QE3発動

ついにQE3が発動された。自分の考えではまだまだだと思っていたが、事前の予測では可能性があると見る意見が若干多かったようであるから、その意味では意外性はなかったかもしれない。

相場の動きは、ドル安・株高・貴金属高で反応したのは当然であるが、単純なリスクオンとは言えない面がある。ひとつは、円安になっていないことである。クロス円はともかく、本命のドル円が上げきれていないのはおかしい。もうひとつは、ダウゴールドレシオの下降である。シルバーやプラチナの高騰はリスクオンと評価できるが、金の上昇が強く、株価の上昇をうわまわっているため、ダウゴールドレシオが下降してしまっている。これは、長い目で見た場合、あきらかに景気回復が本格的な方向を向いていないことを意味する。ドル安も思ったほどではなかったかもしれない。
　
サブプライムに始まったこの世界経済の大混乱の間、円と金は比較的連動して動いてきている。したがって、金が高いと円も高く、東京金の上値は限定的であった。今回もそのパターンであるが、金高と円高が連動するパターンは、あきらかにリスクオフの動きである。
　
つまり、今回のQE3を評価すると、当面のリスクオンに乗ってやろうというトレードが当面は強いが、その先のことを信用している人がまだ少ないということであろう。ここからの相場も、急上昇、急降下ということになりそうだ。ドル安からドル高への転換にうまく乗っていきたいと思う。また、今回のQE3がうまくいかない場合、金は急降下の後、じわりと2000ドルを超えていく相場になりそうだ。当面は相変わらずユーロ買い中心で行ってみたい。

今回のQE3は、MBSの無限買い入れにとどまり、国債の買い入れには踏み込んでいない。そういう意味では、今後、QE3.5のような部分的緩和を繰り出してくる可能性も残っている。米国金利動向とあいまって、さきゆきが読みにくいが、強い円安が来るのはまだまだ先のような感じである。