10月3日
理レター
皆様お世話になっております。今週もいろいろな出来事がありました。中でも、市場を騒がせたのがグレンコアの急落。9月25日（金）に97.22ユーロだった株価が28日の月曜日に68.62ユーロに。なんと1日で30%の下落。コモディティ価格の下落にともなうバランスシートの悪化が懸念。CDSや債券利回りは急上昇。CDS5年は550から29日には
870に。しかし、その後は落ち着き700前後で推移。株価もその後急反発し、金曜日の終値は95ユーロに。いったいこの下落はなんだったのでしょうか？悪意？目つきの悪いHFの仕業か？よくわからない動きでしたね。一方、問題児のボロボロワーゲンの株価は相変わらず低迷しています。こっちは深刻ですから手を出さないで下さいね。ブランドの毀損してしまいました。TOO GIB TOO FAILですが株をもっていても良いことはないでしょう。
それにしても週前半の株式市場は商社や資源関連がボロボロ。CDSは急騰。市場のムードは“ムンクの叫び”のようによどんでいて、生気を吸い取られているようでした。しかし、
週後半に空は晴れ、急反発。何だったのでしょう？最近の市場は短期の投機筋が動かしています。取引所もシステムをHFが使いやすいように改善され・・・改悪ですね。立ち合い取引を復活させろ！！HFをやっつけるには立ち合い取引だ！！！東証名物、場立の復活だ！！
きのうの雇用統計は良くなかったですね。雇用者数が増えていません。10月に利上げはないですね。12月の利上げが濃厚となりました。この数字で国債金利は急低下。株式市場は当初下落していましたがその後、急伸。良い感じです。日経は来週1万8000円乗せが期待出来そうです。
それにしても損さん、後ろ髪がないのに、後ろに引っ張られているようで株価は1歩進んで5歩下がるというサイクルに入っています。トヨタとの株価の差は広がるばかり。8月24日に0円でしたが今は1632円です。トヨタはボロボロバーゲンが自滅したため販売数は間違いなく伸びます。一方、損さんとこは悪ガキがなかなか改心できません。リストラも発表されましたが。こずかい減らしても一時的なPLは改善されますが社員のモチベーションは下がり負の連鎖が始まります。株価はお父さんが頑張って買っていますから落ち着いていますがクレジットがぶっ飛んでいます。Tモバイル買収が失敗したときに撤退すべきでしたね。ズルズルと尾を引くばかり。ああ～～。今週は子会社からの配当金が1兆40000億円と発表されています。そのうち、1兆円ぐらい借金の返済に充てたら株価は間違いなく回復します。“子会社からの配当収入の内、今後、50%を負債の返済に充てる“と損さんが言えばクレジットが改善され株価は上昇しますよ。
債券市場では地方債のベーススプレッド（10年）が先月のT+12 から15に拡大しました。
最近、10年債の投資家が不在のため、世直しの一環だと思われます。投資家は戻ってくるのでしょうか？10年国債が上がらんと投資家は帰ってこないでしょうか。
とりあえず、10月の利上げはありません。12月までは怖いものはありません。円高に触れると困りますがとりあえず、株は拾ってもよさそうです。
10月1日から築地のおいしいカキフライが食べられます。今から走ってランチはカキフライとビール。贅沢ですね～～。
1 ソフトバンクグループ
株価5625円（5906円）
1年 5年
CDS 100.15bp（85.06bp）265bp(225bp)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
42回2017/3/1 0.784% (0.787%) 79.08bp (78.36bp)
44 回2020/12/20 1.370%(1.408%) 132.88bp(136.35bp)
ユーロ債
2025年7月30日5.52%(5.21%) 502.65bp(457.98bp) *円ベースL+396.7bp（361bp）
ドル
2025年7月30日 5.51%(5.93%) 386.11bp(380.36bp) 円ヘッジL+276bp(263bp)
*円ベース＝アセットSWAP 3ML+α
*（）：前週
スプリント 株価：$4.25（$4.30）
ドル債
2024年6月15日11.28%(10.02%) T+941bp（797bp）
CDS5年：872bp(698bp)
アリババ
株価 63.20ドル(59.24ドル）
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均 17725.13 +1.57 ---
ＮＹダウ 16472.37 -7.58 -7.40 0.487
ブラジルボベスパ 47033.46 -5.95 -36.57 0.10
FT100 6129.98 -6.64 -8.83 0.487
DAX 9553.07 -2.57 -9.53 0.853
ロシアMICEX指数 1612.56 +15.46 +1.59 0.647
上海A 3197.37 -5.67 -7.95 0.858
ハンセンH 9686.64 -19.17 -18.96 0.579
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米0.5794（0.6918) 1.295（1.4759） 1.992（2.164）2.8274（2.9596）
独-0.267(-0.244) -0.052(0.020) 0.510(0.649)1.236（1.379）
日0.010（0.012）0.055（0.055）0.331(0.327) 1.380（1.362）
◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 3.65(3.65)・BBB 1.522（1.522）・A 0.975（0.975) (9月24日時点)
CDSインデックス
米 92.50(88.44) 欧州 91.93（84.89）日本79.87(64.00)
経済統計カレンダー
【米国の予定】
5日9月マークイットコンポジットPMI：予想：--- 前回：55.3
5日9月マークイットサービスPMI：予想：--- 前回：55.6
5日9月ISM非製造業景況指数（総合）：予想：58.0 前回：59.0
9日9月卸売在庫（前月比）：予想：0.1% 前回：-0.3%
【日本の予定】
5日8月日経PMIコンポジット：予想:--- 前回:52.9
8日8月機械受注（前年比）：予想：--- 前回：2.8%
8日9月東京オフィス空室率：予想：--- 前回：4.72%
国債入札
米国：7日3年・8日10年・9日30年債入札
日本：8日：30年国債入札
http://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1510htm
データ：Bloomberg
理レター
皆様お世話になっております。今週もいろいろな出来事がありました。中でも、市場を騒がせたのがグレンコアの急落。9月25日（金）に97.22ユーロだった株価が28日の月曜日に68.62ユーロに。なんと1日で30%の下落。コモディティ価格の下落にともなうバランスシートの悪化が懸念。CDSや債券利回りは急上昇。CDS5年は550から29日には
870に。しかし、その後は落ち着き700前後で推移。株価もその後急反発し、金曜日の終値は95ユーロに。いったいこの下落はなんだったのでしょうか？悪意？目つきの悪いHFの仕業か？よくわからない動きでしたね。一方、問題児のボロボロワーゲンの株価は相変わらず低迷しています。こっちは深刻ですから手を出さないで下さいね。ブランドの毀損してしまいました。TOO GIB TOO FAILですが株をもっていても良いことはないでしょう。
それにしても週前半の株式市場は商社や資源関連がボロボロ。CDSは急騰。市場のムードは“ムンクの叫び”のようによどんでいて、生気を吸い取られているようでした。しかし、
週後半に空は晴れ、急反発。何だったのでしょう？最近の市場は短期の投機筋が動かしています。取引所もシステムをHFが使いやすいように改善され・・・改悪ですね。立ち合い取引を復活させろ！！HFをやっつけるには立ち合い取引だ！！！東証名物、場立の復活だ！！
きのうの雇用統計は良くなかったですね。雇用者数が増えていません。10月に利上げはないですね。12月の利上げが濃厚となりました。この数字で国債金利は急低下。株式市場は当初下落していましたがその後、急伸。良い感じです。日経は来週1万8000円乗せが期待出来そうです。
それにしても損さん、後ろ髪がないのに、後ろに引っ張られているようで株価は1歩進んで5歩下がるというサイクルに入っています。トヨタとの株価の差は広がるばかり。8月24日に0円でしたが今は1632円です。トヨタはボロボロバーゲンが自滅したため販売数は間違いなく伸びます。一方、損さんとこは悪ガキがなかなか改心できません。リストラも発表されましたが。こずかい減らしても一時的なPLは改善されますが社員のモチベーションは下がり負の連鎖が始まります。株価はお父さんが頑張って買っていますから落ち着いていますがクレジットがぶっ飛んでいます。Tモバイル買収が失敗したときに撤退すべきでしたね。ズルズルと尾を引くばかり。ああ～～。今週は子会社からの配当金が1兆40000億円と発表されています。そのうち、1兆円ぐらい借金の返済に充てたら株価は間違いなく回復します。“子会社からの配当収入の内、今後、50%を負債の返済に充てる“と損さんが言えばクレジットが改善され株価は上昇しますよ。
債券市場では地方債のベーススプレッド（10年）が先月のT+12 から15に拡大しました。
最近、10年債の投資家が不在のため、世直しの一環だと思われます。投資家は戻ってくるのでしょうか？10年国債が上がらんと投資家は帰ってこないでしょうか。
とりあえず、10月の利上げはありません。12月までは怖いものはありません。円高に触れると困りますがとりあえず、株は拾ってもよさそうです。
10月1日から築地のおいしいカキフライが食べられます。今から走ってランチはカキフライとビール。贅沢ですね～～。
1 ソフトバンクグループ
株価5625円（5906円）
1年 5年
CDS 100.15bp（85.06bp）265bp(225bp)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
42回2017/3/1 0.784% (0.787%) 79.08bp (78.36bp)
44 回2020/12/20 1.370%(1.408%) 132.88bp(136.35bp)
ユーロ債
2025年7月30日5.52%(5.21%) 502.65bp(457.98bp) *円ベースL+396.7bp（361bp）
ドル
2025年7月30日 5.51%(5.93%) 386.11bp(380.36bp) 円ヘッジL+276bp(263bp)
*円ベース＝アセットSWAP 3ML+α
*（）：前週
スプリント 株価：$4.25（$4.30）
ドル債
2024年6月15日11.28%(10.02%) T+941bp（797bp）
CDS5年：872bp(698bp)
アリババ
株価 63.20ドル(59.24ドル）
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均 17725.13 +1.57 ---
ＮＹダウ 16472.37 -7.58 -7.40 0.487
ブラジルボベスパ 47033.46 -5.95 -36.57 0.10
FT100 6129.98 -6.64 -8.83 0.487
DAX 9553.07 -2.57 -9.53 0.853
ロシアMICEX指数 1612.56 +15.46 +1.59 0.647
上海A 3197.37 -5.67 -7.95 0.858
ハンセンH 9686.64 -19.17 -18.96 0.579
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米0.5794（0.6918) 1.295（1.4759） 1.992（2.164）2.8274（2.9596）
独-0.267(-0.244) -0.052(0.020) 0.510(0.649)1.236（1.379）
日0.010（0.012）0.055（0.055）0.331(0.327) 1.380（1.362）
◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 3.65(3.65)・BBB 1.522（1.522）・A 0.975（0.975) (9月24日時点)
CDSインデックス
米 92.50(88.44) 欧州 91.93（84.89）日本79.87(64.00)
経済統計カレンダー
【米国の予定】
5日9月マークイットコンポジットPMI：予想：--- 前回：55.3
5日9月マークイットサービスPMI：予想：--- 前回：55.6
5日9月ISM非製造業景況指数（総合）：予想：58.0 前回：59.0
9日9月卸売在庫（前月比）：予想：0.1% 前回：-0.3%
【日本の予定】
5日8月日経PMIコンポジット：予想:--- 前回:52.9
8日8月機械受注（前年比）：予想：--- 前回：2.8%
8日9月東京オフィス空室率：予想：--- 前回：4.72%
国債入札
米国：7日3年・8日10年・9日30年債入札
日本：8日：30年国債入札
http://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1510htm
データ：Bloomberg
