9月21日 理レター
皆様、お世話になっております。今日から3連休ですね。2週間続けて3連休はうれしい限りです。
今週はバーナンキ議長からちょっと早いクリスマス・プレゼントが世界にばらまかれました。市場はバーナンキ議長がお金の出る水道の蛇口を閉めるのでは？と警戒しておりました。しかし、緩和縮小は見送られました。これを機に米国に滞留していた資金が一気に世界に向かいました。特に恩恵を受けたのが新興国。インドルピー、インドネシアルピア、南アランド、トルコリラなど上昇。また、それらの国の国債利回りも低下、株式市場も好感し、ひとまず安心です。来週は9月末で投資家は動きづらいので10月からの相場に期待しましょう。
今週はテンプHDのCBが東証に上場しました。初値は107.60円。寄った後は一旦下落しましたがそのご買い進まれ上場日は112円の引け。その後も堅調な動きとなりました。
ただ、かい離率は30%以上で取引さえており割高感があります。もっと国内CBが増えればよいのですが発行される銘柄の大半はユーロ円ばかり。もっと国内CBが増えると良いです。
20日に東証から発表された8月末のCB残高は、沢井製薬やユニチャームについては期待ほど転換が進んでいませんでした。ORIXやイオンは順調転換が進んでいます。沢井製薬はソフトコールの有効期間に入りました。いきなりの行使は考えられません。株価は堅調に推移しているので徐々に転換が進むと思われます。ユニチャームは9月24日からソフトコールが発生します。転換は徐々にすすんでいますがまだ347億900万円が流通しています。
まだ発行量の75.6%が流通。最近株価に元気がありません。償還は来年の9月。今の段階ではコールは行使されないでしょう。
シャープ
社債市場はCB証券に向けて他の銘柄に金利が急低下しております。
まだ株価の伸びはいまいちですが足元は固まってきたようです。
シャープ 369円（347円）
回号 償還 価格 利回り 残存期間 残額（億円） 前週末
CB 2013/9/30 99.80 14.62% 9日 1999 99.40円
22 2014/3/19 98円 5.73% 0.48年300 97円
24 2014/9/16 95.75円 5.44% 0.98年 1000 94円
25 2016/9/16 89円 5.4% 2.98年 200 85円
23 2019/3/19 8円 6.83％ 5.48年 100 77円
26 2019/9/13 79円 6.48% 5.97年 300 79円
シャープCDS
1年 443(469)
5年 519(566)
＊シャープのCDSはアップ・フロント取引ですがCDSデータはそのまま載せてあります。
ソフトバンク
最近6560円(6610円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
32 2015/6/2 0.854%(0.859%) 76bp(75bp)
39 2017/9/22 1.307%(1.312%) 112bp(111bp)
1年 5年
CDS 68bp(72bp) 180bp(190bp)
パナソニック
CDS5年は100割れ。1年は普通の会社だった時代に戻っています。5年の水儒が普通の会社だった2010年、2011年は50割れでした。株価も堅調、債券市場も安定しております。
CDSはまだで出遅れ感があります。株価1000円は目前。その後も期待できそうです。
株価960円（921円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
10 2016/03/18 0.39%(0.42%) 28bp(30bp)
11 2018/03/20 0.58%(0.66%) 36bp(38bp)
1年 5年
CDS 16bp(16bp) 98bp(103bp)
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均 14742.42 +41.82% ----- ------
ＮＹダウ 1545.09 +17.91 +35.04 0.951
ブラジルボベスパ 54110.03 -11.23 -5.97 -0.710
アルゼンチン4754.93 +66.59 +62.82 0.848
FT100 6596.43 +11.85 +26.22 0.932
DAX 8675.73 +13.97 +33.79 0.897
ロシアMICEX指数 1477.85 +0.2 +10.08 -0.458
ムンバイSENSEX30 20263.71 +4.31 +5.17 0.360
上海A 2294.40 -3.44 +12.59 0.098
ハンセンH 10769.54 -5.83 +7.81 0.360
韓国総合 2005.58 +0.43 +13.5 -0.209
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米 0.39(0.47) 1.50(1.74) 2.87(3.06) 3.76(3.83)
独0.20(0.21) 0.932(0.989) 1.94(1.97) 2.76(2.71)
日 0.100(0.110)0.255(0.265) 0.689(0.723) 1.750(1.800)
◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.71(2.69)・BBB 1.30（1.30）・ A 0.66(0.65）
CDSインデックス
米 59(66) 欧州 99（98）日本 89(85)
CDS指数は来週からS20が始まります。S20には神戸製鋼が加わり伊藤忠商事がはずされました。
CDS参考値
◆来週の経済統計
米
24日7月S&P/ケースシラー住宅価格指数 予想--- 前回159.54
24日7月住宅価格指数（前月比）予想+0.9% 前回0.7％
25日8月新規住宅着販売件数 予想425K 前回394K
26日8月中古住宅販売仮契約数(前月比 ) 予想-1.0% 前回-1.3%
27日8月個人所得 予想0.4% 前回0.1%
27日9月ミシガン大学消費者信頼感指数 予想78 前回576.8
日
27日 9月東京CPIコア(前年比) 予想-0.3% 前回-0.4%
国債入札
米：24日：2年・25日：5年・26日：7年国債入札
日：27日：2年国債の入札
https://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1309
データ：Bloomberg
皆様、お世話になっております。今日から3連休ですね。2週間続けて3連休はうれしい限りです。
今週はバーナンキ議長からちょっと早いクリスマス・プレゼントが世界にばらまかれました。市場はバーナンキ議長がお金の出る水道の蛇口を閉めるのでは？と警戒しておりました。しかし、緩和縮小は見送られました。これを機に米国に滞留していた資金が一気に世界に向かいました。特に恩恵を受けたのが新興国。インドルピー、インドネシアルピア、南アランド、トルコリラなど上昇。また、それらの国の国債利回りも低下、株式市場も好感し、ひとまず安心です。来週は9月末で投資家は動きづらいので10月からの相場に期待しましょう。
今週はテンプHDのCBが東証に上場しました。初値は107.60円。寄った後は一旦下落しましたがそのご買い進まれ上場日は112円の引け。その後も堅調な動きとなりました。
ただ、かい離率は30%以上で取引さえており割高感があります。もっと国内CBが増えればよいのですが発行される銘柄の大半はユーロ円ばかり。もっと国内CBが増えると良いです。
20日に東証から発表された8月末のCB残高は、沢井製薬やユニチャームについては期待ほど転換が進んでいませんでした。ORIXやイオンは順調転換が進んでいます。沢井製薬はソフトコールの有効期間に入りました。いきなりの行使は考えられません。株価は堅調に推移しているので徐々に転換が進むと思われます。ユニチャームは9月24日からソフトコールが発生します。転換は徐々にすすんでいますがまだ347億900万円が流通しています。
まだ発行量の75.6%が流通。最近株価に元気がありません。償還は来年の9月。今の段階ではコールは行使されないでしょう。
シャープ
社債市場はCB証券に向けて他の銘柄に金利が急低下しております。
まだ株価の伸びはいまいちですが足元は固まってきたようです。
シャープ 369円（347円）
回号 償還 価格 利回り 残存期間 残額（億円） 前週末
CB 2013/9/30 99.80 14.62% 9日 1999 99.40円
22 2014/3/19 98円 5.73% 0.48年300 97円
24 2014/9/16 95.75円 5.44% 0.98年 1000 94円
25 2016/9/16 89円 5.4% 2.98年 200 85円
23 2019/3/19 8円 6.83％ 5.48年 100 77円
26 2019/9/13 79円 6.48% 5.97年 300 79円
シャープCDS
1年 443(469)
5年 519(566)
＊シャープのCDSはアップ・フロント取引ですがCDSデータはそのまま載せてあります。
ソフトバンク
最近6560円(6610円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
32 2015/6/2 0.854%(0.859%) 76bp(75bp)
39 2017/9/22 1.307%(1.312%) 112bp(111bp)
1年 5年
CDS 68bp(72bp) 180bp(190bp)
パナソニック
CDS5年は100割れ。1年は普通の会社だった時代に戻っています。5年の水儒が普通の会社だった2010年、2011年は50割れでした。株価も堅調、債券市場も安定しております。
CDSはまだで出遅れ感があります。株価1000円は目前。その後も期待できそうです。
株価960円（921円)
回号 償還 最終利回り 国債スプレッド
10 2016/03/18 0.39%(0.42%) 28bp(30bp)
11 2018/03/20 0.58%(0.66%) 36bp(38bp)
1年 5年
CDS 16bp(16bp) 98bp(103bp)
◆年初からの各国株式指数パフォーマンス
銘柄 週末引け 年初比 円換算 相関係数
（％）
日経平均 14742.42 +41.82% ----- ------
ＮＹダウ 1545.09 +17.91 +35.04 0.951
ブラジルボベスパ 54110.03 -11.23 -5.97 -0.710
アルゼンチン4754.93 +66.59 +62.82 0.848
FT100 6596.43 +11.85 +26.22 0.932
DAX 8675.73 +13.97 +33.79 0.897
ロシアMICEX指数 1477.85 +0.2 +10.08 -0.458
ムンバイSENSEX30 20263.71 +4.31 +5.17 0.360
上海A 2294.40 -3.44 +12.59 0.098
ハンセンH 10769.54 -5.83 +7.81 0.360
韓国総合 2005.58 +0.43 +13.5 -0.209
国債金利
◆国債金利（先週末%）
2年 5年 10年 30年
米 0.39(0.47) 1.50(1.74) 2.87(3.06) 3.76(3.83)
独0.20(0.21) 0.932(0.989) 1.94(1.97) 2.76(2.71)
日 0.100(0.110)0.255(0.265) 0.689(0.723) 1.750(1.800)
◆クレジットスプレッド（米国5年国差との差）（％）
BB 2.71(2.69)・BBB 1.30（1.30）・ A 0.66(0.65）
CDSインデックス
米 59(66) 欧州 99（98）日本 89(85)
CDS指数は来週からS20が始まります。S20には神戸製鋼が加わり伊藤忠商事がはずされました。
CDS参考値
◆来週の経済統計
米
24日7月S&P/ケースシラー住宅価格指数 予想--- 前回159.54
24日7月住宅価格指数（前月比）予想+0.9% 前回0.7％
25日8月新規住宅着販売件数 予想425K 前回394K
26日8月中古住宅販売仮契約数(前月比 ) 予想-1.0% 前回-1.3%
27日8月個人所得 予想0.4% 前回0.1%
27日9月ミシガン大学消費者信頼感指数 予想78 前回576.8
日
27日 9月東京CPIコア(前年比) 予想-0.3% 前回-0.4%
国債入札
米：24日：2年・25日：5年・26日：7年国債入札
日：27日：2年国債の入札
https://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/1309
データ：Bloomberg
