6月7日 理レター
皆様、お世話になっております。最近疲れ気味です。体調が悪く、だるいのです。原因は？そうです、走りすぎ（追い込み過ぎ）のようです。低酸素室でのビルドアップで自分を追い込むあの快感に加え先週の日曜は皇居で10キロのチャリティーランに参加しました。
チャリティーとはいえ、レースはレース、いつものように調子に乗って最初の5キロを22分で走り2周目は減速。48分程度でした。次回は45分を目指します。
ドラちゃんがついにポケットから新兵器をだしました。これからも新兵器をだすようですよ。ドラえもんじゃないですよ！ECBのドラギ総裁です。ECBは政策金利を10bp引き下げ0.15%に、同時に中銀預金金利を-0.10%に引き下げました。マイナス金利に突入です。要は、銀行はもっと市場にお金を流せということです。つけが個人にまわると残高が少ない顧客から手数料が徴収されるようになるかもしれませんね。たしかシティがそのようなシステムと記憶しております。
もし私がトレーダーだったらどうするか？欧州市場は宝の山です。ドラちゃんのなんでもする！！という言葉を信じたら株は上がり、各国債の金利差は縮小します。銀行は現時点では融資より投資に資金を振り向けるでしょう。だってマイナス金利じゃ意味ないし。
DAXはついに1万ptに乗せました。史上最高値を更新。ユーロに加盟していない英国も恩恵をうけるでしょうね。フランス、イタリア、スペインあたりの株価水準はまだ史上高値には遠いし、ギリシャあたりが穴かもしれませんね。
国債金利はもちろん低下。ユーロ圏が楽しいのはドイツ国債が中心に他国とのスプレッドがあるということです。つまり、これかれ収斂が始まります。すでに2年を中心にはじまっていますがこれから本格化するでしょうね。アウトライトでスペイン、イタリア、ポルトガル国債5年を購入。アウトライトが怖い人はブンズの先物でヘッジ。という方法がよいでしょう。株は国の循環物色が始まります。
世界の資金はユーロに向かうでしょう。ユーロは資金流入で下落しないかもしれませんね。
金利差だけではありませんから。欧州担当のトレーダーは楽しそうですね。ほんと、宝の山ですよ。だれか200本でいいからポジションくれないかな？お祭りに参加したいです。
日本は？ちょっといいかんじになってきましたがドラちゃんの戦略がアベちゃんを上回っております。ちょっと時間はかかりそうですね。でも、日本には孫さんがいます。6月17日、コリン・パウエル氏と日本で公演会があるそうです。
コリン・パウエル氏といえば国務長官だった方です。まさに、孫さん外堀を固めたとのアピールでしょう。スプリントとTモバイルのジャッジは米政府です。
さすが孫さんです。
孫さんとこDAX指数を追い越すことが出来るでしょうか？
国内債券市場は起債ラッシュ。もう手が回らないくらい。こんな企業が10年出せるの？それでも売れるか？？というぐらい資金が社債市場に流入しております。
株主総会前まで起債が続きます。機関投資家もこんなに起債が多いとデューデリが大変。
シンジケーションやDCMも毎日深夜までご苦労様です。
そろそろ、国内CBを発行しませんか？最近、国内CBの起債が止まっております。
起債はユーロ円ばかり。オリックス償還後の国内CB市場のプリンスは、テンプホールディングスです。もう価格が130円まで上昇。そろそろ500億円規模の銘柄をどこか起債しませんかね？ソニーやパナが発行しないかな？
株式は国策で何としても上げたいようですね。インフレ率2%を達成させるには株価の上昇は必要です。NISAの枠の拡大も検討していると伝えられております。
1980年代後半の株式ブーム。それはNTT上場が起爆剤でした。私がまだ大学生でした。家で3株があたり、購入。株価は急騰。そのころ市場では500万円まで上がるといわれておりました。次の起爆剤は“ゆうちょ銀行”でしょうか？NISAに“ゆうちょ”という流れでしょうか？
シャープ
株価 310円（288 円）
回号 償還 価格 利回り 残存期間 残額（億円） 前週末
24 2014/9/16 99.55円 2.550% 0.26年 1000 99.55 円
25 2016/9/16 97.75円 2.183% 2.27年 200 97.50円
23 2019/3/19 95.50円 3.153％ 4.76年 100 95.50円
26 2019/9/13 93.00円 3.156% 5.24年 300 93.00円
シャープCDS
1年 108.45(120.00)
5年 285.00(290.00)
ソフトバンク
株価7695円(7345円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
32 回2015/6/2 0.576%(0.576%) 50.85bp(50.73bp)
42回2017/3/1 0.96% (0.96% )86.80bp (86.69bp)
44 回2020/12/20 1.775%(1.770%) 150.87bp(149.87bp)
ユーロ債
2020年4月15日3.108%(3.116%) 258.57bp(255.22bp) *円ベースL+195.4bp（186.1bp）
ドル債
2020年4月15日 4.11%(3.99%) 223.13bp(222.56bp) 円ヘッジL+149.1bp(148.4bp)
*円ベース＝アセットSWAP 6ML+α
*（）：前週
スプリント 株価：$8.78（$9.55）
ドル債
2024年6月15日5.93%(6.04%) 334.08bp( 356.03bp )
1年 5年
CDS 40.01bp(44.66bp)215.51bp(235.00bp)
パナソニック
株価1140円（1093円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
10 2016/03/18 0.23%(0.23%) 15.39bp(15.21bp)
11 2018/03/20 0.298%(0.298%) 18.50bp(17.60bp)
1年 5年
CDS 11.91bp(12.85bp) 52.00bp(56.00bp)
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均 15077.24 -7.45% ----- ------
ＮＹダウ 16924.28 +2.10 -0.65 0.638
ブラジルボベスパ 53128.66 +3.15 +5.49 0.013
アルゼンチン7913.87 +46.80 +14.36 0.468
FT100 6858.21 +1.62 +0.35 0.554
DAX 9987.19 +4.55 +1.04 0.638
ロシアMICEX指数 1484.94 -1.27 -8.14 0.535
ムンバイSENSEX30 25396.46 +19.96 +22.50 0.387
上海A 2125.32 -4.03 -9.52 0.085
ハンセンH 10340.99 -4.39 -6.95 0.487
韓国総合 1995.48 -0.79 -0.33 0.474
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米 0.3988(0.373) 1.642(1.539) 2.586(2.475) 3.43(3.32)
独0.055(0.064) 0.376(0.429) 1.353(1.358) 2.309(2.265)
日 0.088(0.090)0.177(0.176) 0.601(0.578) 1.706(1.685)
◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.315(2.383)・BBB 0.832（0.830）・ A 0.441(0.446）
CDSインデックス
米 57.21(62.24) 欧州 57.86（65.81）日本 72.00(78.38)
◆来週の経済統計
米
12日5月小売売上速報(前月比)：予想：0.5% 前回 ：0.1%
13日5月PPI(コア)：予想：0.1% 前回 ：0.5%
13日6月ミシガン大学消費者信頼感指数：予想：83 前回：81.9
日本
9日4月貿易収支：予想：-6400億円 前回：-1兆1336億円
9日1QF GDP（季調）： 予想:1.4% 前回：1.5%
11日 景況判断BSI大企業全産業：予想--- 前回：12.7
12日4月機械受注（前月比）：予想-10.8% 前回19.1%
12日5月東京オフィス空室率：----前回：6.64
13日：4月 鉱工業生産（前月比）予定--- 前回：-2.5%
国債入札
米国
10日：3年・11日：10年・12日：30年国債入札
日本
12日：5年国債
https://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1406.htm
データ：Bloomberg
皆様、お世話になっております。最近疲れ気味です。体調が悪く、だるいのです。原因は？そうです、走りすぎ（追い込み過ぎ）のようです。低酸素室でのビルドアップで自分を追い込むあの快感に加え先週の日曜は皇居で10キロのチャリティーランに参加しました。
チャリティーとはいえ、レースはレース、いつものように調子に乗って最初の5キロを22分で走り2周目は減速。48分程度でした。次回は45分を目指します。
ドラちゃんがついにポケットから新兵器をだしました。これからも新兵器をだすようですよ。ドラえもんじゃないですよ！ECBのドラギ総裁です。ECBは政策金利を10bp引き下げ0.15%に、同時に中銀預金金利を-0.10%に引き下げました。マイナス金利に突入です。要は、銀行はもっと市場にお金を流せということです。つけが個人にまわると残高が少ない顧客から手数料が徴収されるようになるかもしれませんね。たしかシティがそのようなシステムと記憶しております。
もし私がトレーダーだったらどうするか？欧州市場は宝の山です。ドラちゃんのなんでもする！！という言葉を信じたら株は上がり、各国債の金利差は縮小します。銀行は現時点では融資より投資に資金を振り向けるでしょう。だってマイナス金利じゃ意味ないし。
DAXはついに1万ptに乗せました。史上最高値を更新。ユーロに加盟していない英国も恩恵をうけるでしょうね。フランス、イタリア、スペインあたりの株価水準はまだ史上高値には遠いし、ギリシャあたりが穴かもしれませんね。
国債金利はもちろん低下。ユーロ圏が楽しいのはドイツ国債が中心に他国とのスプレッドがあるということです。つまり、これかれ収斂が始まります。すでに2年を中心にはじまっていますがこれから本格化するでしょうね。アウトライトでスペイン、イタリア、ポルトガル国債5年を購入。アウトライトが怖い人はブンズの先物でヘッジ。という方法がよいでしょう。株は国の循環物色が始まります。
世界の資金はユーロに向かうでしょう。ユーロは資金流入で下落しないかもしれませんね。
金利差だけではありませんから。欧州担当のトレーダーは楽しそうですね。ほんと、宝の山ですよ。だれか200本でいいからポジションくれないかな？お祭りに参加したいです。
日本は？ちょっといいかんじになってきましたがドラちゃんの戦略がアベちゃんを上回っております。ちょっと時間はかかりそうですね。でも、日本には孫さんがいます。6月17日、コリン・パウエル氏と日本で公演会があるそうです。
コリン・パウエル氏といえば国務長官だった方です。まさに、孫さん外堀を固めたとのアピールでしょう。スプリントとTモバイルのジャッジは米政府です。
さすが孫さんです。
孫さんとこDAX指数を追い越すことが出来るでしょうか？
国内債券市場は起債ラッシュ。もう手が回らないくらい。こんな企業が10年出せるの？それでも売れるか？？というぐらい資金が社債市場に流入しております。
株主総会前まで起債が続きます。機関投資家もこんなに起債が多いとデューデリが大変。
シンジケーションやDCMも毎日深夜までご苦労様です。
そろそろ、国内CBを発行しませんか？最近、国内CBの起債が止まっております。
起債はユーロ円ばかり。オリックス償還後の国内CB市場のプリンスは、テンプホールディングスです。もう価格が130円まで上昇。そろそろ500億円規模の銘柄をどこか起債しませんかね？ソニーやパナが発行しないかな？
株式は国策で何としても上げたいようですね。インフレ率2%を達成させるには株価の上昇は必要です。NISAの枠の拡大も検討していると伝えられております。
1980年代後半の株式ブーム。それはNTT上場が起爆剤でした。私がまだ大学生でした。家で3株があたり、購入。株価は急騰。そのころ市場では500万円まで上がるといわれておりました。次の起爆剤は“ゆうちょ銀行”でしょうか？NISAに“ゆうちょ”という流れでしょうか？
シャープ
株価 310円（288 円）
回号 償還 価格 利回り 残存期間 残額（億円） 前週末
24 2014/9/16 99.55円 2.550% 0.26年 1000 99.55 円
25 2016/9/16 97.75円 2.183% 2.27年 200 97.50円
23 2019/3/19 95.50円 3.153％ 4.76年 100 95.50円
26 2019/9/13 93.00円 3.156% 5.24年 300 93.00円
シャープCDS
1年 108.45(120.00)
5年 285.00(290.00)
ソフトバンク
株価7695円(7345円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
32 回2015/6/2 0.576%(0.576%) 50.85bp(50.73bp)
42回2017/3/1 0.96% (0.96% )86.80bp (86.69bp)
44 回2020/12/20 1.775%(1.770%) 150.87bp(149.87bp)
ユーロ債
2020年4月15日3.108%(3.116%) 258.57bp(255.22bp) *円ベースL+195.4bp（186.1bp）
ドル債
2020年4月15日 4.11%(3.99%) 223.13bp(222.56bp) 円ヘッジL+149.1bp(148.4bp)
*円ベース＝アセットSWAP 6ML+α
*（）：前週
スプリント 株価：$8.78（$9.55）
ドル債
2024年6月15日5.93%(6.04%) 334.08bp( 356.03bp )
1年 5年
CDS 40.01bp(44.66bp)215.51bp(235.00bp)
パナソニック
株価1140円（1093円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
10 2016/03/18 0.23%(0.23%) 15.39bp(15.21bp)
11 2018/03/20 0.298%(0.298%) 18.50bp(17.60bp)
1年 5年
CDS 11.91bp(12.85bp) 52.00bp(56.00bp)
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均 15077.24 -7.45% ----- ------
ＮＹダウ 16924.28 +2.10 -0.65 0.638
ブラジルボベスパ 53128.66 +3.15 +5.49 0.013
アルゼンチン7913.87 +46.80 +14.36 0.468
FT100 6858.21 +1.62 +0.35 0.554
DAX 9987.19 +4.55 +1.04 0.638
ロシアMICEX指数 1484.94 -1.27 -8.14 0.535
ムンバイSENSEX30 25396.46 +19.96 +22.50 0.387
上海A 2125.32 -4.03 -9.52 0.085
ハンセンH 10340.99 -4.39 -6.95 0.487
韓国総合 1995.48 -0.79 -0.33 0.474
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米 0.3988(0.373) 1.642(1.539) 2.586(2.475) 3.43(3.32)
独0.055(0.064) 0.376(0.429) 1.353(1.358) 2.309(2.265)
日 0.088(0.090)0.177(0.176) 0.601(0.578) 1.706(1.685)
◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.315(2.383)・BBB 0.832（0.830）・ A 0.441(0.446）
CDSインデックス
米 57.21(62.24) 欧州 57.86（65.81）日本 72.00(78.38)
◆来週の経済統計
米
12日5月小売売上速報(前月比)：予想：0.5% 前回 ：0.1%
13日5月PPI(コア)：予想：0.1% 前回 ：0.5%
13日6月ミシガン大学消費者信頼感指数：予想：83 前回：81.9
日本
9日4月貿易収支：予想：-6400億円 前回：-1兆1336億円
9日1QF GDP（季調）： 予想:1.4% 前回：1.5%
11日 景況判断BSI大企業全産業：予想--- 前回：12.7
12日4月機械受注（前月比）：予想-10.8% 前回19.1%
12日5月東京オフィス空室率：----前回：6.64
13日：4月 鉱工業生産（前月比）予定--- 前回：-2.5%
国債入札
米国
10日：3年・11日：10年・12日：30年国債入札
日本
12日：5年国債
https://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1406.htm
データ：Bloomberg
