.90 +0.57 0.758
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米2.498（2.470） 2.784（2.747） 2.946（2.900）3.090（3.048）
独-0.665 (-0.650) -0.204(-0.232) 0.443(0.379) 1.126（1.069）
日-0.138（-0.153）-0.110（-0.117）0.033（0.038）0.701（0.713）
クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）（6月7日時点）
BB 2.563（2.607）BBB 1.061 （1.061）A 0.653（0.658）
CDSインデックス
米 66.34（65.14） 欧州 74.136(68.027）日本51.50（52.27）
6月9日
皆様、おはようございます。新興諸国や南欧が荒れています。売出し債のコア通貨、レアル、トルコリラ。今週はレアルが28円を下回る場面もありました。年初からの下落率は
リラ円が17.5%、レアル円が13.29%。ボロボロです。国債の利回りも上昇しているのでダブルパンチです。
イタリアもひどいです。イタリアがユーロで良かったです。通貨下落を心配する必要がないですから。それでも国債金利が仕手株のような動きをしています。5月15日にはマイナス0.06%だった2年国債金利が1.7%。最近の傾向としてボロが出ると立ち直れなくなるまで集中砲火されます。よくない傾向です。マネーが大きくなりすぎてしまったのかもしれません。お行儀が悪い資金が多いですから。
イタリアでは面白い現象が起きています。例えばフェラーリ1.5%2023年3月償還のユーロ建て社債があります。利回りは1.32%。ユーロ建て債は一般的にはドイツ債との金利差でクレジットを計算します。ドイツ債とのスプレッドは1.44%です。フェラーリはイタリアなのでイタリア国債との金利差で求めると-1.23％。フェラーリがイタリア国債より低金利で推移しています。イタリア政府は国債の発行をやめてフェラーリにお願いして社債で調達するとコストが下がります。フェラーリの株価も堅調です。2015年10月に60ドルでしたが現在136ドルです。あのとき冗談でも買っておけば良かったです。配当金も支払われ、現在の配当利回りは0.64%。これは、うっかりマサ株の配当利回り0.55%を上回っています。マサ株が相変わらず投機家のおもちゃにされていますが欧米市場の社債が買われだしました。なにか動きがあるんでしょうか？CDSがそれほど動いてないのですが気になる動きです。
先週から八重洲のベルリッツに通っています。夜の子守歌替わりに英語のCD。ほぼ一日15時間以上英語を聞いている環境です。まだ初めて1週間ですが集中しすぎて頭が重くなってきました。頭から湯気が出始めたようです。英語はビジネスレベルまで学習したほうが良いですよ。TOEIC800ぐらいあればいざとなったときの選択幅が格段に広がります。
私の英語は中途半端なので後悔しています。偉そうなことを書いてすみませんが本音です。
就活（終活）最前線 進歩無し
あと無職まで21日です。基本的に日本の会社への就職は年齢的に無理そうです。外資に行くか、それとも事業を起こすか？田舎暮らし引退か？ちょっと思いついたのは経済大学の教員向けのメルマガ。毎朝、機関投資家向けに書いていますがそれを大学教員向けに販売。講義の頭にフックとして使えると思います。明日、大学教授に会うので相談してみます。
教授と準教授で11万人程度。市場は予想より大きそうです。
Bloomberg端末が月20万円。これを何とかしないといけません。家賃より高い端末料金。
時間が出来たらネットのデータを駆使しどこまで情報を取ることが出来るか検証しようと思います。データがあれば後は算式を作るだけなので問題ありません。
今日は、夕方食事会。友人の独立祝いです。
アーブのチャンスかも？
売り：資生堂（4911）：9130円
買い：ユニ・チャーム（8113）：3382円
スプレッド：5748円
ターゲット：3627円（ロスカット：6918円）
どうなるか？
検証
銘柄 ：ロング・ショート
① 伊藤忠（8001） 買い：三菱商事（8058） 売り ；スプレッドターゲット：936円
（5月18日：1107.5円） ロスカット：1170円
検証
信じてポジションを取られたかた、おめでとうございます。113.5円の利益です。
伊藤忠：2121.5円→2093円（-28.5円）
三菱商事：3229円→3087円（-142円）
スプレッド：1107.5円→994円 利益；+113.5円
利食い水準：理由 標準偏差が1σに入ったため
2000株で23万円の利益です。1万株なら113.5万円の利益。
② 北海道電力（9509） 買い：関西電力（9503） 売り：スプレッドターゲット：691円
（5月18日：847円 ロスカット：892円）
6月8日・北海道電力：762円 関電：1575円 ：スプレッド813円
＋52円
検証
北海道電力：776円→762円（-14円）
関西電力：1623円→1575円（-48円）
スプレッド：847円→813円 利益：34円
ロング・ショート銘柄
① 買い：東北電力（9506）：1386円 売り：九州電力（9508）：1278円
スプレッド：108円 （ターゲット：205円：ロスカット：81円）
② 買い：三菱電機（6503）：1590円 売り：日立（6501）：819.7円
スプレッド：-770.30円（ターゲット：-972円：ロスカット：-643円）
検証：6月8日
① 東北電力；1369円（-17円） 九電：1263円（-15円）
スプレッド：108円→106円（-2円）
② 三菱電機：1570円（-20円）、日立：824.60円（-4.9円）
スプレッド：-745.40円（-24.9円）
今週はスプレッドが広がり、損失がでてきました。少し我慢です。
思うように動きませんでした。
理
ソフトバンクグループ
株価8011円（7762円）
1年 5年
CDS 72.80（68.98）、209.35（210.710）
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
44回2020/11/27 0.8766%(0.860%) 101.48bp(100.85bp)
48回2022/12/09 1.294% (1.29%)140.62bp (141.12bp)
50回2026/4/20 1.976%（1.976%）200.98bp（200.75bp）
ユーロ債
3.125%2027年9月 3.982%(4.049%) 384.99bp(396bp) 円ベース3ML+284bp（299bp）
5.0% 2028年4月 5.02%(5.04%) 457.43p(465.82bp) 3ML+360bp（372bp）
ドル
5.125% 2027年9月 5.482%(5.787%) 254.73bp(289.72bp)
円ヘッジ3ML+157.10bp(184.7bp)
6.25% 2028年4月 6.099%(6.309%) 315.09bp(341.05bp) 3ML+212bp
（231bp）
*円ベース＝アセットSWAP 3ML+α
*（）：前週
スプリント 株価：$5.17（5.20）
ドル債
7.125% 2024年6月15日6.55%(6.68%)T+371.28bp(387.98bp)
CDS 293.83 (308.92)
アリババ
株価 205.07ドル（204.34ドル）
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比(%) 円換算(%) 相関係数
日経平均 22694.50 -0.31
ＮＹダウ 25316.53 +2.42 -0.46 0.886
ブラジルボベスパ 72942.07 -4.53 -17.08 0.593
FT100 7681.07 -0.09 -3.63 0.421
DAX 12766.55 -1.17 -5.83 0.698
ロシアMOEX指数 2267.92 +7.50 -3.27 0.745
上海A 3212.37 -7.25 -8.45 0.246
ハンセンH 12165.79 +3.90 +0.57 0.758
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米2.498（2.470） 2.784（2.747） 2.946（2.900）3.090（3.048）
独-0.665 (-0.650) -0.204(-0.232) 0.443(0.379) 1.126（1.069）
日-0.138（-0.153）-0.110（-0.117）0.033（0.038）0.701（0.713）
クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）（6月7日時点）
BB 2.563（2.607）BBB 1.061 （1.061）A 0.653（0.658）
CDSインデックス
米 66.34（65.14） 欧州 74.136(68.027）日本51.50（52.27）
