３月もアッと言う間に、２週間が過ぎようとしています。過去３年、「３月底」の懸念は、
かなりの確度で、回避できる見込みとなったようです。
週末の土曜日、過去３年の春相場を振り返りながら、今後３ヶ月スパンの投資戦略
について、書いてみようと思います。
さて、上記グラフは、過去３年の日経平均と為替（ドル円レート）の各推移です。
０７年は、春節明け中国株下落に端を発した「上海ショック」が、地球をひと回り、
３／５に底値（１６６４２円）をつけ、７月高値１８２６１円へ上昇となりました。
０８年は、「ベア・スターンズショック」により日経平均も暴落となり、３／１７に
１１７８７円で底打ちし、６月高値１４４８９円まで上昇していきました。
０９年は、リーマンショック後 「グロ－バル金融危機」で、３／１０に７０５４円と２６年
ぶりの安値を記録して、８月高値 １０６３９円に切り返したたことは、記憶に新しい
ところです。
「３月底」を懸念する向きは、過去３年の海外発のショック、トラウマによりますが、
出口戦略が 豪や中国で 金融引き締めを始めた事で、金融相場から業績相場への
過渡期に差し掛かっているとも見て取れます。
需給について、３月決算期末特有の株式売却に加え、ＩＦＲＳの導入を見込んで、
持ち合い株式の解消が、国内機関投資家などメインに進められていますが、外資が
業績相場への移行を睨んで、日本株を買い越しているのは、追い風になります。
また、ギリシャの財政再建問題も、ＥＵメインに救済が進展すれば、過去３年の３月
相場とは、異なる顔つきが見えてきます。
そんな中、時事通信は「ギリシャの財政情勢が深刻化する中、ユーロ圏と欧州連合
（ＥＵ）は、週明け１５、１６の両日、それぞれ財務相会合を開く。それに先立ち、英紙
ガーディアン（電子版）が１３日、ユーロ圏は最大２５０億ユーロ（約３兆１０００億円）
のギリシャ支援で既に合意したと報じるなど、欧州諸国が支援に向けかじを切った
ことをうかがわせる報道が相次いでいる。
ギリシャは４、５の両月、大規模な債務の借り換えを控えている。だが信用不安から
調達金利は上昇しており、支援が必要となる可能性がある。これに対し、他の欧州
諸国は、これまでは表向き、同国の自助努力を見守る構えを堅持してきた。
しかし、ガーディアンがＥＵの執行機関である欧州委員会の高官の話として報じた
ところによると、ギリシャが債務借り換えに支障をきたし、支援を要請してきた場合、
直接融資か融資保証いずれかの形で同国を支援する事で、ユーロ圏は一致したも
ようだ。」と、伝えています。
ＮＹ市場は先週末の雇用統計通過し、景気動向や消費関連の指標改善も見られ、
底堅い展開になっている事も、３／Ｍ以降、調整はあっても、過去３年グラフが示す
ように、上昇の春相場（３月～６月）を予感させます。
業績相場から、一段の円安になれば、今後３ヶ月程度で、日経平均１２０００円程度
も視野に入りそうです。
それでは、また。
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