「熱い６月相場」

横浜方面、５月最後の土曜日ですが、五月雨に遭遇しジャケットを着ないと肌寒い
位ですね。逆に、昨日の週末マーケットは、ホットな月末となりました^^)
梅雨入りが足音を立てて迫っていますが、「熱い６月相場」を予感させます。
＜ヤクルトも連敗脱出しホットひと息・・・（笑）＞

さて、昨日の東京市場、日経平均は大幅続伸し、引け値ベースで１／１０以来の
高値で取引（２１４円高の１４３３８円で、出来高２５億株）を終了しました。
横浜ザルは、5/28プログで週末１４０００円台もあるかもしれない。と先行きに
やや強気の予想を立てていましたが、想定以上でした。

多くのエコノミストやアナリストが、２ヶ月前、５月に３月安値に迫るか割り込む
場面も想定と予想してましたから、今月の日経平均の推移は、好パフォーマンスに。
５月は、４／Ｅ１３８４９円の引けからのスタートでしたから、この１ヶ月で、４８９円
上昇したことになります。

銘柄選定がまずまずなら、多くの個人投資家が、キャピタルゲインや含み益を享受
したことでしょう。
東芝、ソニー、重工、新日鉄、住金、ホンダ、トヨタ等、一部利確してもホールド
してます。

個別では、上記以外、低ＰＥＲ、ＰＢＲの海運／造船／ハイテク／資源・環境関連で、
動意づく銘柄があると診ています。

さて、日経平均は、５日移動平均線（１３９５１円）が、２５日線（１３９４５円）
を上抜き、デッドクロスを回避し、２５日線が上昇トレンドを維持しています。
３／１７の年初来安値（１１６９１円）からの中期上昇トレンド継続ですね。

６月のターゲットは、まず５月高値（１４３９２円）を抜き、１４５００円の節目
や２００日線（１４７８９円）超えからの１５０００円程度を予想します。
原油の高止まりや為替の安定、債券から株式の流れの元、出来高が、連日で　
２０億株超なら達成可能と思いますが、いかがでしょうか。

－－－－－６月は「上昇月」＜日経まちかど5/30＞－－－－－－－－－－－－－－－－

週が明けると、６月相場。東証が再開した１９４９年以降、６月の日経平均株価は、
過去５９年で３９回上昇。その勝率は６６％と、月別では３番目に高い。マザーズ
指数に至っては、０３年の指数算出以来全勝。さしずめ、６月は「上昇月」だ。

新光証券の三浦豊エクイテイ情報部次長は、「決算発表一巡で、好業績銘柄に新規
資金が流入しやすい」ためと説明する。今年も高いと６連勝となるが、米景気など
外部要因に不透明感が強い上、０９年３月期は上場企業全体で７年ぶりの減益予想。
逆風下でも経験則は生きるか・・・。

相場に追い風（原油安、円安）

週末／月末を迎え、５月最終日の取引です。横浜辺りは、上着があって丁度良い
気候になっています。冷静な熱い相場を予感させますが・・・。

今朝のＮＹ市場は、予想通りに続伸しました。
ダウ　　　　 ：１２６４６．２２　（＋５２．１９　↑０．４１％）
ナスダック　：　２５０８．３２　（＋２１．６２　↑０．８６％）
ＣＭＥ　　　  ：１４２３０ 円 　 （大証比　　　↑１００円　）

ＧＤＰ改定値が予想通りの上方修正でしたが、高騰していた原油が、大幅に反落
（１２６．６ドル／バレル、↓４．４ドル）し、安心感が生まれました。

マインドは悪くありません。しかも、債券市場もインフレ懸念からの金利先高感で、
利回りが上昇し、１２月の水準までに上昇。為替も１０５円台半ばとなっています。

東京市場は、週末のＮＹ市場の経済指標の発表（５月シカゴ購買部協会景気指数や
５月ミシガン大学消費者信頼感指数 等）を控えています。
昨日の大幅高（４１５円上昇）で警戒感ありありですが、戻り待ちの売りを吸収しながら

追い風の指標が、相場の背中を押して、続伸に期待したい。

投資に熱視線！

今朝のサンケイビジネスアイに「金融工学に熱視線」というタイトルで、記事が
載っていました。
要は、米国などに比べ、金融工学に進む理系研究者が少なく、国際競争力
向上の観点から、金融分野に産学官の三位一体で推し進め、出遅れを挽回
しよう。という趣旨のようです。

文科省では、文理融合の「サービスサイエンス」強化を打ち出し、金融工学の
視点からサービス業のリスクコントロールを支援したい腹のようです。
助成は、「コンピュータと物理手法を用いた社会現象の解明」をテーマにし、
１００万円／件で、年間１０件助成するとの事。審査者には、かつてソニーに
在籍し、エサキダイオードでノーベル物理学賞を受賞した江崎氏等、すごい
顔ぶれ。遅ればせながら官のサポートも入り、投資を呼び込む一助になれば
いいですね。＜投資鎖国から開国へ、逆行しないよう望みたい（笑）＞

物作りの伝統やＤＮＡを継承しながら技術立国を維持し、金融工学の競争力が
加われば、外資に翻弄されることも少なくなり、『投資に熱視線』ですよ。

さて、今日の日経平均、うれしい誤算の大幅反発で４１５円高の１４１２４円。
出来高１９．４憶株でした。
１３９００円台を予想していたので、マジ、サプライズ！！

ザラ場中の円安シフトと債券先物売りから株式先物買いの資金シフトの思惑で、
予想外の買い戻しが入ったようですね。話題のＣＴＡ（商品投資顧問）による
資金流入が、トリガーになったと、証券会社は報じてるようです。

これで、日経平均は、１日で５日線と２５日線を突破し、下方転換のシグナルは
回避していますが、１日おきに大幅上昇と下落を繰り返しており、明日の週末、
月末は、きっと警戒感ありありです。

まあ、明朝にかけて、ＮＹ市場が続伸できるか、原油価格と為替に注目ですね。
経済指標は、米１～３月ＧＤＰ改定値が出るようですが、ロイターによると、
今晩発表される米ＧＤＰ改定値は、前期比年率０．９％と速報値の０．６％から
若干上方修正される見通しのようです。

明日、出来高増加で、押し目買い意欲が強まれば、熱い６月相場を迎えられそう
ですが、いかがでしょうか。

先物主導に喝（勝つ）

先物主導とはいえ、昨日の上昇を打ち消す、想定外の下落でした。
結局１８３円安、１３７０９円の大引けです。（出来高２０．３億株）

寄付から大引けにかけて、わずかに円高シフトしたことや債券相場の
堅調な動きから、債券先物買いの裏返しとして、行き過ぎの株式先物
売りの連鎖で、失速した格好です。

先物主導による撹乱や為替／債券動向に振り回され、米株上昇や原油
相場の下落の追い風も味方につけられずと言った展開ですね。

さて、日経平均は、昨日復活した２５日移動平均線（１３８９６円）を
再度割り込んでテクニカル的に、５日移動平均線と２５日移動平均線の
デッドクロスの示現ですが・・・。

今の外部環境は、為替が円安にシフト１０４円後半～１０５円台になって
おり、原油も下落しています。今晩の米４月耐久財受注*が予想を上回る
着地となったため、ＮＹ市場も堅調なスタートになっています。原油市場
の下落を受けドル買いになっている所に、経済指標が後押し、このドル
買い高値圏で落ち着けば、明朝まで底堅い展開に期待できるでしょう。

明日の日経平均、昨日のような動きとなれば、今日の下落はダマシとなり
週末１４０００円台回復プロセスがあるかもしれません。

＊４月耐久財受注　　　　総合・前月比
　結果　－０．５％  　　　２．５％
　予想　－１．５％　　 －０．５％　
　前回　－０．３％　　　　１．７％

 

続伸をかなえるゾウ（続伸に期待）

何やら見覚えるのあるタイトルでは、と読者家プロガ－からお叱りを受けそうだ。

大手書店の売り上げランクに、最近「夢をかなえるゾウ」という本がランキングに
入っているようです。この響きがいいので、タイトルを、一部パロデイ風にアレンジ
しました。かの本は、水野敬也 著で、「過去の偉人の成功例から導き出された、
誰でも１日単位でできる、超実践的な成功習慣を織り込んだ小説」です。

さて、日経平均は昨日指摘した様に、大幅安（ＮＹ市場の２倍の下落率）に対する反動も
あり、先物主導とは言え、２／３戻しの２０３円高の１３８９３円の大引け。
出来高１５．６億株と期待した程、盛り上がってません。

ザラ場の為替が円安方向に動いた事と、アジア市場で香港が頑張り、マインドを好転
させた格好です。
休場明けのＮＹ市場、 住宅関連指標の発表なども控えて小反発や原油相場など商品
市況の安定、ドルの買い戻しがあるか注目です。
投資家ソロスが英紙に語ったコメントによれば「原油相場はバブルであり、早晩に下落、
調整する。」と語ったそうですが、カリスマ投資家の声がＮＹ市場に届けば、おもしろい。

明日の「続伸をかなえるゾウ」のためには、ＮＹ市場の後押しが必要ですが、為替の動きが
１０４円に接近しているため、落ち着いて推移すれば、それだけで追い風になりそうです。
また、日経平均は、５日線と２５日線とのデッドクロスは、回避された格好であり、２５日線を
捉えてきました。出来高２０億株以上の商いとなり、小幅続伸できれば、リバウンド継続に
なりますが、月末高に向け期待しましょうか。

銘柄では、価格交渉が纏まった鉄鋼が暑くなりそうです。

－－－－－－－－－＜日刊工業新聞5/27＞－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
トヨタ自動車は２６日、自動車用鋼材の集中購買価格について、１トン当たり 平均２万
８０００円の値上げとなることを明らかにした。
主要な部品メーカーには同日、通知した。トヨタが２万円台後半という高い水準で決着した
ことで、ほかの自動車メーカーも高水準の引き上げ受け入れを余儀なくされそうだ。

同日明らかにしたのは、トヨタが集中購買する鋼材価格。部品メーカー向けには７月から
適用するもようだ。この価格をもとに、部品メーカーはトヨタと個別に交渉していく。
自社の鋼材の使用量などに応じて、各社ごとに購入価格が決定すると見られる。

トヨタは新日本製鉄などと自動車用鋼材について価格交渉を続けてきた。当初大幅な
値上げには難色を示していたが、鉄鉱石や石炭の大幅高騰を受け、２万８０００円
という値上げを受けいれた。

鋼材の平均価格は、２６年ぶりに過去最高を更新し、１０万円台を突破する。

株価の品格（反発に期待）

朝から晴れ上がり、夕方になっても暑いですね。

昨日のオークス、見事に外しました。完璧に外すと、もうしょうがない（笑）
また、週末気が向いたらダービー（東京優駿）予想をしたいと思います。
今年のダ－ビ－は、「ＪＲＡプレミアム」を適用し、払戻金の売り上げ５％分
上乗せがあるらしいですね。

さて、日経平均３２２円安（↓２．３０％）の１３６９０円の大引けでした。
週末のＮＹ市場が、原油高やメモリアルデ－を控えた３連休前を背景にダウ
１．１６％、ナスダック０．８１％下落した流れを受けました。

為替の円高シフトがあるものの、２．３０％の下落は、ＮＹ市場の下落率の２倍
であり、少し下げすぎの気もします。

出来高が久しぶりに２０億株を切ってきたので、様子見、調整色を感じます。

日経平均、２５日線割れてきましたが、海外市場の休場もあっての参加者限定
と捉えれば、明日の出来高復活が望まれます。

また、ボリンジャーバンドの５日線が１３６４７円程度ですので、１３６００円   
を割った辺りからの押し目買いに期待しましょうか。
明日は、値動きの良い材料株へ資金が集中するかもしれませんが、ＮＹ市場の
小反発を先取り出来れば、調整した優良バリュー株もおもしろいかもしれません。

「国家の品格」、「女性の品格」と、巷では 品格がクローズアップされてますが、
明日の日経平均、日経平均の 「株価の品格」 を見せてほしいものです。

オークス予想

朝から雨が降っており、夕方までシトシトの日曜日になりそうです。
沖縄方面は、梅雨入りしたようですし、関東ももうすぐ梅雨入りでしょう。
　
さて、今日は投資を離れて、ちょっと遊びに投機をやってみましょうか。
投機とは「競馬」で、春のＧⅠ、牝馬第２弾オークス！
　
実は、競馬のＧⅠやっています。ネットで購入する場合もあるし、桜木町の
場外に出かける時もあります。　
　
さて、基本的な事、株式購入は投資と使い、馬券購入は投機と使ったこの違い、
投資と投機の違いって何だろうと・・・、自分なりに整理。

フリー百科事典『ウィキペディア（Wikipedia）』によれば、「投資とは、主に
経済において、将来的に資本(生産能力)を増加させるために、現在の資本を
投じる活動」を指し、「投機とは、短期的な価格変動の目論見から、利ざやを
得ようとする行為。もともと禅の仏教用語であり、師弟の心機が投合することを
言う。」とあります。
　
投資は、企業等に資金を提供し、その事業の活性化の結果として利益を生み、
企業価値の向上、投資家には配当が生じます。投資はリスクが伴い、期待収益率が
高い場合に、当然リスクも高まります。
でも株式投資は、株価が下落して損失を被ることはあっても、投資金がゼロになる
事は、企業倒産などの例外を除き、ありませんね。
　　
一方、投機と言うと、終戦前までの米相場や１６世紀オランダのチューリップ等が
思い浮かびます。ちょっと調べて驚いたのが、明治時代の万年青、ウサギ、大正／
昭和初期の小鳥で、生物そのものが対象。
最近は、クワガタや東洋ラン、盆栽も投機の対象ですからね。
競馬は、結果が「的中か外れ」だけの世界で、外れれば、賭け金は事実上ゼロです。
でも、的中が少なければ、それだけ配当も桁違いに増える訳で、ギャンブルです。

オークスは、桜花賞の人気馬の巻き返しに期待しましょうか。
本命に１８番リトルアマポーラ。
対抗に４番レッドアゲート、１２番ソーマジック、注意７番ブラックエンブレム。
穴は、福永ジョッキー騎乗の５番ムードインデイゴ。
　
重馬場の東京競馬場、サプライズの万馬券も・・・おっと、それを狙うなら上記の
馬券を外さなきゃ、無理ですね（笑）

LTCM破綻 その後の展開

伝説の投資家、ジェシー・リバモアをご存知でしょうか？
私は、つい最近まで知らなかった。

１９００年代前半、４度の破産を経験しながら、その都度サバイバルし、サクセスストーリ－を掴み取った投資家です。彼はその著作『欲望と幻想の市場』
（東洋経済新報社刊）で、興味ある言葉を残している。
「相場ほど歴史が繰り返されるものは他にない。」と・・・。

http://www.toyokeizai.co.jp/CGI/kensaku/syousai.cgi?key=book&isbn=06111-8

もうすぐ梅雨入りですが、梅雨入り相場に備え、９８年当時のＬＴＣＭ "ドリーム
チーム" ヘッジファンド破綻を振り返り、今年３月のベア－・スターンズ救済時以降
と対峙させ、今後のマーケットを検討したいと思う。
何故なら、１０年前のＬＴＣＭ救済時と日経平均株価の推移を比較すると、類似して
るから。

１０年前、ＬＴＣＭ救済時近辺で、ドル円が１３５円近辺から１１５円近辺へと急速
に円高が進み米国ＦＲＢは、ＦＦレートの利下げを断続的に行い、その時点で株価が
一端底値を形成したのでした。そして、その後しばらく、小さな調整はあるものの、
株価上昇を続けたのである。

結局、ＬＴＣＭは１３５兆円なんて規模の、デリバティブが効いたわけでパニックに
ならぬ様、最終的に「ゆっくり」と解体させられた。

現在は、「原油高騰」の要因が入り、インフレ懸念からスタグフレーション懸念迄出て
おり、このまま株価が同様な推移を継続する保証はどこにもないが、「歴史は繰り返す」を
１つの格言と捉えれば、行き当たりばったりの投資行動を取るより過去の株価推移を検討し、戦略を練れば、精神衛生上も、「うつ」には、ならないでしょう。
（蛇足ながら、今朝の読売新聞、職場でのストレスなどが原因で「心の病気」となった
とし、０７年度労災認定を受けた人が、過去最多２６８人と報じていた。）

米国景気の「デカップリング論」支持する者として、今秋からの景気浮上に期待してます。＜米住宅価格の下落の終焉が始まり＞
（因みに、米国で景気悪くなってくると、音楽でも、黒人系より白人ロックやポップスが
流行ってくるようです。）
今、株価を動かしているのは「原油価格」と「為替」、「金利の思惑」と「債券価格」。

さて、このまま１０年前と同じような動きを取ると、６／Ｂ迄下落含みの調整過程を経る
事になる。

そして、７月に向け、再び株価上昇へ転じるトレンドになります。
（何か、原油高騰を沈静化するようなイベントを予感させます。）

１０年前は、その後に９９年から００年にかけ、ＩＴバブルがやってきた。（コンピュータ
２０００年問題ありましたね。）

とすれば、今回も０９年から１０年にかけて同様な株価上昇が起きても、ありえない話
ではないと思うのです。

ですから、ここ数日のＮＹの暴落（２３日ダウ１４５ドル下落１２４７９ドル、ナスダック
１９Ｐ下落の２４４４Ｐ）があっても、大きな上昇相場の前触れとチャンスと捉える事が、
できるかポイントになるでしょう。

週末の投資研究。投資は、本当におもしろい。＜投資は、自己判断と自己責任＞

週明けの月曜日、日経平均は大きく下落して始まり、どこまで戻せるのか、底堅い
展開になればいいですね。

　--参考--　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　日本証券新聞5/15、夕凪所長「歴史は繰り返す」　

債券市場にも目配り

今日、暑かった。すっかり初夏を思わせる気候でした。３０℃を超えた所も
あったようですね。関東地方のこの暑さも一過性で、土/日と雨予報で気温も
平年並みに戻るようです。

週末の株式市場は、底堅い展開で、日経平均は３３円高の１４０１２円と小幅
続伸し、節目の１４０００円台へ戻しました。

明日から米国株式市場が３連休となる中、週末のプラス引けですから健闘でした。

原油相場が一服してくれれば、今後の不安材料の払拭につながりそうです。
また、債先売りが目立ち、逆相関の株先買いの流れも観測されているようです。
債券市場の動向にも目配りですね。

日経平均は、２５日線を下支えに１４０００円を回復しており、ＲＳＩからの
加熱感も解消しています。

来週は、１４５００円程度をつける場面を想定しており、日本株のジリ高に期待
してますが、どうでしょうか。

フューアルな相場、原油高値更新

どうにも止・ま・ら・な・い！原油の上昇が、まさに燃料を補給してエネルギーを
加速させている構図である。

ＦＯＭＣの議事録が公開されたが、０８年の成長見通しが、１月時点の１．３～２．０％ →

 ０．３～１．２％へ下方修正されたようだ。

また、同時に利下げ打ち止めを示唆した内容も出ており、想定内とは言え、米株式
市場は、ネガティブに反応した。資金が原油市場に流れたが、こんな右肩上りの
上昇、投機的な動きが、何時までも続くとは思いたくない。

本日の株式市場、大幅続落となるであろうが、一過性の調整になりそうで、押し目
のチャンス、打診買い到来と捉えたい。
日経平均、２５日線近傍からの戻りに期待したいが・・・。

－－－－－－［ワシントン　２１日　ロイター］－－－－－－－－－－－－－－－　
米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が２１日公表した４月２９―３０日の連邦公開
市場委員会（ＦＯＭＣ）の議事録では、早期に追加利下げを実施する可能性が
低いことが示された。
同時に発表された経済見通しでは、２００８年の成長率見通しを下方修正した
ほか、高水準のインフレと失業予想を示した。

議事録によると４月のＦＯＭＣでは、複数の委員が、経済の一段の減速あるいは
短期的に若干のマイナス成長を示す情報にに応じて、政策を緩和することは適切
ではない可能性が高いとの認識を示していた。

議事録とともに発表された経済見通しでは、２００８年の成長率の予想中間レンジ
を０．３―１．２％に下方修正した。前回は１．３―２％だった。

インフレが「高止まり（elevated）」し、失業が「大幅に（significantly）」増加するとの
見通しを示した。

４月のＦＯＭＣでの０．２５％ポイント利下げについて「ぎりぎりの判断（close call）」と
指摘。当局者はＦＯＭＣ当時、成長減速リスクとインフレ上昇リスクが一段と均衡化
したとの判断を示していた。

議事録は「メンバーは、原油と商品価格の継続的な上昇と、インフレ期待が過去
数カ月間で上昇した事実を踏まえ、インフレ見通しへの上向きリスクを懸念している」と指摘した。

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