10月4日 理レター
皆様、お世話になっております。もう10月です。今年もあと3ヶ月となりました。
ほんと1年って早いですね。
国債市場ではインフレ連動債が帰ってきます。しばらく発行が止まっていましたが市場のニーズも高まっているため復活です。前回までと大きく違う店は元本が100未満になりません。以前までは元本にもファクターをかけるためデフレ状況においては元本が毀損してしまいました。インフレになれば元本は増え、デフレでも元本の確保が確保されます。
人気化しそうですね。入札は8日です。事業債もみんなインフレ連動になればよいんですよね。でも発行企業は首を縦に振らないでしょうね。ちなみに発行額は3000億円。最低投資額は10万円の整数倍です。人気がでそうですね。
米国が内輪もめ！雇用統計など経済統計の発表も先延ばしとなりました。雇用統計と言えば歴史的に毎月第一金曜の21時30分(夏時間)と決まっていました。米国債のトレーディングをしていたときは大体毎週金曜は会社が終わると食事に行き20時30分ごろ戻ってきて
戦闘態勢に入っていました。外債のトレーダーをしていたのが1991年ごろ。いままで経済統計発表が延期なんて聞いたことありません。アメリカ大丈夫か？
株式市場ではソフトバンクの時価総額が三菱UFJ FGを抜きました。時価総額1位はトヨタの21兆円。その差は12.58兆円です。2倍以上の開きがあります。かつてハイテクバブル時にはトヨタの時価総額を上回ったこともあります。果たして今回は？
起債市場発行ラッシュ。事業債では阪神高速道路5年債、NTTファイナンス5年債、北陸電力10年債の3銘柄が発行されました。どの銘柄も人気化。地方投資家、中央投資家ともに運用難は続いています。NTTファイナスはこんな条件で？という水準でしたが見事に
完売。特に投資家は資金を5年以内の値動きが比較的小さい債券を好む傾向にあります。
今後の注目は住友商事の10年債が予定されています。高格付け銘柄でスプレッドもあまり
期待できません。果たして投資家のジャッジは？
シャープ
CBが償還を迎えました。ぱちぱち
シャープ 317円（365円）
回号 償還 価格 利回り 残存期間 残額（億円） 前週末
22 2014/3/19 9.8.25円 5.48% 0.46年300 98円
24 2014/9/16 96.00円 5.33% 0.96年 1000 95.75円
25 2016/9/16 90円 5.05% 2.96年 200 89円
23 2019/3/19 81円 6.86％ 5.46年 100 81円
26 2019/9/13 79円 6.51% 5.95年 300 79円
シャープCDS
1年 475(450)
5年 526(503)
＊シャープのCDSはアップ・フロント取引ですがCDSデータはそのまま載せてあります。
ソフトバンク
クレジットも低下傾向です
最近7270円(6890円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
32 2015/6/2 0.778%(0.844%) 69bp(75bp)
39 2017/9/22 1.22%(1.28%) 106bp(112bp)
1年 5年
CDS 68bp(70bp) 175bp(180bp)
パナソニック
株価915円（962円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
10 2016/03/18 0.38%(0.0.38%) 28bp(28bp)
11 2018/03/20 0.54%(0.56%) 36bp(36p)
1年 5年
CDS 21bp(16bp) 105bp(103bp)
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均 14024.31 +34.91% ----- ------
ＮＹダウ 15072.58 +15.02 +29.24 0.956
ブラジルボベスパ 52848.97 -13.29 -9.41 -0.683
アルゼンチン4855.47 +70.11 +61.59 0.820
FT100 6453.88 +11.09 +28.27 0.956
DAX 8622.97 +13.28 +30.79 0.890
ロシアMICEX指数 1472.96 -0.12 +6.57 -0.391
ムンバイSENSEX30 19915.95 +2.52 -8.54 0.350
上海A 2276.26 -4.20 +9.55 0.052
ハンセンH 10517.28 -8.03 +3.27 0.350
韓国総合 1996.98 +0. 00 +11.56 -0.103
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米 0.52(0.36) 1.44(1.41) 2.77(2.74) 3.72(3.68)
独0.17(0.16) 0.86(0.79) 1.84(1.77) 2.69(2.59)
日 0.099(0.093)0.220(0.233) 0.646(0.677) 1.625(1.703)
◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.84(2.75)・BBB 1.37（1.35）・ A 0.68(0.65）
BBのスプレッドがちょっと拡大です。
CDSインデックス
米 79.5(80) 欧州 97（102）日本 94(93)
CDS参考値
◆来週の経済統計
米 議会混乱で未定
日
7日 8月景気先行CI指数 予想106.6 前回107.9
8日8月国収支 ;経常収支 予想\548.1B 前回￥577.3B
8日8月貿易収支 予想-￥880.1B 前回-￥943.3B
10日9月東京オフィス空室率 予想---- 前回8.16
国債入札
米：8日：3年・9日：10年・10日：30年国債入札
日：8日：10年物価連動債入札
10日：30年国債入札
https://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1310
データ：Bloomberg
皆様、お世話になっております。もう10月です。今年もあと3ヶ月となりました。
ほんと1年って早いですね。
国債市場ではインフレ連動債が帰ってきます。しばらく発行が止まっていましたが市場のニーズも高まっているため復活です。前回までと大きく違う店は元本が100未満になりません。以前までは元本にもファクターをかけるためデフレ状況においては元本が毀損してしまいました。インフレになれば元本は増え、デフレでも元本の確保が確保されます。
人気化しそうですね。入札は8日です。事業債もみんなインフレ連動になればよいんですよね。でも発行企業は首を縦に振らないでしょうね。ちなみに発行額は3000億円。最低投資額は10万円の整数倍です。人気がでそうですね。
米国が内輪もめ！雇用統計など経済統計の発表も先延ばしとなりました。雇用統計と言えば歴史的に毎月第一金曜の21時30分(夏時間)と決まっていました。米国債のトレーディングをしていたときは大体毎週金曜は会社が終わると食事に行き20時30分ごろ戻ってきて
戦闘態勢に入っていました。外債のトレーダーをしていたのが1991年ごろ。いままで経済統計発表が延期なんて聞いたことありません。アメリカ大丈夫か？
株式市場ではソフトバンクの時価総額が三菱UFJ FGを抜きました。時価総額1位はトヨタの21兆円。その差は12.58兆円です。2倍以上の開きがあります。かつてハイテクバブル時にはトヨタの時価総額を上回ったこともあります。果たして今回は？
起債市場発行ラッシュ。事業債では阪神高速道路5年債、NTTファイナンス5年債、北陸電力10年債の3銘柄が発行されました。どの銘柄も人気化。地方投資家、中央投資家ともに運用難は続いています。NTTファイナスはこんな条件で？という水準でしたが見事に
完売。特に投資家は資金を5年以内の値動きが比較的小さい債券を好む傾向にあります。
今後の注目は住友商事の10年債が予定されています。高格付け銘柄でスプレッドもあまり
期待できません。果たして投資家のジャッジは？
シャープ
CBが償還を迎えました。ぱちぱち
シャープ 317円（365円）
回号 償還 価格 利回り 残存期間 残額（億円） 前週末
22 2014/3/19 9.8.25円 5.48% 0.46年300 98円
24 2014/9/16 96.00円 5.33% 0.96年 1000 95.75円
25 2016/9/16 90円 5.05% 2.96年 200 89円
23 2019/3/19 81円 6.86％ 5.46年 100 81円
26 2019/9/13 79円 6.51% 5.95年 300 79円
シャープCDS
1年 475(450)
5年 526(503)
＊シャープのCDSはアップ・フロント取引ですがCDSデータはそのまま載せてあります。
ソフトバンク
クレジットも低下傾向です
最近7270円(6890円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
32 2015/6/2 0.778%(0.844%) 69bp(75bp)
39 2017/9/22 1.22%(1.28%) 106bp(112bp)
1年 5年
CDS 68bp(70bp) 175bp(180bp)
パナソニック
株価915円（962円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
10 2016/03/18 0.38%(0.0.38%) 28bp(28bp)
11 2018/03/20 0.54%(0.56%) 36bp(36p)
1年 5年
CDS 21bp(16bp) 105bp(103bp)
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均 14024.31 +34.91% ----- ------
ＮＹダウ 15072.58 +15.02 +29.24 0.956
ブラジルボベスパ 52848.97 -13.29 -9.41 -0.683
アルゼンチン4855.47 +70.11 +61.59 0.820
FT100 6453.88 +11.09 +28.27 0.956
DAX 8622.97 +13.28 +30.79 0.890
ロシアMICEX指数 1472.96 -0.12 +6.57 -0.391
ムンバイSENSEX30 19915.95 +2.52 -8.54 0.350
上海A 2276.26 -4.20 +9.55 0.052
ハンセンH 10517.28 -8.03 +3.27 0.350
韓国総合 1996.98 +0. 00 +11.56 -0.103
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米 0.52(0.36) 1.44(1.41) 2.77(2.74) 3.72(3.68)
独0.17(0.16) 0.86(0.79) 1.84(1.77) 2.69(2.59)
日 0.099(0.093)0.220(0.233) 0.646(0.677) 1.625(1.703)
◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.84(2.75)・BBB 1.37（1.35）・ A 0.68(0.65）
BBのスプレッドがちょっと拡大です。
CDSインデックス
米 79.5(80) 欧州 97（102）日本 94(93)
CDS参考値
◆来週の経済統計
米 議会混乱で未定
日
7日 8月景気先行CI指数 予想106.6 前回107.9
8日8月国収支 ;経常収支 予想\548.1B 前回￥577.3B
8日8月貿易収支 予想-￥880.1B 前回-￥943.3B
10日9月東京オフィス空室率 予想---- 前回8.16
国債入札
米：8日：3年・9日：10年・10日：30年国債入札
日：8日：10年物価連動債入札
10日：30年国債入札
https://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1310
データ：Bloomberg
